(Բլումբերգ) – Կարիբյան ծովում գտնվող Hyatt հյուրանոցային համարում Ջոն ՄաքՔլեյնը կիրակի կեսօրին հանեց իր նոութբուքը և սկսեց վաճառել պարտատոմսերը: Սա պետք է ընտանեկան արձակուրդ լիներ ՄակՔլեյնի համար, սակայն, երբ բանկերի ձախողումները կուտակվեցին, և ԱՄՆ իշխանությունները շտապեցին խուճապը դադարեցնելու համար, դա արդեն ավարտված էր: Նրան անհրաժեշտ էր վերանայել 2.4 միլիարդ դոլար արժողությամբ պորտֆելը, որը նա ղեկավարել է Brandywine Global Investment Management-ի հաճախորդների համար և արագ վերանայել այն:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Մանհեթենում Քրեյգ Գորմանը նույնպես տեսավ, թե ինչ է սպասվում: Նա վազեց դեպի իր հեջ ֆոնդի Park Avenue գրասենյակը և գործարկեց իր համակարգիչը երեկոյան 6-ին Երեք օր ուղիղ երեք օր Confluence Global Capital-ի հիմնադիր գործընկեր Գորմանը առևտուր էր անում գրեթե անդադար, ուտում էր, երբ նայում էր իր 11 մոնիտորներին և գաղտագողի: նիրհների մեջ, որոնք կտրուկ ավարտվում էին, երբ պինգերը նրան զգուշացնում էին գների հանկարծակի տատանումների կամ նորությունների մասին:
Ֆինանսների պատմության մեջ շատ վայրի շաբաթներ են եղել, բայց վերջին հիշողության մեջ քչերն են, որոնք նման են այս մեկին: Քանի որ ԱՄՆ-ից մինչև Եվրոպա բանկային հատվածի առողջական վիճակի մասին տագնապները արագորեն տարածվեցին, մի մտահոգություն, որը հազիվ էր գրանցվել մի քանի օր առաջ ներդրողների մեծ մասի համար, շուկաները ցնցվեցին: Բանկերի բաժնետոմսերի, կորպորատիվ պարտքի և ապրանքների գների հանկարծակի փոփոխություններ եղան, բայց ոչ մի տեղ քաոսն ավելի սուր չէր, քան ԱՄՆ գանձապետարանների 24 տրիլիոն դոլարանոց շուկայում:
Երկու տարվա թղթադրամի եկամտաբերությունը երկուշաբթի նվազել է ավելի քան կես տոկոսային կետով, երեքշաբթի աճել է մեկ քառորդ կետով և չորեքշաբթի օրը կրկին անկում է ապրել, քանի որ ներդրողները խելահեղորեն վերանայել են, թե Դաշնային պահուստը որքան ավելի, եթե ընդհանրապես բարձրացնի տոկոսադրույքները: Ճոճանակներն այնքան բուռն էին, հենց ուրբաթ օրը առևտրի ավարտից հետո, դրանք գերազանցեցին Lehman Brothers-ի փլուզման, 9/11-ի, dot.com-ի փուչիկի պայթելու և 1990-ականների զարգացող շուկաների ճգնաժամի հետևանքով առաջացած տատանումները:
Տեղի ունեցան հողմային հարվածներ. Ընտրված խումբը, որը ներառում էր բուտիկի ETF մատակարարի Quadratic Capital Management-ը, արագ շահույթ ստացավ: Մյուսների համար եղել են պատժիչ կորուստներ։ «Schroder Investment Management Europe SA»-ի և «AlphaSimplex Group» ՍՊԸ-ի կողմից կառավարվող քանակական ֆոնդերը կոտրվել են: Brevan Howard Asset Management-ում որոշ դրամական մենեջերներ այնպիսի մեծ կորուստներ ունեցան, որոնց հրամայվեց դադարեցնել առևտուրը: Իսկ վետերան թրեյդեր Ադամ Լևինսոնի համար նորությունն ավելի վատն էր: Նա փակում է իր Graticule Asia մակրո հեջ-ֆոնդը այն բանից հետո, երբ այն կորցրեց ավելի քան 25%:
Այս ամենը պարզ է դարձնում մի բան. շուկայում, որն ավելի անկայուն դարձրեց 2008-ից հետո կանոնակարգերը, որոնք սահմանափակեցին առևտուրը Ուոլ Սթրիթի բանկերի կողմից, խաղադրույքները բարձր են յուրաքանչյուր առևտրի օրվա ամեն րոպե նման պահերին:
«Դա խելագար է», - ասում է Թոնի Ֆարրենը, Mischler Financial Group-ի գործադիր տնօրենը Սթեմֆորդում, Կոնեկտիկուտ, ով իր կարիերան սկսել է Ուոլ Սթրիթում 1980-ականներին: Նույնիսկ 10 վայրկյան ուշացումը կարող է կատարել կամ խաթարել առևտուրը հենց հիմա, ասաց նա: «Դուք կարող եք ճիշտ լինել և դեռ կորցնել մեկ միլիոն դոլար»:
The Trigger
Ամեն ինչ սկսվեց, շատ առումներով, մարտի 7-ին, այն օրը, երբ Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը Կոնգրեսին ազդարարեց իր ամուր վճռականությունը՝ ուժեղացնել քաղաքականության խստացումը՝ գնաճը մեղմելու համար: Դա ամրապնդեց տոկոսադրույքի ևս մեկ գերչափ բարձրացման սպասումները և 5 թվականից ի վեր առաջին անգամ երկամյա եկամտաբերությունը բարձրացրեց 2007%-ից: Այսպիսով, երբ տարածաշրջանային բանկային հատվածում դժվարությունները սկսեցին ի հայտ գալ ընդամենը մի քանի օր անց, նախ Silvergate Capital-ի, այնուհետև Silicon Valley Bank-ի հետ, շատ ներդրողներ անսպասելիորեն բռնվեցին: Երկուշաբթի օրը երկամյա եկամտաբերության անկումը ամենամեծն էր 1982 թվականից ի վեր:
Չորեքշաբթի օրը Credit Suisse Group AG-ում նոր անկարգությունները սկիզբ դրեցին ևս մեկ գլոբալ թռիչք դեպի անվտանգություն՝ նվազեցնելով եկամտաբերությունը: Մեկ շաբաթվա կարճ ժամանակահատվածում փոխարժեքների շուկաները կտրուկ փոխվեցին: Սպասումները, որ կլինեն ևս մի քանի ամիս Fed-ի աճեր, այդ թվում՝ հաջորդ շաբաթ կայանալիք քաղաքականության հանդիպման ժամանակ, անհետացել էին: Փոխարենը, թրեյդերներն այժմ ակնկալում են ավելի քան կես կետով կրճատումներ Fed-ի հենանիշային տոկոսադրույքի մինչև տարեվերջ: Չորեքշաբթի օրը դրամական շուկայի ֆյուչերսներում ամեն ինչ այնքան խառնաշփոթ էր, որ առևտուրը կարճ ժամանակով դադարեցվեց:
Անկումը
Պրիյա Միսրայի համար Ուոլ Սթրիթում տեղի ունեցած ցնցումները չարագուշակ զուգահեռներ ունեին 2008 թվականի մութ օրերի հետ, երբ նա ծառայում էր որպես տոկոսադրույքների ստրատեգ Lehman-ում, երբ այն անցնում էր: Մարտի 15-ից մեկ շաբաթվա ընթացքում բանկերը 165 միլիարդ դոլար փոխառություն են վերցրել Fed-ի երկու backstop հաստատություններից՝ պաշտպանելու իրենց ֆինանսները, քանի որ անհանգիստ ավանդատուները կանխիկ գումար են կուտակել:
Միսրան՝ Նյու Յորքի TD Securities-ի տոկոսադրույքների ռազմավարության գլոբալ ղեկավարը, չեղարկել է գործուղումը դեպի Արևմտյան ափ և սկսել է արթնանալ առավոտյան ժամը 3-ին՝ Եվրոպայում և Ասիայում շուկայի շարժերը սկանավորելու համար: Պարտատոմսերն այնտեղ նույնպես կատաղի ճոճվում էին:
«Բոլոր ծրագրերը դուրս եկան պատուհանից», - ասաց Միսրան: «Շուկայում կամ վերնագրի յուրաքանչյուր շարժման դեպքում ձեր արյան ճնշումը բարձրանում կամ նվազում է»:
Ավելի մեծ անկայունության պայմաններում շուկայի ճեղքերն ի հայտ եկան՝ սկսած ԱՄՆ դոլարի ֆինանսավորումից մինչև հիմքում ընկած գանձապետարանները, որտեղ ընդլայնվել են հայտերի առաջարկների տարածումները: Տարօրինակ կերպով, բաժնետոմսերը հիմնականում ազատված էին անկարգություններից: Շաբաթվա ընթացքում S&P 500-ը բարձրացել է:
Պարտվողները
Ինչպես բոլոր վերջին շուկայական ճգնաժամերը, ոմանց աչքում քանակները ի հայտ են եկել որպես այդ կտորի չարագործներ: Այս քննադատներն ասում են, որ սիստեմատիկ խաղացողները, ինչպիսիք են Commodity Trading Advisors-ը, սրել են անկայունությունը՝ շնորհիվ իրենց մեծ, անժամկետ խաղադրույքների ավելի բարձր դրույքաչափերի վրա: Երբ գանձապետարանը դրամատիկ հանրահավաք էր կազմակերպում, արագ փողեր հավաքող ամբոխը ստիպված էր հանկարծակի շտապել դուրս գալ:
Կորուստները ապշեցուցիչ էին. Societe Generale CTA ինդեքսը երկուշաբթի երեք նստաշրջանների ընթացքում ընկել է պատմական 8%-ով: Պարտվածների թվում են AlphaSimplex Group-ի 2.7 միլիարդ դոլար արժողությամբ կառավարվող ապագայի ռազմավարության հիմնադրամը: Անցյալ տարի ավելի բարձր տոկոսադրույքների վրա խաղադրույք կատարելուց հետո այն անկում է ապրել 7.2%-ով միայն երկուշաբթի օրը՝ ըստ Bloomberg-ի տվյալների, ինչը ամենաշատն է 2010 թվականի դեբյուտից ի վեր:
«Մենք սխալ կողմում էինք», - ասում է AlphaSimplex-ի գլխավոր հետազոտական ստրատեգ և պորտֆելի մենեջեր Քեթրին Կամինսկին: «Այս կարճ պարտատոմսերի առևտուրն աշխատել է 15 ամիս։ Ինչ-որ պահի միտումները կոտրվում են, և դա կարող է լինել կետը»:
Որպես խումբ, մակրո հեջային ֆոնդերը կորցրել են 4.3% մեկ շաբաթվա ընթացքում մինչև չորեքշաբթի, ինչը վատագույն անկումն է 2008 թվականից ի վեր, ըստ HFRX Macro/CTA ինդեքսի:
Հաղթողները
Քանի որ շուկան խառնվում էր, Quadratic-ի հիմնադիր Նենսի Դևիսը հազիվ էր թաքցնում իր հուզմունքը: Նրա 802 միլիոն դոլար արժողությամբ տոկոսադրույքի փոփոխականությունը և գնաճի հեջը ETF-ը, որը ներդրումներ է կատարում գնաճի հետ կապված պարտատոմսերում և ձգտում է շահույթ ստանալ ավելի բարձր տատանողականությունից, մեկ շաբաթվա ընթացքում աճել է 15%-ով:
«Մենք սիրում ենք մեծ քայլեր», - ասաց Դևիսը: «Վերցրու»։
Դեռ Կարիբյան ավազանում ՄակՔլեյնին անհնար էր համարում հեռանալ հյուրանոցից:
Նա և իր ընտանիքը գտնվում էին Դոմինիկյան Հանրապետության արևելյան ծայրամասում գտնվող առողջարանային քաղաքում՝ Պունտա Կանայում: Նա ցերեկը առևտուր էր անում իր սենյակից, իսկ հետո, երբ դուստրերը գիշերը մագլցում էին անկողին, նա դուրս էր գալիս պատշգամբ և մի քիչ էլ առևտուր էր անում:
Մտահոգվելով, որ ռեցեսիան կարող է շուտով ընկնել, ՄակՔլեյնը շտապում էր պաշտպանել իր պորտֆելը, ներառյալ BrandywineGlobal կորպորատիվ վարկային հիմնադրամը, որը վերջին հինգ տարիների ընթացքում գերազանցել է իր գործընկերների 97%-ին Bloomberg-ի կողմից կազմված տվյալների համաձայն:
Բրենդիվայնի շտաբ-բնակարանում՝ Ֆիլադելֆիայում, ՄաքՔլեյնի գործընկերը՝ Ջեք Մակինթայրը, թեթևացած շունչ էր քաշում: 30 միլիարդ դոլար արժողությամբ մենեջերը վերջերս խաղադրույք էր կատարել ավելի երկարաժամկետ գանձապետարանների վրա, ինչը օգնեց պաշտպանել իր միջոցները շաբաթվա շարժումներից:
«Եթե մենք կարճ տևողություն ունենայինք,- ասաց Մաքինթայրը,- ես շատ ավելի ճնշված կլինեի»:
– Մայքլ Մաքքենզիի, Ջեսիկա Մենթոնի, Նիշանտ Կումարի, Դենիցա Ցեկովայի, Էմիլի Գրաֆեոյի, Ռութ Քարսոնի և Գարֆիլդ Ռեյնոլդսի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/wait-10-seconds-lose-1-181600631.html