Գանձապետական ​​շուկայի մեծ անկման առևտուրը թափ է հավաքում

(Bloomberg) - Պարտատոմսերի շուկան հաջորդ տարի զրոյականացնում է ԱՄՆ-ի անկումը, երբ թրեյդերները գրազ են գալիս, որ տոկոսադրույքների երկարաժամկետ հետագիծը կնվազի, նույնիսկ երբ Դաշնային պահուստը դեռևս զբաղված է իր քաղաքական տոկոսադրույքի բարձրացմամբ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Գանձապետարանի երկարաժամկետ եկամտաբերությունն արդեն ցածր է Fed-ի մեկ գիշերվա հենանիշի միջակայքից՝ ներկայումս 3.75% -ից մինչև 4%, և դեռ կա կենտրոնական բանկի աճի լրացուցիչ տոկոսային կետ գալիք ամիսների համար: Ակտիվություն է ի հայտ եկել նաև օպցիոնների շուկայում, ինչը հուշում է, որ ոմանք հեջավորում են այն ռիսկից, որ քաղաքականության դրույքները կարող են ի վերջո կիսով չափ նվազել իրենց ներկայիս մակարդակից:

Փոխանակ սպասել վերջնական տնտեսական ապացույցների, որ այս տարվա կատաղի դրամական խստացումը կբերի անկումային պայմաններ 2023-ին, ներդրողները գնում են պարտատոմսեր.

«Fed-ի քաղաքականությունը դինամիկ է, և նրանք դեռ ազդանշան են տալիս, որ գնալու են ավելի բարձր», - ասում է AmeriVet Securities-ի ԱՄՆ տոկոսադրույքների առևտրի և ռազմավարության ղեկավար Գրեգորի Ֆարանելոն: «Սակայն շուկան առևտուր է անում այնպես, ինչպես դա ավելի հարմար է, երբ Fed-ը հասնում է վերջնական խաղի»:

Ավելի երկար ժամկետով գանձապետական ​​արժեթղթերի պահանջարկն այս շաբաթ քաշեց 10 և 30 տարեկան արժեթղթերի փոխարժեքը Fed-ի գիշերային միջակայքի ստորին սահմանից ցածր: Քանի որ առջևի դրույքաչափերը համեմատաբար կայուն են, դա տեսել է եկամտաբերության կորի ամենաընդգծված ինվերսիայի ինտենսիվացումը չորս տասնամյակների ընթացքում՝ գալիք պոտենցիալ տնտեսական ցավի լայնորեն դիտված ցուցանիշ:

«Ռեցեսիայի ցուցիչի պատմությունը ուժեղ է, բայց Fed-ի տեսանկյունից դա լուծման մի մասն է», - ասաց Ֆարանելոն:

ԱՄՆ-ի տնտեսությունը, և, մասնավորապես, աշխատաշուկան, մինչ այժմ ցույց է տվել, որ բավականին տոկուն է Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացման դեմ, որոնք ուղղված են բարձր և թվացյալ կայուն գնաճը զսպելուն: Հետևաբար, ներդրողները ուշադիր կհամապատասխանեն աշխատատեղերի ամսական զեկույցին այս առաջիկա ուրբաթ՝ ճեղքման նշանների կամ ցուցումների համար, թե արդյոք դա կարող է ճանապարհ հարթել Fed-ի համար՝ իր քաղաքականության կուրսը շտկելու համար:

Պատմությունը շարունակվում է

Նրանք ուշադիր կուսումնասիրեն Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելի և նրա գործընկերների խոսքերը, ովքեր հաջորդ շաբաթ հրապարակայնորեն կխոսեն վերջին անգամ՝ մինչև դեկտեմբերի 13-14-ը Fed-ի քաղաքականության ժողովին ընդառաջ գնալ սովորական անջատման շրջանին: Թեև նրանց վերջին հանդիպման րոպեները ցույց տվեցին, որ նրանք, ամենայն հավանականությամբ, շուտով կդանդաղեցնեն խստացման տեմպերը, պաշտոնյաները հաստատակամորեն կրկնում են քաղաքականության դրույքաչափերի ներկայիս մակարդակից բարձր լինելու անհրաժեշտությունը:

Ցիկլի այս փուլում Fed-ի ծնոտը կարող է ավելի քիչ արդյունավետ լինել, քան տվյալների տոնայնությունը՝ հաշվի առնելով այստեղից քաղաքականության խստացման աստիճանական դանդաղեցման ակնկալիքները, քանի որ այն համոզմունքը, որ գնաճը հասել է գագաթնակետին, և աշխատատեղերի ստեղծումը դանդաղում է:

Պարտատոմսերի շուկայի երկարաժամկետ շուկայի աճի սանդղակը հենց հիմա - և եկամտաբերության կորի ինվերսիայի խորությունը - նշանակում է, որ գանձապետարանների համար կարող է որոշակի տուրբուլենտ լինել, քանի որ թրեյդերները գալիք շաբաթվա ընթացքում նավարկում են բարձր մակարդակի տվյալների մի շարք, այլ ոչ: պարզապես աշխատատեղերի հաշվետվությունը: Ռեցեսիայի հետ կապված խաղադրույքները կարող են օգնել կանխատեսվող կրճատմանը ISM-ի արտադրության չափիչում, մինչդեռ անձնական եկամուտների և ծախսերի հաշվետվությունը ցույց կտա, թե ինչպես են զարգանում իրադարձությունները անձնական սպառման ծախսերի վրա՝ Fed-ի կողմից գնաճի նախընտրելի չափիչը: Նախատեսվում է նաև հրապարակել աշխատատեղերի թվի վերաբերյալ թվերը:

Ընթացիկ սվոփ շուկայական գնագոյացումը ցույց է տալիս, որ սնուցվող ֆոնդերի արդյունավետ տոկոսադրույքը հաջորդ տարվա կեսերին աճում է մինչև մոտ 5%, որին հաջորդում է հետընթաց, որը այն ավելի քան կես տոկոսային կետով է իջեցնում մինչև 2024 թվականի սկիզբը: Բայց ոմանք խաղադրույքներ են կատարում շատ ավելի կտրուկ հակադարձման վրա: , երբ այս շաբաթ առևտուրը կապված է Ապահովված գիշերային ֆինանսավորման տոկոսադրույքի հետ, կենտրոնացած է մինչև 3% կամ նույնիսկ 2% անկման հնարավորության վրա մինչև 2023 թվականի վերջը կամ 2024 թվականի սկզբին:

Ասված է, որ որոշ եռամսյակներում առկա է դիմադրություն Պարտատոմսերի շուկայի ներկայիս կոնսենսուսի նկատմամբ Fed-ի, տնտեսության և, իհարկե, հաջորդ տարի ցածր գնաճի վերջնական վերադարձի նկատմամբ: Այս շաբաթ Goldman Sachs Group Inc.-ն ասաց, որ 10 տարին մինչև 4 թվականը վաճառվելու է 2024%-ից բարձր, քանի որ հաջորդ տարի տոկոսադրույքների կրճատման սպասումները խարխլվում են, քանի որ տնտեսությունը չի մտնում ռեցեսիա և գնաճը մնում է բարձր:

Այնուամենայնիվ, դա հեռու է կենտրոնական տեսարանից: Շուկայական գնագոյացումը հուշում է, որ նույնիսկ եթե Fed-ն ինքը դեռ չի կողմնորոշվում քաղաքականության վրա, շատ ներդրողներ ավելի ու ավելի են շրջում իրենց հայացքները Fed-ի անողոք աճի ռիսկից և դեպի հնարավոր տնտեսական անկումը:

Ինչ դիտել

• Տնտեսական օրացույց.

  • Նոյեմբերի 28. Dallas Fed-ի արտադրական գործունեության ինդեքս

  • Նոյեմբերի 29. Կոնֆերանսի խորհրդի սպառողների վստահությունը. FHFA տների գների ինդեքս

  • Նոյեմբերի 30. ՏԶԾ զբաղվածություն; MBA հիփոթեքային դիմումներ; երրորդ եռամսյակի համախառն ներքին արդյունքը; կանխավճար ապրանքների առևտրային հաշվեկշիռ; մեծածախ և մանրածախ պաշարներ; MNI Չիկագոյի գնումների մենեջերների ինդեքս; սպասվող տան վաճառք; JOLTS աշխատատեղերի բացումներ; Սնված բեժ գիրք

  • Դեկտ. 01. Անձնական եկամուտների և ծախսերի հաշվետվություն, ներառյալ PCE; շաբաթական գործազուրկ պահանջներ; ISM արտադրություն

  • Դեկտ. 02. Ամսական աշխատատեղերի հաշվետվություն

• Fed օրացույց.

  • Նոյեմբերի 28. Նյու Յորքի Fed-ի Ջոն Ուիլյամս; Սենթ Լուիս Ֆեդի Ջեյմս Բուլարդ

  • Նոյեմբերի 30. Աթոռ Ջերոմ Փաուել; Նահանգապետեր Լիզա Կուկը և Միշել Բոումենը

  • Դեկտ. 01. Վերահսկողության գծով փոխնախագահ Մայքլ Բարր; Dallas Fed-ի Lorie Logan; Բոումեն

  • Դեկտեմբերի 02. Չիկագոյի Fed-ի Չարլզ Էվանս

• Աճուրդի օրացույց.

  • Նոյեմբերի 28. 13-շաբաթյա և 26-շաբաթյա հաշիվներ

  • Նոյեմբերի 29. 52-շաբաթյա օրինագծեր

  • Նոյեմբերի 30. 17-շաբաթյա օրինագծեր

  • Դեկտ. 01. 4-շաբաթյա, 8-շաբաթյա հաշիվներ

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP