Արջուկային շուկաներում բաժնետոմսերը սովորաբար ուղիղ գծով չեն ընկնում:
Վերջին 50 տարիների ընթացքում, նույնիսկ ժամանակակից դարաշրջանի վատթարագույն ֆինանսական ճգնաժամերի ժամանակ, տեղի են ունեցել կարճատև հանրահավաքներ. 6.5 անգամ միջին հաշվով մեկ արջի շուկայում:
Զարմանալի չէ, որ այս տարի եղել է ոչ տարբեր. Բայց բոլորը ճանապարհինMorgan Stanley-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն և ԱՄՆ բաժնետոմսերի ստրատեգ Մայք Ուիլսոնը հայտնել է. զգուշացրել ներդրողները չընկնեն այս «արջուկային շուկայի թակարդների մեջ»։
Եվ նույնիսկ այս տարի S&P 20-ի ավելի քան 500% անկումից հետո, Ուիլսոնը, ով արժանացավ աշխարհին: բաժնետոմսերի լավագույն ստրատեգ ամենաուշը Ինստիտուցիոնալ ներդրող հարցում. կարծում է, որ բաժնետոմսերն էլ ավելի կնվազեն: Ներդրողները չափազանց կենտրոնացած են եղել Դաշնային պահուստային համակարգի տոկոսադրույքների բարձրացման և գնաճի վրա, պնդում է նա, երբ իրական խնդիրը տնտեսական աճի և կորպորատիվ եկամուտների թուլացումն է:
«Շահույթի անկումն ինքնին կարող է նման լինել 2008/2009 թվականներին տեղի ունեցածին», - գրել է Ուիլսոնը երկուշաբթի հետազոտական գրառման մեջ: «Մեր խորհուրդը՝ մի ենթադրեք, որ շուկան նման արդյունքի է գնահատում, քանի դեռ դա իրականում տեղի չի ունեցել»:
Ուիլսոնը կարծում է, որ S&P 500-ը 3,000 թվականի առաջին եռամսյակում կնվազի մինչև 3,300-ից մինչև 2023՝ այսօրվա մոտավորապես 3,800-ից: Եվ մինչև հաջորդ տարվա վերջ նա ակնկալում է, որ ինդեքսը կվերականգնվի մինչև ընդամենը 3,900 կամ նույնիսկ 3,500 «արջի դեպքում»:
Բայց չնայած Ուոլ Սթրիթի վերջին տնտեսական կործանման կանխատեսումներին ռեցեսիայի մասին, որը «կրկնապատկել նորմալ երկարություն» կամ նույնիսկ «մեկ այլ տարբերակ Մեծ դեպրեսիայի դեպքում», - ասաց Վիլսոնը, որ տնտեսությունը, հավանաբար, կդիմանա տոկոսադրույքների աճին և բարձր գնաճին, կամ առնվազն կխուսափի «հաշվեկշռային անկումից» և «համակարգային ֆինանսական ռիսկից»:
Մյուս կողմից, ներդրողների համար ստրատեգն առաջարկեց սառեցնող նախազգուշացում.
Վերադարձ դեպի օգոստոս 2008թ.
Իր երկուշաբթի օրվա գրառման մեջ Վիլսոնն ասաց, որ ներդրողները անում են նույն սխալը, ինչ արեցին 2008թ. օգոստոսին՝ թերագնահատելով կորպորատիվ շահույթի անկման ռիսկը:
«Մենք դա բարձրաձայնում ենք, քանի որ հաճախորդներից հաճախ ենք լսում, որ բոլորը գիտեն, որ հաջորդ տարի շահույթը չափազանց բարձր է, և, հետևաբար, շուկան այն գնահատել է», - գրել է նա՝ նկատի ունենալով շահույթի լավատեսական կանխատեսումները: «Սակայն մենք հիշում ենք, որ նման բաներ ենք լսել 2008 թվականի օգոստոսին, երբ մեր եկամուտների մոդելի և փողոցային համաձայնության միջև տարածումը նույնքան լայն էր»:
Ինչ-որ ֆոնի վրա, 2008 թվականի օգոստոսի կեսերին ԱՄՆ-ի տնտեսությունն արդեն անկման մեջ էր, և S&P 500-ը տարեկան կտրվածքով իջավ 20%-ով՝ հասնելով մոտ 1,300-ի: Շատ ներդրողներ սկսեցին կարծել, որ արջի շուկայի վատթարագույնն ավարտվել է, բայց հետո ներքևն ընկավ, քանի որ կորպորատիվ շահույթը ընկավ:
Հաջորդ տարվա մարտին կապույտ-չիպերի ինդեքսը նստած էր ընդամենը 683-ի վրա: Վիլսոնն իր գրառման մեջ ստեղծեց աղյուսակ, որը համեմատում էր որոշ հիմնական ֆոնդային շուկայի վիճակագրությունը 2008 թվականի օգոստոսից մինչև այսօր:
Դրանում նա մատնանշեց այն փաստը, որ S&P 500-ը, ներկայումս, դեռ առատորեն գնահատվում է ներդրողների կողմից: 2008 թվականի օգոստոսին այն վաճառվում էր մոտավորապես 13 անգամ ավելի շահույթով, սակայն այսօր այն հասել է 16.8 անգամ:
Այն ժամանակ Դաշնային պահուստային համակարգը նույնպես արդեն նվազեցրել էր տոկոսադրույքները 3.25%-ով՝ փորձելով փրկել ԱՄՆ-ի տնտեսությունը այն բանից, որը հետագայում հայտնի կդառնա որպես Մեծ ֆինանսական ճգնաժամ:
Այսօր այն նախատեսում է շարունակել տոկոսադրույքների բարձրացումը և դրանք բարձր պահել գնաճի դեմ պայքարելու համար: Ուիլսոնն ասաց, որ այս անգամ «Fed-ի ձեռքերը կարող են ավելի կապված լինել» բարձր գնաճի պատճառով, ինչը նշանակում է, որ այն ավելի քիչ կարող է փրկել բաժնետոմսերը տոկոսադրույքների կրճատման միջոցով, եթե անկում տեղի ունենա:
Տարեկան գնաճը, սպառողական գների ինդեքսով չափված, 5.3 թվականի օգոստոսին կազմել է 2008%՝ այսօրվա 7.1%-ի դիմաց։
Ուիլսոնը չի հավատում, որ բաժնետոմսերը նույնքան մեծ անկում կունենան, որքան 2008-ին, քանի որ բնակարանային շուկան և բանկային համակարգը ավելի լավ տեղում են, բայց նա դեռ ակնկալում է, որ S&P 500-ը այս անկման համար կնվազի մինչև նոր ցածր մակարդակ:
Եվ եթե նույնիսկ խուսափենք ռեցեսիայից, դա կարող է լավ բան չլինել ներդրողների համար:
«Թեև որոշ ներդրողներ կարող են մխիթարվել այդ փաստով որպես ազդանշան, որ մենք կարող ենք խուսափել հաջորդ տարի տնտեսական անկումից, այսինքն՝ «փափուկ վայրէջքից», մենք զգուշացնենք այդ արդյունքից բաժնետոմսերի ներդրողների համար, քանի որ, մեր կարծիքով, դա պարզապես նշանակում է, որ թեթևացում չկա: Դա գալիս է Fed-ից, նույնիսկ երբ եկամուտների կանխատեսումները կրճատվում են», - գրել է Ուիլսոնը:
2022 թվականի ընթացքում շատ բաժնետիրական ներդրողներ հուսով էին, որ գնաճը կնվազի, ինչը թույլ կտա Fed-ին դադարեցնել իր տոկոսադրույքների բարձրացումը կամ նույնիսկ ուղղել տոկոսադրույքների կրճատմանը: Սակայն Ուիլսոնը պնդում է, որ եկամուտները կտուժեն գնաճի թուլացման հետ կապված, քանի որ ամերիկյան կորպորացիաները կարողացան մեծացնել իրենց շահույթը` բարձրացնելով գները և լրացուցիչ ծախսերը փոխանցելով սպառողներին:
«Դրույքաչափերը և գնաճը կարող են գագաթնակետին հասնել, բայց մենք տեսնում ենք, որ որպես շահութաբերության նախազգուշական նշան, մի իրականություն, որը մենք կարծում ենք, դեռ թերագնահատված է, բայց այլևս չի կարելի անտեսել», - գրել է նա երկուշաբթի օրը՝ հավելելով, որ «շահույթի հեռանկարը վատթարացել է»։ վերջին ամիսներին։
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Ավելին Fortune-ից.
Մարդիկ, ովքեր բաց են թողել իրենց COVID պատվաստանյութը, բախվում են ճանապարհատրանսպորտային պատահարների բարձր ռիսկին
Իլոն Մասկն ասում է, որ Դեյվ Չապելի երկրպագուների կողմից սուլվելը «առաջինն էր ինձ համար իրական կյանքում», ինչը ենթադրում է, որ ինքը տեղյակ է հակազդեցության մասին:
Gen Z-ը և երիտասարդ միլենիալները գտել են շքեղ ձեռքի պայուսակներ և ժամացույցներ գնելու նոր միջոց՝ ապրելով մայրիկի և հայրիկի հետ
Մեգան Մարքլի իրական մեղքը, որը բրիտանական հանրությունը չի կարող ներել, իսկ ամերիկացիները չեն կարող հասկանալ
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html