Ինչու՞ Ուոլ Սթրիթի բարձրագույն քանակությունը տեսնում է, որ S&P 500-ը հետ է վերցնում իր բոլոր կորուստները մինչև տարեվերջ

Որպես հիշեցում, Դայմոնի և Սենթ Լուիսի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ Ջեյմս Բուլարդի արժևորված մեկնաբանությունները նպաստեցին բաժնետոմսերի վաճառքի աճին (ի թիվս այլ գործոնների), ինչը խթանեց S&P 500-ը:
SPX,
-0.75%
նվազել է 0.8%-ով, մինչդեռ Dow Jones Industrial Average-ը
DJIA,
-0.54%
կորցրել է 0.5% և Nasdaq Composite-ը
ԿՈՄՊ
-0.72%
նվազել է 0.7%-ով։ Դա հանգեցրեց S&P 500-ի 14% անկմանը մինչ օրս:

Նա նաև նշեց, որ իր աճող կոչը «համաձայնությունից դուրս» է Ուոլ Սթրիթում, թեև Ուոլ Սթրիթի ստրատեգները վերջին շաբաթների ընթացքում բարձրացրել են բաժնետոմսերի իրենց տարեվերջյան թիրախները: Համաձայն FactSet-ի տվյալների՝ S&P 500-ի համար տարվա վերջի միջին կանխատեսումը 5,000-ից հյուսիս է, ինչը շատ ավելի բարձր է, որտեղ ներկայումս վաճառվում է սեփական կապիտալի հենանիշը:

«Չնայած կտրուկ վաճառքին, մենք հավատում ենք, որ շուկաները կվերականգնեն YTD-ի կորուստները և կհանգեցնեն ընդհանուր առմամբ անփոփոխ տարի», - գրել է Կոլանովիչը:

Կոլանովիչը մեջբերեց մի քանի գործոններ, որոնք օգնեցին խթանել բաժնետոմսերի կտրուկ ցատկումը, որոնք օգնեցին խթանել S&P 500-ը և Dow-ն ավարտել մայիսը փոքր շահույթով (մինչդեռ տեխնոլոգիական ծանր Nasdaq Composite-ը հետ էր մնում ավելի լայն շուկայից և ավարտեց մոտավորապես 2% ցածր):

• Նախ, եղան չափված մեկնաբանություններ Դաշնային պահուստային համակարգի պաշտոնյաներից, հատկապես Ատլանտայի Fed-ի ղեկավար Ռաֆայել Բոստիչից, ով բարձրացրեց Կենտրոնական բանկի՝ տոկոսադրույքների արագ բարձրացման ծրագրի «դադարի» հավանականությունը:

• Այնուհետև եղավ մեգաբանկի գործադիր տնօրենների հուսադրող մեկնաբանությունը (ներառյալ, հեգնանքով, Դայմոնը, ով ընդամենը մեկ շաբաթ առաջ շատ ավելի խելամիտ էր հնչում ԱՄՆ տնտեսության հեռանկարների մասին):

• Եւ, վերջապես, կորպորատիվ հետգնումներ սկսել է հետշահույթը, մինչդեռ ֆիքսված քաշի պորտֆելների վերաբալանսը նպաստեց բաժնետոմսերի զարգացմանը ավելի բարձր՝ մինչև ամսվա վերջ:

Այս ամենը պայմանավորված էր արատավոր կարճ սեղմումով, որն օգնեց խթանել ԱՄՆ բաժնետոմսերի ամենաուժեղ վերադարձը ավելի քան մեկ տարվա ընթացքում:

Հաշվի առնելով, որ այդ դիրքը, ըստ Կոլանովիչի, արդեն ձգվել է դեպի ներքև, պարզապես տեղ չկա, որ բաժնետոմսերը զգալիորեն նվազեն:

«Արջերը ասում են. «Միայն շրջադարձ կատարող Fed-ը կարող է փոխել շուկաների ընթացքն այստեղ»: Մենք կարծում ենք, որ դա ճիշտ չէ, քանի որ այն, ինչ անհրաժեշտ է, աճող փոփոխությունն է՝ համեմատած շուկայում արդեն իսկ գնված խստացման զգալի քանակի հետ: Իրականում, երբ դիրքերը հասնում են նվազագույն շեմերին (և մենք մոտ ենք այդ կետին), նույնիսկ վատ լուրերը չեն կարող շուկան էապես ավելի ցածր մղել»:

Եվ քանի որ խաչաձև ակտիվների անկայունությունը շարունակում է նորմալանալ, բաժնետոմսերը բարձրացնելու համար կրկին ռիսկի ենթարկելու հիմքը լավ է հաստատվել, երբ JPM-ը տեսնում է 1.2 տրիլիոն դոլար կապիտալի գնումներ կորպորացիաներից, որոնք հետ են գնում իրենց սեփական բաժնետոմսերը, և ևս 500 միլիարդ դոլարը շուկա է թափվում անունից: «անկայունության նկատմամբ զգայուն» ներդրողների:

Անշուշտ, ներկա հեռանկարը չի երաշխավորում անխտիր գնումներ: Ավելի շուտ, ներդրողները պետք է խորաթափանց լինեն: Ներկայումս առկա է կատարողականի և գնահատումների ահռելի ցրվածություն, ինչը ներդրողների համար տարածք է ստեղծում՝ գերազանցելու հենանիշը:

Քանի որ «պաշտպանական» բաժնետոմսերն արդեն առևտուր են անում շուկայի մնացած հատվածի համեմատ ռեկորդային հարաբերական գնահատականների մոտ, Կոլանովիչը ամենամեծ հնարավորությունն է տեսնում շուկայի համեմատաբար չսիրված հատվածներում, ներառյալ չինական ADR-ները (այս բաժնետոմսերի մեկ հայտնի ETF-ն այս տարի նվազել է ավելի քան 20%-ով: ), փոքր գլխարկներ (Ռասել 2000 թ
ողորմություն,
-0.49%
մինչ օրս նվազել է ավելի քան 17%-ով), էներգետիկան և կենսատեխնոլոգիաները։ Այս բոլոր հատվածները վաճառվում են բոլոր ժամանակների համեմատաբար ցածր հարաբերական գնահատումների մոտ:

Կոլանովիչը պատկերել է այս ցրվածությունը զույգ գծապատկերներում: Առաջինը ցույց տվեց «թանկ» բաժնետոմսերի՝ շուկայի և «էժան» բաժնետոմսերի ֆորվարդային գին-շահույթ հարաբերակցության տարածվածությունը:

Նրա երկրորդ գծապատկերը ցույց է տալիս, թե ինչպես են փոքր կապիտալով բաժնետոմսերը առևտուր անում ամենաբարձր գնահատականներով՝ համեմատած շուկայի մնացած մասի հետ:

Կոլանովիչը եզրափակեց՝ նշելով, որ հնարավոր է բաժնետոմսերը նվազեն, եթե ԱՄՆ տնտեսությունը գնա ռեցեսիայի մեջ: Բայց դա JP Morgan-ի հիմնական գործը չէ: