Այն ընկերությունների համար, որոնք կանխիկ գումար են դուրս բերում, շահաբաժինները դրանց մի մասը բաժնետերերի հետ կիսելու հանրաճանաչ միջոց են: Սակայն կանխիկ դրամի արտադրության հզորությունը կարող է տատանվել, ուստի էներգետիկայի և ռեսուրսների ոլորտների շատ ընկերություններ դիմել են փոփոխական դիվիդենտների վճարմանը:
Ահա թե ինչպես է դա աշխատում. Ընկերությունները վճարում են համեմատաբար ցածր բազային շահաբաժին, որը նրանք կարծում են, որ կարող են պահպանել տնտեսական ցիկլի ընթացքում, գումարած փոփոխական շահաբաժինը՝ հիմնված իրենց շահույթի վրա, որը հաճախ ներառում է բանաձև: Սա տարբերվում է հատուկ դիվիդենտներից, որոնք միանվագ իրադարձություններ են, որոնք երբեմն կապված են բիզնեսի վաճառքի հետ:
Փոփոխական դիվիդենտները լավ են խաղում ներդրողների հետ: Նրանք դրել են պրեմիում գնահատում
Devon Energy
(նշում՝ DVN) և
Ռահվիրա բնական ռեսուրսներ
(PXD), երկուսն էլ փոփոխական ռազմավարության վաղ ընդունողներն են, որոնք այժմ պարծենում են իրենց հիմնական և փոփոխական շահաբաժինների միջև մոտ 7% եկամտաբերությամբ:
CONOCOPHILLIPS
(COP) ևս մեկ պրակտիկ մասնագետ է, թեև նրա համակցված եկամտաբերությունն ավելի ցածր է՝ 3%:
Diamondback էներգիա
(FANG) խոշոր հետախուզական և արտադրական ընկերություն, նախատեսում է կառույցը 2022թ.
Էներգետիկ փոփոխական դիվիդենտները պետք է բարձրանան 2022 թվականին՝ շնորհիվ նավթի գների աճի, որն անցած շաբաթ հասել է 82 դոլարի՝ մեկ բարելի դիմաց և կարող է հասնել 100 դոլարի:
Եվ եթե նավթային ցուլերը, ինչպիսին է Goldman Sachs-ի ապրանքային վերլուծաբան Ջեֆ Քյուրին, իրավացի են այս տասնամյակի էներգետիկ գերցիկլի մասին, ապա դա կարող է լավ 10 տարի լինել դիվիդենտների համար:
Էներգիայից դուրս,
Նյումոնտ
(NEM)՝ ոսկու լավագույն արդյունահանողը, ունի շահաբաժինների համանման մոտեցում և այժմ ունի մոտ 4% եկամտաբերություն իր հիմնական և փոփոխական վճարումների միջև:
Ֆրիպորտ-Մաքմորան
(FCX)՝ համաշխարհային առաջատար պղնձի հանքարդյունաբերողը, հայտարարել է երկակի դիվիդենտի մասին, թեև նրա եկամտաբերությունն այժմ համեստ է՝ 1.3%։
Ագկո
(AGCO)՝ ֆերմերային սարքավորումներ արտադրողը, վճարում է ընդամենը 0.6% բազային շահաբաժին, սակայն այն լրացնում է տարեկան հատուկ շահաբաժինով, որը հիմնված է շահույթի վրա, որը բարձրացրել է իր ընդհանուր շահաբաժինների եկամտաբերությունը մինչև 4%:
Ռեսուրսների ոլորտը լավ դիրք ունի ավելի շատ շահաբաժիններ վճարելու համար, քանի որ հաշվեկշիռները տասնամյակների ընթացքում իրենց լավագույն վիճակում են, իսկ շահույթը բավականաչափ է:
«Հանքարդյունաբերությունը շատ կենտրոնացած է կապիտալի վերադարձի վրա», - բացատրում է Jefferies-ի վերլուծաբան Քրիս Լաֆեմինան: «Ընդհանուր առմամբ վերանորոգված հաշվեկշիռները կլինեն կապիտալի զգալի եկամուտներ: Միակ բանավեճը կառուցվածքն է»։
OneMain Holdings- ը
(OMF) հազվագյուտ ֆինանսական ընկերություն է, որը հետապնդել է բազային/փոփոխական ռազմավարության տարբերակը: Այն տրամադրում է սպառողական ապառիկ վարկեր 20%-ից ավել տոկոսադրույքներով ցածր գնային հաճախորդներին՝ ապահովելով բարձր եկամուտներ: Վերջին երկու տարիներին այն վճարում է մեծ փոփոխական կիսամյակային դիվիդենտներ: Բազային շահաբաժինը կազմում է տարեկան 2.80 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար, և OneMain-ը վերջին 6.75 ամիսների ընթացքում վճարել է 12 ԱՄՆ դոլար մեկ բաժնետոմսի փոփոխական շահաբաժիններով կամ ընդհանուր 9.55 ԱՄՆ դոլար՝ 17% հետին եկամտաբերության դիմաց՝ իր վերջին բաժնետոմսերի գնով՝ 55 դոլար:
«Ներդրողներին դուր է գալիս, որ ընկերությունը օպտիմալացնում է իր կապիտալի կառուցվածքը՝ միաժամանակ ստանալով լավ շահաբաժինների եկամտաբերություն», - ասում է Ջոն Հեխտը, Jefferies-ի վերլուծաբանը, ով ունի Buy վարկանիշ և արժեթղթերի վրա 70 դոլար գնային թիրախ:
Փոփոխական շահաբաժինները ոչ բոլորի համար են, բայց դրանք կարող են ընկերությունների համար լավ միջոց լինել ֆինանսական կարգապահությունը պահպանելու և կանխիկ գումար վերադարձնելու համար, երբ շատ ներդրողներ եկամտի քաղց ունեն:
Ռազմավարության երկրպագուներից մեկը Դեյվիդ Քինգն է՝ Կոլումբիայի ճկուն կապիտալ եկամուտների հիմնադրամի կառավարիչ: «Ես իսկապես բարձր եմ այն ընկերությունների վրա, որոնք ունեն հատուկ շահաբաժիններ», - ասում է նա: «Դրանք լավ չեն հասկանում շուկան»: Ֆոնդերը, որոնք նա տնօրինում է սեփական OneMain-ը, Pioneer-ը և ապահովագրողը
Առաջադիմական
(PGR), որը վերջին տարիներին վճարել է ավելցուկային կապիտալը հատուկ դիվիդենտի տեսքով:
| Ընկերություն / տիքեր | Վերջին գինը | 52-շաբաթական Chg | 2022E EPS | 2022E P / E | Base Div* | Փոփոխական Div* | Ընդհանուր Div եկամտաբերությունը |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OneMain Holdings / OMF | $54.49 | 5.8% | $8.81 | 6.2 | $2.80 | $6.75 | 17.5% |
| Pioneer Natural Resources / PXD | 204.91 | 51.7 | 20.10 | 10.2 | 2.24 | 12.08 | 7.0 |
| Devon Energy / DVN | 49.90 | 153.2 | 5.39 | 9.3 | 0.44 | 2.92 | 6.7 |
| Նյումոնտ / NEM | 61.52 | 1.6 - | 3.10 | 19.9 | 1.00 | 1.20 | 3.6 |
| ConocoPhillips / COP | 84.40 | 78.0 | 7.93 | 10.6 | 1.84 | 0.80 | 3.1 |
| Freeport-McMoRan / FCX | 45.15 | 45.7 | 3.54 | 12.7 | 0.30 | 0.30 | 1.3 |
*Տարեկանացված: E=գնահատում.
Աղբյուրները ՝ Bloomberg; հաղորդում է ընկերությունը
Փոփոխական շահաբաժինների մոտեցումը տարբերվում է կիրառվածից
Exxon Mobil- ը
(XOM) և
Հեծանակ
(CVX), որոնք վճարում են համեմատաբար բարձր բազային դիվիդենտներ և ձգտում են պահպանել դրանք ողջ ցիկլի ընթացքում: Exxon-ը, որը տալիս է 5% եկամտաբերություն, և Chevron-ը՝ 4.2% եկամտաբերությամբ, ստիպված են եղել պարտքեր վերցնել՝ վճարելու իրենց դիվիդենտները համաճարակի ժամանակ, երբ էներգիայի գները անկում ապրեցին: Նրանք այժմ կարող են բարձրացնել դրանք՝ հաշվի առնելով նավթի և գազի հզորությունը:
Devon-ն առաջին զգալի էներգետիկ ընկերությունն էր, որը մեկ տարի առաջ անցավ փոփոխական դիվիդենտի ձևաչափի: Ընկերությունը վճարում է համեստ բազային շահաբաժին` տարեկան 44 ցենտ, 1%-ից պակաս եկամտաբերության համար, իսկ բաժնետոմսերի գինը 49 դոլար է: Այն նաև չորրորդ եռամսյակում վճարել է 73 ցենտ փոփոխական դիվիդենտ՝ հիմնվելով իր ավելցուկային ազատ դրամական հոսքերի մինչև 50%-ի բանաձևի վրա: Devon-ի 2022 թվականի ընդհանուր շահաբաժինը կարող է հասնել 4 դոլարի մեկ բաժնետոմսի դիմաց՝ չորրորդ եռամսյակի տարեկան 3.36 դոլարից:
«Մենք արձագանքում ենք այն ամենին, ինչ ցանկանում են մեր ներդրողները», - ասում է Devon-ի գործադիր տնօրեն Ռիկ Մանկրիֆը: «Նրանք ասում են. «Մենք չենք ուզում արտադրության աճ, և մենք ուզում ենք տեսնել, որ կապիտալը վերադառնում է մեզ հիմնականում շահաբաժինների, այլ ոչ թե բաժնետոմսերի հետգնման միջոցով»: «Ներդրողներին դուր է գալիս բանաձևի հստակությունը, ավելացնում է նա:
Ռեսուրս ընկերությունները փոփոխական շահաբաժինների հիմնական թեկնածուներն են՝ իրենց եկամուտների անկայունության պատճառով:
Պողպատագործները, մասնավորապես
Նուկոր
(NUE), արդյունաբերության առաջատարը, պետք է դրանք դիտարկի որպես բաժնետոմսերի հետգնման լրացում: Nucor-ը, որի բաժնետոմսերը վաճառվում են շուրջ 110 դոլար, տարեկան վճարում է $2 դիվիդենտ: Իր մեծ շահույթով Nucor-ը նպաստում է բաժնետոմսերի հետգնմանը, 3 թվականին հետ գնելով ավելի քան 2021 միլիարդ դոլարի բաժնետոմսեր՝ միաժամանակ վճարելով 600 միլիոն դոլար շահաբաժիններ:
«Մենք կարծում ենք, որ մեր բաժնետոմսերը թերագնահատված են, և որ մենք ավելի մեծ արժեք ենք ստեղծում բաժնետերերի համար՝ հետ գնելով բաժնետոմսերը», քան ավելի բարձր դիվիդենտ վճարելով, ասում է Nucor-ի գլխավոր ֆինանսական տնօրեն Ջիմ Ֆրիասը:
Բարիկ Գոլդ
(GOLD), ոսկու արդյունահանող թիվ 2-ը, բախվում է ներդրողների ճնշմանը՝ Newmont's-ին համապատասխանող փոփոխական շահաբաժին ներկայացնելու համար: Սպասվում է, որ Barrick-ը կբացահայտի իր որոշումը հաջորդ ամիս, երբ կհաղորդի եռամսյակային եկամուտները: Newmont-ը, որի բաժնետոմսերը վաճառվում են շուրջ 60 դոլար, վճարում է բազային շահաբաժին` 1 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար և փոփոխական շահաբաժին` կապված ոսկու գների հետ, որն այժմ կազմում է տարեկան 1.20 դոլար:
Ջեֆերիսի LaFemina-ն կարծում է, որ
BHP խումբ
(ԲՀՊ) և
Rio Tinto
(RIO)՝ երկաթի հանքաքարի աշխարհի խոշորագույն արտադրողներից երկուսը, պետք է ընդունեն բազային/փոփոխական շահաբաժինների կառուցվածքը, այլ ոչ թե իրենց ընթացիկ փոփոխական վճարումները, որոնք անցյալ տարի հանգեցրին մեծ եկամտաբերության:
«4% բազային դիվիդենտը շատ հնարավոր է նրանց համար», - ասում է նա՝ հավելելով, որ դա կաջակցի նրանց բաժնետոմսերի գներին, երբ երկաթի գները ցածր են: Երկուսն էլ իրենց հաշվեկշռում ունեն զուտ պարտք կամ քիչ կամ բացակայում են:
Էներգիայից և ռեսուրսներից դուրս էլ ո՞վ կարող է թեկնածու լինել:
Try
JPMorgan Chase
(
JPM
), երկրի ամենամեծ բանկը։ JPMorgan-ի գործադիր տնօրեն Ջեյմի Դայմոնը կասկածի տակ է դրել բաժնետոմսերի գնման իմաստությունը բաժնետոմսերի բարձր գներով՝ երեք տարի առաջ ասելով, որ «խելագարություն» կլինի հետ գնել բաժնետոմսերը երեք անգամ շոշափելի հաշվեկշռային արժեքով:
Անցած տարում բաժնետոմսերի ռելինգով մինչև վերջին $160, բանկը վաճառվում է շուրջ 2.3 անգամ շոշափելի հաշվեկշռային արժեքով: Նրա բազային շահաբաժինն այժմ կազմում է տարեկան 4 դոլար կամ 2.5% եկամտաբերություն և 2022 թվականի կանխատեսվող շահույթի մեկ երրորդը:
Կոլումբիայի թագավորը, որը JPMorgan-ի երկարամյա սեփականատերն է, ասում է. Բաժնետոմսերի հետգնումների հաշվապահական և կարգավորող օպտիկան բարձր բազմակի և շոշափելի գրքում լավ չէ»:
JPMorgan-ը հրաժարվել է մեկնաբանություն տալ:
Կորպորատիվ ղեկավարները, ընդհանուր առմամբ, կարող են ատել նվազեցնել բաժնետոմսերի հետգնումը, քանի որ դա կարող է ազդարարել իրենց բաժնետոմսերի գների մասին: Փոփոխական շահաբաժինները, այնուամենայնիվ, ամենայն հավանականությամբ կբռնեն և ներդրողներին ավելի շատ հնարավորություններ կտան եկամուտ ստանալու համար:
Գրել Էնդրյու Բարին ՝ [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
Աղբյուր՝ https://www.barrons.com/articles/variable-dividends-stocks-energy-resources-51642198437?siteid=yhoof2&yptr=yahoo