Ֆոնդերի ակտիվ կառավարիչների համար թերակատարումը երկարաժամկետ հեռանկարում «անհավանական» է

The S&P 500 կարող է առևտուր անել 2022 թվականի ցածր մակարդակի վրա, սակայն նոր զեկույցը ցույց է տալիս, որ ակտիվ մենեջերներն իրենց լավագույն տարին են անցկացնում 2009 թվականից ի վեր: Թվերը հուշում են, որ նրանք դեռ երկար ճանապարհ ունեն անցնելու:

S&P Global-ը վերջերս հրապարակեց իր 2022 թվականի միջին տարվա SPIVA US Scorecard-ը, որը չափում է, թե որքան լավ են գործում ԱՄՆ-ի ակտիվորեն կառավարվող միջոցները որոշակի հենանիշերի համեմատ: Հետազոտությունը ցույց է տվել, որ խոշոր կապիտալի ներքին բաժնետիրական ֆոնդերի 51%-ն ավելի վատ է գործել, քան S&P 500-ը 2022 թվականի առաջին կիսամյակում՝ վերջին 13 տարվա ընթացքում իր լավագույն տոկոսադրույքի ուղու վրա՝ անցյալ տարվա 85% թերակատարման ցուցանիշից:

Դա մասամբ պայմանավորված է շուկայի անկմամբ, ասել է S&P Dow Jones Indices-ի ինդեքսային ներդրումային ռազմավարության ավագ տնօրեն Անու Գանտին։ Գանտին CNBC-ին ասել է Բոբ Պիզանի on «ETF Edge» Այս շաբաթ արժեթղթերի և ֆիքսված եկամտի կորուստները, ինչպես նաև աճող ռիսկերն ու գնաճը այս տարի ավելի արժեքավոր դարձրեցին ակտիվ կառավարման հմտությունները:

Չնայած խոստումնալից թվերին, երկարաժամկետ թերակատարումը շարունակում է մնալ, ինչպես նշեց Պիզանին, «անդունդ»: Հինգ տարի անց, խոշոր կապիտալների տոկոսադրույքը, որոնք թերակատարում են հենանիշերը, կազմում է 84%, իսկ 90 և 95 տարի հետո այն աճում է համապատասխանաբար մինչև 10% և 20%:

Տարվա առաջին կիսամյակը հիասթափեցնող էր նաև աճի մենեջերների համար, քանի որ խոշոր, փոքր և միջին կապիտալի աճի կատեգորիաների համապատասխանաբար 79%, 84% և 89%-ը թերակատարել էին:

Գանտին ասաց, որ թերակատարման ցուցանիշները մնում են բարձր, քանի որ ակտիվ մենեջերները պատմականորեն ավելի բարձր ծախսեր են ունեցել, քան պասիվ մենեջերները: Քանի որ բաժնետոմսերը սովորաբար չեն բաշխվում, ակտիվ պորտֆելները հաճախ խոչընդոտվում են բաժնետոմսերի շուկաներում գերիշխող հաղթողների կողմից:

Բացի այդ, մենեջերները մրցում են միմյանց դեմ, ինչը շատ ավելի դժվար է դարձնում ալֆա ստեղծելը. 1960-ականներին ակտիվ մենեջերները տեղեկատվական առավելություն ունեին, քանի որ շուկան գերակշռում էր մանրածախ ներդրողների կողմից, բայց այսօր ակտիվ մենեջերները հիմնականում մրցում են պրոֆեսիոնալ մենեջերների դեմ: Այլ գործոններից են առևտրի հաճախականությունը և ապագայի անկանխատեսելիությունը:

«Երբ մենք խոսում ենք վճարների մասին, դա կարող է աշխատել արդյունավետության դեմ, բայց դա, անշուշտ, օգնում է ոտքերը գետնին դնելով և մի շարք գովազդներ տեղադրելով այն վայրերում, որտեղ դուք կարող եք դա չտեսնել այնքան էլ ETF-ներում», - ասաց Թոմ Լիդոնը: VettaFi-ի փոխնախագահ.

Լիդոնը հավելեց, որ 401(k) պլաններում բավարար ETF-ներ չկան, որտեղ շատ ակտիվ մենեջերներ կան. Fidelity հիմնադրամներ մուտքագրվող յուրաքանչյուր դոլարի 75 ցենտը մուտքագրվում է 401(k) պլանների միջոցով: 401(k) բիզնեսում գերակշռում են մարդիկ, ովքեր գումար են վաստակում խոշոր առևտրից, ի տարբերություն էժան ETF-ների, որոնք շատ չեն աշխատում: Քանի որ այս տարի ETF-ներում մուտք են գործում 400 միլիարդ դոլարի նոր ակտիվներ, իսկ փոխադարձ հիմնադրամներից ստացվում է 120 միլիարդ դոլար, կարող է երկար ժամանակ պահանջվել, մինչև այդ գծերը հատվեն:

«Մենք ունենալու ենք այն տարիներից մեկը, որտեղ բաժնետոմսերի շուկաները կարող են անկում ապրել, ֆիքսված եկամտի շուկաները կարող են անկում ապրել, և ակտիվ մենեջերները կարող են ստիպված լինել մտնել ցածր գնով բազային բաժնետոմսեր՝ դրանք վաճառելու համար մարումները կատարելու համար, ինչը կստեղծի տարի: -վերջացնել կապիտալ շահույթի բաշխումը», - ասաց Լիդոնը: «Դուք չեք ցանկանում, որ մի տարում, որտեղ դուք եք եղել, ստանաք տարեվերջյան անսպասելի և անցանկալի նվեր»:

Հետազոտության մեկ այլ բաղադրիչ է «վերապրելու կողմնակալությունը», որի դեպքում կորցրած միջոցները, որոնք միավորվել կամ լուծարվել են, չեն երևում ինդեքսներում, և, հետևաբար, գոյատևման մակարդակը շեղվում է: Հետազոտությունը հաշվի է առել այս կողմնակալությունը հաշվի առնելու ողջ հնարավորությունը, ներառյալ այս ձախողված միջոցները:

Այսպիսով, Լիդոնի խոսքերով, շուկայի հետընթացի ժամանակաշրջաններում ներդրողները պետք է որդեգրեն ավելի երկարաժամկետ հեռանկար և փորձեն չլինել «ֆոնդային ժոկեյ», քանի որ այսօրվա լավագույն մենեջերը կարող է երկարաժամկետ հեռանկարում լավագույնը չլինել: