Դա արագ սրվեց։
Սիլիկոնյան հովտի բանկը (Nasdaq: SIVB) այլևս չկա, ամենամեծ բանկային կորուստը այն բանից հետո, երբ Lehman Brothers-ը ցնցեց աշխարհը 2008թ.-ին: Դրան եղավ ԱՄՆ վարչակազմը, որը դուրս բերեց արտակարգ կանգառներ ճգնաժամից խուսափելու համար, գոնե կարճաժամկետ հեռանկարում:
Ինչպես ասել է Ջո Բայդենը, «կապիտալիզմն այդպես է աշխատում»։
Բայց ազդեցությունը հեռուն գնացող կլինի: Շուկան դա արդեն հասկացել է։ Նայելով տոկոսադրույքների ակնկալիքներին՝ փոփոխությունը ապշեցուցիչ է:
Կիրակի երեկոյան Fed Fund-ի հուլիսյան ֆյուչերսները 5.63%-ից իջել են մինչև 5.15%: Դա թարգմանվում է որպես մոտ 50 bps անկում Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացման քաղաքականության կանխատեսումներով աչքի թարթմամբ:
Դիտարկելով Fed-ի ֆյուչերսների ենթադրյալ հավանականությունները՝ ստորև բերված գծապատկերները ցույց են տալիս, թե որքան էականորեն փոխվել է Fed-ի հաջորդ հանդիպման հեռանկարը:
Մի քանի օրվա ընթացքում մենք 70 բ/վ-ով բարձրանալու 50% հավանականությունից հասել ենք 0%-ի, մինչդեռ ելակետային ակնկալիքն այժմ ընդհանրապես ոչ մի բարձրացում չէ, անցյալ շաբաթվա 72%-ից 0% հավանականությամբ:
Բայց ինչու? Դե, քանի որ ամեն ինչ կոտրվում է, դրա համար էլ։ Մենք ամբողջ ժամանակ գիտեինք, որ վերջին տարվա ընթացքում Fed-ի մեծ նպատակը եղել է տոկոսադրույքների այնքան բարձրացումը, որպեսզի գնաճը զսպվի, բայց ոչ այնքան, որ տնտեսությունը խափանվի և կեղտոտ ռեցեսիա սկսվի:
Կիրակի օրը բանկային համակարգում տատանումներ բերեց, երբ շուկան շարժվեց դեպի այն ակնկալիքը, որ Fed-ը պարզապես չի կարող խուսափել իր նախկինում խիստ քաղաքականությունից:
Ի՞նչ է սա նշանակում ռիսկային ակտիվների համար:
Իհարկե, ռիսկային ակտիվներին անհրաժեշտ է միայն հոտ քաշել «առանցք» բառը, և նրանք հավաքում են ճամպրուկները, որպեսզի գնան հյուսիս՝ ամբողջ ոլորտի գծապատկերներով: Բիթքոյնը երեկ առաջատարն էր՝ առաջացնելով կրիպտո մետաղադրամները, քանի որ այն վերադարձրեց 24,000 դոլար, վերադարձավ երկու շաբաթ առաջվա իր մակարդակին՝ շաբաթավերջին ճգնաժամի պայմաններում 20,000 դոլարից ցածր ընկնելուց հետո:
Ինչպես եղել է ամբողջ տարվա ընթացքում, այնպես էլ վատ լուրերը լավ նորություններ են: Ինչու՞ պետք է բաժնետոմսերը և կրիպտո աճեն, երբ բանկերը գրեթե փլուզվեն: Որովհետև մոտ աղետը նշանակում է ավելի շուտ վերադարձ խոստացված հողին, որը ցածր տոկոսադրույքով է, դրա համար էլ:
Զվարճալի աշխարհ է, որտեղ մենք ապրում ենք:
Տոկոսադրույքների բարձրացումներն ավարտվե՞լ են.
Բայց ինչ վերաբերում է մեծ հարցին. արդյո՞ք արշավներն ամբողջությամբ ավարտված են: Մենք դիտարկել ենք աճի հավանականությունը հաջորդ շաբաթվա Fed-ի հանդիպման ժամանակ, բայց ի՞նչ կասեք տերմինալային տոկոսադրույքի շուրջ կանխատեսումների մասին: Արդյո՞ք դրույքաչափերի ցիկլը լիովին ավարտված է:
Սա նայելու լավագույն միջոցը հենց այն է, ինչ արեցինք վերևում մարտի ֆյուչերսների համար, բացառությամբ հուլիս ամսվա: Ստորև բերված գծապատկերը նարնջագույնով ցույց է տալիս այսօր հավանականությունները՝ նախորդ շաբաթվա հավանականությունները ցույց տվող սև գծերի համեմատ: Ինչպես ասացի, իրադարձությունները բավականին արագ են սրվել։
Գծապատկերը ցույց է տալիս հուլիսին ավելի բարձր տեմպերի միայն 1.6% հավանականություն: Դա անհավանական է, երբ անցյալ շաբաթվա կանխատեսումն ուներ այս թիվը 100%-ով. ճիշտ է, ֆյուչերսները բառացիորեն ենթադրում էին 0% հավանականություն, որ տոկոսադրույքները բարձր չլինեին առնվազն 50 bps-ով:
Կա նույնիսկ 30% հավանականություն ավելի ցածր գները հուլիսին։ Goldman Sachs-ի վերլուծաբանները նույնպես եկան կիրակի երեկոյան՝ ասելով, որ իրենք այս ակնկալիքով են:
Սկսում է հասկանալ, թե ինչու է Bitcoin-ը գերազանցել $24,000-ը, ճիշտ է:
Իհարկե, գնաճը դեռ մռնչում է, նույնիսկ եթե այն իջել է իր գագաթնակետին: CPI-ի վերջին ընթերցումը հրապարակվել է այսօր կեսօրին և իսկապես հնարավորություն ունի ցնցելու իրերը, եթե այն տաք է:
Բայց դա անակնկալ կլիներ: Տարեսկզբից շուկան գնաճից վախենալուց տեղափոխվել է ռեցեսիայի վախ, և բոլոր նշանները ցույց են տալիս գնաճի անկումը: Եվ հիմա, երբ SVB-ն ենթարկվում է բարձր տոկոսադրույքների խեղդմանը, բանկային տատանումներից հետո, շուկան կարծում է, որ Fed-ը այլ ելք չունի, քան վերադառնալ ցածր տոկոսադրույքների քաղաքականությանը:
Հեյ Ջերոմ, հիշում ես, թե որտեղ ես դրել փողի տպիչը:
Աղբյուր՝ https://invezz.com/news/2023/03/14/what-next-after-svb-collapse-30-chance-of-invezz-rate-cuts-by-the-summer/