Հիմնադրամի այս երկու մասնագետները կարծում են, որ շահաբաժինների բաժնետոմսերը ստեղծվել են բարգավաճման համար

Անցյալի հեռանկարների և ապագայի հնարավորությունների համար, Բարոնուհին դիմել է երկու վետերանների՝ սեփական կապիտալով եկամուտ ունեցող պրակտիկանտների՝ Ջոն Թոբին, Epoch Investment Partners-ի գործադիր տնօրեն և պորտֆելի մենեջեր և Թոմ Հյուբեր՝ T. Rowe Price-ի դրամական կառավարիչ: Երկուսն էլ մոտենում են 2022-ին մեծ լավատեսությամբ, չնայած տարբեր հակահարվածներին:

Huber's Take

2020 թվականից հետո, որտեղ գերակշռում էին տեխնոլոգիական բաժնետոմսերը, անցյալ տարի շահույթը տարածվեց այլ ոլորտներում, նշում է Huber-ը՝ $22.4 միլիարդ դոլարի երկարամյա կառավարիչը։

T. Rowe Price Dividend Growth Fund
(նշում՝ PRDGX):

Բայց թեև 2021-ի ընթացքում լավագույն արդյունքով բաժնետոմսերը փոխվեցին, որոնց արժեքը երբեմն գերազանցում էր աճը, նա ասում է, որ շահաբաժինների հետևողական աճով բաժնետոմսերը «շատ դեպքերում հետ են մնացել»:

Դեպք

Կոմունալ ծառայություններ Ընտրեք հատվածի SPDR
բորսայական ֆոնդը (XLU) անցյալ տարի վերադարձել է 17.7%՝ ներառյալ շահաբաժինները: Դա, անշուշտ, աղետ չէր, բայց այն զիջեց S&P 500-ի մոտ 28% վերադարձին:

Մեկ այլ հետամնաց և շահաբաժինների ներդրողների համար հանրաճանաչ ուղղություն՝ սպառողական հիմնական ոլորտն էր, որը 17 թվականին վերադարձավ մոտ 2021%-ով, որը նույնպես հետ է մնում ավելի լայն շուկայից:

Մյուս շահաբաժինների ոլորտներն ավելի լավ են աշխատել, ներառյալ էներգետիկան, ֆինանսական և անշարժ գույքը: Շուկան, ասում է Huber-ը, «ավելի շատ աճող, ցիկլային կողմնակալություն ուներ»:

Այդուհանդերձ, ավելացնում է նա, «նույնիսկ եթե որոշ ոլորտներ ճիշտ ունեիք, եթե դուք չունեիք այդ ցիկլային տարածքները՝ ավելի բարձր անկայունություն, ավելի ցածր որակի անուններ, դուք որոշ հատվածներ չեք կատարել»:

Դա տեղի ունեցավ T. Rowe Price Dividend Growth-ի դեպքում, որն անցյալ տարի վերադարձրեց ավելի քան 26% ստվեր՝ այն դնելով իր միջին ցուցանիշի մոտ:

Մորնինգսթարթ

կատեգորիա, խոշոր կապիտալի խառնուրդ, ինչը նշանակում է, որ այն ընկնում է աճի և արժեքի միջև: Huber-ը հիմնադրամը ղեկավարում է 2000 թվականից: Նրա 15-ամյա տարեկան եկամտաբերությունը՝ 10.5%-ով, նրան դասում է իր գործընկերների խմբի լավագույն 25%-ում այդ հատվածում:

Դրական կողմն այն է, որ մանրածախ առևտուրը ներառում է իր հիմնադրամը

Գլխավոր Դեպո

(HD) և

Տրակտորների մատակարարում

(TSCO), որը 60 թվականին վերադարձրել է համապատասխանաբար մոտ 72% և 2021%:

Բայց նրա խաղադրույքները

Ռոս Խանութներ

(ՌՈՍՏ) և

Դոլարի գեներալ

(DG) նույնպես չհաջողվեց: Ross Stores-ն ունեցել է մինուս 6% եկամտաբերություն, իսկ Dollar General-ը վերադարձել է մոտ 13%:

Այնուամենայնիվ, Հյուբերին դուր են գալիս նրանց հեռանկարները: Ross Stores-ը դադարեցրեց իր շահաբաժինները 2020 թվականի համաճարակի սկզբին, բայց այն վերսկսեց անցյալ տարվա առաջին կիսամյակում: Նա երկու ընկերություններին էլ անվանեց «բարձրորակ, լավ, կայուն բիզնես»:

Նույնիսկ այն դեպքում, երբ նա ակնկալում է, որ այս տարի շահույթի ավելի համեստ աճ կլինի՝ անցյալ տարվա «դիտարժան վերականգնումից» հետո, Հյուբերն ասում է, որ շահաբաժինների պաշարների հեռանկարը լավ է: «Շահույթի աճի դանդաղեցման և [ընդհանուր բաժնետոմսերի համար] համեմատաբար լիարժեք բազմակի համակցությունը պետք է նպաստի շահաբաժինների համար՝ որպես ներդրողների համար գնալու լավ միջոց», - կանխատեսում է նա:

Tobin's Take

Թոբին, ում պարտականությունները ներառում են 1.2 միլիարդ դոլարի համակառավարումը

MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), ունի ավելի մեծ արժեք, քան Huber-ը, և նա հույս է տեսնում շուկայի այդ հատվածի համար:

Նա ասում է, որ 2021 թվականին նա տեսել է «շուկան, որը շրջվել և տապալվել է», և «տարվա ընթացքում եղել է այս մղումը և ձգձգումը» աճի և արժեքի բաժնետոմսերի միջև: Russell 1000 Growth Index-ը անցյալ տարի վերադարձել է 27.6%՝ մի փոքր առաջ համապատասխան արժեքային ինդեքսի 25.2%-ից: Նրա ֆոնդը վերադարձրեց 17.4% 2021 թվականին՝ այն դնելով իր Morningstar հասակակիցների խմբի՝ համաշխարհային խոշոր բաժնետոմսերի արժեքի կատեգորիայի կեսին:

Անցյալ տարի արժեքային բաժնետոմսերը լավ մեկնարկ ունեցան, քանի որ Covid-ի վերնագրերը ներդրողների տրամադրությունների մեծ շարժիչ ուժն էին, ինչպես նաև 10-ամյա ԱՄՆ գանձապետական ​​թղթադրամի եկամտաբերությունը: Անցյալ մարտին այդ եկամտաբերությունը գերազանցեց 1.7%-ը, ինչը դրական նշան է արժեքային բաժնետոմսերի համար, քանի որ ներդրողները վստահություն էին հայտնում տնտեսության վերականգնման հարցում: Սակայն եկամտաբերությունը օգոստոսին նահանջեց 1.2%-ից ցածր, թեև այն կրկին բարձրացավ:

«Տարվա սկզբին մենք ունեինք ժամանակաշրջան, երբ թվում էր, թե վերաբացման առևտուրը թափ էր հավաքում, և արժեքային բաժնետոմսերը լավ էին ընթանում», - հիշում է Թոբինը: Եվ դա օգնեց շահաբաժինների բաժնետոմսերին, որոնցից շատերն ունեն արժեքային բնութագրեր:

Բայց արժեքի այդ գերազանցումը չպահպանվեց ողջ 2021 թվականին: «Դուք կարող եք գրեթե հետևել, թե ինչպես են բաժնետոմսերի եկամուտները՝ նայելով, թե ինչ է արել 10-ամյա [Գանձապետարանը]», - ասում է Թոբինը: «Երբ 10-ամյա [բերքատվությունը] նահանջեց, և մարդիկ մտահոգված էին աճի դանդաղեցմամբ, դա մեզ համար հակառակ քամի էր»:

Նայելով առաջ՝ Թոբինը դրական է գնահատում արժեքային բաժնետոմսերը, և, ընդ որում, շահաբաժինների անվանումները: Նա գնահատում է արժեքի աճի դինամիկան պարտատոմսերի առումով՝ հիմնվելով որպես ֆիքսված եկամուտ ունեցող ներդրողի իր ֆոնի վրա: Նա վերաբերում է այնպիսի ընկերությունների, ինչպիսիք են

Tesla

(TSLA), աճի դասական պատմություն, որպես բարձր տևողության բաժնետոմսեր, որոնք խոցելի են բարձր տոկոսադրույքների նկատմամբ: Ի հակադրություն, նա համարում է

Toyota Motor- ը

(7203.Tokyo), ավելի շատ արժեքային անուն, ցածր տևողության բաժնետոմս լինելու համար:

Ինչո՞ւ։ «Tesla-ի նման ընկերության գնահատումը հիմնված է այն ակնկալիքի վրա, որ առաջիկա տարիներին եկամուտները, եկամուտները և դրամական միջոցների հոսքերը կշարունակեն արագ աճել և շատ ավելի մեծ կլինեն, քան այսօր», - ասում է նա: Ի հակադրություն, Toyota-ն «չունի այն աճի հետագիծը, որն ունի Tesla-ն այսօր», և այդ պատճառաբանությամբ ավելի քիչ խոցելի է ավելի բարձր տոկոսադրույքների նկատմամբ, որոնք Դաշնային պահուստային բանկը նշում է, որ գալիս են:

«Չի կարելի ասել, որ դրանք լավ հեռանկարներով բիզնեսներ չեն», - ասում է նա՝ նկատի ունենալով Tesla-ն և այլ բարձրաժամկետ բաժնետոմսերը: Բայց «աճի բաժնետոմսերը գրեթե ըստ սահմանման երկարաժամկետ բաժնետոմսեր են՝ ընդդեմ արժեքային բաժնետոմսերի»:

Եթե ​​արժեքային բաժնետոմսերը կայուն ընթացք ունենան, նա կարծում է, որ դա լավ արդյունք կլինի շահաբաժինների բաժնետոմսերի և շահաբաժինների ներդրողների համար:

Գրել Լոուրենս Ս. Շտրոս [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]