(Բլումբերգ) – Անցյալ տարի ԱՄՆ ներդրողների և կենտրոնական բանկիրների մեծ մասը թերագնահատեցին, թե որքան բարձր կգնա գնաճը: Այժմ նրանք կարող են թերագնահատել, թե որքան բարձր տոկոսադրույքներ պետք է գնան՝ այն հետ բերելու համար:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Չնայած վերջին չորս տասնամյակների ընթացքում Դաշնային պահուստային համակարգի վարկերի խստացման ամենաագրեսիվ արշավին, ԱՄՆ տնտեսությունը և ֆինանսական շուկաները նոր տարին սկսեցին բուռն կերպով: Աշխատավարձերն աճել են, մանրածախ վաճառքներն աճել են, իսկ բաժնետոմսերի գներն աճել են:
Համակցված գնաճի տեմպերի հետ, որը ցույց է տալիս, որ կպչուն է և գերազանցում է Fed-ի 2% թիրախը, սա Կենտրոնական բանկի նախագահ Ջերոմ Փաուելի և նրա գործընկերների կողմից ավելի շատ տոկոսադրույքների բարձրացման բաղադրատոմս է, որպեսզի սառչեն իրավիճակը:
«Լավ հավանականություն կա, որ Fed-ն անի ավելին, քան շուկաները սպասում են», - ասում է JPMorgan Chase & Co-ի գլխավոր տնտեսագետ Բրյուս Կասմանը:
Ռիսկը կայանում է նրանում, որ վարկերի խստացումը, ի վերջո, կհասնի տնտեսությանը և առաջացնի ռեցեսիա, քանի որ սպառողները սպառում են համաճարակի ընթացքում իրենց ստեղծած ֆինանսական բուֆերները: Դա այդ լրացուցիչ խնայողություններն են. Moody Analytics-ի գլխավոր տնտեսագետ Մարկ Զանդին կարծում է, որ դեռ մնացել է 1.6 տրիլիոն դոլար, և աշխատատեղերի աշխույժ շուկան, որը թույլ է տվել տնային տնտեսություններին ազատվել աճող գներից և փոխառությունների ծախսերից:
Ներդրողներն արդեն ավելացնում են իրենց խաղադրույքները, թե որքանով է Fed-ը բարձրացնելու տոկոսադրույքները այս խստացման ցիկլում: Նրանք այժմ տեսնում են, որ դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը հուլիսին բարձրանում է մինչև 5.2%, ըստ ԱՄՆ դրամական շուկաների առևտրի: Դա համեմատվում է ընդամենը երկու շաբաթ առաջ 4.9% ընկալվող առավելագույն տոկոսադրույքի հետ, և Կենտրոնական բանկի ներկայիս 4.5% -ից 4.75% թիրախային միջակայքը:
«Մնա պատրաստ»
Տնտեսագետները նշում են իրենց գնահատականները այն մասին, որը հայտնի է որպես տերմինալ տոկոսադրույք՝ ամենաբարձր կետը, որին կհասնի Fed-ը: Deutsche Bank Securities ԱՄՆ-ի գլխավոր տնտեսագետ Մեթյու Լուզեթին այս շաբաթ իր կանխատեսումը 5.6%-ից բարձրացրեց մինչև 5.1%՝ վկայակոչելով ճկուն աշխատաշուկան, ավելի հեշտ ֆինանսական պայմանները և բարձր գնաճը:
Fed-ի քաղաքականություն մշակողները նույնպես ավելի բազեական են հնչում:
«Մենք պետք է պատրաստ մնանք շարունակելու տոկոսադրույքների բարձրացումն ավելի երկար ժամանակով, քան նախկինում ակնկալվում էր, եթե նման ուղին անհրաժեշտ է արձագանքելու տնտեսական հեռանկարի փոփոխություններին կամ փոխհատուցելու պայմանների անցանկալի թուլացումը», - ասել է Դալլասի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ Լորի Լոգանը: փետրվարի 14-ին։
Դեկտեմբերի իրենց վերջին կանխատեսման փուլի ընթացքում Fed-ի քաղաքականություն մշակողները մատիտով գրանցեցին այս տարի 5.1% առավելագույն տոկոսադրույքը, ըստ իրենց միջին կանխատեսման: Fed-ի դիտորդներն ասացին, որ իրենք չեն զարմանա ավելի մեծ թիվ տեսնել, երբ Կենտրոնական բանկը հաջորդ ամիս հրապարակի նոր կանխատեսումները:
«Կան զգալի ռիսկեր, որ նրանք, հավանաբար, կշարունակեն քայլարշավը հունիս և հուլիսյան հանդիպումներում», - ասում է Բլերինա Ուրուչին՝ T. Rowe Price Associates-ի գլխավոր տնտեսագետը: Ենթադրելով, որ Fed-ը նույնպես կբարձրանա մարտին և մայիսին, ինչպես ակնկալվում է, դա կնվազեցնի ֆոնդերի տոկոսադրույքի թիրախային միջակայքը մինչև 5.5% -ից մինչև 5.75%:
Արժույթի միջազգային հիմնադրամի նախկին գլխավոր տնտեսագետ Քեն Ռոգոֆն այս շաբաթ Bloomberg TV-ին ասել է, որ չի զարմանա, եթե տոկոսադրույքները հասնեն 6%-ի՝ գնաճը նվազեցնելու համար:
'Շատ ավելի լավ'
Արտաքին հարաբերությունների խորհրդի ավագ գիտաշխատող Սեբաստիան Մալլաբին հետաքրքրվում է, թե արդյոք քաղաքականությունը կարող է դեր խաղալ Fed-ին դրդելու համար այս տարի տոկոսադրույքների բարձրացումն առաջ տանելու, քան 2024-ին, երբ ամերիկացիները կքվեարկեն նախագահի համար:
«Եթե Fed-ը պետք է որոշ խստացումներ անի, ավելի լավ է դա չանել ընտրական տարում», - ասաց նա:
Ոչ բոլորն են ընդունում ավելի բարձր դրույքաչափերի անհրաժեշտությունը: Pantheon Macroeconomics-ի գլխավոր տնտեսագետ Յան Շեփերդսոնը տնտեսության սկզբնական հզորության որոշ մասը վերագրում է սովորականից տաք ձմեռային եղանակին և պնդում, որ հետագա աճերը կարող են անհարկի անկման վտանգ ներկայացնել:
Այնուամենայնիվ, ոչ միայն հունվար ամսվա ուժեղ տվյալները, որոնք որոշ տնտեսագետների ցնցեցին: Դա նաև տվյալների վերանայումն է, որը ցույց է տալիս, որ աշխատաշուկան և գնաճը 2022-ի վերջում ավելի մեծ շոգ են ունեցել, քան նախկինում ենթադրվում էր:
«Գնաճը գնալով վատթարանում է», - ասաց Սպիտակ տան նախկին գլխավոր տնտեսագետ և Հարվարդի համալսարանի պրոֆեսոր Ջեյսոն Ֆուրմանը Բրուքինգս ինստիտուտի քննարկման ժամանակ փետրվարի 14-ին, այն լուրից հետո, որ անցյալ ամիս սպառողական գներն աճել են 0.5%-ով՝ դեկտեմբերի 0.1%-ից:
Ֆուրմանը ֆիքսում է հիմքում ընկած գնաճի մակարդակն այս պահին 3.5-ից 4%: Թեև դա զգալիորեն նվազել է վեց ամիս առաջվա համեմատ, այն դեռ շատ ավելի բարձր է, որտեղ Fed-ը ցանկանում է, որ այն լինի:
«Վաղ հանգստանալու»
Փաուելը հայտարարել է, որ դիսֆլյացիոն գործընթացը սկսվել է, բայց նա նաև զգուշացրել է, որ դեպի Fed-ի թիրախ վերադարձի ճանապարհը երկար և խորդուբորդ է լինելու:
Fed-ի ամբիոնը զրոյացրել է աշխատաշուկայում որպես պոտենցիալ գնաճային ճնշման աղբյուր՝ պնդելով, որ աշխատողների պահանջարկը գերազանցում է առաջարկին, և որ աշխատավարձերը չափազանց արագ են աճում, որպեսզի համապատասխանեն Ֆեդերացիայի 2% գնային նպատակին:
Աշխատավարձերը վերջին երեք ամիսների ընթացքում աճել են ամսական միջինը 356,000-ով, ինչը շատ ավելի բարձր է մոտավորապես 100,000-ից, որը Փաուելը ասում էր, որ համահունչ է հավասարակշռությանը, մինչդեռ գործազրկությունը իջել է իր ամենացածր մակարդակին 1969 թվականից ի վեր:
Ընկերությունները հակված չէին աշխատանքից ազատել աշխատողներին այն բանից հետո, երբ այդքան դժվար ժամանակ ունեցան անձնակազմի համալրումը, քանի որ տնտեսությունը դուրս եկավ համաճարակային արգելափակումներից: Աշխատաշուկան բախվում է նաև երկարաժամկետ կառուցվածքային լարվածության, քանի որ «Baby Boom» հսկայական սերնդի ավելի ու ավելի շատ աշխատողներ թոշակի են անցնում:
«Դեռ վաղ է ասել, որ Fed-ը հանդարտվելու որևէ պատճառ ունի», - ասում է Exante Data-ի հիմնադիր Յենս Նորդվիգը:
– Ավգուստա Սարայվայի և Կատարինա Սարայվայի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html