10 թվականի 2023 լավագույն ներդրումային թեմաները

2022 թվականի իմ ընդհանուր մակրո թեման «սմինչև աճում է, բայց դեռ դանդաղում է»: Թեման համեմատաբար ճշգրիտ էր, համենայն դեպս, այն վերաբերում է ընդհանուր տնտեսությանը (14 թվականի դեկտեմբերի 2022-ի դրությամբ Դաշնային պահուստի միջին կանխատեսումը 2022 թվականին ԱՄՆ իրական ՀՆԱ-ի աճի համար կազմում է 0.5%:) սակայն շատ կարճ է, քանի որ դա վերաբերում է կապիտալի շուկաների աճին, քանի որ և՛ բաժնետոմսերի, և՛ պարտատոմսերի շուկաները կրճատվել են 2022 թվականին: Գնաճի կայուն բարձր մակարդակը, տոկոսադրույքների աճը և ռեցեսիայի մոտալուտ սպառնալիքը հետհանման հիմնական մեղավորներից էին: Անկայունության անընդմեջ նոպաներ նշանավորեցին տարին: Հաշվի առեք, որ 237 թվականի առաջին 2022 առևտրային օրերից եղել են 102 օր աճ և 135 անկում օր, ինչպես չափվում է S&P 500 ինդեքսով, ընդ որում 1.5% և ավելի օրական շարժումները տեղի են ունեցել այդ օրերից 76-ում, այսինքն՝ ժամանակի 32%-ը: Արդյունքում, շատ ներդրողներ ուրախ էին տեսնել 2022-ի ավարտը և հույս ունեն, որ 2023-ին ավելի լավ օրեր են սպասվում:

Պատահաբար, ես 2023 թվականի թեման տեսնում եմ որպես «ավելի լավ օրեր են սպասվում:«Այս թեման չի նշանակում, որ գնաճային ճնշումները մեկ գիշերվա ընթացքում կվերանան, քանի որ չեն անհետանա։ Դա նաև չի նշանակում, որ Դաշնային պահուստը կդադարեցնի տոկոսադրույքների բարձրացումը, քանի որ Fed-ը չի (գոնե տեսանելի ապագայի համար) Եվ վերջապես, դա չի նշանակում, որ տատանումների կարճատև նոպաների ժամանակաշրջանները մեզ հետ են մնում, քանի որ դրանք չեն: Այն, ինչ դա հուշում է, սակայն, այն է, որ ամենավատն այժմ մեզ հետ է մնում այս տոկոսադրույքի բարձրացման ցիկլի համար: Իմ կարծիքով, մենք հասել ենք և՛ Fed-ի գագաթնակետին, և՛ գնաճի գագաթնակետին, և 2023 թվականին ավելի լավ օրեր կարող են սպասվել ֆոնդային և պարտատոմսերի շուկաների որոշ ոլորտների համար, չնայած պարտադիր չէ, որ տնտեսությունը.

Համապատասխան վերևի հայացքին, ստորև ներկայացված են իմ տ2023 թվականի տասը ներդրումային թեմաներ.

1. Ներդրումներ անկումային միջավայրի համար

Դաշնային պահուստային համակարգը դադարեցրեց պարտատոմսերի գնումը, կրճատեց իր հաշվեկշռի չափը և 4.25 թվականին բարձրացրեց Դաշնային հիմնադրամի նպատակային դրույքը 2022%-ով՝ օգնելու պայքարել ռեկորդային գնաճի դեմ: Տնտեսությունը դեռ չի զգացել այս ագրեսիվ խստացման միջոցառումների ընդհանուր ազդեցությունը։ Մենք կարծում ենք, որ ազդեցությունը զգալի կլինի և կհանգեցնի եկամուտների և տնտեսական աճի հետագա վատթարացմանը 2023 թվականի առաջին կիսամյակի ընթացքում, որը հավանաբար կհանգեցնի անկման միջավայրի (ինչը կարող է ավելի սրվել, եթե Fed-ը չափազանց ագրեսիվ մնա չափազանց երկար), գիտակցելով, որ ազդեցությունն արդեն զգացվել է բնակարանային շուկայում: Պատմականորեն, բաժնետոմսերը այնպիսի ոլորտներում, ինչպիսիք են առողջապահությունը, սպառողական հիմնական ապրանքները, արդյունաբերությունը, կոմունալ ծառայությունները և ներդրումային մակարդակի ֆիքսված եկամտի ներդրումները, համեմատաբար լավ են դրսևորվել տնտեսական դանդաղումների ժամանակ, որոնք տանում են դեպի անկումային ժամանակաշրջաններ:

2. Ցանկերը, հավանաբար, կբարձրանան մի փոքր ավելի բարձր, կմնան բարձրացված և հետո կիջնեն

Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն (FOMC) ամեն տարի հանդիպում է ութ անգամ, և նրանք ունեն չորս ծրագրված հանդիպումներ 2023 թվականի առաջին կիսամյակի ընթացքում՝ հունվարի 31–փետրվարի 1, մարտի 21–մարտի 22, մայիսի 2–մայիսի 3 և հունիսի 13–հունիսի 14։ Ես պնդում եմ, որ Fed-ը կարող է դադարեցնել տոկոսադրույքների բարձրացումը երբևէ մինչև 2023 թվականի առաջին կիսամյակի վերջը, այնուհետև դրանք որոշ ժամանակով պահել բարձր մակարդակներում: Սա համատեքստի մեջ դնելու համար, 50 թվականի դեկտեմբերին 2022 bp-ով ամենավերջին բարձրացումից հետո, եթե Fed-ը 25 թվականի առաջին երեք հանդիպումներից հետո բարձրացներ տոկոսադրույքները 2023 bp-ով, Fed Funds Target Rate-ն այնուհետև կլիներ ավելի վաղ: առաջարկվող տերմինալի միջակայքը 5.00%-5.25%: Երբ դա տեղի ունենա, դադարը Fed-ին թույլ կտա գնահատել 2022 թվականի սկզբից ի վեր իրենց դրամավարկային քաղաքականության ընդհանուր տնտեսական ազդեցությունը: Կարծում եմ, որ վնասը կարող է բավական զգալի լինել, որպեսզի երաշխավորի տոկոսադրույքների կրճատման քննարկումը մինչև 2023 թվականի վերջը/սկիզբը: փուլերը 2024 թ.

3. Միաձուլման և ձեռքբերման վերջին թափը շարունակվում է

Քանի որ հասարակությունը կամաց-կամաց դուրս է գալիս Covid-19 համաճարակից, առողջապահությունը առաջնային նշանակություն ունի անհատների համար ամբողջ աշխարհում: Ցավոք սրտի, շատ հազվագյուտ և քրոնիկ հիվանդություններ, բացի կորոնավիրուսից, չունեն բուժում կամ բուժում: Ընդհանրապես, նորարարական բուժումները գալիս են ավելի փոքր բիոտեխնոլոգիական ընկերություններից այնպիսի ոլորտներում, ինչպիսիք են իմունոլոգիան և ուռուցքաբանությունը: Ավելի խոշոր դեղագործական ընկերությունները պատմականորեն ձգտում էին ձեռք բերել այս նորարարական առողջապահական լուծումները, որոնք կօգնեն ապահովել լրացուցիչ եկամուտների ներուժ:

Շուկայական վաճառքի ժամանակաշրջաններում, ինչպես ամբողջ 2022 թվականի շուկայական պայմանները, M&A-ի ակտիվությունը սովորաբար կաճի, քանի որ ձեռք բերվող նպատակային ընկերությունը զեղչով է առևտուր անում՝ թույլ տալով ձեռք բերող ընկերությանը գործարք կնքել ավելի ցածր գնով: Բացի այդ, քանի որ բաժնետոմսերը տասնամյա աճի տեմպեր են ապրել մինչև 2022 թվականի սկիզբը, այս ընթացքում ստեղծված խոշոր կապիտալի դեղագործական արտադրանքի բարձր շուկայական գնահատականները պետք է թույլ տան ընկերություններին ավելի հեշտությամբ օգտագործել իրենց սեփական կապիտալը բաժնետոմսերի գործարքների միջոցով այլ ընկերություններ գնելու համար, ինչպես օրինակ. գործունեության տեսակը, որը տեղի է ունեցել 1990-1991 թվականների անկումից հետո: Ընդհանուր M&A գործունեությունը, որը զգալիորեն դանդաղել է համաճարակի ժամանակ, նորից սկսել է արագանալ 2022 թվականին: Ըստ White & Case-ի տվյալների՝ 481 թվականի 1-ին կիսամյակում եղել են 2022 գործարքներ, որոնք ուղղված են եղել ԱՄՆ առողջապահության ոլորտին՝ մոտ 92.4 միլիարդ դոլար արժողությամբ: . Բացի այդ, 2022 թվականի երկրորդ եռամսյակը վերջին տարիների ամենածանրաբեռնված եռամսյա ժամանակահատվածներից մեկն էր գնումների համար, համաձայն BioPharma Dive հոդվածի, որը հրապարակվել է 3 թվականի հոկտեմբերի 2022-ին: Կարծում եմ, որ M&A գործունեության այս տեսակը կշարունակվի 2023 թվականին: M&A ճակատում, մենք չենք զարմանա, եթե 2023 թվականին M&A-ի ակտիվացում տեսնենք՝ կապված նաև ավելի փոքր կապիտալով տարածաշրջանային բանկերի հետ:

4. Շարժվելով ESG-ի բանավեճից այն կողմ՝ դեպի կայուն ազդեցության ներդրում Սկզբունքները ESG-ի հապավումը, որը նշանակում է ներդրումային մոտեցում, որը հիմնված է Eշրջակա միջավայր, Sպետական, և G2022-ին վեճերի մեծ մասը կենտրոնացած էր բնապահպանական ասպեկտների վրա՝ որոշ կողմերի մտահոգությամբ, որ կամ չափազանց մեծ շեշտադրում է արվում կլիմայի փոփոխության վրա տվյալ ընկերության կամ ընկերությունների կողմից։ ովքեր զբաղվում են «կանաչ լվացմամբ»՝ չհամապատասխանելով իրենց հայտարարած էկոլոգիապես մաքուր գործելակերպին: Կարևոր է հիշել, որ Sustainable Impact Investing-ը ավելին է, քան պարզապես «E»-ն՝ կենտրոնանալով ոչ միայն «S»-ի և «G»-ի, այլ նաև յուրաքանչյուր համապատասխան ընկերության բաժնետոմսերի ներդրումային արժանիքների և կայուն ներդրումների միտումի վրա: աճել է. Համաձայն Կայուն և պատասխանատու ներդրումների ֆորումի 2022 թվականի միտումների հաշվետվության՝ ինստիտուցիոնալ և մանրածախ կառավարման ներքո կայուն ներդրված ակտիվները կազմել են 8.4 տրիլիոն դոլար և կազմում են 13 թվականին ԱՄՆ բոլոր կառավարվող ակտիվների 2022%-ը: 5.6 թվականին 2022 տրիլիոն դոլար: Այնուամենայնիվ, այդ ակտիվների մեծ մասը կապված է ինստիտուցիոնալ ներդրողների հետ: Մենք հավատում ենք, որ կայուն ազդեցության ներդրումային ռազմավարությունները ավելի ու ավելի մեծ ուշադրություն կգրավեն մանրածախ ներդրողների կողմից 2023 թվականին և դրանից հետո, քանի որ մանրածախ ներդրողները դուրս կգան ESG բանավեճից և կներառեն՝ արդյոք ընկերությունները լավ են վերաբերվում իրենց աշխատակիցներին, փոխհատուցում են տրամադրում իրենց համայնքներին և նաև լավ տնտեսվարողներ են: շրջակա միջավայրի, նրանց ներդրումային գործընթացի մեջ:

5. Ցածր առաջարկը և բարձր պահանջարկը բարձրացնում են մունիցիպալ պարտատոմսերը

Ըստ Bloomberg-ի տվյալների՝ չմարված հարկերից ազատված պարտքի 21%-ը կմարվի կամ կմարվի մինչև 2024-ի վերջը և 31%-ը մինչև 2026-ի վերջը: Դա շատ մարված գումար է, որը կփնտրի նոր քաղաքային պարտատոմսեր՝ ներդրումներ կատարելու համար: առաջիկա չորս տարիների ընթացքում։ Հնարավոր է, որ բավարար նոր առաջարկ չլինի այդ ամբողջ պահանջարկը բավարարելու համար: Հաշվի առեք, որ 2022 թվականին քաղաքային պարտատոմսերի թողարկումը տարեկան կտրվածքով նվազել է մոտավորապես 20%-ով, համաձայն FactSet-ի տվյալների: Հաշվի առնելով Covid-ի համաճարակից հետո շատ քաղաքապետարանների հաշվեկշռում կանխիկ միջոցների տարածվածությունը և ավելի բարձր տոկոսադրույքների միջավայրը, խելամիտ է ենթադրել, որ համայնքային նոր պարտքի մատակարարումը կմնա ցածր՝ առնվազն 2023 թվականի առաջին երկու եռամսյակների ընթացքում: Հարկերից ազատ եկամտի առաջարկը և շարունակական պահանջարկը, որը կարող է աճել ռեցեսիայի ժամանակ, հատկապես բարձր զուտ ներդրողների կողմից, պետք է բարձրացնեն մունիցիպալ պարտատոմսերի գները նոր տարում:

6. Դիրքորոշում Rebounds-ի համար և՛ բաժնետոմսերում, և՛ պարտատոմսերում

Ներդրողները և՛ պարտատոմսերում, և՛ բաժնետոմսերում տուժել են 2022 թվականին, թեև տարբեր չափերով: 16 թվականի դեկտեմբերի 2022-ի դրությամբ, S&P 500 Index-ի բաժնետոմսերը, որոնք լայնորեն համարվում են ԱՄՆ ֆոնդային շուկայի համար հենանիշային ինդեքս, ունեն տարեկան 17.9% կորուստ ընդհանուր եկամտաբերության հիման վրա, մինչդեռ մունիցիպալ պարտատոմսերը Bloomberg Municipal Bond-ում են: ինդեքսը մինչ այժմ նվազել է 7.81%-ով 2022 թվականին: Այս հետընթացները պատմական համատեքստում դնելու համար S&P 500 ինդեքսն ապրեց իր վատագույն կիսամյակը (19.9% կորստով)՝ սկսած 1970 թվականից ի վեր, իսկ քաղաքային պարտատոմսերը, որոնք լայնորեն համարվում են որպես ավելի պահպանողական, եկամտին կողմնորոշված ​​ակտիվների դասը զգացել է իր վատագույն օրացուցային եռամսյակը վերջին 40 տարվա ընթացքում՝ 6.4 թվականի առաջին եռամսյակի ընթացքում 2022% կորստով: Քաղաքային պարտատոմսերի փակ ֆոնդերը (CEFs) ավելի շատ են տուժել, քան հիմքում ընկած մունիցիպալ պարտատոմսերը: , գրանցելով վերջին 25 տարում իր ամենավատ եկամտաբերության օրացուցային տարին։ Ակտիվների երկու դասերն էլ փոքր-ինչ վերականգնվեցին մինչև 2022 թվականի վերջը, և մենք ակնկալում ենք, որ այդ վերականգնումը կտարածվի մինչև 2023 թվականը, հատկապես քաղաքային CEF-ներում, հավանաբար արագանալով մինչև տարվա երկրորդ կեսը:

7. Ամերիկյան նոր տնտեսությունը սկսում է վերսկսվել ավելի ուշ՝ 2023թ

Դուրս գալով «Կովիդ-19» համաճարակից՝ ես պնդում էի, որ երեք թեմատիկ ոլորտներ առաջնորդություն կապահովեն ամերիկյան նոր տնտեսությանը, որը հավանաբար կհայտնվի: Այս երեք ոլորտներն են՝ առողջապահությունը, տեխնոլոգիաները և էլեկտրոնային առևտուրը: Այս երեք ոլորտներից երկուսը զգալիորեն նվազել են 2022 թվականին, քանի որ գնաճն ապացուցվել է, որ անցողիկ չէ, տոկոսադրույքները կտրուկ աճել են, իսկ տնտեսությունը դանդաղել է: Այս երկու ոլորտներն են տեխնոլոգիաները, որոնք հիմնականում պատկանում են տեղեկատվական տեխնոլոգիաների ոլորտին և էլեկտրոնային առևտուրին, որոնք հիմնականում պատկանում են սպառողների հայեցողական հատվածին: Առողջապահությունը, մյուս կողմից, համեմատաբար լավ է պահել: Կարծում եմ, որ այս երեք ոլորտներն էլ կշահեն այս նոր ամերիկյան տնտեսության վերսկսումից ավելի ուշ՝ 2023 թվականին, քանի որ գնաճը շարունակում է չափավորվել, և տոկոսադրույքի բարձրացման այս ցիկլը ավարտվում է. , հաշվի առնելով այն զգալի անհաջողությունները, որոնք նրանք ունեցան 2022 թվականին։

8. Օգտագործելով ավելի պաշտպանողական, շահաբաժիններ վճարող բաժնետոմսերի ներուժը

Ըստ Hartford Funds-ի, շահաբաժինների եկամուտը S&P 500 ինդեքսի ընդհանուր եկամտաբերության մեջ միջինը կազմել է 41% 1930-2020 թվականներին: Որոշ ժամանակաշրջաններում ներդրման տոկոսն ավելի մեծ էր, օրինակ՝ 1970-ականների տասնամյակը (տասնամյակ, երբ ընդհանուր եկամտաբերությունը ցածր էր պատմական չափանիշներով), երբ շահաբաժինները կազմում էին S&P 73-ի ընդհանուր եկամտաբերության 500%-ը: Շահաբաժինները կարող են նաև լինել: ընկալվում է որպես կառավարման թիմի վստահության քվե և թողարկող ընկերության հաշվեկշռային ուժի նշան: Այն ընկերությունները, որոնց բաժնետոմսերը պահպանելու կամ մեծացնելու պատմություն ունեն իրենց շահաբաժինները, ողջամիտ գնահատումներով և անկայունության համեմատաբար ցածր մակարդակով, կարող են ուշադրության արժանի լինել, քանի որ 2023 թվականին տնտեսությունը դանդաղում է, իսկ անկայունությունը շարունակում է աճել նոր տարվա առաջին կիսամյակում: Հանրաճանաչ սպորտային ասացվածքը՝ «Երբեմն լավագույն հարձակումը լավ պաշտպանությունն է» հաճախ կարող է կիրառվել նաև ներդրումների համար և կարող է կրկնվել 2023 թվականին, ինչպես 2022 թվականին:

9. Նախընտրելիների աճող նախապատվությունը

Արժեթղթերի մի տեսակ, որի մասին եկամտին կողմնորոշված ​​ներդրողները պատմականորեն մոռացել են, նախընտրելի արժեթղթերն են: Որպես հիշեցում, նախընտրելի արժեթղթերը ներկայացնում են կորպորացիայի սեփականությունը և ունեն պարտատոմսերի և արժեթղթերի նման հատկանիշներ: Հաճախ անվանվում է «նախընտրելի բաժնետոմսեր», արտոնյալները սովորաբար վճարում են ֆիքսված եկամուտ, ունեն անվանական արժեք, ունեն վարկային վարկանիշ և առևտուր են անում խոշոր բորսայում: Եկամուտին կողմնորոշված ​​ներդրողների համար, թերևս, ամենակարևորը, նախապատվությունները ունեն նաև շահաբաժիններ, որոնք վճարվում են սովորական բաժնետերերին շահաբաժիններից առաջ և սովորաբար ունեն ավելի բարձր հայտարարված շահաբաժին, քան կորպորացիայի սովորական բաժնետոմսերը, և նույնիսկ որոշ դեպքերում ընկերության պարտատոմսերը: Որոշ դեպքերում, նախընտրելի արժեթղթերը ապահովում են որակյալ հարկային վերաբերմունք իրենց շահաբաժինների նկատմամբ՝ լրացուցիչ օգուտներ ստեղծելով եկամուտ փնտրող ներդրողների համար: Հաշվի առնելով բազմաթիվ արտոնյալ արժեթղթերի ընթացիկ գնահատումները, նրանց եկամտի ներուժը և անկայունության համեմատաբար ցածր մակարդակը, ներդրումային կարգի արտոնյալ արժեթղթերը արժանի են ուշադրության 2023 թվականին հարկվող եկամտին ուղղված ներուժի համար:

10: Առջևում ավելի լավ օրեր են ընդհանուր առմամբ, բայց սպասվում են խորդուբորդ օրեր

Ինչպես նշեցի այս հոդվածի սկզբում, ներդրողների համար ավելի լավ օրեր կարող են սպասվել 2023 թվականին՝ համեմատած 2022 թվականի հետ, բայց դա չի նշանակում, որ ֆինանսական շուկաներում անկայուն օրերը (կամ շաբաթները) հետ են մնում՝ հաշվի առնելով կենտրոնականի շուրջ առկա բազմաթիվ անորոշությունները: բանկերի գործողություններն ամբողջ աշխարհում և այս բոլոր գործողությունների համաշխարհային տնտեսական ազդեցությունը: Թեև աճի պոտենցիալի լայնորեն ճանաչված հատվածներում որոշ նորարար ընկերություններ կարող են բարգավաճել ֆոնդային շուկայի վերականգնման ժամանակ, պորտֆելի ռազմավարության շրջանակում ունենալով որոշակի անկումային պաշտպանություն և եկամուտների ներուժ, կարող է ապահովել ավելի օպտիմալ, երկարաժամկետ լուծում:

Բացահայտումներ. Hennion & Walsh Asset Management-ը ներկայումս ունի հատկացումներ իր կառավարվող դրամական ծրագրում, իսկ Hennion & Walsh-ը ներկայումս ունի հատկացումներ SmartTrust Unit Investment Trusts-ում, որոնք համահունչ են վերը նշված պորտֆելի կառավարման մի քանի գաղափարներին:.