Եկեք պատրաստվենք դղրդալու:
Դաշնային պահուստային համակարգը և ներդրողները կարծես փակված են այն բանում, ինչ շուկայի վետերան դիտորդներից մեկը նկարագրել է որպես էպոս: խաղ «հավ». Այն, ինչ չորեքշաբթի ասում է Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը, կարող է որոշել հաղթողին:
Ահա հակամարտությունը: Fed-ի քաղաքականություն մշակողները անշեղորեն պնդում են, որ սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը, որն այժմ 4.25%-ից 4.5% է, պետք է բարձրանա 5%-ից և, որ կարևոր է, մնա այնտեղ, քանի որ Կենտրոնական բանկը փորձում է գնաճը վերադարձնել իր 2% թիրախին: Ֆեդերալ ֆոնդերի ֆյուչերսները, սակայն, ցույց են տալիս, որ դրամական շուկայի թրեյդերները լիովին համոզված չեն, որ տոկոսադրույքը կհասնի 5%-ի: Թերևս ավելի սարսափելի է Fed-ի պաշտոնյաների համար, առևտրականները ակնկալում են, որ Կենտրոնական բանկը կրճատումներ կիրականացնի մինչև տարեվերջ:
Ֆոնդային շուկայի ներդրողները նույնպես հաշվի են առել վերջին քաղաքականության «առանցքային» սցենարը, որը խթանում է հունվար ամսվա աճը տեխնոլոգիական անկման և աճի բաժնետոմսերի համար, որոնք հատկապես զգայուն են տոկոսադրույքների նկատմամբ: Գանձապետական պարտատոմսերը բարձրացել են՝ իջեցնելով եկամտաբերությունը ամբողջ կորի վրա: Իսկ ԱՄՆ դոլարը թուլացել է։
Cruisin' a bruisin?
Շուկայի որոշ դիտորդների համար ներդրողներն այժմ չափազանց մեծ են թվում իրենց վարտիքի համար: Նրանք ակնկալում են, որ Փաուելը կփորձի տապալել նրանց մեկ-երկու կեռ:
Ինչու այդպես? Փաուելը «միանշանակ բազեական» լինի, երբ նա մամուլի ասուլիս է հրավիրում չորեքշաբթի օրը ԴԱՀ-ի երկօրյա քաղաքականության հանդիպման ավարտից հետո, հեռախոսային հարցազրույցում ասաց Interactive Brokers-ի ավագ տնտեսագետ Խոսե Տորեսը:
«Hawkish»-ը շուկայական տերմին է, որն օգտագործվում է բնութագրելու համար կենտրոնական բանկիրին, որը կոշտ է հնչում գնաճի նկատմամբ և ավելի քիչ անհանգստացած տնտեսական աճի համար:
Փաուելի դեպքում դա հավանաբար կնշանակի շեշտել, որ աշխատաշուկան զգալիորեն դուրս է մնում հավասարակշռությունից՝ կոչ անելով զգալի կրճատել աշխատատեղերի բացումը, ինչը կպահանջի դրամավարկային քաղաքականությունը երկար ժամանակ սահմանափակող մնալ, ասաց Տորեսը:
Եթե Փաուելը բավականաչափ կոպիտ հնչի, «ֆինանսական պայմանները արագ կխստանան», - ասել է Տորեսը հեռախոսային հարցազրույցում: Գանձապետարանի եկամտաբերությունը «կբարձրանա, տեխնոլոգիաները կնվազեն, և դոլարը կբարձրանա նման հաղորդագրությունից հետո»: Եթե ոչ, ապա սպասեք, որ տեխնոլոգիական և գանձապետական ռալլին կշարունակվի, և դոլարը կթուլանա:
Ազատ կախված
Իրոք, Փաուելի համբերությունը փորձելով ֆինանսական պայմանների թուլացում է: Ավելի թուլացած պայմանները ներկայացված են վարկային սփրեդի խստացմամբ, փոխառության ծախսերի նվազմամբ և արժեթղթերի ավելի բարձր գներով, որոնք նպաստում են սպեկուլյատիվ գործունեությանը և ռիսկի բարձրացմանը, ինչը նպաստում է գնաճի խթանմանը: Դա նաև օգնում է թուլացնել դոլարը, նպաստում է գնաճին՝ ներմուծման ավելի բարձր ծախսերի միջոցով, ասել է Տորեսը՝ նշելով, որ ֆինանսական պայմանները չափող ինդեքսները նվազել են 14 շաբաթ շարունակ:
Չիկագոյի Ֆեդերացիայի ազգային ֆինանսական պայմանների ինդեքսը տրամադրում է շաբաթական թարմացումներ ԱՄՆ ֆինանսական պայմանների վերաբերյալ: Դրական արժեքները պատմականորեն կապված են միջինից ավելի խիստ ֆինանսական պայմանների հետ, մինչդեռ բացասական արժեքները պատմականորեն կապված են միջինից թույլ ֆինանսական պայմանների հետ:
Չիկագոյի Դաշնային պահուստային բանկ, fred.stlouisfed.org
Փաուելը և Fed-ը, անշուշտ, մտահոգություն են հայտնել թուլացած ֆինանսական պայմանների հնարավորության վերաբերյալ, որոնք կարող են նվազեցնել գնաճի դեմ պայքարի իրենց ջանքերը:
Fed-ի դեկտեմբերյան նիստի արձանագրությունը. հունվարի սկզբին թողարկված այս ուշադրությունը գրավող գիծը. «Մասնակիցները նշել են, որ, քանի որ դրամավարկային քաղաքականությունը կարևոր գործոն է եղել ֆինանսական շուկաների միջոցով, ֆինանսական պայմանների անհիմն թուլացումը, հատկապես, եթե պայմանավորված է Կոմիտեի արձագանքման գործառույթի հանրության սխալ ընկալմամբ, կբարդացնի: Գների կայունությունը վերականգնելու կոմիտեի ջանքերը»:
Որոշ ներդրողների կողմից դա ընդունվեց որպես նշան, որ Fed-ը չէր ցանկանում տեսնել ֆոնդային շուկայի կայուն աճ և կարող էր նույնիսկ հակված լինել պատժելու ֆինանսական շուկաներին, եթե պայմանները շատ թուլանան:
Կարդալ: Fed-ը ուղերձ է հղել ֆոնդային շուկային. Մեծ հանրահավաքները կերկարացնեն ցավը
Եթե այդ մեկնաբանությունը ճիշտ է, ապա այն ընդգծում է այն հասկացությունը, որ Fed-ը «դրեց» – Կենտրոնական բանկի թվացյալ երկարամյա պատրաստակամությունը՝ արձագանքելու նվազող շուկային քաղաքականության թուլացումով, մեծ մասամբ բացակայում է:
Տեխնոլոգիական ծանրակշիռ Nasdaq Composite-ը գրանցեց իր չորրորդ շաբաթական անընդմեջ աճն անցած շաբաթ՝ 4.3%-ով մինչև ուրբաթ ավարտը սեպտեմբերի 14-ից ի վեր ամենաբարձր մակարդակով: S&P 500:
SPX,
աճել է 2.5%-ով՝ գրանցելով իր ամենաբարձր հաշվարկը դեկտեմբերի 2-ից ի վեր և Dow Jones Industrial Average-ը
DJIA,
աճել է 1.8%:
Միևնույն ժամանակ, Fed-ը գրեթե համընդհանուր ակնկալվում է, որ չորեքշաբթի օրը 25 բազիսային կետով կբարձրանա տոկոսադրույքը: Դա անկում է 75 թվականի ընթացքում իրականացված 50 և 2022 բազիսային կետով մեծ աճի շարքից:
ԱՄՆ-ի գնաճը ցույց տվող տվյալներ շարունակում է դանդաղել Անցյալ ամռանը մոտ չորս տասնամյակի առավելագույն բարձրակետին հասնելուց հետո, 2023-ին շատ ավելի թույլ և պոտենցիալ ռեցեսիայի ակնկալիքների հետ մեկտեղ, XNUMX-ին տնտեսությունը խթանեց այն խաղադրույքները, որ Fed-ը չի լինի այնքան ագրեսիվ, որքան գովազդվում է: Բայց պիկապ բենզինով և սննդի գները Նա ասաց, որ հունվարին գնաճի ցուցանիշները կարող են ցատկել, ինչը Փաուելին ևս մեկ խրճիթ կտա՝ հետ մղելու շուկայի ակնկալիքները՝ հետագա հանդիպումներում ավելի հեշտ քաղաքականության համար:
Jackson Hole redux
Տորեսը համարում է, որ այս շաբաթվա Fed-ի նիստին ուղղված կարգավորումը նման է Փաուելի ելույթին նախորդ տարվա օգոստոսին Վայոմինգ նահանգի Ջեքսոն Հոլում տեղի ունեցած ամենամյա կենտրոնական բանկի սիմպոզիումի ժամանակ, որտեղ նա ելույթ է ունեցել: կոպիտ հաղորդագրություն որ գնաճի դեմ պայքարը նշանակում է տնտեսական ցավ առջևում։ Դա դատապարտված էր 2023-ի արջուկային շուկայի բազում հանրահավաքներից ևս մեկին, ինչը սկիզբ դրեց հոկտեմբերին բաժնետոմսերի նվազագույնին:
Սակայն ոմանք հարց են տալիս, թե իրականում որքան հիասթափված են քաղաքականություն մշակողները ներկայիս ֆոնի վրա:
Անշուշտ, ֆինանսական պայմանները թուլացել են վերջին շաբաթներին, բայց դրանք մնում են շատ ավելի խիստ, քան մեկ տարի առաջ, մինչև Fed-ը ձեռնամուխ եղավ իր ագրեսիվ խստացման արշավին, ասաց JP Morgan Asset Management-ի պորտֆելի մենեջեր Քելսի Բերոն հեռախոսային հարցազրույցում:
«Այսպիսով, ամբողջական տեսանկյունից, Fed-ը զգում է, որ նրանք ավելի սահմանափակող քաղաքականություն են ստանում», - ասաց նա, ինչը վկայում է, օրինակ, վերջին տարվա ընթացքում հիփոթեքային տոկոսադրույքների զգալի աճը:
Այնուամենայնիվ, ամենայն հավանականությամբ, Fed-ի այս շաբաթ ուղերձը կշարունակի ընդգծել, որ գնաճի վերջին դանդաղումը բավարար չէ հաղթանակ հռչակելու համար, և որ հետագա աճերը պատրաստվում են, ասել է Բերոն:
Շատ շուտ է հերթափոխի համար
Ներդրողների և թրեյդերների համար ուշադրությունը կկենտրոնանա այն բանի վրա, թե արդյոք Փաուելը կշարունակի ընդգծել, որ ամենամեծ ռիսկն այն է, որ Fed-ը շատ քիչ բան է անում գնաճի առնչությամբ, թե անցում է դեպի մի հաղորդագրություն, որը ընդունում է հավանականությունը, որ Fed-ը կարող է չափազանցել այն և խորտակել տնտեսությունը, ասել է Բերոն: .
Նա ակնկալում է, որ Փաուելը ի վերջո կհայտնի այդ հաղորդագրությունը, բայց այս շաբաթվա մամուլի ասուլիսը, հավանաբար, դեռ վաղ է: Fed-ը չի թարմացնի, այսպես կոչված, կետային սյուժեն, առանձին քաղաքականություն մշակողների կանխատեսումների հավաքածուն կամ իր աշխատակազմի տնտեսական կանխատեսումները մինչև մարտի իր հանդիպումը:
Դա կարող է հիասթափություն լինել ներդրողների համար, ովքեր ակնկալում են վճռական դիմակայություն այս շաբաթ:
«Ցավոք սրտի, սա այն տեսակ հանդիպումն է, որը կարող է ավարտվել հակակլիմատիկական», - ասաց Բերոն:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/why-this-weeks-fed-vs-markets-showdown-could-decide-fate-of-early-2023-stock-rally-11674933709?siteid=yhoof2&yptr= yahoo