Արդյո՞ք ռեցեսիան արդեն արժեւորված է բաժնետոմսերի շուկաներում:
Աշխարհահռչակ տնտեսագետ Ջերեմի Սիգելը ասում է, որ, անշուշտ, կարծես թե արժեթղթերը զեղչել են առնվազն «մեղմ անկում» այս տարվա անկման պայմաններում:
Երկուշաբթի օրը S&P 500-ը պաշտոնապես մուտք գործեց արջուկային շուկա՝ իջնելով ավելի քան 3%-ով՝ հասնելով հունվարյան գագաթնակետից ավելի քան 20%-ով: Եվ քանի որ ռեցեսիայի կանխատեսումները շարունակում են հեղեղվել երկուսից էլ Ւոլ Ստրիտ և Main Street, շուկայի որոշ հատվածներ էլ ավելի վատ վիճակում են:
Տեխնոլոգիական ծանրությունը Nasdaq այժմ տարեսկզբից իջել է ավելի քան 31%-ով, քանի որ նույնիսկ ամենահուսալի տեխնոլոգիական ուժերը նկատել են իրենց բաժնետոմսերի գների կտրուկ կրճատումներ:
Սիգելը, ֆինանսների պրոֆեսոր հեղինակավոր Wharton School Փենսիլվանիայի համալսարանի սկսած 1976, ասել է CNBC- ին ուրբաթ օրը, որ անկումը ներդրողների համար բաժնետոմսերի որոշ արժեւորումներ մտցրեց ազդեցիկ միջակայքում:
«Իրականում կարծում եմ, որ շուկան արդեն զեղչում է անկումը 2023 թվականին», - ասաց նա: «Այսօր այն գնահատվում է այդ մակարդակի վրա»:
Սիգելը նշել է, որ S&P 500-ն այժմ վաճառվում է մոտավորապես 17 անգամ առաջվա շահույթով, և եթե չհաշվենք տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը, ապա այդ ցուցանիշն ավելի տպավորիչ է՝ ընդամենը 13 անգամ ավելի շահույթով:
«Դուք հազվադեպ եք տեսնում այն այդքան ցածր», - ասաց Սիգելը:
Համեմատության համար նշենք, որ վերջին հինգ տարիների ընթացքում S&P 500-ը ֆորվարդային գին-շահույթ հարաբերակցությունը միջինը մոտավորապես 18.6, բայց հետ նայելով 10 տարվա ընթացքում՝ բաժնետոմսերը վաճառվում են մոտավորապես 16.9 նորմայի համաձայն:
Սիգելին հարցրել են, թե արդյոք նա արդարացի է համարում ասել, որ ռեցեսիան գնահատվել է հաշվի առնելով, որ S&P 500-ը Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո յուրաքանչյուր անկման մեջ միջինը 31% անկում է գրանցել:
«Կարծում եմ, որ մենք գնագոյացում ենք ունենում մեղմ անկման պայմաններում», - պատասխանեց նա: «Ես չեմ ասում, թե իրականում որքան ուժեղ կլինի անկումը»:
Սիգելը շարունակեց բացատրել, որ չնայած շատ երկրներում տոկոսադրույքների վերջին աճին, համաշխարհային տնտեսությունը մնում է շատ ավելի ցածր տոկոսադրույքով միջավայրում, քան նախկինում էր, և, որպես կանոն, ցածր տոկոսադրույքները նպաստում են ավելի բարձր գնահատումների: Այսպիսով, թեև շուկայի ներկայիս գնի և շահույթի հարաբերակցությունը մոտ է պատմական նորմերին, դա վկայում է այն մասին, որ ներդրողները անկում են կանխատեսում:
Սիգելը նաև կասկածի տակ դրեց, թե արդյոք Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացումը բավարար է ներդրողներին համոզելու համար հրաժարվել բաժնետոմսերից՝ հօգուտ պարտատոմսերում կամ գանձապետարաններում ֆիքսված եկամտով ներդրումների:
«Նույնիսկ եթե Fed-ի տոկոսադրույքը 3% է կամ 3.5%, արդյո՞ք դա իրական մրցակցություն է իրական ակտիվի համար, որը բաժնետոմսերն են»: նա ասաց.
Պրոֆեսորը պնդում էր, որ շահաբաժիններ արտադրող որոշ բաժնետոմսեր կարող են սկսել գրավիչ թվալ ներդրողների համար, քանի որ արժեւորումները նվազում են, իսկ ներդրումային տարբերակները մնում են սահմանափակ:
«Պատմությունը ցույց է տալիս, որ դիվիդենտները շարժվում են գնաճով, այնպես որ դուք դեռ իրական եկամուտ եք ստանում», - ասաց նա:
Goldman Sachs-ը վերլուծաբանները՝ Դեյվիդ Ջ. Կոստինի գլխավորությամբ, նույնպես պնդում էին, որ շահաբաժինների բաժնետոմսերը կարող են արժեք ներկայացնել երկուշաբթի օրվա նոտայում հաճախորդներին:
«Մեր կարծիքով, շահաբաժինների բաժնետոմսերը հատկապես գրավիչ են գնահատվում», - գրում են վերլուծաբանները: «Շահաբաժինների պաշարները սովորաբար գերազանցում են բարձր գնաճի պայմաններում: Բացի այդ, շահաբաժինները ներկայումս շահում են ուժեղ կորպորատիվ հաշվեկշիռների բուֆերից»:
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-one-180612220.html