Սա լավ ժամանակ է կարճաժամկետ պարտատոմսեր գնելու համար

Բայց սա կարող է լավ մուտքի կետ լինել կարճաժամկետ պարտատոմսերի համար. դրանք կարող են ավելի շատ չընկնել, և եկամտաբերությունն այժմ բավական բարձր է՝ դիմակայելու գնային որոշակի ճնշմանը: «Մենք իրականում հարմար ենք այստեղ եկամտաբերության կորի ճակատային մասի սեփականատեր լինելու հարցում», - ասում է Բոբ Միլլերը՝ BlackRock-ի Ամերիկայի հիմնարար ֆիքսված եկամուտը:

Ճիշտ է, այս ա տարօրինակ ժամանակ պարտատոմսերի համար։ Եկամտաբերության կորն այժմ շրջված է. կարճաժամկետ պարտատոմսերի մեծամասնությունը ավելի շատ եկամտաբերություն է տալիս, քան երկարաժամկետ պարտատոմսերը, օրինակ՝ 30-ամյա գանձապետականը 3.47%: Արդյունքն այն է, որ ներդրողները չեն փոխհատուցվում երկարաժամկետ պարտատոմսեր պահելու համար: Ընդհակառակը. եկամտաբերությունն ավելի ցածր է, իսկ տևողության ռիսկը կամ դրույքաչափերի նկատմամբ զգայունությունը երկար վերջում ավելի բարձր է:

Կարճաժամկետ հիմնադրամներն այս տարի վնասներ են կրել: iShares 1-3 տարվա գանձապետական ​​պարտատոմսերի փոխանակման ֆոնդը (նշում՝ SHY), որը գանձապետարանի վստահված անձը, տոկոսադրույքից հետո նվազել է 3.85%-ով:

Այնուամենայնիվ, որոշ վերլուծաբաններ կարծում են, որ կարճաժամկետ եկամտաբերությունն այժմ կարող է մոտ լինել գնագոյացմանը Fed-ի մնացած տոկոսադրույքների աճի դեպքում: Շուրջ 4% եկամտաբերությամբ, գների անկման դեմ եկամտի ավելի մեծ բարձիկ կա: Ներդրողները կարող են նաև մի փոքր ավելի շատ եկամուտ հավաքել, քան կանխիկ վստահված անձանց միջոցով, ինչպիսիք են դրամական շուկայի ֆոնդերը, որոնք այժմ ունեն մոտ 2% եկամտաբերություն:

«Երբ դուք ունեք 3.75% եկամտաբերություն, դա շատ ավելի կառավարելի է», - ասում է Քերի Ֆիցջերալդը, JP Morgan Asset Management-ի կարճաժամկետ ֆիքսված եկամտի ղեկավարը:

Դեռևս առկա ռիսկը դաշնային ֆոնդերի «տերմինալ» տոկոսադրույքն է, այն կետը, երբ Fed-ը դադարեցնում է իր բարձրացումները:

Ներկայում 2.25%-ից մինչև 2.5% միջակայքում ակնկալվում է, որ սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը կկազմի կտրուկ բարձրանալ այստեղից։ Ֆյուչերսների շուկան տեսնում է երեք քառորդ կետով բարձրանալու 75% հավանականություն, երբ Fed-ի պաշտոնյաները հանդիպեն այս գալիք շաբաթ: Նոյեմբերին սպասվում է տոկոսադրույքի ևս մեկ բարձրացում, որը դեկտեմբերին կկազմի շուրջ 4%:

Ֆյուչերսների շուկան ակնկալում է, որ սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը առաջին եռամսյակում կհասնի 4.4%-ի` սպառողական գների գնաճի ցուցանիշից հետո, որը շատ բարձր է ավելի տաք օգոստոսին սպասվածից:

Վերջնական 4.75% կամ նույնիսկ 5% տոկոսադրույքները անհնարին չեն, սակայն մի շարք սցենարների դեպքում. գնաճը մնում է թեժ, պատերազմն Ուկրաինայում շարունակում է խաթարել էներգակիրների գները, կամ մատակարարման շղթաները չեն վերադառնում բնականոն հունի, որոնք ավելի բարձր են աշխատում: ճնշում գների վրա. «Իրոք, բանը պայմանավորված է նրանով, թե ինչպիսին կլինի սնուցվող ֆոնդերի միջին տոկոսադրույքը առաջիկա երկու տարիների ընթացքում», - ասում է Ֆիցջերալդը:

Պարտատոմսերի մաթեմատիկան կարծես բարենպաստ է կարճաժամկետ նշումների համար: Երկու տարի տևողությամբ, օրինակ, երկամյա գանձապետական ​​թղթադրամը կկորցնի 40 բազիսային կետ կամ 0.4% գնով, Fed-ի կողմից ևս 20 բազիսային կետով տոկոսադրույքի բարձրացման դեպքում: (Հիմնական կետը տոկոսային կետի 1/100-րդն է:) Նույնիսկ եթե Fed-ը բարձրացնի տոկոսադրույքները ևս 175 բազիսային կետով, պարտատոմսերը կարող են դրական եկամուտներ բերել իրենց կյանքի ընթացքում:

Գնաճի տվյալները, իհարկե, կանխատեսելի չեն, բայց պարտատոմսերի որոշ մենեջերներ ասում են, որ շուկան հիմնականում գնահատվել է տերմինալային սնուցման ֆոնդերի տոկոսադրույքով: BlackRock's Miller-ը կարծում է, որ գանձապետարանի երկամյա եկամտաբերությունը 4.3 թվականի առաջին եռամսյակում հասնում է 2023% առավելագույնի: «Երկամյա արժեթղթը կարծես ողջամիտ ակտիվ է», - ասում է նա: «Արդյո՞ք դա աղաղակող էժան է: Ոչ: Բայց այն այլևս ծիծաղելիորեն հարուստ չէ, ինչպես մեկ տարի առաջ էր»:

Strategas-ի ֆիքսված եկամուտների հետազոտության ղեկավար Թոմ Ցիցուրիսն ասում է, որ կարճաժամկետ եկամտաբերությունը նույնպես այժմ գտնվում է վերջնական փուլում: Եթե ​​դա այդպես է, նա ավելացնում է, «դուք հիմնականում պատրաստվում եք կտրել ձեր արժեկտրոնները երկու տարվա գանձապետարաններում, քանի որ շուկան արդեն իսկ թանկացել է խստացման ժամանակ»:

Ավելի կարճաժամկետ պարտատոմսերի հնարավորությունները չեն սահմանափակվում գանձապետական ​​պարտատոմսերով: Western Asset Management-ի պորտֆելի մենեջեր Ջոն Բելոուսին դուր է գալիս ներդրումային մակարդակի կորպորատիվ պարտքը, որն իր մեջ պարունակում է և՛ եկամտաբերության բաղադրիչ, և՛ պարտատոմսերում ներառված վարկային ռիսկից որոշակի եկամուտ:

«Մենք ունենք վարկային սփրեդի ընդլայնում հենց կորի առաջին մասում», - ասում է նա: Մեկ-երեք տարի ժամկետով ներդրումային կարգի կորպորատիվների սպրեդը վերջերս կազմել է մոտ 75 բազիսային կետ համապատասխան գանձապետական ​​ֆոնդերի նկատմամբ՝ սահմանելով եկամտաբերությունը 4.5%-ի սահմաններում: «Երեք տարվա ընթացքում մեծ պոտենցիալ ընդհանուր վերադարձ կա», - ասում է նա:

Socorro Asset Management-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Մարկ Ֆրիմենին նույնպես դուր է գալիս կարճաժամկետ կորպորատիվ պարտքերը: «Առանց ռիսկերի դրույքաչափերը 3.75% միջակայքում և բարձրորակ կորպորատիվները, որոնք զիջում են 4.25-4.75% միջակայքում, վատ տեղ չէ անկայուն ներդրումային միջավայրում գտնվելու համար», - ասում է նա:

Տարբեր փոխադարձ հիմնադրամներ և ETF-ներ առաջարկում են ազդեցություն եկամտաբերության կորի ավելի կարճ վերջում: Մաքուր գանձապետարանների համար 26 միլիարդ դոլար արժողությամբ iShares 1-3 տարվա գանձապետական ​​պարտատոմսերի ETF-ն առաջարկում է լայն դիվերսիֆիկացում ցածր վճարով: Այն ունի SEC եկամտաբերությունը 3.31% և ծախսերի հարաբերակցությունը 0.15%:

Կորպորատիվ պարտատոմսերի ազդեցության համար հաշվի առեք 43 միլիարդ դոլարը

Ավանգարդի կարճաժամկետ կորպորատիվ պարտատոմս
ETF (VCSH), ինդեքսային հիմնադրամ, որն ընդգրկում է լայն շուկան։ Այն ունի SEC եկամտաբերությունը 4.22% և ծախսերի հարաբերակցությունը 0.04%: Հիմնադրամն այս տարի նվազել է 5.85%-ով, տոկոսավճարներից հետո՝ զիջելով գործընկերների 78%-ին: Սակայն դրա ծախսերի համեմատաբար փոքր հարաբերակցությունը օգնել է նրան առաջ մղել մրցակիցների գրեթե 90%-ից վերջին 10 տարիների ընթացքում, ըստ Morningstar-ի: Հուլիսի 31-ի դրությամբ նրա բաժնետոմսերը ներառում էին պարտքեր, որոնք թողարկվել են blue-chip անուններով, ինչպիսիք են

JPMorgan Chase

(JPM),

Bank of America

(BAC), և

Goldman Sachs Group- ը

(GS)

Կարճաժամկետ ներդրումային կարգի պարտատոմսերի թվում, որոնք Ֆրիմանը պահում է հաճախորդների պորտֆելներում, կարելի է առանձնացնել թողարկված պարտատոմսերը.

Գլխավոր Դեպո

(HD), որը հասունանում է 2025 թվականին և ունի մինչև մարման ժամկետը 4.25% եկամտաբերություն։ Ֆրիմանը նշում է մանրածախ վաճառողի «գերիշխող շուկայական մասնաբաժինը, հավատարիմ հաճախորդների բազան և ապագա մտածող գործադիր կառավարման թիմը»:

Նրա պորտֆելում է նաև ա

Phillips 66

(PSX) պարտատոմս՝ մինչև մարման ժամկետը 4.5% եկամտաբերությամբ և թողարկված պարտատոմսով

թիրախ

(TGT)՝ մարման ժամկետով 2025 թվականին, մինչև մարման ժամկետը 4.2% եկամտաբերությամբ:

Ենթադրելով, որ Fed-ը շատ ավելի մոլեգին չէ, այս տոկոսադրույքի ցիկլը պետք է ավարտվի վեց ամսից կամ ավելի քիչ անց: Ինչպես ցույց են տալիս այս ելքերը, կորի կարճ ծայրը միշտ չէ, որ հավասարվում է փայտիկի կարճ ծայրին:

Գրել Լոուրենս Ս. Շտրոս [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]