Ինչ էլ որ հիմա զգում եք բաժնետոմսերի մասին, սովորական արջի շուկայի վիշտ է, և ամենավատը դեռ առջևում է:

Ամփոփելու համար նշենք, որ արջի շուկայական վշտի հինգ փուլերը զուգահեռներ ունեն հանգուցյալի կողմից ներկայացված վշտի հինգ փուլերի հետ: Շվեյցարացի-ամերիկյան հոգեբույժ Էլիզաբեթ Կյուբլեր-Ռոսս:

• Մերժում

• Բարկություն

• Գնորդը

• ընկճվածություն

• Հավանություն

Դատելով, թե որտեղ է ֆոնդային շուկան այս հինգ փուլային գործընթացում, ճշգրիտ գիտություն չէ: Ներդրողները կարող են լինել ավելի առաջ կամ ավելի հետ: Մայիսի կեսերին դեռ հնարավոր էր հերքել արջի շուկայի գոյությունը, օրինակ, քանի որ S&P 500.
SPX,
+ 1.22%
դեռ չէր իջել 20%-ով իր բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշից:

Ներդրողների մեծ մասը դուրս է եկել առաջին և երկրորդ փուլերից: Արդեն վեց շաբաթ է, ինչ S&P 500-ը բավարարում է արջի շուկայի չափանիշը, և ներդրողների ուշադրությունը փոխվել է գոյատևման ռեժիմի: Սա մեզ բերում է երրորդ փուլ, երբ (ինչպես ես գրել եմ մայիսի կեսերին), «Ներդրողներն իրենց էներգիան ուղղորդում են պարզելու, թե արդյոք նրանք կարող են պահպանել իրենց ապրելակերպը, չնայած պորտֆելի հետընթացին. թոշակառուները վերանայում են իրենց ֆինանսական ծրագրերը, որպեսզի տեսնեն, թե ինչպես կարող են խուսափել իրենց գումարը գերազանցելուց»:

Մտածեք մի Ռայան Դետրիկի վերջին թվիթըCarson Group-ի շուկայի ընկալունակ գլխավոր ստրատեգը: Նա նշեց, որ 1982 թվականից ի վեր ֆոնդային շուկան ամբողջությամբ վերականգնվել է արջուկային շուկաներից հինգ ամսվա ընթացքում կամ ավելի քիչ, եթե կորուստները 30%-ից պակաս են եղել: Քանի որ S&P 500-ը իր հունիսի կեսերի նվազագույնին 24%-ով ցածր էր իր բոլոր ժամանակների ամենաբարձր մակարդակից, այս վիճակագրությունը լավ նորություն է, ինչը հուշում է, որ մինչև տարեվերջ բաժնետոմսերը կարող են վերադառնալ բոլոր ժամանակների ամենաբարձր մակարդակին:

Այլ կերպ ասած, այս արջուկային շուկան, ի վերջո, այնքան էլ վատ չէ, քանի դեռ դրա կորուստը չի գերազանցում 30%-ը։ Սա դասական «սակարկության» հեռանկար է: Ինչպես նշել է Կյուբլեր-Ռոսը, սակարկությունների փուլում մենք փորձում ենք վերականգնել վերահսկողությունը իրավիճակի վրա՝ ուսումնասիրելով «իսկ եթե» և «եթե միայն» հայտարարությունների անվերջ քանակությունը: Այնուամենայնիվ, արջի շուկան վերահսկելու փորձը ծիծաղելի է: Ինչպես նա պնդում էր, այս փուլն իրականում ոչ այլ ինչ է, քան պաշտպանություն ցավի զգացումից:

Կան ոչ միայն հոգեբանական պատճառներ, թե ինչու մենք չպետք է շատ մխիթարվենք վերջին չորս տասնամյակների ամենածանր արջերի շուկաներից արագ վերականգնումներից. մի նմուշ, որը, ըստ Դետրիկի հաշվարկի, պարունակում է ընդամենը չորս օրինակ: Որոշ հարցեր.

• Ինչու՞ ընտրել 1982 թվականը որպես վերջակետ: Եթե ​​դրա համար հիմնավոր տեսական կամ վիճակագրական պատճառներ չկան, դա կարմիր դրոշ է, երբ կենտրոնանում ենք ավելի մեծ տվյալների բազայի միայն փոքր ենթաբազմության վրա: Շատ այլ պատկեր է ի հայտ գալիս, օրինակ, 1976 թվականի սեպտեմբերից մինչև 1978 թվականի մարտ արջի շուկան: Դրա ընթացքում S&P 500-ը կորցրել է 19%, սակայն, ըստ Դետրիկի, այդ կորուստը վերականգնելու համար պահանջվել է 17 ամիս: Եթե ​​հաշվի առնեք գնաճը, ապա վերականգնումը շատ ավելի երկար տևեց. S&P 500-ի շահաբաժինների և գնաճի վրա ճշգրտված եկամտաբերության իմ հաշվարկների համաձայն, արժեթղթերի շուկայի համար պահանջվեց գրեթե չորս տարի, որպեսզի դուրս գա 1976-ին ստեղծված փոսից: 78 արջի շուկա.

• Արդյո՞ք Դաշնային պահուստը չպետք է ճանաչվի ֆոնդային շուկայի արագ վերականգնման համար: Օրինակ՝ վերցրեք 2020 թվականի փետրվար-մարտ արջի շուկան, որը զգալիորեն գերազանցեց 30% կորստի շեմը։ Այնուամենայնիվ, ամբողջական վերականգնումը տևեց ընդամենը հինգ ամիս, և Fed-ի արտասովոր խթանն արժանի է վարկի առյուծի բաժինը: Փաստորեն, կարելի է պնդել, որ այս արագ վերականգնման հիմքում ընկած գերիշխող գործոնը Fed-ն է, այլ ոչ թե նախորդ արջի շուկայի կորստի մեծությունը: Այս հնարավորությունը հատկապես կարևոր է նկատի ունենալ հիմա, քանի որ Ֆեդերալ բանկը հեռու է դրամավարկային պայմանների մեղմացումից, խլում է դակիչ թասը:

Ներքեւի գիծը. Հնարավոր է կտրատել պատմական տվյալները տարբեր ձևերով՝ կանխորոշված ​​եզրակացություններին աջակցելու համար: Ես հիշեցնում եմ 1952 և 1956 թվականների ընտրություններում ԱՄՆ նախագահի դեմոկրատ թեկնածու Ադլայ Սթիվենսոնին. ծաղրելով իր հակառակորդներին՝ նա ասում էր. «Ահա այն եզրակացությունը, որի վրա ես կհիմնեմ իմ փաստերը»:

Սրանցից ոչ մեկը չի նշանակում, որ ֆոնդային շուկան առաջիկա շաբաթներին չի կարող ուժեղ ռալլ կազմակերպել: Բայց եթե իմ վերլուծությունը նպատակաուղղված է, հետևեք արջի շուկայի վշտի վերջին երկու փուլերին՝ դեպրեսիան և ընդունումը, նախքան նոր խոշոր ցուլ շուկայի սկիզբը:

Մարկ Հալբերտը MarketWatch- ի կանոնավոր ներդրողն է: Նրա Hulbert Ratings- ը հետևում է ներդրումային տեղեկագրերին, որոնք վճարում են կայուն վճար ՝ աուդիտի ենթարկվելու համար: Նրան կարելի է հասնել ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]

More: Ֆոնդային շուկայի հետֆեդերային ցատկումը «ծուղակ է», զգուշացնում է Morgan Stanley-ի Մայք Ուիլսոնը

Plus: Fed-ը խոստացել է ճնշել գնաճը բարձր տեմպերով: Այնուհետև արժեթղթերի շուկան աճեց: Ահա թե ինչու. (Դա լավ նորություն չէ):