Մանրածախ առևտրի ինչ խնդիրներ են ազդարարում գնաճի դեմ շուկայի պայքարի մասին

Մանրածախ առևտրով զբաղվողները բացակայում են և մեծ պակասություն ունեն: Այն սկսվեց անցյալ շաբաթ հետ Walmart և թիրախ արդյունքները, որոնք ցույց են տվել մեծ պաշարների կուտակումներ և մակնշումների անհրաժեշտություն, և դրան հետևել են թույլ եկամուտ և հեռանկար - ից Abercrombie & Fitch որն իր բաժնետոմսերն իջեցրեց նույն ձևով, ինչ մեծ արկղերի մանրածախ առևտրով զբաղվողները:

Արդյո՞ք մանրածախ դեղձանիկը ածխահանքում շուկայի համար է: Հարցը դնելու հիմնավոր պատճառներ կան, թեև հիմա ավելի դժվար է դրան դրական պատասխան տալը: Սկսենք լավագույն դեպքի սցենարից. սպառողն իր ծախսային սովորույթները փոխում է ապրանքներից դեպի ծառայություններ, և մինչ մանրածախ առևտրականները բռնվեցին իրենց համաճարակի ուժգնությամբ ընթացող ալիքից, վերջին արդյունքների շարանը թուլացման նշան չէ: սպառող — նախասիրություններն են, որ փոխվում են: Հիշեք, որքան էլ ցածր եկամուտ ունեցող ամերիկացիները պայքարեն գնաճի դեմ՝ մթերային խանութների դարակներում առևտուրը պրեմիումից մասնավոր պիտակի և սթեյքից դեպի խոզապուխտ, մի տեղաշարժ, որը Walmart-ը նշեց, որ տեղի է ունենում. սպառողների ծախսերի երկու երրորդը կատարվում է մեկ-ով: Ամերիկացիների երրորդ մասը գտնվում է ավելի բարձր եկամուտով:

Walmart-ի և Target-ի արդյունքները կարող են արտացոլել փոփոխվող ֆինանսական իրողությունները միջինից ցածր եկամուտ ունեցող տնային տնտեսությունների համար դեռևս բարձր գնաճի պայմաններում, ասում է Քեթի Բոստյանչիչը:, Oxford Economics-ի ԱՄՆ գլխավոր տնտեսագետ. Եվ ընդհակառակը, ավելի բարձր եկամուտ ունեցող տնային տնտեսություններն ավելի քիչ են ազդում գնաճի հակառակ քամիներից, և նույնիսկ եթե նրանք զգում են հարստության որոշակի բացասական ազդեցություն, նրանց հաշվեկշիռները դեռ շատ լավ վիճակում են:

«Նրանց հարստության մակարդակը և համաճարակի հետևանքով սնուցվող խնայողությունները կշարունակեն աջակցել նրանց ուժեղ սպառողական ծախսերին, հատկապես, երբ նրանք կշարունակեն շարժվել դեպի ավելի շատ անձնական ծառայությունների ծախսեր», - ասաց նա, և մինչդեռ սպառողների գնումների ռոտացիան ապրանքներից հեռու է դեպի ավելին: Ծառայությունները վնասում են Walmart-ի և Target-ի նման մանրածախ առևտրականներին վաճառքի ծավալների մեջ, դա ընդհանուր առմամբ տնտեսության կորուստը չէ:

Այս տեսակետը ներկայացվել է որպես տնտեսական աճի դանդաղեցման բանալիներից մեկը, որը չվերածվի ամբողջական ռեցեսիայի, և շատ տնտեսագետներ դեռևս շարունակում են դա պահպանել:

«Իմ ցնցող արձագանքն այն է, որ ռեցեսիան կարելի է խուսափել», - ասում է Moody's Analytics-ի ավագ տնօրեն Սքոթ Հոյթը: «Բարձրակարգ սպառողն ավելի իմաստալից է»։

Best Buy երեքշաբթի ասաց, որ իր կանխատեսումը թուլացել է, բայց այն չի ծրագրում «լիարժեք անկում».

Գլխավոր ԴեպոԱնցյալ շաբաթվա արդյունքներն էին սպառողի հավասարման հակառակ կողմըՏան վերանորոգման և պրոֆեսիոնալ կապալառուների կողմից կատարված ծախսերի շնորհիվ, որոնք խթանում են արդյունքները:

Ֆոնդային շուկայի անկումը կազդի տրամադրությունների վրա, և բարձրակարգ սպառողները պատմականորեն զգայուն են եղել դրա նկատմամբ, բայց սա եզակի միջավայր է ավելցուկային խնայողություններով, հատկապես տարեց սպառողների շրջանում, ովքեր վերջին տարիներին շատ ավելի շատ կանխիկ գումար էին ծախսում, քանի որ համաճարակը փոս է ստեղծել: իրենց ծախսերում, ասել է Հոյթը։ «Դա չի թուլացնում իմ մտահոգությունները ցածր մակարդակի մարդկանց մասին, բայց տնտեսական տեսանկյունից բարձր մակարդակն ավելի կարևոր է, հատկապես, եթե դեռ կան աշխատատեղեր: … Եթե ցածր մակարդակի մարդիկ չեն կարող իրենց թույլ տալ խոզապուխտը, քանի որ նրանք աշխատանք չունեն, ապա մենք իրական խնդիր ունենք», - ավելացրեց նա:

Մանրածախ գույքագրման/վաճառքի հարաբերակցությունները, նույնիսկ բացառելով մեքենաները, չեն հանդիսանում վառ ազդանշաններ, որ պաշարների մեջ կա չնախատեսված մեծ կուտակում, որը մոտ ապագայում կսկսի ազդել տնտեսական աճի վրա, ասաց Բոստյանչիչը: 

Բայց դա տնտեսական տվյալների կետ է, որը կներգրավի ավելի մեծ քննություն՝ հաշվի առնելով վերջին մանրածախ արդյունքները:

«Մենք ամիսներ շարունակ խոսում ենք այն մասին, որ տնտեսական հեռանկարի ամենամեծ ռիսկերից մեկը գույքագրման տատանումն է», - ասաց Հոյթը:

Ընկերությունները այնքան վախենում են չունենալու այն, ինչ իրենց պետք է, որ նրանք սխալվում են «շատ» պատվիրելու հարցում», - ասաց Հոյտը: Նրանք կրկնակի կարգադրում են դռան մեջ գույքագրելու համար, և այնուհետև, քանի որ պահանջարկը մեղմանում է, նրանք կարող են ավարտվել չափազանց շատ պաշարներով և ստիպված կլինեն կրճատել և նվազեցնել առկա գույքագրումը:

«Դա դասական գույքագրման ցիկլն է, որը պատմականորեն հանգեցրել է անկումների, և ոչ հազվադեպ», - ասաց Հոյթը: «Դա շատ պարզ է մեր մտքում արդեն բավական երկար ժամանակ»:

Բայց սա չի նշանակում, որ Walmart-ի և Target-ի խնդիրները «բավականին են ասել, որ եղել են, և մենք չենք կարող դուրս գալ դրանից», - ավելացրեց նա: «Մենք պետք է իմանանք, թե որքանով է այն համատարած»:

Հատկապես մանրածախ առևտրով զբաղվողների համար դժվար ժամանակներ են, քանի որ կան պատճառներ, թե ինչու ապրանքների պահանջարկը պետք է մեղմանա, առանց ածխահանքում տնտեսական դեղձանիկի տեղաշարժի, և ապրանքների գների գնաճն ավելի բարձր է եղել, քան ծառայությունների գների գնաճը, և տնտեսությունը դեռ շարունակում է մնալ: Ծախսերի համավարակի փոփոխությունից մինչև ապրանքներ, որոնք ամբողջությամբ շրջվում են, հեռու է: «Նույնիսկ եթե դուք վիճում եք, որ այն երբեք ամբողջությամբ չի շրջվի, այն ակնհայտորեն չի վերադարձել մոտ հավասարակշռության մակարդակին: Հատկապես մանրածախ վաճառողների համար դա շատ բարդ միջավայր է», - ասաց Հոյթը:

Այս խնդիրները կարող են ավելի վատթարանալ՝ նախքան դպրոցական և արձակուրդային սեզոն վերադառնալը, և Չինաստանում տեւական համաճարակի հետ կապված խնդիրները ընկերություններին էլ ավելի անհանգստացնում են գույքագրման հարցում: Բայց եթե գնաճը շարունակում է թեժ լինել, իսկ գույքագրումը շարունակաբար աճում է ավելի թույլ պահանջարկի մեջ, ապա վատագույն սցենարը կարող է հայտնվել քարտերի մեջ: 

Կառավարությունը գույքագրման և վաճառքի հարաբերակցության տվյալները դեռ խնդիր չի հուշում, ըստ էության, այն դեռ ցածր է նախահամաճարակային չափանիշներով։ Մանրածախ առևտուրը կարող է լինել «մեկուսացված հատվածի» օրինակ, ասաց Հոյտը: Բայց նա ավելացրեց, «դա, իհարկե, նախազգուշական դրոշ է: Սա մի ռիսկ է, որի մասին մենք վաղուց տեղյակ էինք և ընդգծեցինք, որ դա այն ռիսկն է, որը մենք պետք է ուշադիր հետևենք, բայց ես չգիտեմ, որ դա ասում է, որ մենք գնում ենք ռեցեսիայի»: 

Նա ասաց, որ դիտելու միտումը գույքագրման վաճառքի հարաբերակցության աճը չէ, այն չափազանց ցածր է եղել, այլ այն, թե որքան արագ է աճում և որքանով է այն սկսում անցնել մինչ համաճարակի մակարդակը: Հենց հիմա, «մենք այնքան էլ հեռու չենք ցանկալի մակարդակներից», - ասաց նա:

Սրանցից ոչ մեկը չի կարող զեղչել այն փաստը, որ Walmart-ը շատ էր դուրս եկել — բռնվել է տարեկան 32%-ով ավելի շատ պաշարներով:

«Դա խելագարություն է», - անցյալ շաբաթ CNBC-ին ասաց Walmart-ի նախկին նախագահ և գործադիր տնօրեն Բիլ Սայմոնը: "Այսինքն՝ 8%-ը բարձր կլիներ, 15%-ը՝ սարսափելի, 32%-ը՝ ապոկալիպտիկ: Ես նկատի ունեմ, որ դա միլիարդավոր դոլարների պաշար է: Դա պարզապես, անկեղծ ասած, այնքան էլ լավ չի կառավարվում»:

Նպատակն ավելի բարձր է եղել 43%-ով։

«Կարծում եմ, որ նրանք պատվիրում էին փորձել և առաջ մնալ մատակարարման շղթայի խնդիրներից, և հետո ապրանքը մտավ, և այն ուշ եկավ, և նրանք ժամանակին չկրճատեցին պատվերները, ես նկատի ունեմ, որ կային շատ բաներ, որոնք կարող էին ունենալ: , պետք է արվեր, ինչը, անկեղծ ասած, չի արվել»,- ասել է Սայմոնը CNBC-ին:

Սակայն Grant Thornton-ի գլխավոր տնտեսագետ Դայան Սվոնկի համար մանրածախ վաճառողների սխալները շուկան պետք է ընդունի որպես ավելի հիմնարար և պոտենցիալ համատարած բանի նախազգուշական նշան:

Ապրանքներից մինչև ծառայություններ ծախսերի առանցքը, և մանրածախ առևտրականների զգայունությունը ցածր և միջին եկամուտ ունեցող տնային տնտեսությունների նկատմամբ, որոնք անհամաչափ են զգում գազի գնի սեղմումը, իրական և սուր խնդիրներ են: «Մարդիկ ուղեբեռ են գնում նախկինում գնված իրերի փոխարեն, այնպես որ բոլոր այն բաները, որոնք օգուտ էին բերում մանրածախ վաճառողներին՝ թեթևացնելով կարանտինների թշվառությունը, այժմ հետ են գնում», - ասաց Սվոնկը: «Գնաճի հիմնական մասը ծառայությունների ոլորտում է, ինչպես նաև ծախսերի հիմնական մասը, և ապրանքների մեջ այն պետք է դանդաղի: Ապրանքները գնանկում են ունեցել մինչև համաճարակը», - ասաց նա:

Բայց թեև դա կարող է օգնել Fed-ին ապրանքների գների որոշակի անկում գրանցել, այն բավականաչափ չի զովացնի տնտեսությունը:

Մեծ արկղերի մանրածախ առևտրով զբաղվող ապրանքների արագ գույքագրման մեջ Սվոնքը տեսնում է գնաճային տնտեսություն, որը հավերժացնում է ավելի շատ վերելքներ և անկումներ դրա ներսում, և դա չպետք է հանգստացնի մակրոմիջավայրի վերաբերյալ մտահոգությունները: «Fed-ը գտնվում է մի աշխարհում, որն այժմ ավելի հակված է բում-անկման», - ասաց Սվոնկը: «Կարծես Fed-ն անցավ ապակու միջով և չկարողացավ, ինչպես Ալիսը, արթնանալ: Այն դեռ այլընտրանքային տիեզերքում է և հետ չի գնում»,- ասաց նա:

ԱՄՆ-ի տնտեսության ճկունությունը կարող է ի վերջո բարձրացնել Fed-ի նախադրյալը` բարձրացնելու տոկոսադրույքները:

«Տարվա առաջին չորս ամիսներին մենք ստեղծել ենք 2.1 մլն աշխատատեղ։ Դա միջինում 2010-ականներին [աշխատատեղերի ձեռքբերման] տարի է և շատ նոր աշխատավարձեր», - ասաց Սվոնկը: «Մենք դեռևս ոչ մի կերպ ռեցեսիայի մեջ չենք», - ավելացրեց նա, բայց ավելի շատ կորպորատիվ գլխավոր տնտեսագետներ չեն խոսում այնպես, կարծես նրանք նույնպես անցան ապակու միջով. սպառողներին:

«Սա այն է, ինչ տեղի է ունենում», - ասաց նա:

Walmart-ի և Target-ի փորձած ցուլը ոչ մի տեղից չի առաջացել և չի սահմանափակվում միայն ապրանքներով. Amazon-ը գերբեռնված է Երբ աշխարհը դուրս եկավ omicron-ից, Walmart-ը նույնպես մատնանշեց աշխատանքային գործոնը իր վերջին եկամուտների հիասթափության մեջ:

«Սրանք ակնհայտորեն կարևոր մանրածախ առևտրականներ են, և դա կարևոր է», - ասաց Սվոնկը:

Ընկերությունները դեռևս կմնան «մենք չգիտենք, արդյոք մենք կարող ենք ապրանքներ ձեռք բերել հիմա» մտածելակերպի մեջ, քանի որ «Զրո Covid» արգելափակումները դեռևս խնդիր են Չինաստանում, և դա կհարվածի փոքր և միջին ընկերություններին նույնիսկ ավելի ուժեղ, քան կհարվածի մանրածախ առևտրին: հսկաներ, որոնք իրենց զեղչերն են անելու: Մանրածախ առևտրի խոշոր հսկաները կարող են ավելի լավ կլանել ցնցումները մարժաների վրա, բայց ինչպես մեծ պաշարներով, այնպես էլ ծախսերով հարվածելը նրանց համար դեռևս մեկ բան է կազմում.

Մատակարարման շղթայի խոցելիությունները չեն վերանում, և բարձի մեջ կառուցելը թանկ արժե: «Երկար ժամանակ է, ինչ մենք նման բան չենք ունեցել», - ասաց Սվոնքը:

Այն, ինչ շուկան հաստատ գիտի մանրածախ առևտրի վերջին հիասթափություններից այն է, որ ապրանքներից դեպի ծառայություններ ուղղությունը շարունակվում է, և գնաճը առաջին հերթին վնասում է ցածր եկամուտ ունեցող տնային տնտեսություններին, և դա սկսում է սեղմել բիզնեսի մարժան: Բայց որտե՞ղ է ավարտվում այդ սեղմումը։

Սա այն հարցն է, որին ասում է Սվոնքը, որին պետք է պատասխանի արդեն իսկ եզրին գտնվող շուկան:

Լավատեսական պատմությունը եղել է այն, որ տնտեսությունը կարող է հարվածել այս մեղմ վայրէջքին Fed-ի «բութ» գործիքների և դանդաղ պահանջարկի շնորհիվ առաջարկի սահմանափակված աշխարհում, առանց ճանապարհի բախումների:

«Այդ պատմությունն անհետացավ», - ասաց Սվոնկը: «Բարձրություններն արդեն կան, և նույնիսկ եթե տնտեսության որոշ հատվածներ շահեն»:

Հանգստավայրերը ամրագրված են ամառվա համար, և ավիաընկերությունները վերադառնում են գրեթե անկումից հետո, և ծառայությունների անցումը մեծ տեղաշարժ է, բայց նաև իրականության ստուգում տնտեսության համար:

Ֆոնդային շուկայի ներդրողները թքած ունեն անկախ ռեստորանների սեփականատերերի կողմից բախվող մարժայի ճնշումների վրա, բայց երբ այն հայտնվում է երկրի խոշորագույն մանրածախ առևտրի կետերում, ներդրողները սկսում են անհանգստանալ այն մասին, թե ուրիշ որտեղ կտեսնեն մարժայի ճնշումը: «Դա խալ է», - ասաց Սվոնկը: «Եվ դուք դա կտեսնեք այլ տեղ»:

Գնաճն այժմ ընկերությունների համար նույնքան մեծ խնդիր է, որքան տնային տնտեսությունների համար, և իրավիճակը կարող է փոխվել մեկ ցենտով: «Դա որոշ ժամանակ փոխվեց նրանց օգտին, բայց իրականությունն այն է, որ գնաճը բոլորին այրում է», - ասաց նա:

Երբ խոշոր ընկերությունները, որոնք հայտնի են ցածր ծախսերով և հայտնի են գույքագրման և ծախսերի կառավարմամբ, զգում են գնաճի ջերմությունը, դա արթնանալու կոչ է, այլ ոչ թե առանձին իրադարձություն: