Այս շահաբաժինային ETF-ն ունի 12% եկամտաբերություն և զգալի չափով գերազանցում է S&P 500-ին։

Ըստ JPMorgan Asset Management-ի, հիմնադրամի նպատակն է «մատակարարել S&P 500 ինդեքսի հետ կապված եկամտի զգալի մասը՝ ավելի քիչ անկայունությամբ»՝ միաժամանակ վճարելով ամսական շահաբաժիններ: Այն դա անում է՝ պահպանելով մոտ 100 բաժնետոմսերի պորտֆելը, որոնք ընտրվել են բարձր որակի, արժեքի և ցածր գնի անկայունության համար, միաժամանակ կիրառելով ծածկված զանգերի ռազմավարություն (նկարագրված է ստորև) եկամուտը մեծացնելու համար:

Այս ռազմավարությունը կարող է թերակատարել ինդեքսը ցուլային շուկայի ժամանակ, սակայն այն նախատեսված է ավելի քիչ անկայուն լինելու համար՝ միաժամանակ ապահովելով բարձր ամսական շահաբաժիններ: Սա կարող է հեշտացնել ձեր ներդրումները շարունակել այն տեսակի անկման միջոցով, որը մենք տեսանք անցյալ տարի:

JEPI-ն գործարկվել է 20 թվականի մայիսի 2020-ին և արագորեն աճել է մինչև 18.7 միլիարդ դոլարի կառավարվող ակտիվները: Համիլթոն Ռայները, ով Ռաֆֆայել Զինգոնեի հետ համատեղ ղեկավարում է հիմնադրամը, նկարագրել է հիմնադրամի ռազմավարությունը և նրա հաջողությունը 2022 թվականի արջուկային շուկայում և կիսվել մտքերով այն մասին, թե ինչ կարող է լինել առջևում:

Գերազանցություն ավելի սահուն վարելու դեպքում

Նախ, ահա գծապատկերը, որը ցույց է տալիս, թե ինչպես է գործել հիմնադրամը հունվարի 20-ից մինչև հունվարի 500-ը՝ SPDR S&P XNUMX ETF Trust-ի դեմ:
ԼՐՏԵՍ,
+ 1.31%,
երկուսն էլ՝ վերաներդրված շահաբաժիններով.

2020 թվականի մայիսից ի վեր երկու ֆոնդերի ընդհանուր եկամուտները բավականին համընկնում են, այնուամենայնիվ, JEPI-ն շատ ավելի քիչ անկայուն է եղել, քան SPY-ը և S&P 500-ը: Այժմ նայեք կատարողականի համեմատությանը 2021 թվականի վերջից սկսած տոկոսադրույքների աճի ժամանակաշրջանի համար.

Այդ ընդհանուր եկամուտները ստացվում են JEPI-ի համար կառավարվող ակտիվների 0.35%-ի և SPY-ի համար 0.09%-ի տարեկան ծախսերից հետո: Երկու հիմնադրամներն էլ բացասական եկամուտներ են ունեցել 2021 թվականի վերջից, սակայն JEPI-ն շատ ավելի լավ կատարող է եղել:

Եկամտի բաղադրիչ

Ո՞ր ներդրողների համար է նախատեսված JEPI-ն: «Եկամուտը արդյունքն է», - պատասխանեց Ռայները: «Մենք տեսնում ենք, որ շատ մարդիկ օգտագործում են սա որպես եկամտի վրա հիմնված պորտֆելների խարիսխ վարձակալ»:

Հիմնադրամը մեջբերում է SEC-ի 30-օրյա եկամտաբերությունը 11.77%: Փոխադարձ հիմնադրամների կամ բորսայական ֆոնդերի շահաբաժինների եկամտաբերությունը դիտարկելու տարբեր եղանակներ կան, և 30-օրյա եկամտաբերությունը նախատեսված է համեմատության համար օգտագործելու համար: Այն հիմնված է ֆոնդի ընթացիկ եկամտի բաշխման պրոֆիլի վրա՝ համեմատած դրա գնի հետ, սակայն եկամտի բաշխումները, որոնք իրականում ստանում են ներդրողները, տարբեր կլինեն:

Պարզվում է, որ վերջին 12 ամիսների ընթացքում JEPI-ի ամսական բաշխումները տատանվել են բաժնետոմսի դիմաց 38 ցենտից մինչև բաժնետոմսի դիմաց 62 ցենտի միջև՝ վերջին վեց ամիսների ընթացքում աճի միտումով: Անցած 12 բաշխումների գումարը կազմել է 5.79 ԱՄՆ դոլար մեկ բաժնետոմսի դիմաց՝ 10.53% բաշխման եկամտաբերության համար՝ հիմնված հունվարի 55.01-ին ETF-ի 20 դոլար փակման գնի վրա:

JEPI-ն ներդնում է ակտիվների առնվազն 80%-ը բաժնետոմսերում, որոնք հիմնականում ընտրված են S&P 500-ի ակտիվներից, միաժամանակ ներդրումներ կատարելով բաժնետոմսերի հետ կապված արժեթղթերում՝ կիրառելով ծածկված գնման օպցիոնի ռազմավարություն, որը մեծացնում է եկամուտը և նվազեցնում անկայունությունը: Ծածկված զանգերը նկարագրված են ստորև:

Ռայները ասաց, որ սովորական տարվա ընթացքում JEPI-ի ներդրողները պետք է ակնկալեն, որ ամսական բաշխումները տարեկան կտրվածքով կգան «բարձր միանիշ թվերով»:

Նա ակնկալում է եկամտի այդ մակարդակը, նույնիսկ եթե մենք վերադառնանք ցածր տոկոսադրույքների միջավայրին, որը նախորդել էր Դաշնային պահուստային համակարգի տոկոսադրույքների բարձրացման ցիկլին, որը սկսվել էր անցյալ տարվա սկզբին՝ գնաճը նվազեցնելու նպատակով:

JEPI-ի մոտեցումը կարող է գրավիչ լինել ներդրողների համար, ովքեր այժմ եկամուտի կարիք չունեն: «Մենք նաև տեսնում ենք, որ մարդիկ օգտագործում են այն որպես պահպանողական սեփական կապիտալի մոտեցում», - Ռեյները ակնկալում է, որ հիմնադրամը կունենա 35% ավելի քիչ գների անկայունություն, քան S&P 500-ը:

Վերադառնալով եկամտին՝ Ռայներն ասաց, որ JEPI-ն լավ այլընտրանք է նույնիսկ ներդրողների համար, ովքեր պատրաստ են վարկային ռիսկի դիմել բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի ֆոնդերով: Դրանք ունեն գների ավելի բարձր տատանողականություն, քան ներդրումային կարգի պարտատոմսերի ֆոնդերը և բախվում են կորուստների ավելի մեծ ռիսկի, երբ պարտատոմսերը դեֆոլտ են անում: «Սակայն JEPI-ի հետ դուք չունեք վարկային ռիսկ կամ տևողության ռիսկ», - ասաց նա:

Բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի ֆոնդի օրինակ է iShares 0-5 տարվա բարձր եկամտաբեր կորպորատիվ պարտատոմսերի ETF-ն:
ՇԱՅԳ,
+ 0.04%.
30-օրյա եկամտաբերությունն ունի 7.95%։

Քննարկելով JEPI-ի բաժնետոմսերի ընտրությունը՝ Ռայներն ասաց, որ «կա զգալի ակտիվ բաղադրիչ այն 90-ից 120 անուններում, որոնցում մենք ներդրումներ ենք կատարում»: Բաժնետոմսերի ընտրությունը հիմնված է JPM-ի վերլուծաբանների թիմի առաջարկությունների վրա նրանց համար, որոնք «միջնաժամկետ և երկարաժամկետ հեռանկարում այսօր ամենագրավիչ գներով են», - ասաց նա:

Առանձին բաժնետոմսերի ընտրությունը չի ազդում շահաբաժինների եկամտաբերության վրա:

Ծածկված զանգերի ռազմավարություններ և ծածկված զանգերի առևտրի օրինակ

JEPI-ի բարձր եկամուտը ցածր անկայունության ընդհանուր եկամտաբերության ռազմավարության կարևոր մասն է:

Call option-ը պայմանագիր է, որը թույլ է տալիս ներդրողին գնել արժեթուղթ որոշակի գնով (կոչվում է գործադուլի գին) մինչև օպցիոնի ժամկետի ավարտը: Ներդրման օպցիոնը հակառակն է, որը թույլ է տալիս գնորդին վաճառել արժեթղթը որոշակի գնով, մինչև օպցիոնի ժամկետի ավարտը:

A ծածկված Call տարբերակն այն մեկն է, որը ներդրողը կարող է գրել, երբ նրանք արդեն ունեն արժեթուղթ: Գործադուլի գինը «փողից դուրս է», ինչը նշանակում է, որ այն ավելի բարձր է, քան բաժնետոմսի ընթացիկ գինը:

Ահա մի օրինակ ծածկված զանգի տարբերակի, որը տրամադրել է Քեն Ռոբերթսը, որը ներդրումային խորհրդատու է Four Star Wealth Management-ի Ռինոյում, Նև.

• Դուք գնել եք 3M Co.-ի բաժնետոմսերը:
  ՄՄՄ,
  + 2.19%
  հունվարի 20-ին 118.75 դոլարով:

• Դուք վաճառել եք 130 ԱՄՆ դոլար զանգի օպցիոն, որի ժամկետը լրանում է 19 թվականի հունվարի 2024-ին:

• Հունվարի 24-ի 130 դոլար զանգի հավելավճարը 7.60 դոլար էր այն պահին, երբ MMM-ը վաճառվում էր 118.75 դոլարով:

• MMM-ի համար ընթացիկ շահաբաժինային եկամտաբերությունը 5.03% է:

• «Այսպիսով, այս առևտրի առավելագույն շահույթը մինչև դիվիդենտը կազմում է $18.85 կամ 15.87%: Ավելացրե՛ք բաժանված եկամուտը և կստանաք 20.90% առավելագույն եկամտաբերություն»,- գրել է Ռոբերտսը հունվարի 20-ին էլեկտրոնային փոստի փոխանակման ժամանակ:

Եթե ​​դուք կատարեիք այս առևտուրը, և 3M-ի բաժնետոմսերը մինչև 130 թվականի հունվարի 19-ը չբարձրանային 2024 դոլարից, օպցիոնի ժամկետը կլրանա, և դուք ազատ կլինեք գրել մեկ այլ տարբերակ: Միայն տարբերակն ապահովելու է մեկ տարվա ընթացքում հունվարի 6.40-ի գնման գնի 20%-ին համարժեք եկամուտ:

Եթե ​​բաժնետոմսերը բարձրանային $130-ից բարձր, և օպցիոնը կիրառվեր, դուք կհայտնվեիք Ռոբերտսի նկարագրած առավելագույն շահույթով: Ապա դուք պետք է գտնեք այլ բաժնետոմս ներդրումներ կատարելու համար: Ի՞նչ ռիսկի եք դիմել: Հետագա անկումը 130 դոլարից ավելի: Այսպիսով, դուք կգրեիք տարբերակը միայն այն դեպքում, եթե որոշեիք, որ պատրաստ կլինեք բաժանվել MMM-ի ձեր բաժնետոմսերից 130 դոլարով:

Եզրակացությունն այն է, որ զանգի օպցիոնի ռազմավարությունը նվազեցնում է անկայունությունը՝ առանց լրացուցիչ անկման ռիսկի: Ռիսկը դեպի վեր է: Եթե ​​3M-ի բաժնետոմսերը կրկնապատկվեին մինչև օպցիոնի ժամկետը լրանալը, դուք դեռ կվաճառեիք դրանք 130 դոլարով:

JEPI-ն հետապնդում է ծածկված գնման օպցիոնների ռազմավարությունը՝ գնելով սեփական կապիտալի հետ կապված գրառումներ (ELN), որոնք «համատեղում են սեփական կապիտալի ազդեցությունը գնման օպցիոնների հետ», - ասաց Ռեյները: Հիմնադրամը ներդրումներ է կատարում ELN-ներում, այլ ոչ թե գրում է իր սեփական տարբերակները, քանի որ «ցավոք, օպցիոն պրեմիում եկամուտը չի համարվում բարեխիղճ եկամուտ: Դա համարվում է շահույթ կամ կապիտալի վերադարձ»,- ասաց նա։

Այլ կերպ ասած, ֆոնդի բաշխումները կարող են ավելի լավ արտացոլվել նրա 30-օրյա եկամտաբերության մեջ, քանի որ օպցիոնի եկամուտը հավանաբար չի ներառվի:

Ֆոնդի կառավարչի համար, ում պորտֆելը արագորեն աճել է մինչև $19 միլիարդ, ակնհայտ հարց է, թե արդյոք ֆոնդի չափը կարող է դժվարացնել այն կառավարելը, թե ոչ: Որոշ ավելի փոքր հիմնադրամներ, որոնք հետապնդում են նեղ ռազմավարություններ, ստիպված են եղել փակվել նոր ներդրողների առաջ: Ռեյները ասաց, որ JEPI-ի 2% կշռման սահմանափակումը իր մոտ 100 բաժնետոմսերի պորտֆելի համար մեղմացնում է չափի մտահոգությունները: Նա նաև ասաց, որ «S&P 500 ինդեքսի օպցիոնները աշխարհի ամենալիկվիդային բաժնետիրական ապրանքներն են»՝ օրական ավելի քան 1 տրիլիոն դոլարով:

Ամփոփելով 2022 թվականի գործողությունները՝ Ռայներն ասաց, որ «ներդրումը հավասարակշռության մասին է»։ Գների անկայունության աճող մակարդակը մեծացրել է օպցիոնների հավելավճարները: Բայց ներդրողներին հետագայում պաշտպանելու համար նա և JEPI-ի համամենեջեր Ռաֆֆաելե Զինգոնեն նաև «նրանց ավելի մեծ ներուժ տվեցին՝ վաճառելով զանգեր, որոնք մի փոքր ավելի հեռու էին գումարից»:

Մի կարոտեք: Այս 15 դիվիդենտ արիստոկրատ բաժնետոմսերը եղել են լավագույն եկամուտ ստեղծողները