Ի՞նչ կլինի գանձապետական ​​մուրհակի հետ դեֆոլտից հետո: Վեց հիմնական հարց

Քարեն Բրետելի կողմից

(Ռոյթերզ) – ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը կանգնած է իր պարտքի չվճարման վտանգի առաջ, եթե Կոնգրեսը չվերացնի պարտքի առաստաղը մինչև դրա հասնելը, ինչը կարող է տեղի ունենալ հունիսի 1-ին: Գանձապետական ​​մուրհակների, թղթադրամների և պարտատոմսերի սեփականատերերի համար: , ինչը անորոշություն է առաջացնում այն ​​հարցի շուրջ, թե արդյոք նրանց մոտ առկա խնդիրները կազդեն, և ինչ կլինի, եթե պարտքը չմարվի կամ տոկոսների վճարումը բաց թողնվի:

Ահա վեց հիմնական հարցեր.

ԲՈԼՈՐ ՊԱՐՏԱՏՈՄՍԵՐԸ ԿԵՆՏՐՎՈՒՄ ԵՆ, ԵԹԵ ՄԵԿ ՎՃԱՐՈՒՄԸ ԲԱՑՎՈՒՄ Է:

Ոչ: Գանձապետարանները չունեն խաչաձև դեֆոլտային դրույթներ, ուստի մեկ հարցով բաց թողնված վճարումը պարտադիր չէ, որ ազդի մյուսների վրա:

Առայժմ գանձապետական ​​մուրհակների շուկայում տեղաշարժերը արտացոլում են տեղայնացված մտահոգությունը որոշ հարցերի վերաբերյալ, որոնք հասունանում են հունիսի սկզբին, երբ ԱՄՆ ֆինանսների նախարարությունը համարվում է, որ ամենայն հավանականությամբ, միջոցները սպառվելու են: Այս թղթադրամների եկամտաբերությունը վաճառվում է ավելի բարձր մակարդակով, քան համեմատելի պարտքը, որը մարվում է տարվա վերջին:

ԿԴԱԴԱՐՁԵՆ ԱՌԵՎՏՐԻ ԱՌԵՎՏՐԸ ԿԴԱԴԱՐՁԵՆ ԱՐԴՅՈՔ ԴԵՂԱՐԿՎԱԾ ԽՆԴԻՐՆԵՐԸ:

Վերլուծաբաններն ասում են, որ չափազանց կարևոր է, որ գանձապետական ​​գանձարանները կարողանան շարունակել փոխանցվել Դաշնային պահուստային համակարգի հաշվարկային համակարգին՝ Fedwire Securities Service-ին: Գանձապետարանը կարող է ապահովել, որ արժեթղթերը մնան Fedwire-ում` նախօրեին ծանուցելով, որ վճարումը հետաձգվելու է: Այն պետք է դա անի ամեն օր, մինչև կարողանա վճարել:

ՊԱՐՏԱՏԵՐՆԵՐԸ ԿՓՈԽԱՏԵՑՎԵՆ ՎՃԱՐՄԱՆ ՈՒՇԱՑՄԱՆ ՀԱՄԱՐ

Վերլուծաբանները ենթադրում են, որ պարտքի սեփականատերերը կվճարվեն ուշացման համար, սակայն հստակ չէ, թե ինչպես դա կաշխատի: JPMorgan-ը գնահատում է, որ դա, ամենայն հավանականությամբ, կունենա լողացող փոխարժեքի ձև՝ բաց թողնված արժեկտրոնների կամ օրինագծերի վճարումների դեպքում:

Գանձապետական ​​շուկայի պրակտիկաների խումբը 2021 թվականի դեկտեմբերի փաստաթղթում ասաց, որ, այնուամենայնիվ, «Կպահանջվի Կոնգրեսի հստակ օրենսդրությունը՝ փոխհատուցում տրամադրելու այն արժեթղթերի սեփականատերերին, որոնք ենթակա են գանձապետական ​​պարտքի հետաձգման վճարման՝ այդ վճարումների ուշացման համար»:

1979թ.-ին Գանձապետարանը տեխնիկական դժվարությունների պատճառով ուշացավ գանձապետական ​​որոշ մուրհակների մարման հարցում: Ներդրողները, ովքեր բաց են թողել իրենց տոկոսների կամ հիմնական գումարի չեկերը, փոխհատուցվել են ուշացման համար:

Պատմությունը շարունակվում է

ԳԱՆՁԱՊԵՏԸ ԿԱՐՈՂ Է ՓՐԿԵԼ ԺԱՄԱՆԱՑԱԾ ՊԱՐՏՔԸ:

Այո՛։ Ըստ JPMorgan-ի, գանձապետարանը կարող է ժամկետանց արժեկտրոնային արժեթղթերը շրջել մարման ամսաթվին՝ առանց ազդելու իր չմարված պարտքի կամ դրամական մնացորդի մնացորդի վրա, քանի դեռ այն վճարում է արժեկտրոնը նույն օրը, հայտնում է JPMorgan-ը:

Գանձապետական ​​մուրհակներն ավելի բարդ են, քանի որ դրանք վաճառվում են զեղչով, իսկ հետո մարվում են սկզբնական արժեքով: Որոշ վերլուծաբաններ, սակայն, նշում են, որ հաշվի առնելով, որ գանձապետարանը, ի լրումն իր պարտքի վճարումների, բախվում է բազմաթիվ օրինագծերի, այն ավելի հավանական է, որ չեղարկի աճուրդները և հետաձգի պարտքի վճարումները, երբ այն հասնի իր պարտքի սահմանաչափին:

Գանձապետարանը հինգշաբթի հայտարարեց մայիսի 161-ին չորսշաբաթյա և ութշաբաթյա և 30-օրյա կանխիկի կառավարման մուրհակներ վաճառելու պլանների մասին: Այն դեռ չի հայտարարել այլ աճուրդների մասին, որոնք ակնկալվում են ներառել այլ օրինագծերի մարման ժամկետները հունիսի սկզբին:

ՎԱՐԿԱԿԻՉՆԵՐԻ ՆՎԱԶՈՒՄԸ ԿՀԱՆՁՆԵՆ ՀԱՐԿԱԴՐՎԱԾ ՎԱՃԱՌՔԻ

Պարտատոմսերի շատ սեփականատերեր, ներառյալ դրամական շուկայի ֆոնդերի ներդրողները, գնում են միայն շատ բարձր վարկանիշ ունեցող պարտքեր, և վարկանիշների իջեցումը կարող է ազդել պահանջարկի վրա: Բայց կան նախազգուշացումներ, որոնք կարող են սահմանափակել լայնածավալ հարկադիր վաճառքը:

Դրամական հիմնադրամի կանոններն ու կանոնակարգերը չեն պահանջում անհապաղ լուծարում դեֆոլտի դեպքում, նշում է JPMorgan-ը՝ հավելելով, որ հիմնադրամների տնօրենների խորհուրդները, հավանաբար, ունեն հայեցողություն՝ պահել կամ վաճառել: Դրանցից քչերը, ամենայն հավանականությամբ, կընտրեն չվճարված արժեթղթերը վատ մակարդակներում վաճառել:

Դրամական շուկայի հիմնադրամները նաև ներդրումներ են կատարում հետգնման պայմանագրերում, որոնք ապահովվում են գանձապետական ​​մարմինների կողմից: Այնուամենայնիվ, կարճաժամկետ մարման ժամկետով պարտքը սովորաբար որպես գրավ չի օգտագործվում: Ավելի երկար ժամկետով պարտքը արժեկտրոնային վճարումների հետ կապված ռիսկային ժամանակահատվածում կարող է փոխարինվել, կամ բախվել ավելի բարձր սանրվածքների, որոնք ակտիվների արժեքի վրա կիրառվող նվազեցումներ են:

ԱՐԴՅՈՔ ԿԱՐԳԱՎԻՃԱԿԸ ԱԶԴԵՑԻ ԳԱՆՁԱՊԵՏԱԿԱՆ ԳՐԱՎԻ ՎՐԱ ՔԼԻՐԻՆԳՆԵՐՈՒՄ

Գանձապետարաններն օգտագործվում են քլիրինգային տներում տրիլիոնավոր ածանցյալ գործիքներ տրամադրելու համար: Ինչպես ռեպոների դեպքում, մոտ ապագայում մարման ենթակա պարտքը սովորաբար չի ընդունվում այս գործարքների համար, սակայն չմարվելու վտանգի տակ գտնվող արժեկտրոններ ունեցող ցանկացած գանձապետարան կարող է բախվել ավելի բարձր սանրվածքների կամ փոխարինման կարիք ունենալ: Մարժային պահանջները կարող են մեծանալ նաև ցանկացած դեֆոլտի հետևանքով առաջացող շուկայի աճող անկայունության արդյունքում:

(Այս պատմությունը վերարտադրվել է վերնագրում «հաշիվ» բառն ավելացնելու համար)

(Զեկուցումը՝ Կարեն Բրետելի, խմբագրումը՝ Օլդեն Բենթլիի և Ալիստեր Բելի)