ԱՄՆ-ի պետական պարտատոմսերը հենց նոր ավարտեցին իրենց վատագույն եռամսյակը առնվազն 1973 թվականից ի վեր, սակայն որոշ ներդրողներ, ամենայն հավանականությամբ, չեն հետաձգվի գանձապետական պարտքեր գնելուց՝ հաշվի առնելով առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում ԱՄՆ-ի ռեցեսիայի աճող ռիսկերը:
A ստեղծված մոդելը Goldman Sachs-ի կողմից
Գ.Ս.,
38-ից 12 ամիս հետո կանխատեսում է անկման 24% հավանականություն՝ հաջորդ տարվա համար գործնականում բացակայելու հավանականությունից: Գիշերային ինդեքսային սվոպների ուղին, գանձապետարանի ընդհանուր եկամտաբերության կորի հետ միասին, որը շրջվել է երեքշաբթի և ուրբաթ օրերին, նաև ցույց են տալիս առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում տնտեսական անկման հեռանկարը:
Վերլուծաբանները նշում են, որ տնտեսական անկման աճող հավանականությունը հօգուտ պետական պարտատոմսերի, ինչպես նաև կանխիկ դրամի պահպանմանն է նպաստում, մինչդեռ ավելի ռիսկային ակտիվները, ինչպիսիք են բաժնետոմսերը և ապրանքները, դարձնում են ավելի քիչ գրավիչ: Դա հուշում է պարտատոմսերի շուկայի մասին չորս տասնամյակ ցուլ վազք, որը որոշ ներդրողներ ենթադրում էին, որ ավարտվել է անցյալ տարի, կարող է միայն դանդաղորեն վերջանալ:
Մեկ աղյուսակում. «Պատնեշը վերջապես կոտրվեց». 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը գերազանցեց 1980-ականների կեսերից ի վեր նկատվող նվազման միտումը:
ԱՄՆ-ի պետական պարտատոմսերն առաջին եռամսյակում կորցրել են 5.6%, ինչը վատագույն ցուցանիշն է 1973 թվականից ի վեր, ասվում է զեկույցում: Bloomberg ԱՄՆ գանձապետարանի ընդհանուր եկամտաբերության ինդեքս. Իսկ 10-ամյա գանձապետական թղթադրամը նոր ավարտեց իր յոթերորդը ամենավատ եռամսյակը ԱՄՆ-ի քաղաքացիական պատերազմից ի վեր, ըստ Deutsche Bank-ի Ջիմ Ռիդի՝ վկայակոչելով տվյալները, որոնք ներառում են 10-ամյա թղթադրամի համարժեքները մինչև 1865 թվականը:
Կարդալ: ԱՄՆ պետական պարտատոմսերն ունեն իրենց վատագույն եռամսյակներից մեկը ԱՄՆ քաղաքացիական պատերազմից հետո
Աղբյուրը՝ FHN Financial, Bloomberg-ի ընդհանուր եկամտաբերության ցուցանիշները
«Պատմականորեն, երբ մենք ունեցել ենք տհաճ եռամսյակներ, հաջորդ եռամսյակը հակված է բավականին լավ լինել», - հեռախոսով ասաց FHN ֆինանսական գլխավոր տնտեսագետ Քրիս Լոուն: «Պարտատոմսերի բանը, որը տարբերվում է բաժնետոմսերից և ապրանքներից, այն է, որ պարտատոմսերի գները չեն կարող ընդմիշտ իջնել: Եթե այդպես վարվեին, տնտեսությունը ի վերջո կդադարեր գործել: Ի վերջո, իրենք ինքնաուղղվում են»։
FHN-ի շատ հաճախորդներ «պահում են անսովոր, եթե ոչ ռեկորդային գումարներ, կանխիկ գումարներ»՝ առաջին եռամսյակի պարտատոմսերի կոտորածից հետո, ասաց Լոուն: Թեև ապագայում կարող է լինել պարտատոմսերի պահանջարկի որոշակի անկում, Treasurys-ի «բռնի» վաճառքը, ամենայն հավանականությամբ, չի խանգարի ինստիտուցիոնալ, կենսաթոշակային և ապահովագրական հիմնադրամների պորտֆելի կառավարիչներին, ովքեր ճնշման տակ են՝ համապատասխանելու հենանիշային ինդեքսներին և չեն կարող նստել դրանց վրա: չափազանց շատ կանխիկ գումար երկար ժամանակով, ասաց նա:
Պարտատոմսերը՝ ավանդական ապահով ապաստարանը, ակտիվների այն դասն են, որն ամենաշատն է տուժում բարձր գնաճից, որը նպաստում է ֆիքսված եկամտաբերությանը: Այսպիսով, առաջին եռամսյակի պետական պարտքի ագրեսիվ վաճառքը այնքան էլ զարմանալի չէ, եթե հաշվի առնենք, որ ԱՄՆ-ի գնաճը բարձր մակարդակի վրա է: չորս տասնամյակ բարձր.
Զարմանալին այն է, որ պոտենցիալ գնորդները պարտադիր չէ, որ հետաձգվեն այդ փաստի կամ վերջին վաճառքի պատճառով, ասում են վերլուծաբանները: Թեև վաճառքը խայթեց առկա պարտատոմսերի սեփականատերերին, այն ապագա ներդրողներին հնարավորություն է տալիս վերադառնալ համեմատաբար ավելի ցածր գներով և ավելի բարձր եկամտաբերությամբ, քան վերջին մի քանի տարիների ցանկացած այլ ժամանակ:
«Հարկավոր է եկամտաբերություն», - ասում է Glenmede Investment Management-ի ֆիքսված եկամտի գծով տնօրեն Ռոբ Դալին: «Պարտատոմսերի շուկան ամենևին էլ պարտադիր չէ, որ ապահովում է գնաճի վրա ճշգրտված եկամտաբերություն, իրականում իրական եկամտաբերությունը բավականին բացասական է, քանի որ գնաճը մնում է բարձր, բայց կա հավասարակշռման ակտ, որը պետք է կատարվի ռիսկի և ապահով ապաստարան ակտիվների միջև:
«Կլինի մի պահ, երբ գնորդները կվերադառնան պարտատոմսերին, բայց թե որքան լուրջ են նրանք վերադառնում, դա հարցական է», - ասել է Դալին հեռախոսային հարցազրույցում: «Շուկան փորձում է մատը դնել, թե երբ և ինչու գնել պարտատոմսերի շուկան»։
Պարտատոմսերի առաջին եռամսյակի ռեկորդային վաճառքն ուղեկցվել է շուկայական տոկոսադրույքների զգալի աճով, ինչը նպաստում է բնակարանային հատվածի տեմպերի դանդաղմանը և ազդում բաժնետոմսերի և ապրանքների վրա: Բոլոր երեք հիմնական ֆոնդային ինդեքսները DJIA- ն SPX COMP առաջին եռամսյակն ավարտեցին իրենցով ամենամեծ տոկոսային անկումը երկու տարվա ընթացքում հինգշաբթի.
Պահանջել հիփոթեքային վերաֆինանսավորում չորացել է, սպասվող տների վաճառք նվազում են, իսկ բնակարանային ապրանքներ արտադրող ընկերությունները, ինչպիսիք են ներքնակ արտադրողը Tempur Sealy International Inc.
TPX,
հրապարակել է վաճառքի նախազգուշացում: Միևնույն ժամանակ, «ֆինանսավորման ծախսերը գնալով ավելի են բարձրանում՝ քայքայելով պոտենցիալ եկամտաբերությունը և ազդելով աճի վրա», - որոնք բոլորն ազդում են բաժնետոմսերի վրա, մինչդեռ կանխիկ գումարը մնում է «արժեքավոր ակտիվ, քանի որ այժմ ապահով տեղ չկա», - ասաց Գլենմեդ Դեյլին:
Պարտատոմսերի նկատմամբ շարունակական հետաքրքրությունը ճնշում կգործադրի եկամտաբերության վրա և կկանխի դրանք ավելի շատ աճից, քան սովորաբար տեղի է ունենում: Վերջնական արդյունքը կլինի գնման և վաճառքի միջև փոխադարձ գործողությունը, որը նման է այս շաբաթվա տեսածին, ինչը թույլ է տալիս ներդրողներին հարմարվել ավելի բարձր տոկոսադրույքներին և թույլ չի տալիս եկամտաբերությունը շատ հեռուն բարձրանալ:
MarketWatch-ին ուղղված էլ.
TMUBMUSD10Y,
կհասնի «համեմատաբար ցածր» գագաթնակետային եկամտաբերության ընթացիկ բիզնես ցիկլում, որը կազմում է շուրջ 2.5% կամ մի փոքր ավելի բարձր՝ այժմից ոչ հեռու:
Դա ցածր է, եթե հաշվի առնենք, որ Դաշնային պահուստային համակարգի պաշտոնյաները մայիսին կբարձրացնեն նորմայից կես տոկոսային կետով տոկոսադրույքը, գումարած մի շարք բարձրացումներ մինչև 2023 թվականը, միևնույն ժամանակ կփորձեն կրճատել Կենտրոնական բանկի հաշվեկշիռը: Առևտրականները գնագոյացնում են մի փոքր հավանականության դեպքում, որ Fed-ի հիմնական տոկոսադրույքը մինչև տարեվերջ կարող է գերազանցել 3%-ը՝ ներկայիս մակարդակից 0.25%-ից մինչև 0.5%:
«Եթե հավատում եք, թե ինչ են ասում ձեզ կորը և OIS ուղիները, դուք պետք է ակնկալեք, որ պորտֆելները ավելի պահպանողական կլինեն ինչպես մարտավարական, այնպես էլ ռազմավարական ակտիվների բաշխման պրոֆիլներում», որոնք ուղղված են վեց ամսից մինչև մեկ տարի և մինչև երեք տարի, ասաց Բրեյզինյան: Սա նշանակում է, որ գանձապետականները «հավանաբար կշարունակեն աջակցությունը», նույնիսկ եթե Դաշնային պահուստը դուրս է գալիս պարտատոմսերի շուկայից որպես գնորդ:
Այդուհանդերձ, բարձր գնաճը «փոխում է Treasurys-ի օգտակարությունը որպես պորտֆելների համար ռիսկերի նվազեցման հեջ, այնպես որ վարչապետները (պորտֆելի կառավարիչները) պետք է ավելի ստեղծագործ լինեն, թե ինչպես են նրանք պաշտպանում պոչի ռիսկերը», - ասաց նա: «Մենք խորհուրդ ենք տվել օգտագործել տարբերակները որպես ավանդական երկարատև հեջերի ծածկույթ»:
Հաջորդ շաբաթվա ԱՄՆ տնտեսական օրացույցը թեթև է, բայց ընդգծված չորեքշաբթի օրը Ֆեդերացիայի մարտի 15-16-ի հանդիպման արձանագրությունների հրապարակմամբ: Երկուշաբթի բերում է գործարանային պատվերներ և հիմնական կապիտալ սարքավորումների պատվերներ: Երեքշաբթի օրը հրապարակվել են փետրվարի արտաքին առևտրի դեֆիցիտի, S&P Global-ի կողմից ծառայությունների ոլորտի գնումների մենեջերների մարտի ինդեքսի վերջնական ցուցանիշը և Supply Management-ի ծառայությունների ինդեքսի մարտ ամսվա տվյալները:
Հինգշաբթի բերում է շաբաթական գործազուրկների պահանջները և փետրվար ամսվա սպառողական վարկերի տվյալները, որին հաջորդում է փետրվարի մեծածախ գույքագրման հաշվետվությունը ուրբաթ օրը:
Աղբյուր. not-be-fazed-11648859211?siteid=yhoof2&yptr=yahoo