Toll Brothers-ը և 2 այլ տնաշինության բաժնետոմսեր դիտելու են, թե ինչպես է բնակարանային շուկան սառչում

Տան շինարարության բաժնետոմսեր Վերջին նորություններ

Մինչև 2022 թվականը բնակարանաշինության ոլորտի օպերատորները շահում էին մեկ շնչին ընկնող տնօրինվող եկամուտի աճից, Դաշնային պահուստի կողմից սահմանված հարմարվող տոկոսադրույքներից և մակրոտնտեսական պայմանների բարելավումից մինչև կորոնավիրուսային համաճարակը: Վերջին երկու տարիների ընթացքում բնակարանների գների արագ աճը կարողացել է փոխհատուցել աշխատուժի և նյութական ծախսերի ավելացումը: Այս տարի մինչ այժմ հիփոթեքային տոկոսադրույքների բարձրացումը և մեկ ընտանիքի տների պահանջարկի նվազումը վնաս են հասցրել արդյունաբերությանն այս տարի:

Այնուամենայնիվ, պահանջարկը մտահոգիչ է 2022-ի վերջի և 2023-ի համար: Օգոստոսի դրությամբ տնային շինարարների ազգային ասոցիացիայի (NAHB) տրամադրությունները նվազել են ութ ամիս անընդմեջ: Օգոստոսին ցուցանիշն իջել է 49-ի, ինչը համարվում է բացասական։ Ակնկալվում է, որ առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում բնակելի շինարարության ծախսերի արժեքը և բնակարանների մեկնարկի թիվը կնվազեն: Բացի այդ, երբ տնտեսությունը վերականգնվի, ակնկալվում է, որ տոկոսադրույքները կվերադառնան ավելի նորմալ մակարդակների՝ խոչընդոտելով արդյունաբերության եկամուտներին: Այնուամենայնիվ, այս անկումը փոքր-ինչ կփոխհատուցվի մակրոտնտեսական պայմանների բարելավմամբ, քանի որ սպասվում է ինչպես սպառողական ծախսերի, այնպես էլ մեկ շնչին բաժին ընկնող տնօրինվող եկամուտների աճ:

Արդյունաբերության շրջանակներում կան որոշ նկատելի միտումներ. Էլեկտրաէներգիայի գների աճի հետ մեկտեղ շատ տներ շինարարներ ձգտում են դեպի արևային մարտկոցների տեղադրում: Սա ոչ միայն փրկում է տան սեփականատերերին էներգիայի բարձր ծախսերից, այլև պահանջում է քիչ կամ առանց պահպանման: Բացի այդ, տների սեփականատերերը սկսում են դիտարկել էկոլոգիապես մաքուր շինանյութերը և գործելակերպը որպես տնային շինարար ընտրելու կարևոր գործոններ: Սպառողների փոփոխվող նախասիրություններին և բարդ մակրոտնտեսական միջավայրին հարմարվելը էական նշանակություն կունենա առաջիկա տարիներին բնակարանաշինողների հաջողության համար:

Տան շինարարության բաժնետոմսերի գնահատում AAII-ի A+ բաժնետոմսերի գնահատականներով

Ընկերությունը վերլուծելիս օգտակար է ունենալ օբյեկտիվ շրջանակ, որը թույլ է տալիս նույն կերպ համեմատել ընկերությունները: Ահա թե ինչու AAII-ն ստեղծեց A+ բաժնետոմսերի գնահատականները, որոնք գնահատում են ընկերություններին հինգ գործոններով, որոնք ցույց են տալիս հետազոտությունը և իրական ներդրումների արդյունքները՝ երկարաժամկետ հեռանկարում շուկայական հաղթահարող բաժնետոմսերը բացահայտելու համար. արժեք, աճ, թափ, շահույթի գնահատման վերանայումներ (և անակնկալներ) և որակ.

Օգտագործելով AAII-ի A+ բաժնետոմսերի գնահատականները՝ հետևյալ աղյուսակը ամփոփում է բնակարանաշինության երեք բաժնետոմսերի գրավչությունը՝ Meritage Homes, Taylor Morrison և Toll Brothers՝ հիմնված դրանց հիմունքների վրա:

AAII-ի A+ ֆոնդային գնահատականի ամփոփում երեք տնային տնտեսությունների համար

Ինչ են բացահայտում A+ ֆոնդային գնահատականները

Meritage Homes (MTH) հանդիսանում է մեկ ընտանիքի տների նախագծող և շինարար: Դրա սեգմենտները ներառում են բնակարանաշինություն և ֆինանսական ծառայություններ: Տնաշինարարության հատվածը զբաղվում է հողերի ձեռքբերմամբ և զարգացմամբ, տների կառուցմամբ, այդ տների շուկայավարմամբ և վաճառքով և երաշխիքային և հաճախորդների սպասարկումով: Բացի այդ, բնակարանաշինության աշխատանքները բաղկացած են երեք շրջաններից՝ Արևմտյան, Կենտրոնական և Արևելյան, որոնք ներառում են ինը նահանգներ՝ Արիզոնա, Կալիֆորնիա, Կոլորադո, Տեխաս, Ֆլորիդա, Ջորջիա, Հյուսիսային Կարոլինա, Հարավային Կարոլինա և Թենեսի: Ֆինանսական ծառայությունների հաշվետվության հատվածն առաջարկում է սեփականության իրավունքի և պահառուի, հիփոթեքային և ապահովագրական ծառայություններ: Նրա ֆինանսական ծառայությունների գործունեությունը տրամադրում է հիփոթեքային ծառայություններ իր բնակարանների գնորդներին չհամախմբված համատեղ ձեռնարկության միջոցով: Ընկերությունը նաև գործարկում է Carefree Title Agency Inc. Carefree Title-ի հիմնական բիզնեսը ներառում է սեփականության իրավունքի ապահովագրություն և փակման/հաշվարկի ծառայություններ իր տների գնորդներին:

Ընկերությունն ունի A-ի արժեքային գնահատական՝ հիմնված իր 98 արժեքի գնահատականի վրա, որը համարվում է խորը արժեք: Ավելի բարձր միավորները ցույց են տալիս ավելի գրավիչ բաժնետոմս արժեքավոր ներդրողների համար և, հետևաբար, ավելի լավ գնահատական:

Meritage Homes-ի Value Score վարկանիշը հիմնված է մի քանի ավանդական գնահատման չափանիշների վրա: Ընկերությունն ունի 22-րդ վարկանիշ բաժնետերերի եկամտաբերությունը, 18՝ գնի և գրքի արժեքի (P/B) հարաբերակցության համար և 5՝ գին-շահույթ (P/E) հարաբերակցությունը, որքան ցածր է վարկանիշը, այնքան լավ արժեքի համար: Ընկերությունն ունի բաժնետերերի եկամտաբերությունը 3.1%, գնային արժեքի հարաբերակցությունը 0.86 և գին-շահույթ հարաբերակցությունը 3.3: -ի հարաբերակցությունը ձեռնարկության արժեքը Մինչև տոկոսները, հարկերը, մաշվածությունը և ամորտիզացիան (EBITDA) շահույթը կազմում է 2.9, ինչը թարգմանաբար նշանակում է 10 միավոր:

Արժեքի գնահատականը հիմնված է վերը նշված գնահատման ցուցանիշների տոկոսային աստիճանների միջինի տոկոսային աստիճանի վրա, ինչպես նաև գին-անվճար դրամական հոսք հարաբերակցության (P/FCF) և գնից վաճառք (P/S) հարաբերակցությունը. Վարկանիշը սանդղակվում է, որպեսզի ավելի բարձր միավորներ հատկացնի առավել գրավիչ գնահատումներով բաժնետոմսերին և ավելի ցածր միավորներ՝ ամենաքիչ գրավիչ գնահատումներով բաժնետոմսերին:

Ավելի բարձր որակի բաժնետոմսը ունի հատկանիշներ, որոնք կապված են վերընթաց ներուժի և նվազեցված անկման ռիսկի հետ: Որակի գնահատման հետադարձ փորձարկումը ցույց է տալիս, որ ավելի բարձր գնահատականներով բաժնետոմսերը միջինում գերազանցել են ավելի ցածր գնահատականներով բաժնետոմսերը 1998-ից մինչև 2019 թվականն ընկած ժամանակահատվածում:

Meritage Homes-ն ունի A որակի աստիճան՝ 82 միավորով: A+ Որակի աստիճանը ակտիվների եկամտաբերության (ROA), ներդրված կապիտալի վերադարձի (ROIC), ակտիվների համախառն շահույթի միջին ցուցանիշի տոկոսային աստիճանն է, հետգնման եկամտաբերություն, ակտիվների նկատմամբ ընդհանուր պարտավորությունների փոփոխություն, ակտիվների նկատմամբ հաշվեգրումներ, Z կրկնակի հիմնական սնանկության ռիսկի (Z) միավոր և F-Score: F-Score-ը զրոյի և իննի միջև ընկած թիվ է, որը գնահատում է ընկերության ֆինանսական դիրքի ուժը: Այն հաշվի է առնում ընկերության շահութաբերությունը, լծակները, իրացվելիությունը և գործառնական արդյունավետությունը: Հաշիվը փոփոխական է, այսինքն՝ այն կարող է դիտարկել բոլոր ութ չափումները կամ, եթե ութ չափորոշիչներից որևէ մեկը վավերական չէ, վավեր մնացած չափումները: Այնուամենայնիվ, որակի գնահատական ​​նշանակելու համար բաժնետոմսերը պետք է ունենան վավեր (ոչ զրոյական) չափում և համապատասխան վարկանիշ ութ որակի չափորոշիչներից առնվազն չորսի համար:

Ընկերությունը ակտիվների եկամտաբերության և հետգնման եկամտաբերության առումով ուժեղ տեղ է զբաղեցնում: Meritage Homes-ի ակտիվների եկամտաբերությունը կազմում է 18.4%, իսկ հետգնման եկամտաբերությունը՝ 3.1%: Ոլորտի ակտիվների միջին եկամտաբերությունը և հետգնման եկամտաբերությունը համապատասխանաբար կազմում են 2.9% և բացասական 0.3%: Ընկերությունը նույնպես բարձր տեղ է զբաղեցնում Z-Score 8.55-ով, որը զբաղեցնում է 84-րդ տոկոսը: Այնուամենայնիվ, Meritage Homes-ը վատ է դասվում ակտիվների նկատմամբ իր հաշվեգրումների առումով՝ երրորդ տոկոսային դիրքում:

Meritage Homes-ը հայտնել է 2022 թվականի երկրորդ եռամսյակի եկամտի անակնկալ՝ 15.3%, իսկ նախորդ եռամսյակում 23.4% եկամտի դրական անակնկալ: Վերջին ամսվա ընթացքում 2022 թվականի երրորդ եռամսյակի շահույթի կոնսենսուսային գնահատականը մնացել է նույնը՝ 6.675 դոլար մեկ բաժնետոմսի դիմաց՝ չնայած մեկ վերընթաց և ինը նվազման վերանայմանը: Բացի այդ, Meritage Homes-ն ունի C աճի աստիճան՝ հիմնված եռամսյակային վատ 69.1% գործառնական դրամական հոսքերի աճի վրա, որը փոխհատուցվում է մեկ բաժնետոմսի դիմաց շահույթի 40.3% հզոր հնգամյա աճի տեմպերով:

Թեյլոր Մորիսոնի տուն (TMHC) ԱՄՆ-ում հանրային տների շինարար է Ընկերությունը նաև հողի կառուցապատող է՝ ապրելակերպի և գլխավոր ծրագրված համայնքների պորտֆելով: Այն տրամադրում է տների տեսականին մի շարք գնային կետերում, որոնք կարող են դիմել սպառողների մի շարք խմբերի: Ընկերությունը նախագծում, կառուցում և վաճառում է մեկ և բազմաբնակարան առանձնացված և կցված տներ ավանդական շուկաներում մուտքի մակարդակի, շարժվող և 55-ից ավել ակտիվ ապրելակերպ գնորդների համար: Ընկերությունը գործում է տարբեր ֆիրմային անվանումներով, այդ թվում՝ Taylor Morrison, Darling Homes Collection by Taylor Morrison և Esplanade: Christopher Todd Communities-ի միջոցով այն շահագործում է բնակարանաշինության կառուցապատման բիզնես: Այն ծառայում է որպես հող ձեռք բերող, կառուցապատող և տուն կառուցող, մինչդեռ Քրիստոֆեր Թոդ համայնքները տրամադրում են համայնքային նախագծեր և գույքի կառավարման խորհրդատվություն: Բացի այդ, այն մշակում և կառուցում է բազմաֆունկցիոնալ օբյեկտներ, որոնք բաղկացած են կոմերցիոն տարածքներից, մանրածախ առևտրի և բազմաբնակարան շենքերից՝ Urban Form ապրանքանիշի ներքո:

Թեյլոր Մորիսոնն ունի «Մոմենտում» գնահատական՝ «B»՝ հիմնվելով իր «Մոմենտում» գնահատականի վրա՝ 62: Այս միավորը ստացվում է վերջին եռամսյակում բացասական 5.6% միջին գնի ուժից և երկրորդ ամենավերջին եռամսյակում բացասական 5.6%, իսկ երրորդ ամենավերջին եռամսյակում բացասական 8.4% արժեքից: և չորրորդ ամենավերջին եռամսյակում 25.3%: Վերջին եռամսյակի միավորները հաջորդաբար 53, 44, 42 և 95 են: Չորս քառորդ կշռված հարաբերական գնի ուժը 0.0% է, ինչը թարգմանաբար նշանակում է 62 միավոր: կշիռը կազմում է 40%, իսկ նախորդ երեք եռամսյակներից յուրաքանչյուրին տրված է 20% կշիռ:

Շահույթի գնահատման վերանայումները ցույց են տալիս, թե ինչպես են վերլուծաբանները դիտարկում ընկերության կարճաժամկետ հեռանկարները: Օրինակ, Թեյլոր Մորիսոնն ունի եկամուտների գնահատման վերանայման գնահատական ​​B, որը դրական է: Գնահատականը հիմնված է վերջին երկու եռամսյակային շահույթի անակնկալների վիճակագրական նշանակության և ընթացիկ ֆինանսական տարվա իր կոնսենսուսային գնահատականի տոկոսային փոփոխության վրա՝ վերջին ամսվա և վերջին երեք ամիսների ընթացքում:

Թեյլոր Մորիսոնը զեկուցել է 2022 թվականի երկրորդ եռամսյակի համար եկամտի դրական անակնկալ՝ 32.8%, իսկ նախորդ եռամսյակում զեկուցել է 14.4% եկամտի դրական անակնկալ: Վերջին ամսվա ընթացքում 2022 թվականի երրորդ եռամսյակի շահույթի կոնսենսուսային գնահատականը մեկ բաժնետոմսի համար 2.510 դոլարից աճել է մինչև 2.535 դոլար՝ չորս վերև և հինգ նվազման վերանայումների պատճառով: Վերջին երեք ամիսների ընթացքում 2022 թվականի ամբողջ տարվա համար շահույթի կոնսենսուսային գնահատականը մնացել է նույնը՝ 9.560 ԱՄՆ դոլար մեկ բաժնետոմսի դիմաց՝ չնայած ինը վերափոխումների:

Ընկերությունն ունի A-ի արժեքային գնահատական՝ հիմնված 99-ի արժեքային գնահատականի վրա, որը գտնվում է խորքային արժեքի միջակայքում: Սա բխում է շատ ցածր գին-շահույթ 3.4 հարաբերակցից և 8.2% բաժնետերերի բարձր եկամտաբերությունից, որոնք զբաղեցնում են համապատասխանաբար վեցերորդ և ութերորդ տոկոսը: Թեյլոր Մորիսոնն ունի B աճի աստիճան՝ հիմնված 71 միավորի վրա: Ընկերությունը եռամսյակային տարվա կտրվածքով ունի 195.5% գործառնական դրամական միջոցների հոսքի ուժեղ աճ և մեկ բաժնետոմսի դիմաց տարեկան եկամուտների աճ՝ 156.7%:

Toll Brothers (TOL) շքեղ տների շինարար է։ Ընկերությունը զբաղվում է մի շարք շքեղ բնակելի առանձնատների, կից տների, գլխավոր պլանավորված հանգստյան ոճի գոլֆի և քաղաքային համայնքների նախագծմամբ, կառուցմամբ, շուկայավարմամբ, վաճառքով և ֆինանսավորմամբ: Դրա սեգմենտները ներառում են ավանդական բնակարանաշինություն և քաղաքային լիցքավորում (քաղաքային բնակավայր): Տնաշինարարության ավանդական հատվածը կառուցում և վաճառում է տներ առանձնացված և կցված տների համար շքեղ բնակելի համայնքներում, որոնք գտնվում են հարուստ ծայրամասային շուկաներում, որոնք սպասարկում են վերափոխվող, դատարկ, ակտիվ մեծահասակների, մատչելի շքեղության, տարիքային որակավորում ունեցող և երկրորդ տների գնորդներին: ԱՄՆ Ավանդական բնակարանաշինության հատվածը գործում է հինգ աշխարհագրական տարածքներում, ներառյալ Հյուսիսային տարածաշրջանը, Միջին Ատլանտյան տարածաշրջանը, Հարավային տարածաշրջանը, Լեռնային շրջանը և Խաղաղօվկիանոսյան տարածաշրջանը: Քաղաքային լրացման հատվածը կառուցում և վաճառում է տներ Toll Brothers City Living-ի միջոցով: Այն գործում է ավելի քան 24 նահանգներում և Կոլումբիայի շրջանում:

Toll Brothers-ն ունի A որակի աստիճան՝ 82 միավորով: Ընկերությունը բարձր դիրք է զբաղեցնում ակտիվների վերադարձի, հետգնման եկամտաբերության և F-Score-ի առումով: Toll Brothers-ն ունի ակտիվների եկամտաբերությունը 8.9%, հետգնման եկամտաբերությունը 6.9% և F-Score 7: Արդյունաբերության միջին հետգնման եկամտաբերությունը զգալիորեն ավելի վատն է, քան Toll Brothers-ը` բացասական 0.3%: Ընկերությունը զբաղեցնում է արդյունաբերության միջինից ցածր ակտիվների հաշվեգրումներով և ներդրված կապիտալի վերադարձով:

Toll Brothers-ը Momentum Grade-ն ունի C՝ հիմնված իր Momentum Score-ի 45-ի վրա: Սա նշանակում է, որ այն միջին է իր կշռված հարաբերական ուժի առումով վերջին չորս եռամսյակների ընթացքում: Այս միավորը ստացվել է վերջին եռամսյակում բացասական 5.7%, երկրորդ ամենավերջին եռամսյակում 1.7%, երրորդ ամենավերջին եռամսյակում բացասական 28.1% և չորրորդ ամենավերջին եռամսյակում 16.7% գնի հարաբերական ուժից: վերջին եռամսյակը: Վերջին եռամսյակի արդյունքները հաջորդաբար 53, 58, 23 և 92 են: Չորս քառորդ կշռված հարաբերական գնային ուժը բացասական է 4.2%, ինչը թարգմանվում է որպես 45 միավոր:

Toll Brothers-ը զեկուցել է 2022 թվականի երրորդ եռամսյակի շահույթի անակնկալ 2.3%-ի չափով, իսկ նախորդ եռամսյակում 20.2%-ի հասույթի դրական անակնկալը: Վերջին ամսվա ընթացքում 2022 թվականի չորրորդ եռամսյակի շահույթի կոնսենսուսային գնահատականը նվազել է 4.939 դոլարից մինչև 3.981 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար՝ 14 նվազման վերանայումների պատճառով: Վերջին ամսվա ընթացքում 2022թ.-ի ամբողջ տարվա շահույթի կոնսենսուսային գնահատականը նվազել է 8.8%-ով՝ 10.225 դոլարից մինչև 9.33 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար՝ հիմնված մեկ վերընթաց և 15 նվազման վերանայումների վրա:

Ընկերությունն ունի A արժեքի գնահատական՝ հիմնված իր 93 արժեքի գնահատականի վրա, որը գտնվում է խորը արժեքի միջակայքում: Սա բխում է շատ ցածր գին-շահույթ 5.4 հարաբերակցից և 8.6% բաժնետերերի բարձր եկամտաբերությունից, որոնք դասվում են համապատասխանաբար 12-րդ և յոթերորդ ցենտիլներում: Toll Brothers-ն ունի C աճի աստիճան, որը հիմնված է 59 միավորի վրա: Ընկերությունն ունի 53.9% դրամական միջոցների հնգամյա գործառնական հոսքերի ուժեղ աճ: Այնուամենայնիվ, դա փոխհատուցվում է եռամսյակային տարվա կտրվածքով գործառնական դրամական հոսքերի ցածր աճի տեմպերով` բացասական 109.9%:

____

Մոտեցման չափանիշներին համապատասխան բաժնետոմսերը չեն ներկայացնում «առաջարկված» կամ «գնման» ցուցակ: Կարևոր է կատարել պատշաճ ջանասիրություն:

Եթե ​​ցանկանում եք եզրեր ունենալ այս շուկայի անկայունության մեջ, դառնալ AAII անդամ.