Երկրորդ եռամսյակի եկամուտները հրապարակային առևտրով շրջանառվող վերին հոսք արտադրողների համար կաթում են, և եկամտաբերությունը վերադարձել է էներգետիկ հատված: Միևնույն ժամանակ, պետական պաշտոնյաները հակասական հաղորդագրություններ են ուղարկում վերին հոսանքի հատվածին՝ ցանկանալով մատակարարման ժամանակավոր թեթևացում՝ նպատակ ունենալով իջեցնել գները, մինչդեռ ընդհանուր առմամբ հանածո վառելիքի նկատմամբ անկում է ապրել: Արդյունաբերության պատասխանը. շնորհակալություն, բայց ոչ շնորհակալություն (քաղաքավարի ձևով): Պրոդյուսերները հիմնականում անցկացնում են տարիներ առաջ սահմանված ընթացքը դեպի վերադարձը և դենորիզացումը՝ զսպելով Բայդենի վարչակազմի ճնշումը: Արտադրողների համար գայթակղիչ է եղել բարձրացնել արդյունահանումը 100+ դոլար նավթի և գազի գների պայմաններում, որոնք ամենաբարձրն են եղել 2008 թվականից ի վեր: Այնուամենայնիվ, մատակարարման շղթայի խնդիրների և աշխատուժի պակասի պատճառով բողոքարկումը թուլացել է:
Դրամական հոսքը մնում է թագավոր
Ըստ վերջին Dallas Fed Energy Survey, բիզնեսի պայմանները մնում են ամենաբարձրը հարցման պատմության մեջ։ Միաժամանակ շահույթը շարունակում է աճել։ Վերլուծաբանները գոհ են, իսկ կառավարման թիմերը անհամբերությամբ խոսում են ազատ դրամական հոսքերի, պարտքի կառավարման և բաժնետոմսերի հետգնման մասին: Ի դեպ, Antero-ի ներդրողների ներկայացումից մի հետաքրքիր փաստ. նավթագազային ընկերությունների մեծ մասն այժմ շատ ավելի քիչ լծակ ունի, քան իրենց S&P 500 գործընկերները: Երբ խոսքը վերաբերում է EBITDAX-ի նկատմամբ զուտ պարտքին
Արդյունաբերությունը պետք է կարողանա պահպանել այն: Անցյալ տարի մոտավորապես այս ժամանակահատվածում ես հարց էի տալիս, թե որքան ժամանակ կարող է դա շարունակվել: Ես նշեցի, որ հորատված, բայց չավարտված հորատանցքը («DUC») համարվում է շահավետ հորատանցքերի համար էժան վստահված անձ: Այնուամենայնիվ, այսօրվա գներով DUC-ները ավելի քիչ նշանակություն ունեն, քան ներդրումային որոշման տեսանկյունից:
Ես ընտրեցի ընթացիկ ներդրումային ներկայացումներ վեց վերին հոսանքում (պատահականորեն ընտրված) և կարդացի դրանք՝ հասկանալու հիմնական թեմաները, որոնք նրանք հաղորդում են ներդրողներին: Խառնուրդին նոր սարքեր ավելացնելը նրանց ոչ մի օրակարգում չկար: Ոչ ոք չի հայտարարել տարվա սկզբից իրենց կապիտալիզացիայի պլանների վերանայման մասին, նույնիսկ վերջին հինգ ամիսների փոփոխությունների պայմաններում:
Վերին հոսքի վեց ընկերությունների ընթացիկ ներդրումային ներկայացումներ
Մերսեր Կապիտալ
Եղել են որոշ ընկերություններ, որոնք արագացնում են ծրագրերը, բայց ոչ շատ: Fed Energy Survey-ի այս մեջբերումը այս ոլորտում տրամադրությունների ներկայացուցիչն էր.
«Կառավարության թշնամանքը մեր արդյունաբերության հանդեպ ստիպում է մեզ չցանկանալ հետամուտ լինել նոր նախագծերին»:
Ըստ տվյալների, ներկայումս ԱՄՆ-ում կա 752 սարքավորում Shaleexperts.com. Մարտի սկզբին, համաճարակի կողմից իր արդյունաբերական ավերածություններին նախորդող շաբաթը. 792-ը կար: Այո, մենք դեռ չենք հասել նախահամաճարակային սարքավորումների թվին: To boot, rigs համեմատաբար ավելի քիչ արտադրողական մեկ սարքավորման հիման վրա, հիմնականում այն պատճառով, որ նոր հորատման վայրերից շատերը ավելի քիչ գրավիչ և արդյունավետ են, քան արդեն հորատվածները: Օգնության չի գալիս նաեւ capex calvary-ը։ Աշխարհի լավագույն 50 արտադրողների կապիտալիզացիան այս տարի կկազմի 300 միլիարդ դոլարից մի փոքր ավելին՝ 600 թվականի 2013 միլիարդ դոլարի համեմատ, ըստ Ռայմոնդ Ջեյմսի: 2013 թվականը վերջին տարին էր, երբ նավթի գները մեկ բարելի դիմաց գերազանցեցին 100 դոլարը: Ինչպես նախկինում ասվել է, արտադրությունը պետք է աճի, բայց ոչ առանձնապես արագ տեմպերով։
Էներգիայի գնահատումներ. լուսավոր կետ
Արդյունաբերության և ապրանքային այս ուժերը նպաստել են, որ էներգետիկ հատվածը գերազանց տարի ունենա նաև բաժնետոմսերի գնի և գնահատման տեսանկյունից: Եկամուտները գերազանցել են բոլոր մյուս հատվածներին, և Permian օպերատորները հանդես են եկել ոլորտի վերևում: Մինչ ԱՄՆ-ը ՀՆԱ-ի երկրորդ եռամսյակում անընդմեջ անկում ապրեց, իսկ ֆոնդային շուկան պաշտոնապես արջ է դարձել, բայց էներգիայի եկամուտներն առանձնանում են:
S&P 500 Սեկտորներ. Տարեցտարի Գների վերադարձ
Կապիտալ IQ
Որոշ ներդրողներ, կարծես, փոխում են իրենց վերաբերմունքը էներգետիկ ոլորտի նկատմամբ նման արդյունքների ֆոնին, և գնահատումներն արտացոլում են դա: Կան որոշ ցուցանիշներ, որոնք հուշում են, որ մենք կարող ենք մտնել երկար «սուպեր ցիկլի» մեջ էներգետիկ ոլորտի համար, որի արդյունքում արդյունաբերությունը կարող է գերազանցել գալիք տարիների ընթացքում: Դա ցույց է տալիս, որ իրականացնելու համար այն տրամադրությունը, որը ես մեջբերում էի անցյալ տարի ևս Dallas Fed-ի հարցում:
«Մենք հարաբերություններ ունենք մոտ 400 ինստիտուցիոնալ ներդրողների հետ և սերտ հարաբերություններ 100-ի հետ: Մոտավորապես մեկը պատրաստ է նոր կապիտալ տրամադրել նավթի և գազի ներդրումներին… Այս թերներդրումը, որը զուգորդվում է թերթաքարային կտրուկ անկումներով, կհանգեցնի գների աճի հաջորդ երկու-երեք տարիներին: Չեմ կարծում, որ որևէ մեկը պատրաստ է դրան, բայց ԱՄՆ արտադրողները չեն կարող մեծացնել կապիտալ ծախսերը. ՕՊԵԿ+-ի դամոկլյան սուրը դեռ սպառնում է նավթի գների հերթական փլուզմանը այն պահին, երբ մեծ հասարակությունը հայտարարում է կապիտալ ծախսերի ավելացման մասին»։
Այդ մարգարեությունն իրականացավ։
Մատակարարման շղթայի խնդիրներ
Արտադրողների համար մարտահրավերը կարող է ավելի քիչ լինել աճի և ավելի շատ պահպանման հետ կապված: Դալլասի Fed հարցման մասնակիցների 94%-ը թեթևակի կամ զգալիորեն բացասական ազդեցություն է ունեցել իրենց ֆիրմայի մատակարարման շղթայի հետ կապված խնդիրների հետ: Աշխատուժի, բեռնատարների վարորդների, հորատման խողովակների և պատյանների մատակարարումների, սարքավորումների և ավազի հետ կապված հիմնական մտահոգությունները խոչընդոտում են հորատման գոյություն ունեցող ծրագրերի իրականացումը, չասեմ ընդլայնման մասին:
«Մատակարարման շղթայի և աշխատուժի պակասի խնդիրները պահպանվում են: Որոշ նյութեր դժվար է հասանելի լինել, ինչը խոչընդոտում է մեր ծրագրավորման կարողությունը՝ բացակայելով որակի չափանիշներին առնչվող պատմական որոշակի պրակտիկաներից հեռանալու պատրաստակամության պատճառով»: – Դալլասի Fed Պատասխանող
Այնուամենայնիվ, համաշխարհային պաշարները շարունակում են նվազել։ ԱՄՆ-ի էներգետիկ տեղեկատվության վարչությունը կարճաժամկետ էներգիայի հեռանկարներ ակնկալում է, որ արտադրությունը կհասնի առաջընթացին, բայց ավելի դժվար է պատկերացնել, որ այժմ և ոչ ոք հստակ չգիտի, թե ինչպիսին կլինի ԱՄՆ-ում:
Ինչպե՞ս կգնահատեք մատակարարման շղթայի խնդիրների ազդեցությունը ձեր ընկերության վրա:
Դալլասի Դաշնային պահուստային բանկ
Ո՞վ գիտի, թե դեռ ինչքա՞ն կշարունակեն վերին հոսքի ընկերությունները կարգավորել վարչակազմը կամ վերջապես կփորձեն թարմացնել իրենց աճի պլանները՝ ի պատասխան ապրանքների գների: 2026 թվականի դեկտեմբերյան NYMEX ֆյուչերսային ժապավենն այժմ ավելի քան 70 դոլար է: Կան բազմաթիվ պոտենցիալ շահութաբեր հորեր, որոնք պետք է հորատվեն այնտեղ 70 դոլար արժողությամբ նավթով: Այնուամենայնիվ, կառավարման թիմերը շատ լավ գիտեն, որ գները կարող են արագ փոխվել: Մենք կտեսնենք.
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/bryceerickson1/2022/07/29/talk-to-the-hand-upstream-industry-eyeing-returns-more-than-rigs/