Ֆոնդային շուկայի այս ստրատեգն ասում է, որ գալիք անկումը կարող է լինել ամենամեծը երբևէ: «Ես խորհուրդ եմ տալիս աղոթել»։

Նրա ներդրումային-հետազոտական ​​ընկերության տնտեսական մոդելները 2022 թվականի սկզբին անկում ապրեցին բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի նկատմամբ: Գները դրանից հետո իջել են, բայց ՄակՔալոն դեռևս անկումային է: Նա այժմ ներդրողներին ուղղորդում է դեպի պաշտպանական դիրքեր, հիմնականում կանխիկ, ԱՄՆ դոլար, ոսկի և եկամուտ արտադրող բաժնետոմսեր:

ՄակՔալոն ներդրողներին նախապատրաստում է 2023 թվականին Ուոլ Սթրիթի և Մեյն Սթրիթի համար ակնկալվող ցավալի ռեցեսիայի համար: Բոլոր նրանց համար, ովքեր ակնկալում են, որ Fed-ը կհասկանա, որ իր տոկոսադրույքի բարձրացումը չափազանց մեծ է և կփրկի շուկաները, Մաքքալոն կոպիտ է. ասում է.

Նույնիսկ եթե Fed-ը զիջեր, McCullough ասում է, որ վնասը կատարված է: «Նրանք շատ են ուշացել», - ասում է նա Fed-ի մասին: «Ինչպես նրանց համար անհնար էր կանգնեցնել գնաճը, այնպես էլ նրանց համար անհնար է դադարեցնել սպասվող ԱՄՆ կորպորատիվ շահույթի անկումը կամ հիմնական անկումը»:

Այս վերջին հարցազրույցում, որը խմբագրվել է երկարության և պարզության համար, ՄակՔալոն ուրվագծում է իր հիմնական գործը ԱՄՆ-ի տնտեսության և ֆինանսական շուկաների համար, որոնք սկսվում են 2023 թվականին, և ներդրողներին խորհուրդ է տալիս պատսպարվել գալիք փոթորիկից, որից շատերը երբեք չեն տեսել:

" «Ռեցեսիոն տնտեսական տվյալները գնալով վատանում են»։ "

MarketWatch: Անցյալ ապրիլին MarketWatch-ի հետ հարցազրույցում դուք ասացիք, որ «Fed-ը միշտ պտտվում է» և կանխատեսում էիք, որ ամռանը ԱՄՆ բաժնետոմսերի արջի շուկան կլինի: Դա եղավ։ Ի՞նչ եք ակնկալում Fed-ից՝ սովորե՞լ նրա սխալներից, թե՞ ավելին անել:

Մաքքալոու. Ռեցեսիան այսօր այն է, ինչ «անցողիկ» գնաճն էր մեկ տարի առաջ։ Fed-ը նույնքան սխալ է ռեցեսիայի ռիսկի հարցում, որքան գնաճի հարցում:

Ես մոտավորապես նույնքան անկում եմ ապրում, որքան 2008 թվականից ի վեր: Ես կարծում եմ, որ տնտեսությունը մեղմ վայրէջքի փոխարեն վայրէջքը դժվար է լինելու. Ռեցեսիայի տնտեսական տվյալները շարունակում են վատթարանալ ոչ միայն ԱՄՆ-ում, այլև Եվրոպայում:

Անվճար փողը հավերժ ստեղծեց վարքային խնդիրներ և վարքագծային փուչիկ շուկաների և ներդրողների համար: Դուք հավատում եք, որ կունենաք անսահմանափակ մուտք դեպի հեշտ փող և ձեր վարքագիծը, անկախ նրանից, թե դուք կառուցում եք անօգուտ աճող ընկերություններ պատմությունների միջոցով, թե կրիպտոարժույթներ, որոնք նույնպես պարզապես պատմություններ են: Դուք գալիս եք բոլոր վարքագծային փուչիկների մորից, որոնք այժմ կլուծվեն ավելի խիստ փողերով: Երբ դուք փող եք տպում, և տնտեսությունը հասնում է երբևէ ամենաարագ աճի տեմպերին, դուք կունենաք բոլոր փուչիկների մայրը: Հիմա ՀՆԱ-ն կդանդաղի մինչև զրոյի, և դուք ստանում եք հակառակը:

Կարդացեք McCullough-ի 2022 թվականի ապրիլյան հարցազրույցը. «Fed-ը միշտ խեղդվում է». այս կանխատեսողը տեսնում է ԱՄՆ բաժնետոմսերը արջի շուկայում մինչև ամառ

MarketWatch: Տնտեսության համար ծանր վայրէջքը և 2008-ի ֆինանսական ճգնաժամին արձագանքող տնտեսական միջավայրը բավականին դատապարտելի դատավճիռ է: Դուք հավերժական արջի ճամբարում չեք՝ որոշ կանխատեսողների հետ, ուրեմն ի՞նչ եք տեսնում հիմա՝ նման հոռետեսական հայացքներ ունենալու համար:

Մաքքալոու. Շատ մակարդակներում հիմա ավելի վատ է, քան 2008-ին: Եթե 2008-ը Ուոլ Սթրիթի փլուզման մասին էր, իր շահերի բոլոր բախումների և ստերի պատճառով, ապա այս մեկն ավելի շատ գլխավոր փողոցի մասին է: Գլխավոր փողոցը քանդված է. Main Street-ն այս ամբողջ գնաճը վերցնում է իրենց կյանքի արժեքի մեջ: Main Street-ն ունի վարկային քարտերի ամենաբարձր տոկոսադրույքը՝ սկսած 1990-ականներից: Դա շատ ավելի վատ է, քան 2008 թ. Եթե ​​դուք փորձում եք վճարել ձեր հաշիվները ապառիկով, ապա դա գնալով վատանում է: Եվ հետո նրանք պատրաստվում են կորցնել իրենց աշխատանքը: Աշխատուժի փլուզումը միշտ վերջին բանն է, որ իջնում ​​է: Մենք աշխատանքային ցիկլի գագաթնակետին ենք, որը գնում է սխալ ճանապարհով:

Դա այն է, ինչ կատարվում է հենց հիմա: ՀՆԱ-ի և շահույթի աճը երկուսն էլ բացասական են: Fed-ը պատրաստվում է տեսնել այդ ամենը և պետք է փոխվի: Մարդկանց մեծ սխալն այն է, որ այն րոպեին, երբ նրանք տեսնեն Fed-ի չարաճճիությունը, նրանք պատրաստվում են գնել բաժնետոմսեր և կրիպտո: Այնուհետև նրանք կհասկանան, որ գտնվում են ռեցեսիայի մեջ, ինչը բոլորովին տարբերվում է այն բանից, ինչից սկսվեցին այդ փուչիկները, որոնք անսահմանափակ թուլացում էին և հարկաբյուջետային աջակցություն գումարած ՀՆԱ-ի աճը:

Մենք ունենք տնտեսական դանդաղում, անկախ նրանից, թե ինչ է անում Fed-ը: Դաշնային պահուստային համակարգի համար անհնար է կանգնեցնել ձգողականությունը: Նրանք շատ են ուշացել: Ինչպես նրանց համար անհնար էր կանգնեցնել գնաճը, այնպես էլ նրանց համար անհնար է կանգնեցնել սպասվող ԱՄՆ կորպորատիվ շահույթի անկումը կամ հիմնական անկումը:

MarketWatch: Միայն Fed-ը չէ, որ կարող է բաց թողնել ռեցեսիայի նշանները, քանի դեռ շատ ուշ չէ: Բաժնետոմսերի ներդրողները նույնպես կարող են հայտնվել ուղիների սխալ կողմում:

Մաքքալոու. Fed-ը նախ պետք է հասկանա, որ այն, ինչի մասին ես խոսում եմ, մեծ հավանականության իրադարձությունն է: Դրա համար ժամանակ կպահանջվի: Դա նրանց մեկ ամիս չի տևի: Նրանք պետք է հասկանան, որ մենք ռեցեսիայի մեջ ենք, ապա քաղաքականության համաչափ առանցքը դարձնեն: Այնուհետև, երբ Fed-ը խեղճանում է և հասկանում, որ մենք ռեցեսիայի մեջ ենք, դա վատ է ֆոնդային շուկայի համար:

Պավլովյան պատասխանն այն է, որ Fed-ը խաբեբա է, գնեք բաժնետոմսեր: Դա ճիշտ է, եթե դուք ռեցեսիայի մեջ չեք: Այս հաջորդ անկումը, որը կարող է լինել ժամանակակից դարաշրջանի ամենամեծ շահույթի անկումը, բավականին կրթություն կլինի այն մարդկանց համար, ովքեր դեռևս աճի միտում ունեն, այն ակնկալիքով, որ Fed-ը պատրաստվում է փրկել նրանց:

MarketWatch: Fed-ի շատ դիտորդներ և շուկայի վերլուծաբաններ ակնկալում են, որ Fed-ը դադարեցնի կամ դանդաղեցնի տոկոսադրույքների բարձրացումը՝ գնահատելու գնաճի դեմ պայքարի իրենց ջանքերի ազդեցությունը: Տեսնու՞մ եք, որ գալիս է «Փաուելի առանցքը»:

Մաքքալոու. Աղավնիների առանցք չկա: Գնաճի մակարդակը ոչ մի կերպ մոտ չէ Fed-ի նպատակային ցուցանիշին: Եվ առաջիկայում միջանկյալ ընտրություններ են: Նրանք արդեն հաստատել են, որ տոկոսադրույքների բարձրացումները կշարունակվեն մինչև նոյեմբեր։ Գնահատման բարձրացումները թխվում են տորթի մեջ, և յուրաքանչյուրը, ով փնտրում է այն, որ այն վերածվի ցուլերի ծննդյան տորթի, ցավոք կհիասթափվի:

Ամերիկացիների մի ամբողջ սերունդ չի անցել ռեցեսիայի միջով: Սիլիկոնյան հովտում շատ ընկերություններ երբեք ռեցեսիայի մեջ չեն եղել, օրինակ: ԱՄՆ-ի կորպորատիվ շահույթի անկման իմ սահմանումն այն է, երբ եկամտի աճի փոփոխության տեմպերը բացասական են եղել, իսկ տարեցտարի շահույթի աճի փոփոխության տեմպերը՝ բացասական: Դաշնային պահուստային համակարգը, նույնիսկ եթե վաղը ձեռնամուխ լինի տոկոսադրույքների վրա, դժվարությամբ կկանգնեցնի շահույթի անկումը:

Երբ տնտեսական փոփոխությունների տեմպերը արագանում են, և Fed-ը փող է տպում, դուք գնում եք այն ամենը, ինչ լավ աղյուսակ և լավ պատմություն ունի: Դուք շատ գումար կվաստակեք, քանի դեռ երաժշտությունը չի դադարում:

Եվ դա արեց: Հիմա մենք հակառակն ենք տեսնում. ՀՆԱ-ի իրական աճի և գնաճի փոփոխության տեմպերը միաժամանակ դանդաղում են։ Դուք հիմա չեք կարող ունենալ գնաճ, ապրանքներ կամ աճ: Եթե ​​դեռ երկար ձևացնում եք աճ կամ անօգուտ աճ կամ կրիպտո, ես խորհուրդ եմ տալիս աղոթել:

MarketWatch: Հաշվի առնելով ձեր գծած տխուր պատկերը, ո՞ւր եք ուղղորդում ներդրողներին իրենց գումարները դնել փոթորիկը դիմակայելու համար:

Մաքքալոու. Թաքնվելու շատ տեղեր չկան։ Մեր ամենամեծ դիրքը բաժնետոմսերում կոմունալ ծառայություններն են
DJU,
+ 2.96%.
Կոմունալ ծառայությունները պարտատոմսերի վստահված անձ է: Մենք դեռ ոսկի ենք սիրում
GC00,
+ 0.33%.

Եթե ​​դուք պետք է ունենաք բաժնետոմսեր, մենք սիրում ենք որակյալ հաշվեկշիռներ, շահութաբեր ընկերություններ, որոնք ունեն բարձրորակ դրամական հոսքեր: Մենք կարճատև աճ ունենք՝ այս ամենը: Մենք ամբողջ տեխնոլոգիայի պակաս ունենք: Էներգիայի պաշարները բարձրանում են երկար կողմում: Ես ժամանակս կհատկացնեմ դրա վրա: Դա այն վայրն է, որը ես հետաքրքրված եմ գնելով, բայց ներկայումս մենք միայն երկար բնական գազ ունենք
NG00,
+ 0.79%,
տիրապետել սահմանափակ գործընկերություններին և արևային էներգիայի միջոցով Invesco Solar ETF-ի միջոցով
TAN,
+ 2.39%.
Մենք արհամարհում ենք նավթը
CL00,
-0.39%,
պղինձ
HG00,
+ 0.19%
- բնական գազից բացի յուրաքանչյուր հիմնական ապրանք: Մենք կարճ Եվրոպա ենք բաժնետոմսերի և եվրոյի վրա
EURUSD,
+ 0.08%.
Ես չեմ շտապում ծածկել այդ շորտերը: Միտումը բաժնետոմսերի անկում է, իսկ ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ՝ աճ
DXY,
-0.40%.

Նաև գանձապետական ​​պարտատոմսեր, բայց դուք պետք է սպասեք, դիտեք և գործեք, երբ խաղն ավարտվում է: Եթե ​​ԱՄՆ 10-ամյա գանձապետարանը BX ՝ TMUBMUSD10Y խախտում է 2.95%-ից ցածր, դա բավականին ակնհայտ կանաչ լույս է երկարաժամկետ Treasurys-ը ձեր ակտիվների հիմնական հատկացումներից մեկը դարձնելու համար: Շատ մարդիկ փորձում են բաժնետոմսերում հատակներ ընտրել: Ինձ ավելի շատ հետաքրքրում է գանձապետական ​​պարտատոմսեր գնելը, քան որևէ այլ բան:

Նաեւ կարդալ: «Մենք խորը դժվարությունների մեջ ենք». միլիարդատեր ներդրող Դրուկենմիլերը կարծում է, որ Fed-ի կողմից դրամական խստացումը տնտեսությունը 2023-ին կհանգեցնի ռեցեսիայի:

Plus: Դա ամենավատ սեպտեմբերն էր 2002 թվականից ի վեր բաժնետոմսերի համար: Ինչ է դա նշանակում հոկտեմբերի համար: