Բերքշիր Հեթուեյ (ԲՌԿ-Ա, BRK-B) գործադիր տնօրեն Ուորեն Բաֆեթ հրապարակել է իր տարեկան նամակը բաժնետերերին շաբաթ օրը՝ հաշվի առնելով իր սիրելի թեմաներից մի քանիսը բաժնետոմսերի հետգնման, հարկերի, կորպորատիվ հաշվառման և ԱՄՆ-ի տնտեսության նկատմամբ նրա երկարաժամկետ լավատեսության մասին:
Գրելով «Ամերիկյան պոչամբարի» թեմայի մասին, որն ունի Բաֆեթը այնքան հաճախ հիշատակվում է վերջին տարիներին92-ամյա ծերունին գրել է. «Բերքշիրում մենք հույս ունենք և սպասել առաջիկա տասնամյակում շատ ավելի շատ հարկեր վճարել։ Մենք ոչ պակաս պարտք ենք երկրին. Ամերիկայի դինամիզմը հսկայական ներդրում է ունեցել Բերքշիրի ձեռք բերած ցանկացած հաջողության մեջ, այն ներդրումը, որը Բերքշիրին միշտ պետք կգա: Մենք հաշվել Ամերիկյան պոչամբարի վրա և, չնայած այն ժամանակ առ ժամանակ հանգստացել է, նրա շարժիչ ուժը միշտ վերադարձել է»։
Իր նամակում մեկ այլ տեղ Բաֆեթը քննադատել է քննադատներին բաժնետոմսեր գնել, քննադատեց Ուոլ Սթրիթի մոլուցքը եկամուտների նկատմամբ «հարվածի տակ» և ընդգծեց, թե ինչպես է Բերքշիրի ոգին կապրելու իր և փոխնախագահ Չարլի Մունգերի հեռանալուց հետո:
Ահա Բաֆեթի ամենամյա նամակից յոթ լավագույն ակնարկներ:
― Բերքշիրում վերջնագիծ չի լինի։
Berkshire Hathaway-ի 2021 տարեկան հանդիպման ժամանակ Բաֆեթը ասել են բաժնետերերին ինչին շատերը վաղուց էին կասկածում. Գրեգ Աբելը, որը ներկայումս Berkshire Hathaway Energy-ի գործադիր տնօրենն է, կփոխարինի Բաֆեթին գլխավոր տնօրենի պաշտոնում:
Թեև Բաֆեթն ու Մյունգերը, ովքեր հունվարի 99-ին դարձան 1 տարեկան, շարունակում են ցույց տալ իրենցից շատ ավելի երիտասարդ տղամարդկանց ոգին և ոգևորությունը, Ուորենից և Չարլիից հետո Բերքշիր Հեթուեյի կյանքը շարունակում է մնալ ներդրողների հիմնական ուշադրության կենտրոնում:
Իր վերջին տարեկան նամակում Բաֆեթը բաժնետերերին առաջարկել է Berkshire-ի կորպորատիվ պատմության հակիրճ պատմությունը, որը սկսվել է տեքստիլ արտադրող Berkshire Hathaway-ի չարաբաստիկ գնումից 1965 թվականին և շարունակվում է այսօր՝ բիզնեսների և ներդրումների հավաքածուով, որոնք վաստակել են $30.8 մլրդ գործառնական շահույթ: 2022 թ.
«Berkshire-ն այժմ մեծ սեփականություն է վայելում հսկայական և բազմազան բիզնեսների անզուգական հավաքածուի մեջ», - գրել է Բաֆեթը: Բաֆեթը նշել է, որ 2021 թվականին S&P 128-ում կային 500 ընկերություններ, որոնք վաստակել են ավելի քան 3 միլիարդ դոլարի շահույթ, և Berkshire-ը ամենամեծ բաժնետերն էր այս բիզնեսներից 8-ում՝ American Express-ում:AXP), Bank of America (BAC), Chevron (CLC), Կոկա Կոլա (KO), HP Inc. (HPQ), Moody's (MCO), Occidental Petroleum (OXY), և Paramount Global (ՀԱՄԱՐ).
Ավելացնելով Berkshire-ի ամբողջությամբ պատկանող BNSF և Berkshire Hathaway Energy դուստր ձեռնարկություններին, Բաֆեթը գրել է.
«Ինչ վերաբերում է ապագային, ապա Բերքշիրը միշտ կունենա մի նավակ կանխիկ և ԱՄՆ գանձապետական մուրհակներ, ինչպես նաև բիզնեսների լայն տեսականի», - գրել է Բաֆեթը: «Մենք նաև կխուսափենք այնպիսի վարքագծից, որը կարող է անհարմար պահերին հանգեցնել դրամական միջոցների անհարմար կարիքների, ներառյալ ֆինանսական խուճապը և ապահովագրական աննախադեպ կորուստները: Մեր գործադիր տնօրենը միշտ լինելու է ռիսկերի գլխավոր տնօրենը. խնդիր, որը պատվիրակելն անպատասխանատու է: Բացի այդ, մեր ապագա գործադիր տնօրենները կունենան իրենց զուտ արժեքի զգալի մասը Berkshire-ի բաժնետոմսերում, որոնք գնված են իրենց փողերով: Եվ այո, մեր բաժնետերերը կշարունակեն խնայել և բարգավաճել՝ պահպանելով շահույթը:
«Բերքշիրում վերջնագիծ չի լինի»:
Հետգնումների դեպքում «մաթեմատիկան բարդ չէ»
2022 թվականին Berkshire Hathaway-ը հետ գնեց իր բաց թողնված բաժնետոմսերի 1.2%-ը, ինչը Բաֆեթը բաժնետերերին ասաց, որ «ուղղակիորեն մեծացրեց ձեր հետաքրքրությունը մեր բիզնեսների եզակի հավաքածուի նկատմամբ»:
Բաֆեթը նաև նշել է AmEx-ի և Apple-ի հետգնումների մասին (AAPL) — Berkshire-ի ամենամեծ դիրքն անցյալ տարվա վերջին — ավելացրել է ընկերության սեփականությունը յուրաքանչյուր ընկերությունում:
«Մաթեմատիկան բարդ չէ. Երբ բաժնետոմսերի քանակը նվազում է, ձեր հետաքրքրությունը մեր բազմաթիվ բիզնեսների նկատմամբ մեծանում է», - գրել է Բաֆեթը: «Ամեն փոքր մասն օգնում է, եթե հետգնումներ կատարվեն արժեքի աճող գներով»:
Վերջին ամիսներին, ինչպես երբևէ, բաժնետոմսերի հետգնումը մնում է թեժ քաղաքական խնդիր՝ բաժնետոմսերի հետգնման նոր 1% հարկով: հունվարից ուժի մեջ է մտնում և նախագահ Ջո Բայդենը այս տարվա սկզբին իր ելույթում այս գործունեության համար 4% հարկ է սահմանել:
Գործողություններ և քննադատություններ, որոնց համար Բաֆեթը բարի խոսքեր չուներ։
«Երբ ձեզ դա ասում են բոլորը հետգնումները վնասակար են բաժնետերերի համար or երկրին, or հատկապես ձեռնտու է գործադիր տնօրեններին, դուք լսում եք կա՛մ տնտեսապես անգրագետի, կա՛մ արծաթալեզու դեմագոգի (հերոսներ, որոնք Նշում փոխադարձ բացառիկ)»,- գրել է Բաֆեթը:
Դիվիդենտներ և Բերքշիրի «գաղտնի սոուս»
Ներդրողները տասնամյակներ շարունակ ուսումնասիրել են Բաֆեթի ստեղծագործությունները՝ փնտրելով ուղիներ՝ ընդօրինակելու նրա ներդրումային գործընթացը և գեներացնելու այնպիսի եկամտաբերություն, որը Berkshire-ի բաժնետերերը վայելել են երեք սերունդ:
Այս տարվա նամակում գրելով Berkshire-ի «գաղտնի սոուսի» մասին՝ Բաֆեթը մատնանշեց մի պարզ փոփոխական՝ ժամանակը:
Վկայակոչելով Berkshire-ի երկարամյա ներդրումները Coca-Cola-ում և American Express-ում՝ Բաֆեթը նշել է, որ երկու ընկերություններում էլ մոտ 30 տարի առաջ ավարտված դիրքերը բերքշիրի շահաբաժիններ են բերել 2022 թվականին՝ ավելի քան 1 միլիարդ դոլար արժողությամբ:
«Այս դիվիդենտային շահույթները, թեև հաճելի են, բայց հեռու դիտարժանից»,- գրել է նա։ «Բայց դրանք իրենց հետ բերում են արժեթղթերի գների կարևոր ձեռքբերումներ: Տարեվերջին մեր Coke-ի ներդրումը գնահատվել է 25 միլիարդ դոլար, մինչդեռ Amex-ը գրանցվել է 22 միլիարդ դոլար: Այժմ յուրաքանչյուր հոլդինգը կազմում է Berkshire-ի զուտ արժեքի մոտավորապես 5%-ը, ինչը նման է վաղուց կշռմանը»:
Berkshire-ի նախնական մասնաբաժինը երկու ընկերություններում էլ ընկերությանն արժեցել է 1.3 միլիարդ դոլար:
«Դաս ներդրողների համար. մոլախոտերը մեծապես չորանում են, երբ ծաղիկները ծաղկում են», - գրել է Բաֆեթը: «Ժամանակի ընթացքում միայն մի քանի հաղթողներ են պահանջվում հրաշքներ գործելու համար: Եվ, այո, դա օգնում է շուտ սկսել և ապրել մինչև 90-ականները»:
«Համարձակ երևակայական հաշվառումը»՝ որպես «կապիտալիզմի ամոթանքներից մեկը»
Ուոլ Սթրիթի վերլուծաբանների և բիզնես ԶԼՄ-ների համար եռամսյակային եկամուտները ցանկացած ընկերությանը հետևելու ամենաօրացուցային ցուցանիշն են:
Բայց տարեկան չորս անգամ կատարվող այս հայացքները բիզնեսի նկատմամբ, և այն ակնթարթային դատողությունները, որոնք հաճախ կարող են անել ներդրողները, չեն առաջարկում այնպիսի երկարաժամկետ հեռանկար, որը Բաֆեթը տեսնում է հաջող ներդրումների շրջանակը ձևավորելու համար:
Եվ ավելին, ներկայիս կենտրոնացումը այն բանի վրա, թե արդյոք ընկերության արդյունքները գերազանցում են սպասելիքները, թե ոչ, վերածվում են խաղի, որը հենց դա է` խաղի:
2022 թվականին Berkshire Hathaway-ը հայտնել է 30.8 միլիարդ դոլարի գործառնական շահույթ: Նրա GAAP շահույթը, որը պետք է հաշվի առնի իր բաժնետոմսերի պորտֆելի արժեքի տատանումները, ցույց տվեցին, որ Berkshire-ը կորցրել է 22.8 միլիարդ դոլար անցյալ տարի:
Բաֆեթը GAAP-ի այս կորուստներն անվանեց «100% ապակողմնորոշիչ»՝ նշելով, որ ապագա տարիներին նա ակնկալում է, որ արդյունքները դրական կլինեն, թեև ուղերձը մնում է նույնը. »
Նույնիսկ «գործառնական շահույթը» Բաֆեթը նախընտրում է դիտարկել, այնուամենայնիվ, չի կարող ներդրողներին առաջարկել ընկերության արդյունքների վերաբերյալ մաքուր պատկերացում, որը ներդրողները պետք է իրենց համար ներկայացնեն:
«Վերջապես, կարևոր նախազգուշացում գործում շահույթի ցուցանիշը, որը մենք օգտվում ենք, հեշտությամբ կարող է շահարկվել մենեջերների կողմից, ովքեր ցանկանում են դա անել», - գրել է Բաֆեթը: «Գլխավոր գործադիր տնօրենների, տնօրենների և նրանց խորհրդականների կողմից նման կեղծումը հաճախ համարվում է բարդ: Լրագրողներն ու վերլուծաբանները նույնպես ընդունում են դրա գոյությունը: «Սպասելիքները» հաղթելը ազդարարվում է որպես կառավարչական հաղթանակ:
«Այդ գործունեությունը զզվելի է։ Թվերը շահարկելու համար տաղանդ չի պահանջվում. միայն խաբելու խոր ցանկություն է պահանջվում: «Համարձակ երևակայական հաշվառումը», ինչպես մի անգամ ինձ նկարագրեց իր խաբեությունը գլխավոր տնօրենը, դարձել է կապիտալիզմի ամոթանքներից մեկը»:
Հարկերը, դեֆիցիտը և «հետևանքները»
Այս տարվա բաժնետերերին ուղղված ամենամյա նամակում Բաֆեթը կարևորել է Berkshire-ի կողմից ԱՄՆ կառավարությանը տարիների ընթացքում վճարած հարկերը և այն հարկերը, որոնք Բերքշիրը ակնկալում է վճարել ապագայում:
2012-2021 թվականներին Բաֆեթն ասել է, որ Բերքշիրը վճարել է մոտ 32 միլիարդ դոլարի հարկեր, ինչը, ըստ նրա, կազմում է գանձապետարանի կողմից այդ ժամանակահատվածում կատարված բոլոր հարկային վճարումների գրեթե 0.1%-ը:
«Բերքշիրում մենք հույս ունենք և ակնկալում ենք, որ հաջորդ տասնամյակում շատ ավելի շատ հարկեր կվճարենք», - գրել է Բաֆեթը: «Մենք ոչ պակաս պարտք ենք երկրին. Ամերիկայի դինամիզմը հսկայական ներդրում է ունեցել Բերքշիրի ձեռք բերած ցանկացած հաջողության մեջ, այն ներդրումը, որը Բերքշիրը միշտ կարիք կունենա»:
Բաֆեթը նաև նշել է, որ այդ ժամանակահատվածում ԱՄՆ կառավարությունը ստացել է մոտ 32 տրիլիոն դոլար հարկային մուտքեր, մինչդեռ ծախսել է մոտ 44 տրիլիոն դոլար:
Եվ չնայած Բաֆեթը գրել է, որ ինքը և Մյունգերը «անտեղյակ են» երկրի հարկաբյուջետային անհավասարակշռության վերաբերյալ, Բաֆեթը նախազգուշացրել է.
Մունգերի իմաստությունը
Չնայած նրանք ավելի քան 40 տարի եղել են բիզնես գործընկերներ, Բաֆեթը շարունակում է մնալ Չարլի Մանգերի սրամտությունների երկրպագուն, ինչպես մեզանից շատերը:
Այս տարվա ամենամյա նամակում Բաֆեթն օգտագործել է ամբողջական էջ՝ վերջին փոդքաստից դուրս բերելու Munger-ի մեկ տողերը.
«Ես միայն ուզում եմ իմանալ, թե որտեղ եմ մեռնելու, այնպես որ ես երբեք այնտեղ չեմ գնա: Եվ հարակից միտք․ վաղ գրեք ձեր ուզած մահախոսականը, իսկ հետո ձեզ համապատասխան պահեք»։
«Մահացած մարդկանցից շատ բան կարող ես սովորել։ Կարդացեք հանգուցյալի մասին, որը դուք հիանում և ատում եք»:
«Ներդրումներ կատարելիս 100%-ով վստահ բան չկա»:
Միշտ վաճառվում է
Ինչպես միշտ, Բաֆեթը վերցրեց այս տարվա նամակի վերջին բաժինը, որպեսզի բաժնետերերին հրավիրի Օմահա, Նեբրասկա, բաժնետերերի տարեկան ժողովին, և անամոթաբար միացնի Berkshire-ի որոշ պորտֆելի ընկերություններ, որոնք հանգստյան օրերը ծախսում են ապրանքների վաճառքով զբաղվող բաժնետերերին, ովքեր ցանկանում են իրենց գումարները ծախսել այնտեղ: նրանք ներդրել են այն:
«Ես և Չարլին անամոթ ենք»,- գրել է Բաֆեթը։ «Անցյալ տարի, երեք տարվա մեջ մեր առաջին բաժնետերերի հավաքի ժամանակ, մենք ողջունեցինք ձեզ մեր սովորական առևտրային եռուզեռով»:
Անցյալ տարի Berkshire տարեկան ժողովում See's Candies-ի տաղավարում իրականացվել է մոտ 7,000 գործարք, ինչը լավ է րոպեում 10 վաճառքի տեմպերով:
Բաֆեթը գրել է, որ See's-ը «վաճառում է ապրանքներ, որոնք նյութապես չեն փոփոխվել 101 տարվա ընթացքում: Այն, ինչ աշխատում էր See's-ի համար Հենրի Ֆորդի մոդել T-ի օրոք, այժմ աշխատում է»։
Մայիսի 5-6-ը Բաֆեթը ևս մեկ անգամ կողջունի բաժնետերերին։
Կարդացեք Yahoo ֆինանսների վերջին ֆինանսական և բիզնես լուրերը
Ներբեռնեք Yahoo Finance հավելվածը Apple or Android
Հետեւեք Yahoo Finance- ին Twitter, facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, եւ YouTube
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-berkshire-hathaway-will-be-no-finish-line-144737030.html