Առևտրականները կորցնում են հույսը ֆոնդային շուկայում գլորվող կորուստների, կեղծիքների տարուց հետո

(Բլումբերգ) – Չնայած սարսափների վրա թափված բոլոր թանաքին, 2022 թվականի ֆոնդային շուկան գրքերի մեջ կմտնի որպես վատ տարիների պատմության մեջ չտարբերակված: Առևտրականների համար, ովքեր ապրել են դրա միջով, այնուամենայնիվ, որոշ բաներ ստիպել են այն ավելի վատ զգալ, քան միայն վերին թվերը արդարացնում են, ինչը պոտենցիալ խոչընդոտ է արագ վերականգնման համար:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Թեև S&P 25-ի 500% գագաթնակետային անկումը դասվում է արջուկային շուկայի ոչնչացման ցածր տիրույթում, այնտեղ հասնելու համար պահանջվեց առանձնահատուկ սրընթաց ճանապարհ: 2.3 օրով, անկումների միջին տեւողությունը վատագույնն է 1977 թվականից ի վեր: Նետեք երեք առանձին ցատկում 10% կամ ավելի, և դա շուկա էր, որտեղ հույսը սեղմված էր, ինչպես նախկինում մի քանի տարի:

Սա կարող է բացատրել, թե ինչու, չնայած ավելի փոքր անկմանը, որոշ մրցակիցների հոռետեսությունը, որը նկատվել է ֆինանսական ճգնաժամի և dot-com-ի վթարի ժամանակ: Անվտանգությունը փլուզվեց պետական ​​պարտատոմսերում, որոնք չկարողացան բուֆեր տրամադրել փլուզված բաժնետոմսերի համար: Վաճառքի օպցիոններ գնելը, որպես կորուստներ պաշտպանելու միջոց, նույնպես չաշխատեց՝ ավելացնելով թրեյդերների անհանգստությունը:

«Կան գնալով ավելի քիչ մարդիկ, ովքեր ցանկանում են դուրս գալ այնտեղ և իրենց վիզը դուրս քաշել՝ փորձելով գնել այդ pullbacks», - ասում է Շոն Քրուզը, TD Ameritrade-ի առևտրի գլխավոր ստրատեգը: «Երբ նրանք սկսում են տեսնել, որ նահանջներն ու անկումները ավելի երկար են և ավելի ցայտուն, և հանրահավաքները գուցե ավելի լռում են, դա պարզապես կծառայի շուկայում ավելի ռիսկային վարքագիծ դրդելուն»:

Մինչ բաժնետոմսերը գնում էին դեպի Սուրբ Ծննդյան ընդմիջում շաբաթական համեստ անկումով, ամեն ոք, ով հուսով էր, որ հոկտեմբերյան ցածր մակարդակից վերականգնումը կշարունակվի դեկտեմբերյան ցատկում, այրվել է: S&P 500-ը հինգ օրվա ընթացքում անկում է ապրել 0.2%-ով՝ հասցնելով ամսվա կորուստը գրեթե 6%-ի:

Պատմությունը շարունակվում է

Դա կլիներ տարվա չորրորդ ամենավատ ամիսը մի շուկայում, որը երբեմն թվում էր, թե գրեթե գիտակցաբար հակված է ցրելու լավատեսությունը ներդրողներից: Նվազման միտումներ են գծվել, իսկ առևտրի անվստահելի ցուցիչները: Դիտարկենք մի ռազմավարություն, որը բաժնետոմսեր է գնում S&P 500-ի կողմից մեկ նստաշրջանի 1% անկումից մեկ օր անց։ Այդ առևտուրը 0.3% կորուստ է ունեցել 2022 թվականին, ինչը վատագույն ցուցանիշն է ավելի քան երեք տասնամյակների ընթացքում:

Մեծ հանրահավաքները նույնպես թակարդներ են եղել։ 1% աճից հետո բաժնետոմսերի գնումը հանգեցրել է կորուստների, ընդ որում S&P 500-ը միջինը 0.2% անկում է ապրում:

«Ուոլ Սթրիթում կա մի հին ասացվածք՝ «գնիր իջիրը և վաճառիր խոտը», բայց 2022-ի համար ասացվածքը պետք է լինի «վաճառիր թաթը և վաճառիր պատռվածքը», - Ջասթին Ուոլթերս, Bespoke Investment Group-ի համահիմնադիր։ ,- գրել է երկուշաբթի գրառման մեջ։

Սա կտրուկ հակադարձում է նախորդ երկու տարիների համեմատ, երբ անկման գնումները ստեղծեցին տասնամյակների ընթացքում լավագույն եկամուտները: Մարդկանց համար, որոնք դեռևս պայմանավորված են ռազմավարության հաջողությամբ, և մինչև վերջերս շատերն էին այդպիսին, 2022 թվականը արթնացման կոչ էր:

Մանրածախ ներդրողները, ովքեր մի քանի անգամ սուզվել են տարվա սկզբին, երբ բաժնետոմսերը հետ քաշվեցին, այրվեցին, իսկ մեմ-ֆոնդային ռալլի արդյունքում ստացված նրանց բոլոր շահույթները ջնջվեցին: Հիմա նրանք խմբով դուրս են գալիս:

Օրվա առևտրականները դեկտեմբերին զուտ վաճառել են 20 միլիարդ դոլարի առանձին բաժնետոմսեր՝ վերջին ամիսների ընթացքում դրանց ընդհանուր օտարումը հասցնելով գրեթե 100 միլիարդ դոլարի, գումար, որը վերացրել է նախորդ երեք տարիներին իրենց կուտակածի 15%-ը, համաձայն Morgan Stanley-ի վաճառքի գնահատումների: և առևտրային թիմ, որը հիմնված է հանրային փոխանակման տվյալների վրա:

Ըստ Morgan Stanley թիմի, ներառյալ Քրիստոֆեր Մեթլին, մանրածախ բանակը, հավանաբար, չի վաճառվել նույնիսկ այն դեպքում, երբ հունվարը պատմականորեն նշում է այդ բազմության ուժեղ ամիսը: Օգտագործելով 2018-ի դրվագը որպես ուղեցույց՝ նրանք տեսնում են ներուժ, որ փոքր ներդրողները կարող են գցել ևս 75-100 միլիարդ դոլար արժողությամբ բաժնետոմսեր, քանի որ հաջորդ տարի աճում է:

«Մանրածախ առևտրի պահանջարկը կարող է չհետևել սեզոնային օրինաչափություններին 2023 թվականին՝ հաշվի առնելով վատթարացող մակրոֆոնը՝ խնայողությունների ցածր տեմպերով և կյանքի ավելի բարձր գնով», - գրել են Մեթլին և նրա գործընկերները անցյալ ուրբաթ գրառման մեջ:

Մասնագետների տրամադրությունը նույնքան մռայլ է, եթե ոչ ավելի մռայլ: Bank of America Corp.-ի կողմից դրամական կառավարիչների հարցման արդյունքում կանխիկ պահումները աշնանը աճել են մինչև 6.1%, ինչը ամենաբարձր մակարդակն է 2001 թվականի ահաբեկչությունից անմիջապես հետո, մինչդեռ բաժնետոմսերի բաժնետոմսերը ընկել են պատմական նվազագույնին:

Այլ կերպ ասած, թեև այս կրճատումը այնքան էլ վատ չէ, որքան 2008-ի վթարը, որն ի վերջո ջնջեց S&P 500-ի արժեքի կեսից ավելին, այն առաջացրել է նմանատիպ պարանոյա, հատկապես այն դեպքում, երբ կանխիկից բացի ոչինչ ապահով չէր այս տարվա անկման ժամանակ:

Մասամբ շուկայի դանդաղ հղկման պատճառով երբեմնի հայտնի վթարի ցանկապատերը սխալ գործարկվել են: Cboe S&P 500 5% Put Protection Index-ը (PPUT), որը հետևում է ռազմավարությանը, որը երկար դիրք է գրավում սեփական կապիտալի չափման վրա, մինչդեռ ամսական 5% գումարից դուրս գնում է որպես ցանկապատ, վնաս է հասցնում գրեթե գրեթե նույնն է շուկայականին, անկում է մոտավորապես 20%-ով:

Պետական ​​պարտատոմսերը, որոնք դրական եկամուտներ էին բերում 1970-ականներից սկսած յուրաքանչյուր արջուկային շուկայում, չկարողացան ապահովել բուֆեր: Բլումբերգի ինդեքսը, որը հետևում է գանձապետական ​​արժեքներին 12%-ով 2022-ին, դա առաջին տարին է առնվազն հինգ տասնամյակների ընթացքում, երբ և՛ պարտատոմսերը, և՛ բաժնետոմսերը կրել են առնվազն 10% համաժամանակյա կորուստներ:

«Մի ամբողջ տարի թաքնվելու տեղ չկար, դա մեծ խնդիր է»,- ասել է Allianz SE-ի գլխավոր տնտեսական խորհրդատու Մոհամեդ Էլ-Էրիանը և Bloomberg Opinion-ի սյունակագիրը Bloomberg TV-ում: «Դա ոչ միայն վերադարձն է, այլ վերադարձի հարաբերակցությունն ու անկայունությունը, որոնք մեծապես հարվածել են ձեզ: Արդյո՞ք դա արվել է: Ոչ Դա չէ."

– Վիլդանա Հաջրիչի և Ջոնաթան Ֆերոյի աջակցությամբ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP