Գանձապետական ​​շուկայի հիմնական մարտադաշտը տեղափոխվել է հաջորդ տարի

(Բլումբերգ) - ԱՄՆ պարտատոմսերի շուկայում հիմնական անսարքությունները վերաբնակեցվել են: Ձևավորվող կոնսենսուսն այն մասին, որ Դաշնային պահուստը կավարտի տոկոսադրույքների բարձրացումը այս տարի, ներդրողներին ստիպում է պայքարել, թե ինչ կլինի դրանից հետո:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Անկասկած, բավական անորոշություն կա այն մասին, թե որքան բարձր պետք է բարձրանա Fed-ի քաղաքական տոկոսադրույքը, որպեսզի վերականգնվի տնտեսության գների կայունությունը, և ինչպես այն կհասնի դրան: Հենց այս շաբաթ փոխհրաձգություն սկսվեց այն հարցի շուրջ, թե արդյոք հուլիսյան հանդիպումը կբերի ևս երեք քառորդ կետով, թե՞ առաջին ամբողջական կետով 1980-ականներից ի վեր, այն բանից հետո, երբ հունիսյան գնաճը սպասվածից ավելի բարձրացավ:

Այնուամենայնիվ, հիմնական մարտադաշտը փոխվել է դեպի այն, թե որքան ժամանակ կարող է մնալ մեկ գիշերվա հենանիշը իր գագաթնակետին, և որքանով, եթե ընդհանրապես, այն կնվազի հաջորդ տարի. հարցեր, որոնք կախված են նրանից, թե ինչպես է տնտեսությունը գլուխ հանում քաղաքականության դրույքաչափից, որը ակնկալվում է հասնել 3.5%: , իր ներկայիս 1.50%-1.75% միջակայքից։ Այս շաբաթվա 10-ամյա եկամտաբերության անկումը մինչև երկամյա եկամտաբերությունից ավելի քան 20 բազիսային կետով ցածր մակարդակներ, որոնք վկայում են հոռետեսության մասին այդ ճակատում:

«Իհարկե, մենք կարող ենք հասնել ռեցեսիայի, բայց որպես ներդրողներ, մենք պետք է մտածենք այն մասին, թե ինչ տեսք կունենա այն և ինչ կլինի դրա մյուս կողմում», - ասում է Էնթոնի Քրեսենզին, Pacific Investment Management Co.-ի պորտֆելի մենեջեր: Նրա տեսակետը հետևյալն է. մեղմ ռեցեսիայի համար, երբ Fed-ը կայուն է պահում քաղաքականության տոկոսադրույքը իր գագաթնակետին, այլ ոչ թե այն արագ ետ իջեցնելու, և որ ներդրողները կվարանեն նորից կուտակել պարտատոմսեր այս տարվա կտրուկ կորուստներից հետո:

«Այս տարի պարտատոմսերի շուկայում տեղի ունեցածի հիշողությունը կմնա մի սերունդ», - ասել է Կրեշենցին Bloomberg հեռուստատեսության եթերում: Եթե ​​շատ ավելի խորը տնտեսական անկում չլինի, քան կանխատեսում է մարդկանց մեծամասնությունը, «ներդրողներն այդքան արագ չեն կարողանա եկամտաբերությունն այդքան արագ իջեցնել», - ասաց նա:

Պատմությունը շարունակվում է

Այն տեսակետը, որ քաղաքականության տոկոսադրույքը կհասնի գագաթնակետին մոտ այս տարվա վերջին կամ հաջորդ տարվա սկզբին, ակնհայտ է սվոպ պայմանագրերում, որոնք կապված են Fed-ի հանդիպման ամսաթվերի հետ: 2022-ի դեկտեմբեր և 2023-ի փետրվար պայմանագրերը ամենաբարձր ցուցանիշներն ունեն՝ 3.5%-ից մի փոքր բարձր։ 2023-ի վերջին դրույքաչափերը կազմում են մոտ 3%՝ արտացոլելով կոնսենսուսային տեսակետը, որ տոկոսադրույքների կրճատումները կհետևեն բարձրացումներին, որոնք սկսվել են այս տարվա մարտին, երբ ԱՄՆ-ի հիմնական գնաճի մակարդակը մոտեցել է 8%-ին։

Հուլիսյան հանդիպման շուրջ այս շաբաթվա վիճաբանությունը ժամանակավորապես լուծվեց հօգուտ մեկ այլ երեք քառորդ կետով բարձրացման, այլ ոչ թե ավելի մեծի, քանի որ Fed-ի երկու քաղաքականություն մշակողներ պաշտպանեցին այդ ընտրությունը նախքան իրենց կողմից պարտադրված նախնական ժողովի հանգիստ շրջանը: Բայց առնվազն երեք բանկեր կանխատեսում են ամբողջական կետով քայլ, և սվոպների տոկոսադրույքները նշանակում են այդ արդյունքի վեցից մեկ փոփոխություն:

Մինչ այս շաբաթ հաղորդված սպառողական գների ինդեքսի հունիսյան փոխարժեքը 9.1% էր՝ նոր սերնդի բարձր մակարդակ, կան ցուցումներ, որ ավելի խիստ քաղաքականությունը սկսում է խայթել: Նավթի գլխավորությամբ ապրանքների գների լայն ինդեքսը վերադարձավ այն մակարդակին, որը տիրում էր մինչև փետրվարին Ուկրաինա Ռուսաստանի ներխուժումը, ինչը հանգեցրեց կտրուկ աճի:

ԱՄՆ-ում բենզինի միջին ազգային գինը հունիսի կեսերից ամեն օր նվազում է և նշված ժամանակահատվածում նվազել է 8.8%-ով: Դրա հետ մեկտեղ, գնաճից պաշտպանված գանձապետարանների իրական եկամտաբերությունը, որոնք հասունանում են երկու տարում, 0 թվականի մայիսից ի վեր առաջին անգամ բարձրացել է 2020%-ից: Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը հունիսյան հանդիպումից հետո կայացած մամուլի ասուլիսում ասաց, որ կարճաժամկետ դրական իրական եկամտաբերությունները գրեթե չեզոք քաղաքականության տոկոսադրույքի ցուցիչ՝ ոչ խթանող, ոչ սահմանափակող:

Ֆեդերացիայի լրացուցիչ տոկոսադրույքների ավելացումները, ամենայն հավանականությամբ, ավելի կփակեն երկամյա իրական տոկոսադրույքների միջև եղած բացը, որը դեռևս 0.2%-ից ցածր է, և 10-ամյա իրական դրույքները՝ շուրջ 0.6%-ի:

«Երկու տարվա դրական իրական եկամտաբերությունը շարժվում է ճիշտ ուղղությամբ», - ասում է TS Lombard-ի ԱՄՆ գլխավոր տնտեսագետ Սթիվեն Բլիցը: Բայց նա ասում է, որ այն պետք է գերազանցի 10-ամյա իրական եկամտաբերությունը, որպեսզի ֆինանսական պայմանները բավականաչափ խստացվեն գնաճը զսպելու համար, և որ ֆոնդերի տոկոսադրույքը պետք է հասնի առնվազն 4%-ի՝ դա իրականացնելու համար:

Տասը տարվա իրական եկամտաբերությունը նվազել է մոտ 30 բազիսային կետով՝ հունիսի կեսերի 0.88% բարձրակետից։ Հուլիսի 20-ին գանձապետական ​​նոր 10-ամյա գնաճից պաշտպանված արժեթղթերի աճուրդը տեղեկատվություն կտրամադրի այն մասին, թե որքանով է նվազել պահանջարկը հումքի գների սառեցմամբ:

Հաջորդ շաբաթվա մյուս նշանակալից աճուրդը՝ 20-ամյա պարտատոմսերի վերաբացումը հուլիսի 19-ին, պոտենցիալ խոչընդոտ է ավելի լայն շուկայի համար: Վերականգնվելով 2020 թվականին՝ տենորը դեռևս պայքարում է ընդունելություն ձեռք բերելու համար, ինչը վկայում է նրա եկամտաբերությունը, որը հոկտեմբերից ի վեր ավելի բարձր է եղել, քան 30-ամյա պարտատոմսը:

Ինչ դիտել

• Տնտեսական օրացույց.

  • Հուլիսի 18. NAHB բնակարանային շուկայի ինդեքս, TIC հոսքեր

  • Հուլիսի 19. Բնակարանաշինությունը սկսվում է

  • Հուլիսի 20. MBA հիփոթեքային դիմումներ, առկա տների վաճառք

  • Հուլիսի 21. Ֆիլադելֆիայի Fed-ի բիզնեսի հեռանկար, շաբաթական գործազուրկ պահանջներ

  • Հուլիսի 22. S&P Global ԱՄՆ-ի արտադրության և սպասարկման PMI-ներ

• Կենտրոնական բանկի օրացույց.

• Աճուրդի օրացույց.

  • Հուլիսի 18. 13 և 26 շաբաթվա հաշիվներ

  • Հուլիսի 20. 20 տարվա պարտատոմսեր

  • Հուլիսի 21. Գանձապետական ​​10-ամյա գնաճով պաշտպանված արժեթղթեր, 4 և 8-շաբաթյա մուրհակներ

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP