Բաժնետոմսերի շրջադարձի համար գործի կշռում

(Bloomberg) - Ինչպես ժամացույցի մեխանիզմը, մի քանի օր պատշաճ կերպով բարձրացնում են բաժնետոմսերը, և դուրս են գալիս գծապատկերները: Արդյո՞ք արժեթղթերը հասել են հատակին: Ապացույցները հավաքվում են վիճելու համար այս անգամ տարբեր են, որ սա այն ցատկումն է, որը կտևի: Դրան ուշադրություն դարձնելն այժմ պահանջում է համոզմունք, որը սահմանակից է դյուրահավատությանը:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Ցուլերի ճամբարի տվյալները հետևյալն են. հինգերորդ մեծ շաբաթը փոքր կապիտալի համար, նշաններ, որոնք բորսայական ֆոնդերի գնորդները դարձել են առողջ բարոյալքված, և շուկայի լայնության չափորոշիչներն ընդլայնվել են այնպիսի ձևերով, որոնք ազդարարել են հետագա ձեռքբերումներ անցյալում: Թեև վերջին հանրահավաքի մոտավորապես նույնքան առանձնահատկություններ առկա էին տարվա սկզբին տեղի ունեցած հանրահավաքներում, այս մեկն այժմ գերազանցել է բոլորին, նույնիսկ ուրբաթ օրվա մուրճով:

Թրեյդերների համար հեշտությամբ ամենաքննարկվող թեման մնում է կորպորատիվ եկամուտների վիճակը, որի շուրջ անորոշությունը գները կատաղի է գցում ամբողջ տարի: Ուղղակիորեն, այս շաբաթվա նորությունները վատ էին, ապագա շահույթի գնահատականները միանվագ են դառնում, քանի որ ընկերությունները հրապարակում էին արդյունքները: Բայց նույնիսկ այդ միտումը կարող է հաղթանակ համարվել որոշակի տեսակի ցլի կողմից, որը չափազանց լավատեսական կանխատեսումները դիտել է որպես անկայունության լուծարման խոչընդոտ:

«Ես դեռ քնում եմ մի աչքով բաց, քանի որ միայն մեկ կամ երկու խոշոր վաճառքը կարող է հեշտությամբ ժխտել այս ամենը և մեզ հետ բերել բռնի շուկայական վաճառքի», - ասում է 50 Park Investments-ի հիմնադիր և գլխավոր գործադիր տնօրեն Ադամ Սարհանը: այնուամենայնիվ իրեն բնութագրում է որպես գնալով աճող: «Սա դեռ փխրուն հանրահավաք է».

Բաժնետոմսերը վերապրեցին ջախջախիչ վերջին նստաշրջանը և առաջադիմեցին այս շաբաթ՝ հաղթահարելով կորպորատիվ հիասթափեցնող եկամուտները և թույլ տվյալները ամբողջ աշխարհում բիզնես գործունեության վերաբերյալ: Երեքշաբթի օրը երկրորդ նստաշրջանն էր երեքից, երբ աճող բաժնետոմսերի շուկայական ծավալը գերազանցեց անկողներին՝ առնվազն 10-ից 1 հարաբերակցությամբ: Նման լայնության մղումների կլաստերը վերջին անգամ գործարկվել է 2021 թվականի մայիսին:

Պատմությունը շարունակվում է

Կրկնակի լայնության մղումները, ինչպես այս երևույթը նկարագրված է Ned Davis Research-ի կողմից, հակված են ազդարարելու մեծ ձեռքբերումներ: 1950 թվականից ի վեր S&P 500-ը նման ազդանշաններից հետո աճել է ավելի քան երկու անգամ իր պատմական տեմպերով՝ վեց ամիս անց ցատկելով 10%-ով:

«Օրը կրկնակի 10:1-ը հաստատում է այն փաստարկը, որ երկրորդ կիսամյակի ռալլին ընթացքի մեջ է», - ասում է Նեդ Դևիսի ԱՄՆ գլխավոր ստրատեգ Էդ Քլիսոլդը, ով կանխատեսում է, որ S&P 500-ը տարին կավարտի 4,400-ով, ինչը մոտ 11%-ով ավելի է, քան եղել է: հիմա. «Թե որքանով է կայուն ռալլին, ամենայն հավանականությամբ, կախված կլինի դրամավարկային քաղաքականությունից և եկամուտներից, բայց տեխնիկական ցուցանիշները, հավանաբար, տեղեկատվություն կտրամադրեն Fed-ի պաշտոնյաներին կամ ղեկավար թիմերին»:

Հունիսի կեսերին 2022-ի նվազագույնին հասնելուց հետո S&P 500-ը բարձրացել է 8%-ով՝ վերականգնելով իր 50-օրյա շարժվող միջինը, մի մակարդակ, որը լայնորեն դիտվում է թրեյդերների կողմից՝ իմպուլսի համար: 36 օրում այս ցատկումն այս տարի առաջինն է, որը տևեց ավելի քան մեկ ամիս:

Ինչպես եղավ վերականգնման վերջին երեք փորձերի հետ, այս անգամ էլ առաջատարը տնտեսապես զգայուն բաժնետոմսերն են, ինչպիսիք են ավտոարտադրողները, մանրածախ առևտուրը և չիպերի արտադրողները: Անշուշտ, անցյալի ջանքերը լավ ավարտ չունեցան, բոլորը ենթարկվեցին շուկայի թարմ ցածր մակարդակին:

Հատկանշական տարբերություններից մեկը փոքր կապիտալի բաժնետոմսերի կատարողականն է: Մինչ Russell 2000-ը նախկինում զիջում էր շուկայում, այժմ այն ​​առաջ է ընթանում: 1978 թվականից ի վեր փոքր կապիտալը միշտ գերազանցել է արջի շուկաներից դուրս գալը, ըստ ներդրումային հետազոտական ​​CFRA ընկերության գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Սեմ Ստովալը:

«Շուկաները միշտ առևտուր են անում՝ առնվազն վեց ամիս առաջ նայելով: Այսպիսով, երբ փոքր գլխարկները իջնում ​​են, դա պատմականորեն լավ է վկայում ԱՄՆ-ի ավելի լայն շուկաների համար, քանի որ նրանք հակված են առաջատար դիրքեր գրավել տնտեսության ամրապնդման հետ մեկտեղ», - ասում է Advisors Asset Management-ի գլխավոր գործադիր տնօրեն Սքոթ Քոլյերը: «Սակայն ներդրողները դեռ պետք է զգույշ լինեն, քանի որ դրանք հեշտությամբ կարող են կեղծվել: Ես դեռ ոչինչ չեմ տեսնում, որն ինձ ոգևորում է ռիսկի դիմելու համար»:

Այս հաշվետու սեզոնի ընթացքում շահույթի տրամադրությունը վատանում է: Իրենց վարդագույն հեռանկարները պահպանելուց հետո, մինչ բաժնետոմսերը առաջին կիսամյակում ընկան արջի շուկայում, վերլուծաբաններն այժմ շտապում են վերանայել թվերը: 2023-ի կանխատեսվող եկամուտները նվազել են հինգ շաբաթ անընդմեջ, թեև ոչ շատ: Bloomberg Intelligence-ի կողմից կազմված տվյալները ցույց են տալիս, որ դրանք նվազել են 2%-ով և կազմել 244 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար:

Շահույթի ակնկալիքների վերականգնումն իրականում լավ է, քանի որ այն ենթադրում է կապիտուլյացիա, որը JPMorgan-ի ստրատեգները, ներառյալ Մարկո Կոլանովիչը, ասում են, որ կարող է դրդել ներդրողներին փնտրել շեղման կետ շուկայում:

Զգուշության պատճառները շատ են։ Դրանցից գլխավորը. ագրեսիվ Դաշնային պահուստային համակարգը, որը հավատարիմ է պայքարելու պարուրաձև գնաճի դեմ՝ տնտեսությունը ռեցեսիայի մեջ գցելու ռիսկով:

Այնուամենայնիվ, ավելացել են ենթադրություններն այն մասին, որ Fed-ի առաջնային բեռնման տոկոսադրույքների բարձրացումներով, այս խստացման ցիկլը կարող է ավարտվել ավելի վաղ, քան ենթադրվում էր: Ի նշան այն բանի, որ Fed-ի քաղաքականությունը կարող է աշխատել այնպես, ինչպես պլանավորված է, ապագա գնային ճնշման ակնկալիքները թուլացել են պարտատոմսերի շուկայում:

Դա բաժնետոմսերի համար սահմանում է գների տարբեր ֆոն: Այս տարվա վերջին երեք դեպքերից յուրաքանչյուրում, երբ բաժնետոմսերը վերականգնեցին, 10-ամյա գանձապետական ​​եկամտաբերությունը կա՛մ բարձրացավ, կա՛մ հազիվ թեթևացավ: Այս անգամ եկամտաբերությունը հասել է 3.5%-ի գագաթնակետին հունիսի 14-ին՝ S&P 500-ի ցածր մակարդակից երկու օր առաջ, և այդ ժամանակվանից իջել է 2.8%-ից ցածր:

US Bank Wealth Management-ի ազգային ներդրումային ստրատեգ Թոմ Հեյնլինը համոզված չէ, որ վատթարագույնն ավարտվել է:

«Շուկաներն իրենք են շարժվում՝ հիմնվելով այն տեսակետների վրա, որ միգուցե գնաճը վերահսկվում է, կամ գուցե Դաշնային պահուստը կդադարեցնի տոկոսադրույքի բարձրացումը», - ասաց նա: «Բայց իրական տեսանելիություն չկա այն մասին, թե ինչ կարող են անել կամ չանել սեպտեմբերին»:

Ներդրողների շրջանում տրամադրությունները միանշանակ ավելի բացասական են: Ամբողջ տարի պրոֆեսիոնալ ներդրողները նվազեցրել են ռիսկը, քանի որ Bank of America Corp.-ի վերջին հարցումը փողի մենեջերների վերաբերյալ ցույց է տալիս 2008 թվականի հոկտեմբերից ի վեր սեփական կապիտալի ամենացածր բաշխումը:

Այժմ նույնիսկ ամենահավատարիմ ցլերը սարսափի նշաններ են ցույց տալիս։ ETF ներդրողները, ովքեր այս տարի ավելի քան 200 միլիարդ դոլար են ներդրել բաժնետոմսերի մեջ, հետ են կանգնում: Հունիսի կեսերից նրանք ընդամենը 1 միլիարդ դոլար են ավելացրել բաժնետիրական ETF-ներին, ցույց են տալիս Bloomberg-ի կողմից կազմված տվյալները: Սա շուկայի վերջին երեք վերականգնման ընթացքում նկատված միջին 26 միլիարդ դոլարի մի մասն է:

LPL Financial-ի գլխավոր գլոբալ ստրատեգ Քուինսի Քրոսբիի համար բոլոր թերահավատությունը պատճառներից մեկն է, թե ինչու շուկան կարող է դիտվել որպես ներքևի հատված:

«Դուք տեսնում եք, որ պորտֆելի մենեջերները վճռականորեն հակված են ռիսկի, որտեղ, հավանաբար, նրանց վրա ճնշում է գործադրվել՝ մտնելու և շուկայում այս քայլից օգտվելու համար», - ասաց նա: «Արջերի շուկայում, ստորին գործընթացը հենց դա է, դա գործընթաց է»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP