(Bloomberg) – Իր տեսակի մեջ եզակի ֆոնդի կառուցվածքը, որն օգնեց Vanguard Group-ին վերածել աշխարհի երկրորդ խոշորագույն ETF մենեջերի, կարող է շատ ավելի քիչ եզակի դառնալ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Բազմաբուտիկների ակտիվների մենեջերը այս շաբաթ թույլտվություն է խնդրել ստեղծել ETF-ներ՝ որպես իր ԱՄՆ փոխադարձ հիմնադրամների բաժնետոմսերի դաս՝ նպատակ ունենալով կրկնել այն նախագիծը, որը Vanguard-ը օգտագործել է բացառապես ավելի քան երկու տասնամյակ:
Ամենապարզ բառերով, այդ կառույցը փոխադարձ ֆոնդ է փոխանցում ETF-ի հայտնի հարկային արդյունավետությունը՝ մեծապես մաքրելով վերջինիս հարկվող շահույթներից: Արդյունաբերությունից դուրս այն քիչ ուշադրության է արժանացել, բայց Vanguard-ը օգտագործել է դիզայնը, ամբողջովին օրինական կերպով, ավելի քան 20 տարի կրճատելու իր հիմնադրամների կողմից ներկայացված կապիտալ եկամուտները:
Ջեք Բոգլի հիմնադրած ընկերությունը 2001 թվականից ունի արտոնագիր, որը դժվարացնում է մրցակիցների համար դրա կրկնօրինակումը. պաշտպանության ժամկետը լրանում է մայիսին:
Կարդալ ավելին. Vanguard-ը ստացել է արտոնագիր, որը մաքրում է իր փոխադարձ հիմնադրամները հարկերից
Մինչ արտոնագրի ժամկետի ավարտը մոտենում է, ֆոնդերի արդյունաբերությունը լի է շահարկումներով, թե որ ընկերությունները կարող են փորձել հետևել Vanguard խաղային գրքույկին: PGIA-ն՝ ավստրալիական ակտիվների կառավարիչ Perpetual Ltd.-ի ԱՄՆ-ը, կարծես առաջիններից մեկն է:
Երեքշաբթի թվագրված դիմումում նա Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովին խնդրեց ազատել գործող կանոններից՝ իր ակտիվորեն կառավարվող փոխադարձ հիմնադրամների բաժնետոմսերի դասերին ETF-ներ ավելացնելու համար: Դա մի փոքր տարբերվում է Vanguard-ից, որը երբևէ օգտագործել է կառուցվածքը միայն ինդեքսին հետևող հիմնադրամներում:
Եթե հաստատվի, ապա օգնությունը կարող է կիրառվել 20 ապրանքատեսակների վրա՝ մոտ 10 միլիարդ դոլարով բաշխված PGIA-ի ԱՄՆ հինգ դուստր ձեռնարկություններում՝ Barrow Hanley Global Investors, JO Hambro Capital Management, Regnan, Trillium Asset Management և Thompson, Siegel & Walmsley:
«Vanguard-ն ունի 70 ռազմավարություն և 2 տրիլիոն դոլար ակտիվներ» իր ETF-ներում, ասաց Ռոբերտ Քենյոնը, PGIA-ի գլխավոր տնօրենը, Ֆլորիդայի Մայամիում ETF Exchange համաժողովին տված հարցազրույցում: «Նրանք միակն են, ովքեր այս պահին կարող են դա անել: Այսպիսով, դա բացում է հնարավորություն, որը գրավիչ է մնացած աշխարհի համար», - ասաց նա, եթե PGIA-ն հաջող լինի:
Vanguard-ը չի պատասխանել մեկնաբանության խնդրանքին:
Տեխնիկապես, փոխադարձ հիմնադրամի ներսում ETF-ի կառուցվածքը միշտ հասանելի է այլ թողարկողների համար, պայմանով, որ նրանք պայմանավորվել են լիցենզավորման պայմանավորվածության մասին Vanguard-ի հետ SEC-ից ազատ արտոնություն ստանալու հետ մեկտեղ: Այնուամենայնիվ, թվում է, թե ոչ մի ղեկավար չի իրականացրել այն, ինչը ենթադրում է, որ նրանք ձախողվել են մեկ կամ երկու քայլերում:
«Պատճառներից մեկն այն է, որ կարող է դժվար լինել Vanguard-ի կողմից արտոնագրի օգտագործումը ապահովելը», - ասաց Նիկ Էլվարդը, Natixis Investment Managers-ի Ինստիտուցիոնալ արտադրանքի և ETF-ների ղեկավարը: «Մյուս պատճառը կարող է լինել այն, որ հարց կա, թե արդյոք SEC-ը երբևէ կհաստատի սա ակտիվ լինելու համար»:
Vanguard-ի ներկայիս ազատված արտոնությունը վերաբերում է միայն պասիվ ձևով բաժնետոմսերի դասի ETF-ներին: Ակտիվների կառավարման հսկան ինքն է դիմել 2015-ին կառուցվածքը ակտիվ ռազմավարություններում օգտագործելու համար բացառապես արտոնություն ստանալու համար, սակայն չի կարողացել ստանալ SEC-ի հավանությունը:
Վանգարդի հավանական նմանակողների համար դառը շրջադարձի մեջ SEC-ին մտահոգում են ոչ միայն ակտիվ միջոցները: Քանի որ այդ բոլոր տարիներ առաջ արտոնյալ արտոնությունը տրվել է Փենսիլվանիա նահանգի Մալվերն ընկերությանը, կարգավորող մարմինը մտահոգություններ է առաջացրել բաժնետոմսերի դասերի միջև շահերի բախման հետ կապված:
2012 և 2015 թվականների ընթացքում VanEck-ը դիմել է բացառապես արտոնությունների խնդրանքով՝ ETF-ի ինդեքսային բաժնետոմսերի դասեր առաջարկելու համար, բայց այն երբեք չի տրվել: Եվ 2019-ին ներդրված կանոնների ամբողջական փոփոխություններում՝ ETF-ների գործարկումն ավելի դյուրին դարձնելու համար, SEC-ը միտումնավոր պահպանեց թողարկողների անհրաժեշտությունը՝ դիմելու բացառության համար, եթե նրանք ցանկանում էին հետապնդել ETF-ները մի քանի բաժնետոմսերի դասի կառուցվածքում:
«SEC-ը պարտավորություն չունի տրամադրել պահանջվող օգնությունը», - ասում է Ջերեմի Սենդերովիչը, Vedder Price իրավաբանական ընկերության բաժնետեր: «Այն փաստը, որ այս դիմումը ներկայացվել է, չի նշանակում, որ ԿԸՀ-ն պատրաստվում է բավարարել այն»:
Իր ներկայացման մի բաժնում PGIA-ն փորձում է անդրադառնալ «Հանձնաժողովի և նրա աշխատակազմի կողմից արտահայտված մտահոգություններին»: Սա ներառում է երաշխավորել, որ ֆոնդի մեկ դասի կողմից կատարված ծախսերը բաշխվեն միայն այդ դասին, այլ ոչ թե բեռը փոխանցվի կամ բաշխվի բոլոր դասերի վրա:
«Ես շատ կզարմանամ, եթե մենք նկատենք այս հարցում ձգձգում, հատկապես առաջիկա մի քանի ամիսների ընթացքում, մինչ SEC-ի աշխատակազմը վերանայում է այն», - ասում է Մայքլ Բարոլսկին, ԱՄՆ Բանկի Գլոբալ հիմնադրամի ծառայությունները կարգավորող ծառայությունների ղեկավարը: «Բայց ցանկացած դեպքում, դա կարող է որոշակի օգտակար վստահություն բերել արդյունաբերությանը բաժնետոմսերի դասի ETF-ների ապագա դերի վերաբերյալ»:
(Թարմացումներ՝ գծապատկեր ավելացնելու համար: Ավելի վաղ տարբերակը շտկել է PGIA արտադրանքի կառավարման ներքո գտնվող ընդհանուր ակտիվները, որոնք կարող են օգտվել օգնությունից)
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/vanguard-one-kind-fund-design-220509350.html