Ինչ է թաքնված ESG ներդրումային արձագանքի հետևում

ԱՄՆ-ում վերջին մի քանի տարիները եղել են անկայուն ժամանակաշրջան ներդրումների համար, որոնք նպատակ ունեն բարելավելու բնապահպանական, սոցիալական և կառավարման (ESG) արդյունքները: Այս տեսակի ներդրումը, որը փորձում է համատեղել ֆինանսական եկամուտները սոցիալական բարիքների հետ բոլորովին սովորական, հատկապես Եվրոպայում։ Վերջին տարիներին քննարկումները հիմնականում կենտրոնացած են եղել ինչպես չափել և ավելի լավ իրականացնել մոլեգնող կանաչ լվացման և անբարեխիղճ չափումների պայմաններում, ոչ այն մասին, թե արդյոք այս պրակտիկան ընդհանրապես արժանի է:

Ի վերջո, ESG-ի մտահոգությունները ֆինանսական մտահոգություններ են: Իսկ կլիմայական վտանգները հատկապես հրատապ են: «Տեսեք, ավելի ու ավելի շատ տվյալներ կան, որոնք ասում են, որ կլիմայի փոփոխությունն իրական ռիսկ է», - ասում է Գրեգորի Հերշմանը, ԱՄՆ քաղաքականության ղեկավարը: Պատասխանատու ներդրումների սկզբունքները (PRI), անկուսակցական ներդրումային նախաձեռնություն՝ կապված ՄԱԿ-ի հետ։ «Ներդրումային կառավարիչը հավատարմագրային պարտականություն ունի հաշվի առնել այդ ռիսկը»:

Այդուհանդերձ, ԱՄՆ-ում աջակողմյան ուժերը օգտագործում են մի շարք քաղաքական գործիքներ՝ փորձելով նվազեցնել ներդրումային կառավարիչների՝ նման ռիսկերը հաշվի առնելու կարողությունը:

Ըստ Հերշմանի, այս քաղաքական հարձակումները տեխնիկական հիմքերով չեն եղել: «Մենք խորը խոսակցությունների մեջ ենք, թե ինչ է նշանակում լինել…կայուն ներդրող և կայուն եկամուտներ փնտրել ձեր հաճախորդների համար: Եվ այսպես, դա հիասթափեցնող է, ժամանակը»:

Sierra Club բնապահպանական կազմակերպությունը պատերազմ է կոչել ԷՍԳ-ի դեմ կլիմայի ժխտողականության վերջին ձևը. Դիանա Բեսթը, կլիմայի քարոզարշավի ցանցի ֆինանսական ավագ ստրատեգ Արևածագ նախագիծ, համաձայնում է։ «Խոսքը նույնիսկ ԷՍԳ-ի մասին չէ: Խոսքը գնում է ինչ-որ քաղաքական տերմին օգտագործելու մասին, որը կարելի է խեղաթյուրել և շահարկել»,- պնդում է Բեսթը: Նա դա անվանում է «փորձ՝ պատժելու այն ընկերություններին, որոնք որդեգրում են ցանկացած սկզբունքային դիրքորոշում», հենվելով այն նույն գրքույկի վրա, որը նախկինում օգտագործել էր աջ թեւը՝ թվացյալ առանձնահատուկ խնդիրների շուրջ տարաձայնություններ հրահրելու համար:

A Հանրապետականների կողմից վերահսկվող Ներկայացուցիչների պալատը կարող է ուժեղացնել թշնամանքը ESG ներդրումների նկատմամբ: Բայց մինչ այժմ, հակազդեցության մեծ մասը տեղի է ունեցել պետական ​​մակարդակով: Թեև որոշ նահանգներ ընդունել են օրենքներ, որոնք աջակցում են ESG ներդրումներին, այլ նահանգների պաշտոնյաները, ներառյալ գլխավոր դատախազները և գանձապահները, հրապարակայնորեն դատապարտված սոցիալապես և էկոլոգիապես պատասխանատու ներդրում.

2022 թվականի դեկտեմբերին Ֆլորիդան հայտարարեց, որ այդպես է վերցնելով 2 միլիարդ դոլար դուրս է BlackRock-ի ղեկավարությունից՝ աշխարհի խոշորագույն ակտիվների կառավարիչից (և ESG-ի քննադատության համար ամենամեծ կայծակաձողը): Սա մինչ այժմ ամենամեծ նման օտարումն էր:

Այս հարձակումները համակարգված են եղել։ Հետաքննություն Նյու Յորք Թայմսի և հետաքննական լրագրության Documented կազմակերպության կողմից պարզվել է, որ Պետական ​​ֆինանսական պաշտոնյաների հիմնադրամը (SFOF), քաղաքական ջատագովական խումբը, որը ֆինանսավորվում է կլիմայի ժխտողների և մութ փողերի խմբերի կողմից, սկսել է առաջնահերթություն տալ հատկապես ESG-ի դեմ աշխատանքին 2021 թվականին «պետական ​​գանձապահներին զինելով: գրասենյակները հակակլիմայական օրակարգն առաջ տանելու համար»: Սա ներառում էր BlackRock-ին բոյկոտելու կոչերը:

Թեև պետական ​​գանձապահներն ու վերահսկիչները կարող են քիչ հայտնի լինել հանրությանը, ESG-ի դեմ խաչակրաց արշավանքն ունի որոշ բարձրակարգ գործիչներ: Երկուսն էլ Ֆլորիդայի նահանգապետ Ռոն ԴեՍանտիսը և նախկին փոխնախագահ Մայք Փենսը հաջորդ նախագահական ընտրությունների հանրապետական ​​հավակնորդներից են, և երկուսն էլ իրենց վագոնները միացրել են ԷՍԳ-ի դեմ պայքարին:

Սակայն Հանրապետական ​​կուսակցությունն այս հարցում միասնական դիրքորոշում չունի։ Կան խզումներ կուսակցության ներսում միջամտել ակտիվների կառավարիչների որոշումներին՝ հաշվի առնելու ESG-ն:

Երբ խոսքը վերաբերում է լայն հասարակությանը, ESG-ն այնքան էլ կենցաղային տերմին չէ: Այս պրակտիկայի մասին իմանալուց հետո հանրապետականների մեծամասնությունը իրականում կողմ է ESG-ի միջոցով ներդրումներին: Penn State University-ի և ROKK Solutions կապի ֆիրմայի կողմից իրականացված մեկ ուսումնասիրություն ցույց է տվել, որ գրանցված հանրապետականների 70%-ը հարցմանը մասնակցել է. դեմ է կառավարության միջամտությանը ESG ներդրումներին. Սա նույնիսկ ավելի բարձր էր, քան նույն դիրքով դեմոկրատների համամասնությունը (57%)։

Այլ կերպ ասած, թեև հանրապետական ​​որոշ առաջնորդներ փորձում են ներդնել ESG-ի ներդրումները իրենց շարունակվող մշակութային պատերազմի մեջ, հանրապետական ​​ընտրողները նույնիսկ ավելի քիչ հավանական են, որ դեմոկրատները սատարեն դրան:

Այնուամենայնիվ, նրանց պատճառները հակված են տարբեր լինել: Դեմոկրատներն ավելի հավանական է, որ դեմ լինեն ESG ներդրումների սահմանափակումներին՝ ելնելով հասարակության օգուտներից, մինչդեռ հանրապետականներին ավելի շատ դրդում են ազատ շուկայի սկզբունքները:

Սա բացահայտում է ESG մշակութային պատերազմի հիմքում ընկած հեգնանքը. աջակողմյան քննադատները ձգտում են ակտիվորեն միջամտել ներդրումային մասնագետների կայացրած որոշումներին, թե ինչպես պաշտպանել իրենց հաճախորդների փողերը: Մեկ այլ համատեքստում նրանք կզարմացնեն հենց այն, ինչ անում են այստեղ:

Եվ որոշ հետազոտություններ ցույց են տալիս, որ ESG-ի գործունեությունը խլացնելը հանգեցնում է ֆինանսական կորուստների, որը կրկին պետք է հակասի պահպանողական ֆինանսական սկզբունքներին: Փենսիլվանիայի համալսարանի ուսումնասիրություն ուսումնասիրել է Տեխասի օրենսդրությունը, որն ուժի մեջ է մտել 2021 թվականի սեպտեմբերին, որն արգելում է քաղաքներին իրենց միջոցները կառավարել այն ընկերությունների կողմից, որոնց քաղաքականությունը սահմանափակում է հանածո վառելիքի և զենքի մեջ ներդրումները: Այնուհետև մի քանի բանկեր լքեցին շուկան, և քաղաքային պաշտոնյաները ներդրումների կառավարման ավելի քիչ ընտրություն ունեին:

Օրենքի կիրառման առաջին ութ ամիսների վերլուծությունը ցույց տվեց, որ այն զգալիորեն ավելացրել է փոխառության ծախսերը. Տեխասի քաղաքները լրացուցիչ տոկոսներ կվճարեն $303-ից մինչև $532 մլն:

Մեկ այլ զավեշտն այն է, որ չափազանց արթուն լինելու համար դատապարտված ընկերությունները նույնիսկ այդքան էլ չեն անում այսպես կոչված արթնությունը խթանելու համար: BlackRock-ը մնում է հանածո վառելիքի աշխարհի ամենամեծ ներդրողը. Աշխարհի խոշորագույն ներդրումային ընկերությունները նույնպես ունեն խոշոր հոլդինգներ մսամթերքի և կաթնամթերքի ընկերություններ, Զամբիայի կործանարար պարտքը, եւ զենք արտադրողներ, մի քանի օրինակ բերելու համար։ Sunrise Project-ը նույնպես մտահոգված է բնիկների իրավունքների անտեսմամբ, օրինակ, երբ ներդրումներն աջակցում են բնիկ տարածքներում առանց համայնքի թույլտվության գործող ընկերություններին:

Երբ խոսքը վերաբերում է ԷՍԳ-ի վրա շատ կամ շատ քիչ անելուն, «նրանց մի տեսակ բղավում են երկու կողմից էլ», - ասում է PRI-ի Հերշմանը:

Պարզեցված է մեկ անձի վրա չափազանց մեծ կշիռ կապել, սակայն ESG ներդրումների դրամատիկ հետագիծը մարմնավորում է BlackRock-ի գործադիր տնօրեն Լարի Ֆինքը: Ֆինկի՝ 2020 և 2021 թվականների ուղենիշային նամակները գործադիր տնօրեններին կոչ են արել ֆինանսական արդյունաբերությանը գործել կլիմայի փոփոխության դեմ՝ BlackRock-ին դիրքավորելով որպես առաջատար այս ոլորտում: Նամակները, անկասկած, առաջացրին ինչպես կլիմայական նկատառումներով ներդրումների ալիք, այնպես էլ, ընդհակառակը, ինտենսիվ լոբբինգ՝ աղտոտիչներին համահունչ շահերից:

Այս տարածքում BlackRock-ի ղեկավարությունը կառուցելիս Ֆինքը չէի պատկերացնում, որ դա հակազդեցություն կառաջացնի աջից։ Մի քանի տարի անց, սակայն, նա ավելի հոգնած էր աշխարհից։

Համաշխարհային տնտեսական ֆորումում Ավելի վաղ՝ 2023 թվականի հունվարին, Ֆինկը նկարագրել էր աջակողմյան հարձակումները այս տեսակի ներդրումների վրա. «Պատմությունը տգեղ է: Պատմությունը ստեղծել է այս հսկայական բևեռացումը…Իմ մասնագիտական ​​կարիերայի ընթացքում առաջին անգամ հարձակումներն այժմ անձնական են: Նրանք փորձում են սատանայացնել խնդիրները»:

Բեսթը ասում է, որ այս անձնական հարձակումները, ներառյալ Ֆինկի դեմքի շարժական գովազդային վահանակը, նկատել են: «Այն, ինչ մենք ականատես եղանք BlackRock's Big Problem-ում [արշավային ցանց, որը կոչ է անում ավելի մեծ պատասխանատվություն BlackRock-ի կողմից կլիմայի վրա], որոշակի սառեցնող էֆեկտ էր Black Rock-ի ներսում», - մեկնաբանում է Best-ը: «Նրանք «մենք ուզում ենք լինել ոհմակի առաջնագծում» լինելուց, ինչ-որ կերպ ձևավորելով այս ճանապարհը, անցան մինչև 2022 թվականը, աջից շարունակվող հարձակումներից հետո, որոնք հիմնականում ետևում էին… Դուք տեսաք, թե ինչպես է սա հետ գլորվել, մի քիչ, գոնե նրանց հռետորաբանությունից»:

(BlackRock-ը մեկնաբանություններ չի տվել այս պատմության համար):

Ռոբերտա Ջորդանոն՝ Sunrise Project-ի ֆինանսական արշավորդը, հակադրում է BlackRock-ին Vanguard-ին՝ ակտիվների երկրորդ խոշոր կառավարիչին: «Այն, ինչ մենք տեսել ենք վերջին մի քանի տարիների ընթացքում, այն է, որ Vanguard-ը և նրա ղեկավարությունը կտրուկ տարբերվում են BlackRock-ից», - ասում է Ջորդանոն: «Նրանք ամեն ինչ արել են՝ միշտ չեզոք դիրքում մնալու համար»:

Ըստ Ջորդանոյի, երբ Vanguard-ը հասկացավ, որ չեզոք մնալու այս ջանքերը չեն աշխատում, նա լքեց Net Zero Asset Manager նախաձեռնությունը (NZAM), թեև NZAM-ի շրջանակներում նրա ստանձնած պարտավորությունները չեն համապատասխանում իր գործընկերներին: «Մեզ համար շատ պարզ էր, որ դա Vanguard-ի ջանքերն էին չեզոքացնելու այդ հարձակումները», - ասում է Ջորդանոն:

Ավանգարդին նույնիսկ մեղադրել են կլիմայի քարոզարշավի կայքի գրաքննությունը աշխատողների սարքերի վրա:

(Ընկերությունը չի արձագանքել այս կետին: Ավելի լայնորեն, Vanguard-ի հայտարարության մեջ ասվում է. «Որպես ներդրողներին պատկանող ակտիվների կառավարիչ՝ Vanguard-ը եզակիորեն կենտրոնացած է մեր հաճախորդների եկամտաբերությունը առավելագույնի հասցնելու և նրանց ներդրումային հաջողության լավագույն հնարավորություն տալու վրա: Ինչպես մենք երկար ժամանակ պնդում էինք, կլիմայական ռիսկի նկատմամբ մեր մոտեցումը վերաբերում է ներդրողների եկամուտների պահպանմանը: Կլիմայի փոփոխությունը և դրա հետևանքով առաջացած գլոբալ արձագանքը ունենում են հեռուն գնացող տնտեսական հետևանքներ ընկերությունների և ֆինանսական շուկաների, հետևաբար նաև ներդրողների համար: Արդյունքում, կլիմայական ռիսկը էական ֆինանսական ռիսկ է որոշակի ընկերությունների և նրանց բաժնետերերի երկարաժամկետ ֆինանսական հաջողության համար»:)

Ընդհանուր առմամբ, իսկապես կան որոշ նշաններ, որ ընկերությունները ուշադրություն են դարձնում քաղաքական հակառակորդներին: Խոշոր ակտիվների կառավարիչներն են գնալով ավելի ու ավելի է քվեարկում ESG-ի հետ կապված բաժնետերերի որոշումների դեմ. Եվ ESG-ի դեմ պայքարի բրիգադի փաստարկը, որ ESG-ի ներդրումները խախտում են հակամենաշնորհային կանոնները, ազդեցություն է ունեցել: Հակամենաշնորհային մտահոգությունները վերջերս պատճառ դարձան Glasgow Financial Alliance for Net Zero-ին հակադարձել իր անդամների՝ հանածո վառելիքի օգտագործումը աստիճանաբար դադարեցնելու քաղաքականությունը.

Սակայն հակաԷՍԳ-ի դեմ պայքարող մարդկանց կողմից յուրացված գումարը համեմատության մեջ մնում է չնչին: Իսկ Բեսթը կարծում է, որ ճոճանակը սկսում է հետ ճոճվել։

Որոշ ակտիվների կառավարման ընկերություններ դիմադրում են հակաԷՍԳ-ի բարկությանը: Լավագույն միավորները Դաշնային Հերմեսին որպես օրինակ: Ընկերությունը նախկինում հանդիսանում էր ESG-հարձակվող SFOF խմբի պլատինե հովանավորը, բայց հետևելով ներքին և արտաքին ճնշումներին, որոնք մատնանշում էին իր կլիմայական հաղորդագրությունների անհամապատասխանությունը, հրաժարվեց այս աջակցությունից:

Թեև ESG-ի հակազդեցությունը կարող է այժմ ճանապարհին բախվել, դժվար թե այն շեղի ընդհանուր ուղին:

Հերշմանը նշում է, որ երիտասարդները, ովքեր նոր են սկսում կուտակել կենսաթոշակի համար կամ ներդրումներ կատարել, գնալով ավելի են հարցնում ներդրումների բովանդակության մասին։ «Կարծում եմ, որ այդ միտումը պարզապես կշարունակի աճել»:

Բեսթը համաձայն է, ասելով. «Կա որոշակի ճանաչում, որ ակտիվների կառավարիչները պետք է պաշտոն զբաղեցնեն»: Թեև քաղաքականությունը կարող է շեղել ուշադրությունը, ի վերջո, «Այն, ինչ մեզ իրականում անհրաժեշտ է, ակտիվների կառավարիչների կողմից հաստատուն և հետևողական մոտեցում է, որը կլիմայի ռիսկերի կառավարումն ուղղակիորեն դնում է իրենց բիզնես ռազմավարության կենտրոնում»: