Անցումային գնաճի մասին խոսակցությունները վերադարձել են. Սակայն տնտեսագետներն ասում են, որ այստեղ մնա ավելի բարձր գներ

Համաշխարհային շուկաները վերջին շաբաթներին սիրտ են առել այն տվյալներից, որոնք ցույց են տալիս, որ գնաճը կարող է գագաթնակետին հասնել, սակայն տնտեսագետները զգուշացնում են գնաճի «անցողիկ» պատմվածքի վերադարձի դեմ:

Բաժնետոմսերը ցատկեցին, երբ հոկտեմբերի սկզբին ԱՄՆ-ի սպառողական գների ինդեքսը ցածր էր սպասումներից, քանի որ ներդրողները սկսեցին խաղադրույքներ կատարել Դաշնային պահուստային համակարգի ագրեսիվ տոկոսադրույքների բարձրացման վրա:

հարակից ներդրումային նորություններ

Goldman Sachs' Currie-ն ասում է, որ նավթի բաժնետոմսերը «շատ ցածր են» իրենց երկարաժամկետ միտումից

Թեև տնտեսագետների մեծամասնությունն ակնկալում է ընդհանուր գնաճի զգալի անկում 2023 թվականին, շատերը կասկածում են, որ դա ազդարարի հիմնարար դեզինֆլյացիոն միտում:

BNP Paribas-ի գլխավոր եվրոպացի տնտեսագետ Փոլ Հոլինգսվորթը երկուշաբթի օրը նախազգուշացրեց ներդրողներին զգուշանալ «Team Transitory»-ի վերադարձից՝ հղում անելով այն մտքի դպրոցին, որ տարեսկզբին կանխատեսվող գնաճի տեմպերն անցողիկ կլինեն:

Fed-ն ինքը այս տեսակետի կողմնակիցն էր, և նախագահ Ջերոմ Փաուելը ի վերջո հրապարակեց mea culpa՝ ընդունելով, որ Կենտրոնական բանկը սխալ է պատկերացրել իրավիճակը:

«Անցողիկ» գնաճի պատմությունը վերակենդանացնելը կարող է գայթակղիչ թվալ, բայց հիմքում ընկած գնաճը, ամենայն հավանականությամբ, կմնա բարձր անցյալի չափանիշներով», - ասում է Հոլինգսվորթը հետազոտական ​​գրառման մեջ ՝ հավելելով, որ հաջորդ տարի հիմնական տոկոսադրույքի վերացման ռիսկերը դեռ առկա են, ներառյալ հնարավոր վերականգնումը: Չինաստանում.

«Գնաճի մեծ տատանումները ընդգծում են գլոբալ ռեժիմի փոփոխության հիմնական հատկանիշներից մեկը, որը մենք կարծում ենք, որ ընթանում է՝ գնաճի ավելի մեծ անկայունությունը», - ավելացրեց նա:

Ֆրանսիական բանկը հաջորդ տարի ակնկալում է ընդհանուր գնաճի տեմպերի «պատմականորեն մեծ» անկում, ընդ որում գրեթե բոլոր տարածաշրջաններում նկատվում է ավելի ցածր գնաճ, քան 2022 թվականին՝ արտացոլելով բազային էֆեկտների համակցությունը. կրճատում - և դինամիկան առաջարկի և պահանջարկի միջև փոխադարձության մեջ:

Հոլինգսվորթը նշել է, որ սա կարող է վերակենդանացնել «անցողիկ» պատմությունը հաջորդ տարի, կամ առնվազն ռիսկ, որ ներդրողները «արտադրեն գնաճային միտումները, որոնք ի հայտ են գալիս հաջորդ տարի՝ որպես նշան, որ գնաճն արագորեն վերադառնում է «հին» նորմալին»:

Այս պատմությունները կարող են վերածվել կառավարությունների և կենտրոնական բանկերի պաշտոնական կանխատեսումների, առաջարկել է նա, քանի որ Մեծ Բրիտանիայի բյուջետային պատասխանատվության գրասենյակը (OBR) կանխատեսում է բացահայտ գնանկում 2025-26 թվականներին՝ ի տարբերություն ներկայիս շուկայական RPI-ի ամրագրումների, և Անգլիայի Բանկը: կանխատեսելով միջնաժամկետ նպատակային գնաճը զգալիորեն ցածր:

Գնաճի նորմալ մակարդակին վերադառնալու վերաբերյալ թերահավատությունը արձագանքել է Deutsche Bank-ին: Ներդրումների գլխավոր տնօրեն Քրիստիան Նոլթինգն անցած շաբաթ CNBC-ին ասաց, որ 2023 թվականի երկրորդ կիսամյակում կենտրոնական բանկի կրճատումների շուկայական գնագոյացումը վաղաժամ էր:

«Դիտարկելով մեր մոդելները՝ մենք կարծում ենք, որ այո, կա մեղմ անկում, բայց գնաճի տեսանկյունից», մենք կարծում ենք, որ կան երկրորդական ազդեցություններ», - ասաց Նոլթինգը:

Նա մատնանշեց յոթանասունական թվականները որպես համեմատելի ժամանակաշրջան, երբ արևմտյան աշխարհը ցնցվեց էներգետիկ ճգնաժամով, ենթադրելով, որ գնաճի երկրորդ փուլի հետևանքները առաջացան, և կենտրոնական բանկերը «շատ շուտ են կրճատվել»:

«Այսպիսով, մեր տեսանկյունից, մենք կարծում ենք, որ հաջորդ տարի գնաճը կլինի ավելի ցածր, բայց նաև ավելի բարձր, քան նախորդ տարիների համեմատ, ուստի մենք կմնանք ավելի բարձր մակարդակներում, և այդ տեսանկյունից, ես կարծում եմ, որ կենտրոնական բանկերը կմնան տեղում և շատ չեն կրճատվի: արագ»,- ավելացրել է Նոլթինգը։

Զգույշ լինելու պատճառները

Covid-19 համաճարակի ժամանակ գների որոշ զգալի աճեր լայնորեն համարվում էին ոչ թե «գնաճ», այլ հարաբերական տեղաշարժերի արդյունք, որոնք արտացոլում են առաջարկի և պահանջարկի կոնկրետ անհավասարակշռությունը, և BNP Paribas-ը կարծում է, որ նույնը ճիշտ է հակառակը:

Որպես այդպիսին, տնտեսության որոշ ոլորտներում դեզինֆլյացիան կամ ուղղակի գնանկումը չպետք է ընկալվի որպես գնաճի հին ռեժիմին վերադարձի ցուցանիշ, հորդորեց Հոլինգսվորթը:

Ավելին, նա առաջարկեց, որ ընկերությունները կարող են ավելի դանդաղ կարգավորել գները, քան դրանք բարձրացնել, հաշվի առնելով վերջին 18 ամիսների ընթացքում մարժայի վրա ծախսերի աճի ազդեցությունը:

Թեև ապրանքների գնաճը հավանաբար կդանդաղի, BNP Paribas-ը ծառայությունների գնաճն ավելի կպչուն է համարում մասամբ աշխատավարձի հիմքում ընկած ճնշումների պատճառով:

«Աշխատանքի շուկաները պատմականորեն խիտ են, և այնքանով, որքանով, ամենայն հավանականությամբ, դրա կառուցվածքային տարր է եղել, հատկապես Մեծ Բրիտանիայում և ԱՄՆ-ում (օրինակ՝ Մեծ Բրիտանիայում երկարատև հիվանդության պատճառով անգործության աճը), մենք ակնկալում ենք աշխատավարձի աճ: համեմատաբար բարձր մնացեք անցյալի չափանիշներով», - ասաց Հոլինգսվորթը:

Չինաստանի Covid-ի քաղաքականությունը վերագրավել է վերնագրերը վերջին օրերին, և Հոնկոնգում և մայրցամաքում բաժնետոմսերը աճեցին երեքշաբթի այն բանից հետո, երբ չինական առողջապահական իշխանությունները զեկուցեցին ավագ պատվաստումների տոկոսադրույքների վերջին աճի մասին, ինչը փորձագետների կողմից համարվում է կարևոր տնտեսությունը վերաբացման համար:

BNP Paribas-ը կանխատեսում է, որ Չինաստանի զրոյական Covid քաղաքականության աստիճանական թուլացումը կարող է գնաճային լինել մնացած աշխարհի համար, քանի որ Չինաստանը վերջին ամիսներին քիչ է նպաստում մատակարարման գլոբալ սահմանափակումներին, և սահմանափակումների թուլացումը «հազիվ թե նյութապես խթանի մատակարարումը»:

«Ընդհակառակը, չինական պահանջարկի ավելի ուժեղ վերականգնումը, ամենայն հավանականությամբ, կբարձրացնի համաշխարհային պահանջարկի ճնշումը (հատկապես ապրանքների համար) և այդպիսով, մնացած բոլորը կխթանեն գնաճային ճնշումները», - ասաց Հոլինգսվորթը:

Նա հավելեց, որ ուկրաինական պատերազմի արդյունքում առաջացած ածխաթթվացման և ապագլոբալացման միտումների արագացումն ու շեշտադրումն է, քանի որ երկուսն էլ, հավանաբար, կուժեղացնեն միջնաժամկետ գնաճային ճնշումները:

BNP-ն պնդում է, որ գնաճի ռեժիմի փոփոխությունը կապված է ոչ միայն այն բանի հետ, թե որտեղ են կարգավորվում գների աճը, այլ գնաճի անկայունությունը, որը կընդգծվի առաջիկա մեկ-երկու տարիների ընթացքում մեծ տատանումներով:

«Իհարկե, մենք կարծում ենք, որ գնաճի անկայունությունը դեռևս հավանական է, որ իջնի ներկայիս չափազանց բարձր մակարդակից: Այնուամենայնիվ, մենք չենք ակնկալում, որ այն կվերադառնա այն մակարդակներին, որոնք բնութագրում էին «մեծ չափավորությունը»», - ասաց Հոլինգսվորթը: