Մարդիկ անցնում են Nike Inc. սպորտային ապրանքների մանրածախ առևտրի խանութի մոտով Պեկինում, Չինաստան, 25 մարտի, 2021թ.
Florence Lo | Ռոյթերս
Նախազգուշացում է Nike (NKE) իր առաջին եռամսյակի եկամուտների հաշվետվություն տվել է մեզ լուրջ պատկերացումներ պորտֆելի մի քանի սպառողական բաժնետոմսերի վերաբերյալ:
Մենք դրանք անվանում ենք «ընթերցվողներ». արժեքավոր ներդրումային հուշումներ, որոնք մենք գտնում ենք՝ ուսումնասիրելով այլ ընկերությունների ֆինանսական տվյալները և մեկնաբանությունները, այդ թվում՝ Ջիմ Քրամերի բարեգործական հիմնադրամին չպատկանող ընկերություններին, որը մենք օգտագործում ենք Ակումբի համար: Թեև դա անվերջ գործընթաց է, եռամսյակային արդյունքները և եկամուտների զանգերը ոսկու հանքեր են այս ընթերցումների համար:
TJX ընկերություններ
Chip Somodevilla | Getty պատկերներ
Nike-ի եռամսյակում ամենամեծ ձեռքբերումը, և ոչ միայն մեզ համար, այլ ընդհանուր առմամբ Ուոլ Սթրիթի համար, այն է, որ հագուստի հսկան մեծ գույքագրման խնդիր ունի Հյուսիսային Ամերիկայում: Տարածաշրջանում նրա դարակները առաջին եռամսյակում աճել են 65%-ով` նախորդ տարվա նույն եռամսյա պատուհանի համեմատ:
- Պատճառը հասկանալի է. համաճարակի հետևանքով առաջացած մատակարարման շղթայի բարդություններ, ինչպիսիք են ուշ առաքումները վերջին երկու սեզոնների ընթացքում և վաղ արձակուրդի պատվերները: Nike-ը սա զգալու մեջ առանձնահատուկ բան չէ:
- Էֆեկտը լավ նորություն է TJX ընկերությունների համար. Nike-ը «վճռական գործողություններ է ձեռնարկում ավելորդ գույքագրումը մաքրելու համար», ըստ Nike-ի ֆինանսական տնօրեն Մեթյու Ֆրենդի:
Մանրածախ առևտրի պաշարների ավելցուկը ա հիմնական պատճառը, թե ինչու մենք պաշտոն սկսեցինք TJX-ում, Marshalls-ի և TJ Maxx-ի մայր ընկերությունը, օգոստոսի վերջին: Հագուստի արտադրողներն ու վաճառողները չեն ցանկանում ավելորդ ապրանքներ պահել, հատկապես, երբ իրենց ճանապարհին են սեզոնային ավելի համապատասխան հագուստներ: Նրանք ցանկանում են ազատվել դրանից, նույնիսկ եթե դա նշանակում է կարճաժամկետ հարված հասցնել այնպիսի շահույթի, որը Nike-ն ասում էր, որ հավանական է:
Ոչ գներով մանրածախ առևտրականները, ինչպիսին է TJX-ը, այս արդյունաբերության դինամիկայի շահառուներն են: Ահա ընկերությունն իր իսկ խոսքով, իր 2021 թվականի տարեկան հաշվետվության մեջ.
«Քանի որ շատ մանրածախ վաճառողներ շարունակում են փակել խանութները և մատակարարման շղթայում գերբեռնվածություն կա, մենք վաճառողներին առաջարկում ենք գրավիչ լուծում՝ պաշարները մաքրելու համար», - գրել է TJX-ը՝ ավելի ուշ հավելելով, որ այն «հիանալի վիճակում է օգտվել առատ գնից դուրս գնից»: հնարավորություններ շուկայում»:
Nike-ը, ամենայն հավանականությամբ, օգտագործում է բազմաթիվ մոտեցումներ՝ ազատվելու իր ավելցուկային գույքագրումից, ներառյալ սեփական խանութներում գրանցումները: Այնուամենայնիվ, Nike-ի եռամսյակը ցույց է տալիս, որ «առանց գնի առատ գնման հնարավորությունները», որոնք տեսել են TJX ընկերությունները, դեռ չեն անհետացել:
TJX-ի բաժնետոմսերը ուրբաթ թանկացել են ավելի քան 1.5%-ով, մինչդեռ Nike-ի բաժնետոմսերը անկում են ապրել ավելի քան 10%-ով:
Starbucks և Apple
- Nike-ի վաճառքը Չինաստանում առաջին եռամսյակում կազմել է 1.66 մլրդ դոլար։ Թեև դա բավարարեց Ուոլ Սթրիթի մեղմված սպասումները, այն դեռևս ներկայացնում էր 16% տարեկան անկում:
- Nike-ի շահույթը մինչև տոկոսները և հարկերը (EBIT) Չինաստանում նույնպես նվազել է նախորդ տարվա համեմատ՝ 23%-ով նվազելով մինչև 541 մլն դոլար:
Մենք չէինք մոռացել Պեկինի՝ այսպես կոչված «զրոյական Covid-ի քաղաքականությունը» կիրառելու և խոշոր քաղաքներում արգելափակումների հետ կապված տնտեսական խնդիրների մասին։ Այնուամենայնիվ, Nike-ի արդյունքները արժե հաշվի առնել Club Holding-ի համատեքստում Apple (AAPL) և Starbucks (SBUX), սպառողների վրա կենտրոնացած ևս երկու ընկերություններ, որոնք հույս ունեն Չինաստանի աճի համար:
Մենք գիտակցում ենք, որ երեք ընկերությունների կողմից վաճառվող ապրանքների տեսակները մեծապես տարբերվում են: Այնուամենայնիվ, մենք պետք է հիշենք, որ միայն այն պատճառով, որ արգելափակումները հանվել են, մենք անտառից դուրս չենք, բիզնեսի խափանումներով, որոնք երևում են եռամսյակային արդյունքներում: Արդյունքները ոչ միայն հետամնաց են. Nike-ի դեպքում դրանք ընդգրկում են օգոստոսի 31-ին ավարտված երեք ամիսները, այլև ժամանակ կպահանջվի, որպեսզի ամեն ինչ կարգավորվի: Բարեբախտաբար, մեր ընդլայնված ներդրումային հորիզոնը մեզ թույլ է տալիս համբերատար լինել:
Հինգշաբթի երեկոյան Nike-ի եկամուտների զանգի ժամանակ գործադիր տնօրեն Ջոն Դոնահոն Չինաստանը համեմատեց գնաճի հետ, քանի որ «մենք չենք կարող ամբողջությամբ կանխատեսել այն»:
Բայց կառուցվածքային առումով մենք սպառողների հետ տեսնում ենք շատ հուսադրող նշաններ», - ասաց Դոնահոն՝ հավելելով, որ Nike-ի Չինաստանի գործառնությունների ղեկավար Անժելա Դոնգը «շատ պարզ է, որ նրանք տեսնում են, որ չինացի սպառողները դուրս են գալիս այս արգելափակումներից՝ նորարարության իրական քաղցով: որակով և եռանդուն պատմվածքով»։
Donahoe-ի տրամադրությունները նման են այն, ինչ մենք լսեցինք Starbucks-ից այս ամսվա սկզբին ընկերության ներդրողների օրվա ընթացքում: Չինաստանը Starbucks-ի երկարաժամկետ տեսլականի հսկայական մասն է. մինչև 2025 թվականը պոտենցիալ առաջ անցնելով ԱՄՆ-ից՝ դառնալով իր ամենամեծ շուկան — բայց դա դեռ հարթ նավարկություն չէ:
«Տարբեր քաղաքներում Covid-ի սահմանափակումների մասնակի վերացումով ես շատ ուրախ եմ հայտնել, որ մեր վերականգնումը Չինաստանում լավ ընթացքի մեջ է», - ասաց Starbucks China-ի նախագահ Բելինդա Վոնգը: «Սակայն, հաշվի առնելով Չինաստանի զրոյական Covid-ի դինամիկ քաղաքականության ներքո շարունակվող սահմանափակումները և ապագա բռնկումների անկանխատեսելիությունը, մենք շարունակում ենք զգոն լինել, և մեր վերականգնման ուղին կշարունակի լինել ոչ գծային»:
Apple-ի համար իր Չինաստանի եկամուտները եռամսյակում նվազել են 1%-ով ավարտվել է հունիսի 25-ին, երբ ղեկավարությունն ասում էր, որ արգելափակումները պահանջարկից դուրս են եկել: Այս ամսվա կեսերին iPhone 14-ի թողարկումը կարող է կատալիզացնել վաճառքը: Բարձրակարգ iPhone 14s-ի պահանջարկը Չինաստանում «ուժեղ» է թվում, հինգշաբթի նշում են UBS-ի վերլուծաբանները՝ Pro մոդելների համար սպասելու ժամանակով ավելի երկար, քան 2021 թվականին: Չինաստան», - ասաց ընկերությունը, ինչը նշանակում է ավելի ցածր պահանջարկ:
Շահը
Ներքևի տողն այն է, որ Nike-ի, Starbucks-ի և Apple-ի նման ընկերությունների համար ամեն ինչ վերաբերում է Չինաստանում վերաբացման պատմությանը: Ներդրողները հասկանում են դրա անկայունությունը, բայց համաճարակի քաղաքականության հետագա ռացիոնալացումը լավ նորություն կլինի այս ընկերությունների համար: Մենք դա տեսանք Club հոլդինգի հետ Wynn հանգստավայրեր (WYNN) որպես Մակաոյի խաղային կենտրոն, քայլեր ձեռնարկեց մայրցամաքային Չինաստանից զբոսաշրջիկներին կրկին ընդունելու ուղղությամբ: Wynn-ի բաժնետոմսերը, որն ունի երկու սեփականություն Մակաոյում, բարձրացավ երկուշաբթի՝ ի պատասխան այդ լուրերի.
Մենք պարտադիր չէ, որ ասենք, որ կա նմանատիպ երկուական տիպի իրադարձություն, որը կարող է առաջացնել մեկօրյա խոշոր քայլեր SBUX-ում կամ AAPL-ում: Այնուամենայնիվ, ներդրողները ցանկանում են ավելի շատ պարզություն Չինաստանում գործառնական միջավայրի շուրջ: Քանի որ նրանք վստահություն են ձեռք բերում, որ Պեկինը իրական ճանապարհով թեթևացնում է «զրոյական Covid»-ը, մենք ակնկալում ենք, որ այն կաշխատի Starbucks-ի, Apple-ի և այլ ընկերությունների բաժնետոմսերի գներով:
(Jim Cramer's Charitable Trust-ը երկար TJX, COST և SBUX է: Տես այստեղ բաժնետոմսերի ամբողջական ցանկի համար):
Որպես Ջիմ Քրամերի հետ CNBC Investing Club-ի բաժանորդ, դուք կստանաք առևտրային ծանուցում նախքան Ջիմը առևտուր անելը: Ջիմը սպասում է 45 րոպե առևտրային ծանուցում ուղարկելուց հետո՝ նախքան իր բարեգործական տրեստի պորտֆելի բաժնետոմս գնելը կամ վաճառելը: Եթե Ջիմը խոսել է CNBC հեռուստատեսությամբ բաժնետոմսի մասին, ապա առևտուրն իրականացնելուց հետո նա սպասում է 72 ժամ՝ առևտրային ահազանգը հրապարակելուց հետո:
ՆԵՐԴՐՈՒՄԱՅԻՆ ԱԿՈՒՄԲԻ Վերոնշյալ ՏԵՂԵԿՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐԸ ԵՆԹԱԿԱՑՎՈՒՄ ԵՆ ՄԵՐ ՊԱՅՄԱՆՆԵՐ ԵՎ ԳԱՂՏՆԻՈՒԹՅԱՆ ՔԱՂԱՔԱԿԱՆՈՒԹՅՈՒՆ, ՄԵՐ ՀԵՏ ՄԻԱՍԻՆ DISCLAIMER. ՈՉ ՄԻ ՖԻԴՈՒՑԻԱՐ ՊԱՐՏԱՎՈՐՈՒԹՅՈՒՆ ԿԱՄ ՊԱՐՏԱԿԱՆ ՉԿԱ ԿԱՄ ՍՏԵՂԾՎՈՒՄ Է ՆԵՐԴՐՈՂ ԱԿՈՒՄԲԻ ՀԵՏ ՏՐԱՄԱԴՐՎԱԾ ՏԵՂԵԿՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐԻ ՁԵՐ ՍՏԱՆԱՑՄԱՆ ՀԱՄԱՐ: ՈՉ մի կոնկրետ ԱՐԴՅՈՒՆՔ ԿԱՄ ՇԱՀՈՒՅԹ ԵՐԱՇԽԱՎՈՐՎԱԾ ՉԷ:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2022/09/30/what-nike-earnings-report-tells-us-about-3-consumer-stocks-in-our-portfolio.html