Ցանկանու՞մ եք, որ ձեր ներդրումային պորտֆելի առկա մենեջերները դառնան ավելի բազմազան և ներառական: Փորձեք այս

Պայմանական իմաստությունն այն է, որ ակտիվների սեփականատերերի համար, ովքեր փորձում են նվազագույնի հասցնել մենեջերի քայքայումը, տարբեր պատկանող և տարբեր ղեկավարվող մենեջերներին հատկացումների ավելացման լուրջ հանձնառությունը ժամանակ է պահանջում իրականացնելու համար, և ակտիվների սեփականատերերի համար, ովքեր կողմ են կենտրոնացմանը, կարող է դժվար լինել նոր մենեջերներ ավելացնելը: պորտֆել, որը դանդաղեցնում է առաջընթացի տեմպերը:

Սովորական խելամտությունը բավարար չէ. ակտիվների սեփականատերերը կարող են արագացնել սեփական կապիտալը և ներառել իրենց առկա ներդրումային պորտֆելներում՝ մոնիտորինգի և գործող ղեկավարների հետ ներգրավվելու միջոցով:

Այս հոդվածը՝ բազմազան և ներառական ինստիտուցիոնալ ներդրումային պորտֆելների կառուցման վերաբերյալ շարքի վեցերորդ և վերջին հոդվածը, բխում է. առաջնորդելու ակտիվների սեփականատերերի համար, որոնց հեղինակները Բլեր Սմիթը և Թրոյ Դաֆին ենք Milken Institute-ից և ես համատեղ հեղինակել ենք Milken Institute-ի զգալի ներդրմամբ DEI ակտիվների կառավարման գործադիր խորհրդում, Բազմազանության հավասարության և ներառման ինստիտուցիոնալ բաշխիչներ և նրա զարմիկ կազմակերպությունները, այդ թվում՝ Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute և IDiF: Ավելի կոնկրետ, այն կենտրոնանում է ներառական կապիտալիզմ տանող ճանապարհի չորրորդ և վերջին սյունի վրա՝ արդար մոնիտորինգ և ներգրավվածություն:

Այս վերջին սյունը կրկնում է ռասայական արդարությանն ուղղված չորս քայլերից երկուսը, որոնք դոկտոր Մարտին Լյութեր Քինգ Կրտսերը ուրվագծում է վաթսուն տարի առաջ Բիրմինգհեմի բանտից ստացված նամակում: Բազմազանության տվյալների ուսումնասիրությունը և բազմաթիվ շահագրգիռ կողմերի քննարկումները, որոնք կոչ է անում դոկտոր Քինգը, վերաբերում են նաև առկա ղեկավարների հետ քննարկումներին:

Ռազմավարություն 16. Բարձրացնել գոյություն ունեցող ղեկավարների բազմազանությունը

Տարբեր սեփականություն հանդիսացող և տարբեր ղեկավարվող մենեջերների մեջ ներդրումներ կատարելը կարևոր է, ինչպես նաև խոշոր ակտիվների կառավարիչներին խրախուսելը` մեծացնել իրենց ավագ անձնակազմի բազմազանությունը, և, իրոք, բոլոր ակտիվների կառավարիչներին խրախուսելը մեծացնել անձնակազմի բազմազանությունը: ILPA-ի բազմազանության չափման ձևանմուշ հաշվի է առնում և՛ բազմազանության կարգավիճակը, և՛ բազմազանության թափը իր անձնակազմի շարժման ներդիրում:

Երբեմն մեծամասնությանը պատկանող ակտիվների կառավարիչները մտածում են ներկա և ձևավորվող տարբեր ղեկավարության մասին: Commonfund-ը և այլ ինստիտուցիոնալ բաշխողները հաշվի են առնում սեփականության իրավունքը, գործադիր թիմի կարգավիճակը և բաշխումը, երբ չափում են առաջնորդների բազմազանությունը, ինչպես բացատրեց Commonfund-ի գործադիր տնօրեն Քերոլայն Գրիրը ներդրումային մասնագետների հանդիպման ժամանակ: «Ավելի լայն նպատակը», - ասաց նա, «տարբեր պորտֆելի մենեջերների զարգացումը չափելն է, այլ ոչ թե պարզապես կենտրոնանալը գործադիր մակարդակի վրա»:

IADEI-ն վարում է կազմակերպությունների տվյալների բազա, որոնց նպատակն է մեծացնել բազմազանությունը ներդրումների կառավարման ոլորտում կրտսեր, միջին և ավագ մակարդակներում: Նմանապես, WK Kellogg հիմնադրամը կենտրոնանում է տարբեր ղեկավարվող ռազմավարությունների վրա այն մենեջերների համար, որոնք տարբեր սեփականություն չեն հանդիսանում. . Ավելի կոնկրետ, 2009 թվականից ի վեր, Kellogg Foundation-ը ներդրել է իր 4.2 միլիարդ դոլար արժողությամբ դիվերսիֆիկացված պորտֆելից (բացառությամբ պորտֆելի այն մասի, որը Kellogg-ի բաժնետոմսերն են) այն ընկերություններում, որտեղ գունավոր մարդիկ և կանայք ունեն որոշումներ կայացնելու նշանակալի լիազորություններ:

Ռազմավարություն 17. ուժեղացնել ազդեցությունը գործող ակտիվների կառավարիչների հետ

Ակտիվների սեփականատերերը կարող են խրախուսել ակտիվների կառավարիչներին մեծացնել իրենց ուշադրությունը DEI-ի վրա ռազմավարական ներգրավվածության միջոցով, ինչպես նաև առաջարկել ռեսուրսներ, որոնք կօգնեն նրանց ստեղծել ավելի բազմազան, արդար և ներառական թիմեր և ներդրումային պորտֆելներ: CFACFA
Ինստիտուտի DEI-ի գլոբալ ավագ ղեկավար Սառա Մեյնարդը նշել է, թե ինչ ազդեցություն կարող են ունենալ ակտիվների սեփականատերերը DEI-ի վրա՝ հարցնելով ակտիվների կառավարիչներին իրենց մարդկային կապիտալի կառավարման և ներդրումային պորտֆելների մասին:

Աջակցելով այդ դիտարկմանը, Անն-Մարի Լաբերժը, Քվեբեկի Caisse de Dépôt et Placement du Québec-ի (CDPQ) արտաքին պորտֆելի կառավարման ավագ տնօրենը նկատել է, որ CDPQ-ն երկխոսություն է վարում մենեջերների հետ, որոնց բազմազանության վիճակագրությունը զիջում է իրենց հասակակիցների վիճակագրությանը:

Ռազմավարական ներգրավվածությունը կայուն ներդրումների ամենահուսալի տեսակն է ազդեցություն փնտրող ներդրողների համար, այն իմաստով, որ այն հստակորեն ցուցադրվել է էմպիրիկ կերպով: Ակադեմիական հետազոտությունները ցույց են տալիս, որ ռազմավարական ներգրավվածության մեջ հաջողությունը մի շարք դրդապատճառներ ունի:

Նախ, հաջողության հնարավորությունները նվազում են, քանի որ պահանջվող բարեփոխումների ծախսերը մեծանում են: Կորպորատիվ կառավարման հարցումները, ներառյալ DEI հարցումները, ունեն հաջողության ամենաբարձր ցուցանիշը մասամբ, քանի որ բնապահպանական ոլորտում բարեփոխումները, հավանաբար, ավելի թանկ կլինեն, քան կառավարման ոլորտում:

Երկրորդ, որքան մեծ է ներդրողի ազդեցությունը, այնքան ավելի հավանական է, որ ռազմավարական ներգրավվածության հարցումները հաջողության հասնեն, հատկապես, երբ ներգրավված բաժնետերը ավելի մեծ մասնաբաժին ունի թիրախային ընկերության մեջ: Դիմսոնը, Քարաքաշը և Լի հայտնաբերել որ ներգրավված ներդրողների խումբն ավելի մեծ ազդեցություն ունի, երբ ներգրավվածությունը ղեկավարվում է ներդրողի կողմից նույն երկրից, որտեղ ներգրավված ընկերությունը: Լեզվական և մշակութային տարրերը նույնպես կարող են դեր խաղալ: Հաջողության շանսերը մեծանում են, երբ ակտիվների կառավարիչները, որոնք մեծ և միջազգային ճանաչում ունեն, ներգրավված ներդրողների խմբի մաս են կազմում: Սիլիկոնյան հովտի հիմնադրամի ներդրումային կոմիտեի անդամ Քեյթ Միտչելը ամփոփեց այն IADEI ներդրողների քննարկման խմբի համար.

Երրորդ, ներգրավվածության հաջողության մակարդակն ավելի բարձր է այն կազմակերպությունների հետ, որոնք նախկինում կատարել են ներգրավվածության պահանջները: Հետևում է, որ կոլեկտիվ ներգրավվածությունը կամ նույնիսկ կրկնվող և չհամակարգված ներգրավվածությունը GP-ների հետ, ամենայն հավանականությամբ, հաջողություն կունենա: BlackRockBLK
Գործադիր տնօրեն Լարի Ֆինկի ամենամյա նամակները ընկերություններին լայնորեն հրապարակվում են: 2020 թվականի մարտին խոշոր ակտիվների սեփականատերերի մի խումբ նամակ է ուղարկել իրենց՝ վերնագրով «Մեր գործընկերությունը հանուն կապիտալի կայուն շուկաների», հասցեագրված BlackRock-ին և ակտիվների մյուս բոլոր կառավարիչներին:

Այն ստորագրել են Քրիստոֆեր Այլմանը (Կալիֆորնիայի նահանգային ուսուցիչների կենսաթոշակային համակարգի գլխավոր ներդրումային տնօրեն), Հիրոմիչի Միզունոն (Ճապոնիայի կառավարության կենսաթոշակային ներդրումային հիմնադրամի գործադիր տնօրեն և գլխավոր ներդրումային տնօրենը [GPIF]) և Սայմոն Պիլչերը (UK USS-ի գործադիր տնօրեն): Ներդրումների կառավարում ՍՊԸ): «Մեր գործընկերության» նամակի հրապարակումից հետո ևս 10 ակտիվների սեփականատերեր ստորագրել են, այդ թվում՝ Նիդեռլանդների կառավարությունը և կրթական կենսաթոշակային հիմնադրամի կառավարիչը ABP-ն, որն ունի 650 միլիարդ ԱՄՆ դոլարի AUM:

«Երեք ակտիվների սեփականատերերը կայունության հաղորդագրություն են ուղարկում» գրքում լրագրողներ Ջիլիան Թեթը և Պատրիկ Թեմփլ-Ուեսթը Ֆինանսական Times խնդրել«Ինչու՞ են ակտիվների կառավարիչներն այդքան ավելի անկեղծ ESG թեմաների շուրջ, քան ակտիվների վերջնական սեփականատերերը»: Նրանք ընկալեցին այս ակտիվի սեփականատիրոջ նամակը որպես իրենց արդար հարցի պատասխանը, քանի որ այն «կոչ է անում ակտիվների կառավարիչներին, որոնք նրանք օգտագործում են պահպանել կայունության չափանիշները և պահպանել երկարաժամկետ նպատակներ, որոնք հարգում են շահագրգիռ կողմերի շահերը, ոչ միայն բաժնետերերի»: GPIF-ի Mizuno-ն ակտիվների կառավարիչների կողմից ստեղծված արժեքի կարևորության ջատագովն է ռազմավարական ներգրավվածության և ակտիվների կառավարիչների թափանցիկության իրենց ռազմավարական ներգրավվածության մակարդակում: Նա հաճախ հարցրել է ընկերություններին, թե որ ակտիվների կառավարիչներն են առավել արդյունավետ ռազմավարական ներգրավվածության մեջ՝ որպես մենեջերի աշխատասիրության և մոնիտորինգի մաս:

Ըստ Ռոբերտ Էքլսի՝ այժմ Օքսֆորդում գործող Հարվարդի բիզնես դպրոցի պրոֆեսոր, «Մեր գործընկերության և Ֆինկի նամակների միջև կա կարևոր կառուցվածքային տարբերություն: Որպես աշխարհի խոշորագույն ակտիվների կառավարիչ՝ շուրջ 9.6 տրիլիոն դոլարի ակտիվներով 2022 թվականի մարտի դրությամբ, BlackRock-ը ուներ բաժնետոմսեր ավելի քան 15,000 ընկերություններում ամբողջ աշխարհում: Երբ BlackRock-ն ասում է, որ ցանկանում է զեկուցել SASB-ի և TCFD-ի համաձայն, լավ վիճակում է այն ստանալու համար: Ի հակադրություն, թեև GPIF-ն աշխարհի ամենամեծ կենսաթոշակային հիմնադրամն է՝ մոտ 1.6 տրիլիոն դոլար AUM-ում, այն օգտագործում է միայն մոտ 45 ակտիվների կառավարիչներ: BlackRock-ը դրանցից մեկն է, ինչպես նաև Legal & General Investment Management-ը և State Street Global Advisors-ը, այնպես որ փոփոխությունները, որոնք այս խոշոր ներդրողները կատարում են իրենց ռազմավարական ներգրավվածության մեջ՝ ի պատասխան ակտիվների սեփականատերերի ճնշման, պետք է անցնեն ներդրումների արժեքային շղթայով դեպի ընկերություններ»:

Պետական ​​փողոցը օրինակ է: Ակտիվների սեփականատերերի նամակի հրապարակումից հետո և հիմնվելով Սթեյթ Սթրիթի երկարամյա ուշադրության վրա գենդերային բազմազանության և 2017 թվականի «Անվախ աղջիկ» քարոզարշավի վրա, State Street-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Ռիկ Լաքեյը 2020 թվականին նամակ է ուղարկել 10,000 հանրային ընկերությունների խորհրդի նախագահներին: իր պորտֆելում՝ խնդրելով նրանց բացահայտել 2021 թվականին իրենց խորհուրդների և աշխատուժի բազմազանության վերաբերյալ հետևյալ մանրամասները.

· Ռազմավարություն. շարադրել բազմազանության դերը մարդկային կապիտալի կառավարման ավելի լայն պրակտիկաներում և երկարաժամկետ ռազմավարությունում:

· Նպատակներ. Նկարագրեք բազմազանության ցանկացած նպատակ, ինչպես են դրանք նպաստում ընկերության ընդհանուր ռազմավարությանը և ինչպես են այդ նպատակները կառավարվում և առաջընթաց են ապրում:

· Չափումներ. Տրամադրել ձեռնարկության աշխատուժի և խորհրդի բազմազանության չափումներ: Ինչ վերաբերում է աշխատուժին, ԱՄՆ ընկերությունները կարող են օգտագործել բացահայտման շրջանակը, որը սահմանված է Միացյալ Նահանգների Հավասար զբաղվածության հնարավորությունների հանձնաժողովի EEO-1 հետազոտության կողմից, և ոչ ամերիկյան ընկերությունները խրախուսվում են բացահայտել բազմազանության մասին տեղեկատվությունը SASB-ի և ազգային համապատասխան շրջանակների համաձայն: EEO-1 հարցումը կենտրոնանում է աշխատողների բազմազանության վրա՝ ըստ ռասայի, էթնիկական պատկանելության և սեռի, բաժանված ըստ ոլորտի համապատասխան զբաղվածության կատեգորիաների կամ ստաժի մակարդակների, բոլոր լրիվ դրույքով աշխատողների համար: Խորհրդի մակարդակով պորտֆելի ընկերությունները պետք է բացահայտեն խորհրդի տնօրենների բազմազանության առանձնահատկությունները, ներառյալ ռասայական և էթնիկական կազմը:

· Խորհուրդ. Բացատրեք խորհրդի ռասայական և էթնիկ ներկայացուցչության հետ կապված նպատակները և ռազմավարությունը, ներառյալ, թե ինչպես է խորհուրդն արտացոլում ընկերության աշխատուժի, համայնքի, հաճախորդների և այլ հիմնական շահագրգիռ կողմերի բազմազանությունը:

· Խորհրդի վերահսկողություն. մանրամասնեք, թե ինչպես է խորհուրդն իրականացնում իր վերահսկողական դերը բազմազանության և ընդգրկման հարցում:

Հարցազրույցում State Street Global Advisors Global Asset Stewardship-ի ղեկավար Բեն Քոլթոնը բացատրել է. «Մի այլ երկարաժամկետ խնդիրների նկատմամբ մեր տնօրինության մոտեցմանը համահունչ՝ մենք կշփվենք ընկերությունների հետ և կգնահատենք տվյալները, երբ դրանք ավելի մատչելի դառնան: Սրանք բարդ, երկարաժամկետ խնդիրներ են, և մենք գնահատում ենք, որ ընկերություններին կարող է ժամանակ պահանջվել բազմազանության տեսանկյունից իրենց վերջնական նպատակներին հասնելու համար: Թեև մենք որոշակի ճկունություն կտրամադրենք, մենք պատրաստ ենք պատասխանատվության ենթարկել ընկերություններին»:

2021 թվականին State Street-ը դեմ քվեարկեց S&P 500 և FTSE 100 ընկերությունների առաջադրման և կառավարման հանձնաժողովների նախագահներին, որոնք չեն բացահայտում իրենց խորհուրդների ռասայական և էթնիկ կազմը: 2022 թվականին State Street-ը դեմ քվեարկեց S&P 500-ի այն ընկերությունների փոխհատուցման հանձնաժողովների նախագահներին, որոնք չեն բացահայտում իրենց EEO-1 հետազոտության պատասխանները, և դեմ քվեարկեց S&P 500 և FTSE 100 ընկերությունների առաջադրման և կառավարման հանձնաժողովների նախագահներին, որոնք չունեն: առնվազն մեկ տնօրեն իրենց խորհուրդներում քիչ ներկայացված համայնքներից:

Քչերը կարող են վիճել Թոմ Գոսլինգի հետ, որը նախկինում եղել է PwC-ի ավագ գործընկեր, այժմ Լոնդոնի բիզնես դպրոցի գործադիր անդամ, որը մասնագիտացած է կորպորատիվ կառավարման և պատասխանատու բիզնեսի ոլորտում, ով ունի ասել այդ ներառումը ամենալայն իմաստով պահանջում է «աշխատանքային գործելակերպի, մշակույթի և աշխատատեղերի ձևավորման խորը փոփոխություններ, որոնք անհրաժեշտ են տարբեր թիմեր արդյունավետ դարձնելու համար»:

Եզրափակում

Ակտիվների սեփականատերերը կարող են արագացնել սեփական կապիտալը և ներառել իրենց ներդրումային պորտֆելներում: Օրինակ, ներդրումային խորհրդատուները ավանդաբար իրականացրել են նոր ակտիվների կառավարիչների վերաբերյալ նախնական ներդրումային հուշագրերի նախնական ստուգումներ և մշակում: Ակտիվների սեփականատերերը կարող են դիտարկել ավանդական գործընթացի շրջադարձը` անցկացնելով նախնական հանդիպումներ և տրամադրելով հանդիպման առաջին նախագծերը տարբեր ակտիվների կառավարիչների հետ նախնական զննման համար և տրամադրելով իրենց ներդրումային հուշագրերի առաջին նախագիծը տարբեր ղեկավարների համար ներդրումային խորհրդատուին:

Գործընթացը շրջելով՝ ներդրումային խորհրդատուները, ովքեր տեղեկացված չեն կամ հետաքրքրված չեն պատասխանատու ներդրումային ռազմավարությունների վերաբերյալ, կարող են առաջնորդություն փնտրել տարբեր մենեջերների վերաբերյալ ակտիվների սեփականատերերից, ովքեր արդեն կատարել են ջանասիրությունը: Այս և մյուս հենասյուները, որոնք կազմում են դեպի ներառական կապիտալիզմ տանող ուղին պարտադրելու ուժը գտնվում է ակտիվների սեփականատերերի իրավասության և իշխանության մեջ:

Բիրմինգհեմի բանտից ստացված նամակի գաղափարները դեռևս արդիական են վաթսուն տարի անց. բազմազանության տվյալների ուսումնասիրությունը և բազմակողմանի քննարկումը ռասայական արդարության ուղղությամբ կարևոր քայլեր են, և բազմազանության, արդարության և ներառման ճակատագիրը կապված է Ամերիկայի ճակատագրի հետ: