Մեծ Բրիտանիայի տնտեսությունը անկում է ապրում. Ինչու է այն գնալով ավելի վատթարանալու:

Շուկայական անսպասելի արձագանքը նոր վարչապետ Լիզ Թրասսին և Անգլիայի բանկի կառավարիչ Էնդրյու Բեյլիին թողել է մի քանի լավ տարբերակներով:

Արտակարգ դրույքաչափերի բարձրացումները, կառավարության դեմ ապստամբությունները և նույնիսկ Արժույթի միջազգային հիմնադրամի միջամտությունը համարվում են ճգնաժամից դուրս գալու հնարավոր ուղիներ: 

Հասկանալու համար, թե ինչպես է աշխարհի վեցերորդ ամենամեծ տնտեսությունը հայտնվել նման սարսափելի իրավիճակում, արժե նայել նրա անցած դժվարությունների ժամանակաշրջանին:

Ինչպես փաստում է ֆունտի հզորությունը, Մեծ Բրիտանիայի կարողությունը անկում է ապրել և սկսվում է արդեն 15 տարի: 2007 թվականի վերջին մեկ ֆունտ գնել է ավելի քան 2 դոլար: Ռազմավարներն այժմ կանխատեսում են, որ այն շուտով կնվազի հավասարաչափից:

Նրա անկումը սկսվեց ֆինանսական ճգնաժամից, որը հատկապես ծանր հարված հասցրեց Բրիտանիային և նրա մեծածավալ բանկային հատվածին: Գրեթե մեկ գիշերվա ընթացքում երկիրը արտադրողականության աճի ամենաուժեղ տեմպերից մեկից (ընդհանուր տնտեսական էքսպանսիայի հիմնական շարժիչ ուժը) դարձավ զարգացած երկրների մեջ ամենաթույլներից մեկը: 26 թվականին ֆունտը նվազել է 2008%-ով՝ հասնելով մոտ 1.50 դոլարի։

Հետագայում Բրիտանիան փորձարկեց «ընդլայնողական խնայողության» դոկտրինը կամ այն ​​գաղափարը, որ պետական ​​ծախսերի կրճատումը տնտեսական անկման խորքերում, ի վերջո, կխթանի աճը՝ բարձրացնելով վստահությունը: Դա չստացվեց, և Բրիտանիայի վերականգնումը ճգնաժամից ավելի դանդաղ էր, քան շատերը:

2016 թվականին արժույթը նվազել է ևս 16%-ով՝ հասնելով 1.23 դոլարի՝ այն բանից հետո, երբ Մեծ Բրիտանիան քվեարկեց Եվրամիության ազատ առևտրի գոտուց դուրս գալու օգտին: Ներդրումային ծախսերը տարիներ շարունակ թուլանում էին, քանի որ ընկերությունները հաղթահարում էին անորոշությունը, թե որքան մեծ կլինեն նոր խոչընդոտները իրենց ամենամեծ առևտրային գործընկերոջ հետ:

Դա նաև հանգեցրեց կառավարությունների արագ շրջադարձի, թեև բոլորը ղեկավարվում էին իշխող Պահպանողական կուսակցության կողմից: Այն ժամանակվա վարչապետ Դեյվիդ Քեմերոնը Brexit-ի քվեարկությունից հետո հանձնեց նոր առաջնորդ Թերեզա Մեյին։

Նրան փոխարինեց Բորիս Ջոնսոնը 2019-ին, ով հրավիրեց արտահերթ ընտրություններ և ավելի մեծ մեծամասնություն ստացավ Brexit-ի ավարտին հասնելու պարզ քարոզարշավի արդյունքում: Brexit-ի Ջոնսոնի տարբերակը խոստանում էր շեղվել եվրոպական կանոնակարգերից, ինչը նշանակում էր առևտրի խոչընդոտների մեծ աճ:

Այնուհետև հարվածեց համաճարակը, որը նորից խեղդեց տնտեսությունը: 2017-ից 2021 թվականների ընթացքում ֆունտը բարձրացել է մինչև 1.42 դոլար և մինչև 1.15 դոլար:

Երբ Ջոնսոնը հեռացվեց վարչապետի պաշտոնից այս տարի մի շարք անհաջողություններից հետո, ներառյալ գործընկերների հետ խմիչքներ խմելը իր գրասենյակում, երբ երկիրը գտնվում էր արգելափակման մեջ, նրա իրավահաջորդ Լիզ Թրասը և գանձապետարանի կանցլեր Կվասի Կվարթենգը որոշեցին, որ տնտեսական լճացման տարիներ պետք էր ավարտվել.

«Մենք ընդամենը 10-15 տարի սարսափելի աճ ունեինք», - ասում է տնտեսագետ Դունկան Ուելդոնը, որը երկու հարյուր տարվա խառնաշփոթի միջով գրքի հեղինակն է: Բրիտանական տնտեսության զարմանալի պատմությունը: «Նրանք լավ փաստարկ ունեին, որ մենք պետք է փոխենք մարտավարությունը, այլ ոչ թե շարունակենք անել նույն բաները և ստանալ նույն արդյունքները»:

Պաշտոնը ստանձնելուց մի քանի շաբաթվա ընթացքում Կվարթենգը հայտարարեց 1972 թվականից ի վեր հարկերի ամենախոշոր կրճատումները որպես երկրի հարստությունները վերականգնելու ճանապարհ։ Տեսությունն այն է, որ բարեփոխումների ալիքը կբացի արտադրողական կարողություններ և ավելի արագ կբարձրացնի արտադրանքը:

Անկախ նրանից, շուկաները վախեցան, քանի որ կրճատումները ավելի մեծ էին, քան առևտրականները ակնկալում էին մի շարք արտահոսքերից, և պարզ չէ, որ մինչ այժմ հայտարարված միջոցառումները շատ բան կանեն տնտեսության առաջարկի կողմը բարձրացնելու համար:

Թրասը կարող է փորձել հետևել նախկին վարչապետ Մարգարեթ Թետչերի և ԱՄՆ նախկին նախագահ Ռոնալդ Ռեյգանի գաղափարական հետքերով, սակայն կառավարության կողմից հարկերի նվազեցումը տնտեսական աճի վրա ազդելու տարբեր ցուցանիշներ ունի:

«Եթե նայեք զարգացած երկրներին, ապա իրականում լավ հարաբերակցություն չկա մեկ շնչին ընկնող արտադրանքի և պետության չափի միջև», - ասում է Անգլիայի բանկի նախկին պաշտոնյա Թոնի Յեյթսը: «Ամերիկան ​​չափազանց հարուստ է և ունի բավականին փոքր պետություն: Բայց դա չի նշանակում, որ դա այն է, ինչ մենք պետք է անենք»:

Երկրորդ խնդիրն այն է, որ եթե անգամ հարկերի կրճատումն արդյունավետ լինի առաջարկի ավելացման համար, ազդեցությունը ժամանակ է պահանջում, և դրանց անմիջական ազդեցությունը պահանջարկի ավելացումն է: Հարկերի կրճատումները նաև տեղի են ունեցել այս ձմռանը տնային տնտեսությունների և ձեռնարկությունների համար էներգիայի ծախսերը սահմանափակելու Truss-ի ծրագրի հետևանքով, ինչը ավելի շատ հարկաբյուջետային խթան է:

Եվ ահա հարցի էությունը: Անգլիայի բանկը հուսահատորեն փորձում է բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ վերջին 40 տարվա ընթացքում ամենաարագ գնաճը վերահսկելու համար: Դա նշանակում է, որ կառավարությունն ու կենտրոնական բանկը տնտեսությունը քաշում են տարբեր ուղղություններով, և դա երբեք լավ չի ավարտվում։ Շուկաներն այժմ ակնկալում են, որ Կենտրոնական բանկը ստիպված կլինի ավելի բարձր տոկոսադրույքներ տեղափոխել, քան նախքան միջոցառումների հայտարարումը:

Առևտրականները պատասխանեցին ֆունտի և Մեծ Բրիտանիայի պետական ​​պարտատոմսերի զանգվածային վաճառքով: Երկուշաբթի օրը արժույթը իջավ մինչև 1.03 դոլարի ռեկորդային ցածր մակարդակ, նախքան հաստատվեց մոտ 1.08 դոլար: Օգոստոսի վերջին մեկ ֆունտ գնվել է 1.17 դոլար։ 10-ամյա ոսկեզօծության եկամտաբերությունն աճել է կես կետով, իսկ հնգամյա ոսկեզօծման եկամտաբերությունը նույնիսկ ավելի բարձր է եղել, քան 10-ամյա:

Սա այժմ փոխել է ակնկալիքները, թե ինչպես կարող է լինել ճգնաժամը:

Դա ստիպեց թրեյդերներին գներ բարձրացնել արտակարգ դրույքաչափերը մինչև հաջորդ նախատեսված հանդիպումը: Եթե ​​դա տեղի ունենար, դա առաջինն էր այն բանից հետո, երբ Կենտրոնական բանկը անկախացավ 1997 թվականին:

Deutsche Bank-ի ստրատեգ Ջորջ Սարավելոսն ասում է, որ թրեյդերներն ակնկալում են, որ BoE-ը կբարձրացնի իր չափանիշը գրեթե 2 տոկոսային կետով մինչև նոյեմբերի 3-ին նախատեսված տոկոսադրույքների սահմանման հանդիպումը, տերմինալային դրույքաչափով 6%: Ընթացիկ փոխարժեքը, որը հասել է օգոստոսին կես կետով բարձրացումից հետո, կազմում է 2.25%:

«Եթե դա չիրականացվի, այն վտանգում է արժույթի հետագա թուլացումը, հետագա ներմուծվող գնաճը և հետագա խստացումը՝ արատավոր շրջան»,- գրել է Սարավելոսը գրառման մեջ: Բայց BoE-ի կտրուկ աճերը դժվար թե տեղի ունենան, քանի որ «դա տնտեսությունը կդնի շատ խորը անկման»:

Ինտենսիվ իրարանցման ժամանակաշրջանում BoE-ն և գանձապետարանը ստիպված եղան արձագանքել ճնշմանը՝ ազատելով համակարգված հայտարարություններ Երկուշաբթի օրը. Կենտրոնական բանկն ասաց, որ չի վարանի փոխել տոկոսադրույքները՝ ըստ անհրաժեշտության: Գանձապետարանը նոյեմբեր ամսին բարեփոխումների ավելի մեծ փաթեթ հայտարարելու ծրագրեր է ներկայացրել և ասել, որ դրանք վերլուծվելու և ծախսվելու են անկախ գործակալությունների կողմից:

Սակայն նրանց վստահելիությանը հասցված վնասը հասցվել է, և Truss-ը և BoE-ի Բեյլին այժմ քիչ լավ տարբերակներ ունեն: Քաղաքական առումով Թրասը չի կարող իրեն թույլ տալ հետ կանգնել իր ծրագրերից, սակայն հետագա ցանկացած համարձակ քայլ կարող է բախվել սեփական կուսակցության հակազդեցությանը՝ առաջին փուլի ոչ ժողովրդականությունից հետո:

BoE-ն, որը հաջորդ ամիս կհրապարակի նոր կանխատեսումներ, վտանգում է, որ կորցրել է վերահսկողությունը, եթե այն բարձրացնի տոկոսադրույքները մինչև նախատեսված ամսաթիվը: Եվ անկախ նրանից, թե որքան մեծ է աճը, դա, հավանաբար, կթողնի շուկաները ավելի շատ ցանկանալ:

Միջաժողովների կրճատումը «ավելի շատ վնաս կբերի, քան օգուտ», - ասում է Յեյթսը, ով 20 տարի աշխատել է Կենտրոնական բանկում:

Ըստ Ուելդոնի, արժութային միջամտություններն այն գծերով, ինչ արեց Ճապոնիան՝ իենի թուլությունը զսպելու համար, նույնպես բացառվում են: Մեծ Բրիտանիան ոչ միայն բավարար պաշարներ չունի նման ջանքերով հեռուն գնալու համար, այլև 1992 թվականին Եվրոպական փոխարժեքի մեխանիզմից դուրս մղվելու փորձը, վերջին անգամ, երբ կառավարությունը փորձել է ֆունտը բարձրացնել գնումներով, սպիներ է թողել: ասաց.

Շաբաթներով սպասելով մինչև Կենտրոնական բանկի հաջորդ որոշումը, ոսկեզօծներն ու ֆունտը նման են փոշու տակառի, որը սպասում է կայծի:

Բիլ Քլինթոնի օրոք ֆինանսների նախարար Լոուրենս Սամերսը երեքշաբթի օրը մի շարք թվիթերում կանխատեսել է մռայլ ապագա:

Նա ասել է, որ ֆունտը կնվազի և՛ դոլարի, և՛ եվրոյի համարժեքից ցածր, մինչդեռ Միացյալ Թագավորության կարճաժամկետ տոկոսադրույքները կեռապատկվեն՝ հասնելով ավելի քան 7%-ի: Բրիտանիայի ճգնաժամը կվնասի Լոնդոնին՝ որպես ֆինանսական կենտրոնի, և Արժույթի միջազգային հիմնադրամը կարող է ներգրավվել՝ կանխելու այլ երկրներ արտահոսքերը, գրել է նա թվիթերում:

Դա կլինի վերջնական ստորացում:

Վերջին անգամ Միացյալ Թագավորությունը ԱՄՀ-ից օգնության վարկի կարիք ուներ 1976թ.-ին: Դժվար է պատկերացնել, որ իրավիճակը նորից այդքան վատանա: Նման իրադարձությունը գրեթե անխուսափելի կդարձնի ընդդիմադիր Լեյբորիստական ​​կուսակցության հաղթանակը հաջորդ երկու տարվա ընտրություններում։

Թրուսի կուսակիցները կարող են ապստամբել, եթե շուկաները շարունակեն մերժել նրա օրակարգը: Խորհրդարանի անդամները կարող են նաև գործի դրդվել՝ վախենալով, որ տոկոսադրույքների արագ աճը անհասանելի կդարձնի հիփոթեքային վճարումները բնակարանատեր ունեցող ազգի համար:

«Մեծ ուշադրություն է դարձվում ստերլինգի անկայուն լինելուն, բայց այն, ինչ տեղի է ունենում տոկոսադրույքների հետ, շատ ավելի կարևոր է», - ասաց Ուելդոնը:

Գրել [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]