Ի՞նչ է Վոլմագեդոնը: Ինչու՞ ռեկորդային օպցիոնների առևտուրը կարող է վտանգել ևս 20% բաժնետոմսերի վթարը

topline

Զրոյական օրով օպցիոնների պայմանագրերի ժողովրդականության վերջին աճը կարող է հանգեցնել S&P 500-ի զանգվածային կորուստների, զգուշացնում են JPMorgan-ի վերլուծաբանները, քանի որ ռիսկային կարճաժամկետ խաղադրույքները կրկին ժողովրդականություն են վայելում ներդրողների կողմից, ովքեր ցանկանում են կանխիկացնել ֆոնդային շուկայի անկայունությունը:

Հիմնական փաստեր

Զրոյական օրերից մինչև ժամկետի ավարտի տարբերակները, որոնք հաճախ կոչվում են զրոյական օրվա օպցիոններ կամ 0DTE, գնումներ կամ զանգեր են, որոնց ժամկետը սպառվում է գնումից հետո 24 ժամվա ընթացքում՝ հաճախ հենվելով պոտենցիալ շահույթից կանխիկացնելու համար ներօրվա մեծ տատանումների վրա:

Ըստ JPMorgan-ի հետազոտության՝ օրական գնում են մոտավորապես 1 տրիլիոն դոլար արժողությամբ 0DTE օպցիոններ:

JPMorgan-ի ստրատեգ Մարկո Կոլանովիչը անցյալ ամիս ասաց, որ այս գործարքների հանրաճանաչությունը կարող է հանգեցնել «Volmageddon 2.0»-ի՝ անկայունության և Արմագեդոնի միաձուլման՝ նկատի ունենալով 2018 թվականի փետրվարին օպցիոնների նման կարճաժամկետ առևտրի աճը, որը: առաջացրել S&P-ը կկրճատվի 4%-ով, ինչը վերջին երկու տարվա ընթացքում ամենավատ ամիսն է:

Այս անգամ ազդեցությունը կարող է ավելի վատ լինել. S&P-ի 5%-անոց անկումը կարող է հանգեցնել 30 մլրդ դոլարի 0DTE օպցիոնների վաճառքի և ինդեքսի հետագա 20%-ով անկման, երկուշաբթի գրառման մեջ գրել է JPMorgan-ի Փեն Չենգը:

Վճռորոշ մեջբերում

«Չնայած պատմությունը չի կրկնվում, այն հաճախ հանգավորվում է», - նախազգուշացրել է Կոլանովիչը 0DTE օպցիոնների աճի մասին, որը խթանում է բաժնետոմսերի կործանումը, որը համեմատվում է 2018 թվականի հետ:

Հակա -

Bank of America-ի վերլուծաբանները հետ մղեցին 0DTE տարբերակների հնարավոր հետևանքները՝ անցյալ շաբաթ գրառման մեջ գրելով, որ առևտուրը «ավելի հավասարակշռված [և] բարդ է», քան շուկան, որը պարզապես միակողմանի խաղադրույքներ է կատարում հազվագյուտ, մեկօրյա ճոճանակների վրա:

Հիմնական նախապատմություն

Անկախ նույն օրվա տարբերակների արժանիքներից, շուկան, անվիճելիորեն, դարձել է շատ ավելի հակված ներօրվա զգալի տեղաշարժերի. S&P-ը կորցրել կամ շահել է 1% կամ ավելի 20 անգամ մեկ տարվա ընթացքում՝ համեմատած ընդամենը յոթ դեպքի հետ նույն ժամանակահատվածում: մեկ տասնամյակ առաջ: Չնայած մանրածախ ներդրողներին օգնեց վառելիքին երկարաժամկետ օպցիոնների խաղադրույքների հանրաճանաչությունը, այն հիմնականում կանգնած է Ուոլ Սթրիթում 0DTE օպցիոնների մոլուցքի հետևում. ինստիտուցիոնալ ներդրողներին բաժին է ընկնում S&P օպցիոնների նույն օրվա գործարքների մոտ 95%-ը, ըստ Չենգի:

Զարմանալի փաստ

Անցած երկուշաբթի ավարտվող եռամսյա ժամանակահատվածում օպցիոնների միևնույն օրվա առևտրի ամենահայտնի օրը փետրվարի 3-ն էր, երբ Աշխատանքի դեպարտամենտը ազատ է արձակվել իր ամսական աշխատատեղերի հաշվետվությունը, որը սովորաբար փոխում է բաժնետոմսերը, ըստ Goldman Sachs-ի վերլուծության:

Further Reading

Վոլմագեդոնը և կարճ անկայունության արտադրանքի ձախողումը (Ֆինանսական վերլուծաբանների ամսագիր)

Որո՞նք են զրոյական օրվա արժեթղթերի տարբերակները: Ինչու են նրանք կարևոր: (The Washington Post)

Հետազոտությունը ցույց է տալիս, որ մանրածախ ներդրողները մեծ կորուստներ ունեն օպցիոնների շուկաներում (MIT Sloan)