Ճանապարհորդության/վերաբացման պիեսը դեռ ծաղկում է: Մեկ ֆոնդի կառավարիչը կիսում է իր սիրելի ճամփորդական բաժնետոմսերը

Ճամփորդական բաժնետոմսերը ծանր հարված ստացան 2020 թվականի մարտին համաճարակի սկզբում, բայց դրանք շատ ավելի լավ էին գործում, քանի որ ներդրողները սկսեցին ընդունել վերաբացման թեման՝ ակնկալելով համաճարակի ավարտը: Թեև ԱՄՆ-ում իրերի մեծ մասը կրկին բացվել է համատարած արգելափակումներից հետո, ճանապարհորդական արդյունաբերության վերաբերյալ որոշ հարցականներ մնում են:

Օրինակ, շատ նշաններ մատնանշում են հանգստի ճամփորդությունների սպառված պահանջարկը, սակայն գործնական ճանապարհորդությունները դեռևս օդում կախված են: Այսպիսով, ինչպե՞ս կարող են ներդրողները իմանալ, թե որ ճանապարհորդական բաժնետոմսերն են ավելի լավը, քան մյուսները: Kovitz Investment Group հարստության կառավարման ընկերությունից Բրայան Էնգլերը կիսվել է իր սիրելի զբոսաշրջային բաժնետոմսերից:

Ապրանքների հետ կապված փորձ

Հարցազրույցում Էնգլերը կարծում է, որ մինչև համաճարակը մարդիկ հիմնականում ցանկանում էին փորձառություններ ունենալ ապրանքների վերաբերյալ, հատկապես զարգացած աշխարհում: Նա բացատրեց, որ քանի որ մարդիկ հարստացել են, փորձառության նրանց ցանկությունը դարձել է իրենց բյուջեի բաշխման աճը:

COVID- ը դադարեցրեց դա, բայց նա այժմ տեսնում է հանգստի ճանապարհորդության «անհավանական փակ պահանջարկ»: Նա ավելացրեց, որ իրեն դուր եկած ընկերություններից շատերն առաջարկում են կապիտալի ավելի բարձր եկամտաբերություն, քան ավելի լայն շուկան, և պետք է առևտուր անեն պրեմիում բազմապատիկներով:

«Երբ մենք նայում ենք տարածությանը, մենք տեսնում ենք ճանապարհորդության գրեթե որոշակի վերադարձ մի շարք բիզնեսների համար, որոնք միջինից լավն են և այստեղից շատ գրավիչ եկամուտներ ստանալու պոտենցիալ դեռևս», - կարծում է Էնգլերը:

Էնգլերը, մասնավորապես, Expedia-ն և Booking-ը նկարագրեց որպես «զարմանալի բիզնեսներ»: Նրան դուր են գալիս առցանց տուրիստական ​​գործակալությունները, թեև ընդհանրապես հյուրանոցների նկատմամբ գերագահական չէ: Engler-ը նույնպես աճում է Walt Disney-ի և մի շարք բաժնետոմսերի նկատմամբ, որոնք անուղղակիորեն ենթարկվում են ճանապարհորդությունների:

Las Vegas Sands

Հյուրանոցի հետ կապված բաժնետոմսերից մեկը, որը հատկապես դուր է գալիս Էնգլերին, Las Vegas Sands-ն է, որը նա «շատ բուռն է»: Նա նշել է, որ տարեվերջին կազինո հանգստավայրի օպերատորը կվաճառի Լաս Վեգասի սթրիփի իր համանուն սեփականությունները և կմնա իր Մակաոյի և Սինգապուրի սեփականությունները: 

Las Vegas Sands-ն արդեն պարտավորվել է գործարք կնքել իր Vegas Strip-ի սեփականությունը վաճառելու համար, որից նա ակնկալում է մոտ 6 միլիարդ դոլար եկամուտ բերել: Marina Bay Sands-ն այնքան խորհրդանշական է, որ նրա կերպարը հաճախ է գալիս այն, ինչ գալիս է Սինգապուրի մասին մտածելիս: 

Էնգլերը նկարագրում է Las Vegas Sands-ի Սինգապուրի սեփականությունը որպես «հավանաբար ամենաառաջնակարգ հյուրանոցն աշխարհում: Մինչև COVID-1.7-ը, այն մոտավորապես $XNUMX միլիարդ էր EBITDA-ում, և դա կարող է լինել «երկրի ամենամեծ, ամենաեկամտաբեր գույքը»:

«Նրանք այս ժամանակը ծախսել են COVID-ի ժամանակ, որպեսզի արագ վերաներդրումներ կատարեն տիեզերքում, ներառյալ հանդիպումների սենյակները և կազինոյում», - ասում է Էնգլերը: «Մենք կարծում ենք, որ ժամանակի ընթացքում այդ գույքը և պահանջարկն այնտեղ շատ կգերազանցեն այն, ինչ մենք տեսնում էինք մինչև COVID-ը»։

Նա հավելեց, որ այս պահին բոլորը նյարդայնացած են Մակաոյում գտնվող սեփականությունների համար և մատնանշեց այնտեղ ընթացող մի քանի խնդիր: Էնգլերը նշել է, որ Չինաստանը խստորեն պայքարում է ջունկետի և VIP մոլախաղերի դեմ, որոնք երբեմն օգտագործվում են փողերը լվանալու և այն երկրից դուրս տեղափոխելու համար։

Այնուամենայնիվ, Las Vegas Sands-ը շատ քիչ է ենթարկվում VIP մոլախաղերի այդ տեսակին Չինաստանում և ավելի շատ կենտրոնացած է պրեմիում զանգվածային տարածության վրա: Էնգլերն ակնկալում է, որ Չինաստանը կվերացնի իր ոչ-COVID քաղաքականությունը և կթարմացնի ընկերության զիջումը հիմնականում նույն ձևաչափով, որը մենք տեսնում էինք մինչև COVID-XNUMX-ը:

«Եթե այս ամենը միացնեք, ես կարող եմ նկարել մի դեպք, որը նայում է ապագայի՝ 2025, 2026 թվականներին, երբ աշխարհը նորից նորմալանա, այս բիզնեսը, հավանաբար, վաստակի հզորություն ունի շատ ավելին, քան նախորդ գագաթնակետերը»:

Էնգլերը տեսնում է «անվտանգության մեծ ներուժ» Լաս Վեգաս Սանդսի համար, քանի որ Լաս Վեգասի Սթրիփ գույքի վաճառքից հետո այն մոտ կլինի զուտ պարտքի չեզոքացմանը, ինչը հազվագյուտ նվաճում է կազինո օպերատորի համար: Ընկերությունն ավելի նոր դիրք է Covitz-ի համար, որն այն գնել է 2021 թվականի երկրորդ կեսին։ 

Ըստ Էնգլերի՝ Սինգապուրի և Լաս Վեգասի Սթրիփ գույքի արժեքները հանելիս Մակաոյում ամեն ինչ ստանում ես անվճար։ Նա կարծում է, որ երբ Չինաստանը վերացնի իր սահմանափակումները, Մակաոյի սեփականությունը կբարձրանա: 

«Այդ տարածքում մարդիկ սիրում են մոլախաղ խաղալ», - ասում է Էնգլերը: «Նրանք կվերադառնան Մակաո, երբ դա տեղի ունենա… Las Vegas Sands-ը պարզապես չի ցանկանում լինել մոլախաղերի վայր: Տարիներ առաջ այն պարզապես մոլախաղերի վայր էր, բայց օգուտ քաղեց այդ ամբողջ զվարճանքի հնարավորությունը ավելացնելուց: Հենց այստեղ է ցանկանում գնալ Մակաոն՝ ավելի ընտանեկան և բարձրակարգ»:

Expedia and Booking Holdings

Կովիցը պատկանում է և՛ Booking, և՛ Expedia-ին, թեև Էնգլերն ասում է, որ նրանց համար թեզերը մի փոքր տարբեր են: Նա նկարագրել է Booking-ը որպես «առաջին OTA-ն աշխարհում»: 

Նա կարծում է, որ Booking-ը «առայժմ լավագույն OTA-ն է, որը երբևէ գոյություն ունի», մասամբ իր մշակույթի պատճառով, որը չափազանց կենտրոնացած է շուկայավարման գերազանցության վրա: Էնգլերին դուր է գալիս ընկերության ղեկավար թիմը և դրա հետ կապված գրեթե ամեն ինչ: Ամրագրումը վաճառվում էր ռեկորդային բարձր մակարդակի մոտ՝ մոտ 103 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալիզացիայով, սակայն դրանից հետո նվազել է:

«Երբ մենք նայում ենք, թե ինչպիսին կարող է լինել նորմալացված գործունեությունը, երբ մենք անցնենք COVID-ի կողքով, ակտիվությունը շատ ավելի բարձր կլինի 2019 թվականի մակարդակից», - ասում է Էնգլերը: «… Այն ունի կոմպոզիցիայի արտաքին տեսքի բոլոր հատկանիշները»:

Նա կարծում է, որ Expedia-ն կլիներ աշխարհի լավագույն ընկերություններից մեկը, եթե Booking-ը չլիներ։ Էնգլերը նշել է, որ Expedia-ն ավելի շատ կենտրոնացած է ԱՄՆ-ի վրա, սակայն Booking-ը շատ եվրոպական ազդեցություն ունի: Նա բացատրեց, որ Բարրի Դիլլերը եկել է Expedia-ում COVID-ից առաջ և փոխարինել է ողջ կառավարչական թիմին: Դիլլերը սկսեց վերացնել «կապիտալ վատնվող ծախսերը»։

«Այժմ մենք դիտարկում ենք այն բիզնեսը, որն ապագայում շատ ավելի լավ գործառնություններ ունի, և թե ինչպես է այն մրցակցում «Booking»-ի հետ և ինչպես է տնտեսագիտությունը հոսելու եկամտի մասին հաշվետվությունում», - բացատրեց Էնգլերը: «Դա ավելի շատ ինքնօգնության շրջադարձային պատմություն է, բայց այն դեռևս ունի ճանապարհորդության բոլոր այն քամիները, որոնք վերադառնում են»:

Walt Disney

Մի բաժնետոմս, որին ընկերությունը ենթարկվում է հավասարման փորձի կողմում, Walt Disney-ն է: Նա ասաց, որ բավականին պարզ է, որ ընկերության զբոսայգիներում պահանջարկն այժմ ավելի բարձր է, քան 2019-ի մակարդակը, չնայած կարողությունը սահմանափակված է ընտրությամբ՝ COVID-ի պատճառով: 

Էնգլերին դուր է գալիս այն ամենը, ինչ Դիսնեյն արել է իր այգիների շուրջ և ավելացրել է, որ այգի այցելողների միջին ծախսերը զգալիորեն աճել են: Այգի այցելությունների մոտ 20%-ը օտարերկրացիներն են, որոնք նույնիսկ դեռ չեն վերադարձել։

«Մենք ամռանը Դիսնեյլենդում էինք, և այն լեփ-լեցուն էր», - ասաց նա: «Կարևոր չէ՝ դիմակներ են, թե դիմակներ չկան։ Հաճախումները լի են։ Նրանց ամենամեծ խնդիրը շատ ոլորտներում, հատկապես հյուրընկալության համար, նրանք պայքարում են աշխատուժ գտնելու համար, որպեսզի ամբողջությամբ վերադառնան, բայց ես կարծում եմ, որ դա ժամանակավոր է»:

Էնգլերը նշել է, որ Դիսնեյն ավելի բարդ է, քանի որ դա պարզապես ճանապարհորդություն չէ: Դա զվարճանքի հսկայական բիզնես է: Այնուամենայնիվ, նա նշեց, որ ընկերությունը եղել է «հարյուր տարվա ակտիվ» և հենց հիմա լրանում է իր հարյուրամյակը: 

«Դա այն բիզնեսներից մեկն է, որում մենք առավել վստահ ենք», - ասում է Էնգլերը: «Դրա առջեւ եւս հարյուր տարի կա։ Դա բովանդակության ուժային կենտրոն է, որն ունի իր բիզնեսի ճանճի բոլոր մասերը միմյանց կապելու եզակի ունակություն»:

Նա կարծում է, որ Դիսնեյը վայելում է վիրտուալ ցիկլը, որը ոչ մի այլ խաղացող չունի առաջարկելու հնարավորություն: Էնգլերը կարծում է, որ Disney-ի ժամանցային թեւը, հավանաբար, ամենաարդյունավետ ժամանցային թեւն է աշխարհում, քանի որ ընկերությունը գերիշխում է տոմսարկղում: Այնուամենայնիվ, նա նաև մատնանշեց, որ ընկերության գծային արտադրանքները, ինչպիսիք են ESPN-ը, ունեն մարտահրավերներ, քանի որ սպառողները կտրում են լարը և անցնում հոսքի: 

Այնուամենայնիվ, Disney+-ը գերիշխում է հոսքային շուկայում, որի բաժանորդների թիվը կտրուկ բարձրանում է և գերազանցում է սպասելիքները: Հոսքային ծառայությունը վաղ հասավ իր սկզբնական թիրախներին: Էնգլերը Disney+-ը համարում է թիվ XNUMX հոսքային ծառայությունը Netflix-ից հետո:

Ածանցյալ ճանապարհորդական բաժնետոմսեր

Էնգլերը նաև քննարկեց իր թեզերը, որոնք նա նկարագրում է որպես «ածանցյալ ճանապարհորդական բաժնետոմսեր», որոնք ներառում են Visa, Mastercard և American Express: Այս ընկերությունների որոշ ամենաեկամտաբեր բիզնեսը գալիս է անդրսահմանային գործունեությունից, որը պահանջում է որոշակի մակարդակի միջազգային ճանապարհորդություն վերադառնալու համար:

Նա նշել է, որ Visa-ն և Mastercard-ը ճնշման տակ են հայտնվել, երբ ներդրողները սկսել են անհանգստանալ վճարումների որոշ նոր մոդելների համար: Անդրսահմանային գործունեությունը երկուսն էլ վարկային քարտերի ընկերությունների ամենաշահութաբեր գործն է, ուստի միջազգային ճանապարհորդությունները պետք է լիովին վերականգնվեն, որպեսզի տեսնեն այդ ակտիվությունը: 

Այնուամենայնիվ, Էնգլերը տեսնում է դրա վերադարձի նշաններ: Նա նկարագրել է, որ Visa-ն ունի «աշխարհի ամենաամուր խրամատներից մեկը»: Էնգլերը չի կարծում, որ «գնիր հիմա վճարիր ավելի ուշ» միտումը սպառնալիք է: Նա մատնանշեց, որ շուկա եկող ֆինտեխ բիզնես մոդելներից շատերը ձիավարում են Visa-ի կամ Mastercard-ի ռելսերի վրա՝ իրենց բիզնեսը մեծացնելու համար, ուստի նրանք նրանց համարում են «ընկեր»:

«Բոլորին դուր է գալիս ատել վարկային քարտերի վճարները և այն, թե որքանով է վարկային համակարգը դուրս գալիս գործարքից», - ասում է Էնգլերը: «… բայց նրանք շուկայի այն մասը չեն, որոնք վերցնում են այս վճարների մեծ մասը»:

Ֆիլիպ Մորիսը

Նա Philip Morris-ին համարում է մեկ այլ ածանցյալ տուրիստական ​​բաժնետոմս՝ այն առավելությունների պատճառով, որոնք նա օգտվում է իր ապրանքների վաճառքից անմաքս խանութներում, որտեղ հաճախում են ճանապարհորդները: Ծխախոտ արտադրողը Կովիցի երկրորդ դիրքն է, և ֆիրման պատկանում է մի քանի տարի: 

Էնգլերը կարծում է, որ սխալ է չտիրանալ Ֆիլիպ Մորիսին: Չնայած դա ծխախոտի բաժնետոմս է, նա ակնկալում է, որ ընկերության հասույթի կեսից ավելին կկազմի իր նվազեցված ռիսկային պորտֆելից մինչև 2025 թվականը: Ընկերությունն առաջարկում է ապրանքներ քաղցկեղի ռիսկի 95% -ից 98% նվազմամբ, և նրա նվազեցված ռիսկի պորտֆելը. ներկայումս աշխարհում ակնհայտ առաջատարն է տիեզերքում:

Միշել Ջոնսը նպաստել է այս հոդվածին: