10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը տարվա առաջին երկու շաբաթվա ընթացքում կտրուկ աճել է, քանի որ գնաճը աճում է, մինչդեռ բաժնետոմսերը սկսել են հետիոտնից:
Los Angeles Times- ը Getty Images- ի միջոցով
Երբ շահաբաժինների եկամտաբերությունը սերունդների ցածր մակարդակում և տոկոսադրույքները աճում են, անցյալ պատմությունը ցույց է տալիս, որ ներդրողները չպետք է ակնկալեն, որ կարճաժամկետ կտրվածքով 27 թվականին S&P 500 ինդեքսի 2021% շահույթի կրկնությունը կկազմի:
Երբ ԱՄՆ գանձապետական 10-ամյա թղթադրամի եկամտաբերությունը 1 թվականի մեծ մասի համար ընկավ 2020%-ից ցածր, այն զգալիորեն ցածր էր S&P 500-ի շահաբաժինների եկամտաբերությունից, ինչը նշանակում է, որ նույնիսկ զգուշավոր ներդրողները կարող էին ավելի շատ եկամուտ բերել բաժնետոմսերից, քան պարտատոմսերից: Համաձայն CFRA-ի հետազոտության տվյալների, որոնք վերաբերում են ընթացիկ 10-ամյա եկամտաբերության շարքի սկզբին՝ 1953 թվականին, S&P 500-ը միջինում աճել է 21%-ով եռամսյակին հաջորդող 12 ամիսների ընթացքում, երբ 10-ամյա եկամտաբերությունը փակվել է ավելի բարձր, քան շահաբաժինների եկամտաբերությունը: Բայց եթե 10 տարվա եկամտաբերությունը մինչև 2%-ով գերազանցում է դիվիդենտային եկամտաբերությունը, ապա 1.75% պարտատոմսերի եկամտաբերությունն այժմ գրեթե 0.5%-ով գերազանցում է S&P 500-ի տարեվերջյան 1.27% շահաբաժինների եկամտաբերությունը, ապա հետագա եկամտաբերությունը նվազում է մինչև 7.1%:
«Պատմականորեն, 10-ամյա նշումը գերազանցել է S&P 500-ին, հիմնականում այն պատճառով, որ բաժնետոմսերն առաջարկում են աճ և եկամտաբերություն, մինչդեռ պարտատոմսերն ըստ էության առաջարկում են միայն եկամտաբերություն», - ասում է CFRA-ի գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Սեմ Ստովալը: «Քանի որ 10-ամյա եկամտաբերությունն աճում է և դառնում ավելի գրավիչ, այդ դեպքում այն հնարավոր է գողանա ներդրողների կողմից որոշակի հետաքրքրություն»:
10-ամյա Treasurys-ի եկամտաբերությունն ավելի մեծ էր, քան S&P 500-ի շահաբաժինների եկամտաբերությունը CFRA-ի տվյալներով ընդամենը 37 եռամսյակի համար՝ ժամանակի մոտ 13%-ը, բայց հաճախականությունը մեծացել է Մեծ անկումից հետո: Պարտատոմսերի եկամտաբերությունն ավելի բարձր էր 50 տարի անընդմեջ մինչև 2008 թվականի սեպտեմբերը, երբ բաժնետոմսերը սկսեցին կործանվել՝ երեք եռամսյակի ընթացքում ուռճացնելով նրանց շահաբաժինների եկամտաբերությունը: Շահաբաժինների եկամտաբերությունը կրկին ավելի մեծ է եղել 2011 և 2012 թվականներին այն բանից հետո, երբ S&P-ն առաջին անգամ իջեցրեց Միացյալ Նահանգների վարկային վարկանիշը, այնուհետև կրկին 2015-16 և 2020 թվականներին: Յուրաքանչյուր դեպքի հետևեց ուժեղ կատարողականություն, ներառյալ 23% եկամտաբերությունը 2009 թվականին, 30%: 2013 թվականին, իսկ անցյալ տարի՝ 27 տոկոս։
Քանի որ այդ ավելի բարձր գնահատումները հանգեցնում են շահաբաժինների եկամտաբերության անկման, այդ ժամանակաշրջանները հազվադեպ են երկար տևում, և երկու ցուցանիշներն անցյալ տարի շրջվել են, թեև պարտատոմսերի եկամտաբերությունն աճել է 0.25%-ով հունվարի սկզբից մինչև 1.75%, ստեղծելով երկուսի միջև ամենամեծ մարժան: 2019 թվականից սկսած: Տնտեսագետներն ակնկալում են, որ տարեկան գնաճը կհասնի 7%-ի՝ չորեքշաբթի առավոտյան սպառողական գների ինդեքսի 2021 թվականի դեկտեմբերի հաշվետվության մեջ: Դաշնային պահուստային համակարգը նաև ազդարարել է, որ այս տարի երեք անգամ կբարձրացնի տոկոսադրույքները, ինչը կարող է 10 տարվա եկամտաբերությունը գերազանցել: 2%:
Շահաբաժինների եկամտաբերությունը գնացել է այլ ուղղությամբ՝ 20 թվականի վերջում իջնելով մինչև 1.27 տարվա նվազագույնը՝ 2021%, նախորդ տասնամյակի շուրջ 2% մնալուց հետո, ըստ S&P տվյալների, որոնք չափվում են յուրաքանչյուր եռամսյակում: Վերջին անգամ դա այսքան ցածր է եղել դարասկզբին dotcom-ի փուչիկի ժամանակ, նախքան կտրուկ անկումների արագացումը 2001 և 2002 թվականներին: S&P 500-ի P/E հարաբերակցությունը կրկին բարձրացել է ավելի քան 30-ի, ինչը մոտ կրկնակի է երկարաժամկետ միջինից: , և Ստովալն ասում է, որ P/E բազմապատիկները նույնպես բացասաբար են փոխկապակցված գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերության հետ: Այս ամենը լրացնում է 2022 թվականի աննշան ակնկալիքները, և հունվարին բաժնետոմսերը նվազել են 1.1%-ով:
«Մի զարմացեք, որ քանի որ այս տարի 10-ամյա նոտան բարձրանում է, ինչպես մենք ակնկալում ենք, որ մենք, հավանաբար, ստիպված կլինենք դիմանալ P/E բազմակի կրճատմանը», - ասում է Ստովալը: «Մենք դեռ ակնկալում ենք շահույթ, բայց կարծում ենք, որ այն ավելի շատ կլինի 5%-ի կարգի համեմատ՝ նախորդ տարվա 27%-ի փոխարեն»:
Source: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/01/12/this-dividend-yield-indicator-shows-why-the-sp-500-could-disappoint-investors-in-2022/