Մանրածախ առևտուրը սպանելուց հեռու, ինչպես ի սկզբանե ենթադրվում էր, որ Covid-19-ը բարգավաճեց արդյունաբերության համար: Վերականգնումն է, որն ավելի վտանգավոր է թվում:
Համաճարակը եղել է հիանալի ժամանակ մանրածախ վաճառողների համար. Սպառողներն էին լցվել խթանիչ կանխիկով և սովամահ է եղել զվարճանքի այլ տարբերակների համար: Այնուամենայնիվ, այժմ, երբ աճող ալիքը, որը բարձրացրեց բոլոր նավակները, նահանջում է, ընկերությունները, որոնք օգտագործում էին ճգնաժամը իրենց գործունեությունը հիմնովին բարելավելու համար, ավելի հեշտ կլինի հաղթահարել այն, ինչը խոստանում է լինել բարդ երկրորդ եռամսյակ: Դա նշանակում է, որ վերջապես եկել է կրկին պահեստ հավաքողների ժամանակը:
«Մենք նորածինների և լոգանքի ջրի իրավիճակում ենք», - ասում է BMO Capital Markets-ի ավագ վերլուծաբան Սիմեոն Սիգելը, նշելով, որ մանրածախ անունները բավականին անխտիր վաճառվել են: «Մենք պետք է տարբերակենք Covid-ի հաղթողներին և նրանց, ովքեր պարզապես հաղթել են Covid-ի ժամանակ», - ասում է նա: «Մենք փնտրում ենք այն ընկերություններին, որոնց համար Covid-ը ֆանտաստիկ շեղում է տվել, որը թույլ է տվել նրանց նորաձևել և աշխուժացնել իրենց բիզնեսը»:
Դժվար չէ հասկանալ, թե ինչու են ներդրողները թուլացել մանրածախ առևտրի վրա: Գնաճը բարձրացնում է աշխատուժի ծախսերը Միևնույն ժամանակ, երբ բարձր գները սեղմում են հաճախորդների դրամապանակը, և ընկերությունները ամբողջ խորհրդի հետ առնչվում են մատակարարման շղթայի գլխացավերի հետ:
Սա չէր կարող լինել ավելի վատ ժամանակ, քանի որ տարի առաջ համեմատությունները հատկապես դժվար կլինեն երկրորդ եռամսյակում, հաշվի առնելով 2021 թվականի մարտի կեսերին խթանման վերջին փուլի ժամանակը:
Հետևաբար, զարմանալի չէ, որ ներդրողները խուսափել են ոլորտից, և մանրածախ բաժնետոմսերը կարծես թե պատրաստ են մի քանի ամիսների համար: Աշխարհաքաղաքական մտահոգությունները և գնաճը շարունակում են գերակշռել վերնագրերում, միևնույն ժամանակ, երբ փակված պահանջարկը ստիպում է մարդկանց ավելի շատ ծախսել նավարկությունների և կոկտեյլների վրա, քան առևտրի կենտրոններում:
Այնուամենայնիվ, ամեն ինչ վատ նորություն չէ: Մանրածախ առևտրի խոշորագույն խաղացողները, ընդհանուր առմամբ, կանխատեսում էին վառ հեռանկարներ սպառողական ծախսերի առումով վերջին եկամուտների սեզոնի ընթացքում: Ավելի հուսադրող էր այդ մեկնաբանության լայնածավալ բնույթը. From մեծ արկղ խանութներ մասնագիտացված մանրածախ առևտրականներին, եկամտի ամբողջ սպեկտրի ընկերությունները դրական են հնչել:
Զեղչեր նման
Դոլարի գեներալ (նշում՝ DG) և
Walmart (WMT), միջին մակարդակի խաղացողներ
Macy է (Մ) և
թիրախ (TGT) և ավելի պրեմիում անուններ, ներառյալ
Nordstrom (JWN),
Nike (NKE), և
Ուիլյամս-Սոնոմա (WSM) բոլորն էին համեմատաբար լավատես գալիք տարվա մասին:
Օրինակ, Nike-ում անհանգստությունները Չինաստանի բիզնեսի շարունակական դանդաղության և սպառողների ընդհանուր պահանջարկի պատճառով վնաս են հասցրել բաժնետոմսերին, որոնք տարեկան անկում են գրանցել ավելի քան 20%-ով և վաճառվում են 28 անգամից ցածր ապագա շահույթով, ինչը ցածր է իր հինգ տարվա միջինից ավելի: քան 30 անգամ:
Չնայած դրան, միջին հաշվով, վերլուծաբանները կանխատեսում են, որ Nike-ի մեկ բաժնետոմսի շահույթը այս և հաջորդ տարի կհասնի ռեկորդային ցուցանիշների, իսկ վաճառքը 50 թվականին առաջին անգամ կանցնի 2023 միլիարդ դոլարի նշագծից:
Գորդոն Հասքեթի վերլուծաբան Չակ Գրոմն ասում է, որ առաջիկա մի քանի ամիսները դժվար կլինեն մանրածախ առևտրի համար, բայց «եթե մենք դա հաղթահարենք առանց մի տոննա [գնահատման] սեղմման, դա լավ է խոստանում մնացած տարվա համար»:
Կասկածից վեր է, որ նույնիսկ ուժեղ խաղացողները կտեսնեն որոշ անկայուն վաճառքի տվյալներ խթանման տարեդարձի և ամառվա սկզբի շուրջ, մինչդեռ մատակարարման շղթայի խնդիրները մնում են խնդրահարույց: Այնուամենայնիվ, սպառողի շարունակական հզորությունը, աշխատավարձերի աճը և ոլորտի կողմից ավելի վատ, քան վախեցած տոնը կարող են մատնանշել տարվա երկրորդ կիսամյակի ավելի ուժեղ լինելու մասին:
Ասել է թե, որոշ մանրածախ առևտրականներ կպայքարեն, և արժե ընտրող լինել: Թերևս լավագույն ռազմավարություններից մեկն այն ընկերություններին փնտրելն է, որոնք օգտագործել են համաճարակը ի շահ իրենց՝ կատարելով հավակնոտ կառուցվածքային փոփոխություններ իրենց բիզնեսի մեջ: Այն ընկերությունները, որոնք փոխակերպվել են կամ գտնվում են շրջադարձի մեջ, ավելի լավ են հարմարեցված մանրածախ առևտրի նոր լանդշաֆտին: Հաջողությունը կարող է թարգմանվել որպես արդյունաբերության միջինից բարձր եկամուտ:
«Ես սիրում եմ մտածել երեք փոքրիկ խոզուկների առակի մասին», - ասում է Բըրնս ՄաքՔինին, պորտֆելի ավագ մենեջեր:
NFJ Investment Group. «Եթե երրորդ խոզը սովորել և կառուցել է իր տունը աղյուսից, հիմա կա չորրորդ խոզը, որն իր տունն է շինում աղյուսից և էլեկտրոնային առևտուրից»:
| Ընկերություն /Ticker | Վերջին գինը | 2022E EPS | 2022E Նույն խանութի վաճառքի աճ | Շահաբաժնի եկամտաբերություն |
|---|---|---|---|---|
| Dollar General / DG | $245.39 | $11.34 | 1.9% | 0.9% |
| Lowe's / LOW | 205.51 | 13.34 | 1.2 | 1.6 |
| Nordstrom / JWN | 29.12 | 3.02 | 7.8 | 2.6 |
| Թիրախ / TGT | 233.82 | 14.47 | 3.9 | 1.5 |
E = գնահատում օրացուցային տարվա համար
Աղբյուրը `FactSet
Էլեկտրոնային առևտուրն, իհարկե, նորություն չէ: Սակայն ընկերությունների կողմից դրա օգտագործումը փոխվել է: Պարզապես օգտագործելու փոխարեն
Amazon.com-Իրենց կայքերի միջոցով ապրանքներ վաճառելու մոդելի նման, մանրածախ առևտրով զբաղվողներն օգտագործում են իրենց առցանց ներկայությունը իրենց ապրանքանիշը ստեղծելու և բազմալիքային տարբերակներ տրամադրելու համար՝ միաժամանակ ֆիզիկական վայրերը վերածելով ցուցասրահների և բաշխման կենտրոնների:
«Խանութը գալիս է ձեզ մոտ, ճիշտ այնպես, ինչպես դուք կարող եք գալ խանութ», - ասում է Դանա Թելսին, Telsey Advisory Group-ի գործադիր տնօրեն և գլխավոր հետազոտական պատասխանատուն, այն հիմնական տեղաշարժերի մասին, որոնք կատարել են մանրածախ վաճառողները: «Ընկերությունների հաշվեկշիռները ամրապնդվում են, և նրանք ավելին գիտեն իրենց հաճախորդների մասին տվյալների միջոցով. նրանք գրավում են նոր հաճախորդներ և ավելին են ստանում առկա հաճախորդներից: Որոշ ընկերություններ այսօր ավելի առողջ են, քան կլինեին առանց համաճարակի»:
Ոլորտում կան բաժնետոմսեր, որոնք ունեն ուժեղ ինքնօգնության բաղադրիչ, ինչը կարող է նրանց ավելի լավ դիրքի մեջ դնել, քանի որ ալիքը նահանջում է:
Nordstrom-ը բաժնետոմս է, որը Բարոնուհին ունի ընդգծված նախկինում, և դա 2022 թվականի մեր սիրելի բաժնետոմսերից մեկն է: Թեև մինչ օրս բաժնետոմսերն արդեն աճել են ավելի քան 25%-ով, հեռանկարը շատ լավատեսական է: Ընկերության omnichannel հնարավորությունները և հաճախորդների սպասարկումը, որոնք արդեն իսկ լավագույնն են դասում, ապացուցեցին, որ էլ ավելի արժեքավոր են համաճարակի ժամանակ: Հանրախանութի տարածքը կարող է այլևս չթվալ, ինչպես մեկ տասնամյակ առաջ էր, բայց Nordstrom-ը պատրաստ է լավ աշխատել նոր նորմալ պայմաններում:
Չնայած իր ձեռքբերումներին, Nordstrom-ի բաժնետոմսերը, որոնք վաճառվում են մինչև 8.8 անգամ կանխավճարով, դեռևս էժան տեսք ունեն, ինչպես մենք նշել էինք դեռ հունվարին: Այն ունի 2.6% եկամտաբերություն և ունի իր խմբի ամենաբարձր եկամտաբերությունը՝ 40%–ից բարձր։ Վերլուծաբաններն ակնկալում են, որ ընկերության մեկ բաժնետոմսի շահույթն այս ֆինանսական տարում կավելանա ավելի քան կրկնակի՝ մինչև 3.16 դոլար, վաճառքի 5 տոկոս աճի դեպքում՝ մինչև 15.58 միլիարդ դոլար:
Եթե հանրախանութները կրճատվել են, ապա խոշոր խանութները ճիշտ հակառակն են արել: Walmart-ը և Target-ը, հնարավոր է, նախնական խթան են ստացել հիմնական մանրածախ առևտրականներ լինելուց, բայց նրանք շատ ավելին են արել, քան այդ ալիքը վարել: Walmart-ը արագորեն ընդլայնվել է այնպիսի ոլորտներում, ինչպիսիք են առողջապահությունը մինչև ֆինանսավորումը, և այժմ միլիարդներ է գոյացնում նաև գովազդից:
Նմանապես, Target-ը ուժեղանում է, և նրա հաճախորդները հավատարիմ են մնում համաճարակի նորարարություններին, ինչպիսին է շրջագայության պիկապը, քանի որ ընկերությունը շարունակում է նվազեցնել կատարման ծախսերը:
Երկուսն էլ կարող են շարունակել շուկայական մասնաբաժնի ավելացումը, թեև Target-ը, որն ունի 15.5 անգամ ապագա շահույթ, երկուսից ավելի էժան է և ունի կապիտալի ավելի բարձր եկամտաբերություն՝ 50%-ից բարձր, մի քանի տարվա արագ ընդլայնումից հետո:
Վերլուծաբանները կանխատեսում են, որ Target-ի մեկ բաժնետոմսի շահույթը այս ֆինանսական տարում կաճի 7.3%, մինչև $14.55, վաճառքի 3.5% աճով և կկազմի $109.7 մլրդ այս ֆինանսական տարում, փոքր-ինչ գերազանցելով Walmart-ի աճի տեմպերը: Թիրախի 1.5% շահաբաժինների եկամտաբերությունը նույնն է, ինչ Walmart-ը:
Մյուս զեղչատուները նույնպես լավ դիրք ունեն՝ հաշվի առնելով նրանց ուշադրությունը արժեքի վրա այն ժամանակ, երբ սպառողները բախվում են ավելի բարձր ծախսերի: Dollar General-ը վաղուց է Բարոնուհին ընտրեք, որը լավատեսական երանգ տվեց ամբողջ տարվա ընթացքում: Ունի նաև վերափոխվեց ինքն իրեն՝ նախաձեռնություններով սկսած թարմ արտադրանքից մինչև նրա հետ համագործակցությունը
DoorDash- ը և միջազգային ընդլայնում։
Ավելի արժեքի վրա կենտրոնացած սպառողը նույնպես օգնում է
Դոլար ծառ (DLTR), որն ունի արդիականացված տախտակի և ավելի բարձր գներով ապրանքների վերջին հաջող թողարկման հավելյալ առավելությունը:
Երկու բաժնետոմսերն էլ վաճառվում են 20 անգամ անհարկի շահույթով, իսկ Dollar General-ի մեկ բաժնետոմսի շահույթը այս ֆինանսական տարում, չնայած կոշտ համեմատություններին, պատրաստ է աճել 12.6%-ով՝ մինչև 11.45 դոլար, քանի որ վաճառքներն ավելացել են ավելի քան 9%-ով՝ մինչև 37.37 մլրդ դոլար: Վերլուծաբանները փնտրում են, որ Dollar Tree-ի մեկ բաժնետոմսի շահույթը 37%-ով բարձրանա մինչև 7.97 դոլար, վաճառքի արդյունքում, որը կանխատեսվում է, որ կաճի ավելի քան 6%, մինչև 27.93 մլրդ դոլար:
Լոու-ի (ՑԱԾ) բարելավման պատմությունը շարունակել է օգնել մանրածախ վաճառողին փարատել դժվար համեմատությունների վերաբերյալ մտահոգությունները: Մինչդեռ արդյունաբերության առաջատար
Գլխավոր Դեպո (HD)-ն ունի իր սեփական կատալիզատորները, Լոուի կարողությունը խաղալ catch-up պետք է օգնի նրան շարունակել հրապարակել ուժեղ թվեր, նույնիսկ երբ սպառողների աշխարհները կրկին ընդլայնվում են իրենց տներից դուրս:
Թեև երկու ընկերություններն էլ կտեսնեն, որ իրենց նույն խանութի վաճառքը անխուսափելիորեն դանդաղ կլինի համաճարակի ընթացքում գրանցված սպիտակ շոգ մակարդակներից, վերլուծաբաններն ակնկալում են, որ նրանք կխուսափեն բացասական տարածքի մեջ ընկնելուց:
Կոնսենսուսը պահանջում է, որ Լոուի շահույթն այս ֆինանսական տարում ավելանա գրեթե 13%-ով՝ հասնելով $13.47-ի, վաճառքի 2.1% աճի դեպքում՝ մինչև $98.30 մլրդ։ Սա ավելի արագ տեսահոլովակ է հիմնական աճի համար, քան Home Depot-ը, մինչդեռ Լոուի առևտուրն ավելի էժան է՝ 14.9 անգամ առաջվա շահույթով:
Հարկ է նշել, որ վերը նշված բոլոր մանրածախ առևտրականները, բացի Nordstrom-ից, ակնկալվում է, որ այս ֆինանսական տարում մեկ բաժնետոմսի հաշվով ռեկորդային եկամուտներ կգրանցեն՝ չնայած արդյունաբերության հակառակորդներին:
Ընդհանուր առմամբ, մանրածախ առևտրի հեռանկարը կարող է այնքան արևոտ չլինել, որքան անցյալ տարի, բայց մարդիկ շարունակել են ծախսել. Որպեսզի վերադառնանք մեկ այլ առակի, մանրածախ առևտրով զբաղվողները, որոնք հետևել են աշխատասեր մրջյունի օրինակին, ավելի լավ տեսք ունեն հետհամաճարակային դոլարներ գրավելու համար, քան մորեխները, որոնք պարզապես շողացել էին:
«Լավատեսության շատ պատճառներ կան, բայց տեղ կա նաև բաժնետոմսերի ընտրության համար», - ասում է ՄակՔիննին:
Գրել Թերեզա Ռիվասը ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
Աղբյուր՝ https://www.barrons.com/articles/pandemic-retail-stocks-buying-opportunities-51649889618?siteid=yhoof2&yptr=yahoo