Հաջորդ «ցավի առևտուրը» կարող է լինել հորիզոնում, քանի որ ներդրողները կուտակվում են խաղադրույքների մեջ, որոնք կապված են Fed-ի դրամավարկային քաղաքականության հետ:

Քանի որ թրեյդերները պատրաստվում են այս տարի տոկոսադրույքների մի շարք բարձրացումների՝ սկսած մարտ ամսից, շատերը կարող են հայտնվել լեփ-լեցուն խաղադրույքների մեջ, որոնք նախատեսված են դրամավարկային քաղաքականության ակնկալվող քայլերից շահույթ ստանալու համար, եթե շուկայի վրա հիմնված սպասումները հանկարծակի փոխվեն:

Հունվարի համար անսպասելիորեն ուժեղ աշխատատեղերի աճի ուրբաթ օրը ավելի մեծ վստահություն է հաղորդում Fed-ի տոկոսադրույքի աճին հաջորդ ամիս, որը կարող է լինել սովորականից ավելի մեծ՝ 0.50 տոկոսային կետով, մինչդեռ հավանականությունը, որ Կենտրոնական բանկի քաղաքականության նպատակային դրույքը կարող է տարին ավարտել 1.75-ի միջև: % և 2% նույնպես աճել է, ըստ CME FedWatch Tool-ի:

Խնդիրն այն է, որ COVID-19 համաճարակը բաժանել է ԱՄՆ-ի հնարավոր տնտեսական արդյունքների շրջանակը երկու ուղղություններով, որոնք կարող են փոխվել ցանկացած օրվա ընթացքում. Մեկը նպաստում է ավելի բարձր քաղաքականության և շուկայական դրույքաչափերի, քանի որ Fed-ը և այլ կենտրոնական բանկերը փորձում են դիմակայել կայուն գնաճին: . Մյուսը պաշտպանում է ցածր տոկոսադրույքների տեսակետը՝ հիմնվելով այն բանի վրա, որ տնտեսությունները չափազանց փխրուն են զգալի խստացումներին դիմագրավելու համար, և գնաճը հետագայում պետք է դադարի:

Դա թույլ է տալիս ԱՄՆ-ի քաղաքականության ավելի բարձր տոկոսադրույքների համար դիրքավորվածներին պոտենցիալ կորուստների ենթարկել, եթե շուկայի պատմությունը հանկարծակի շրջվի:

«Այս շուկայում կոնսենսուսային տեսակետներն ինձ վախեցնում են», - գրել է Գանգ Հուն՝ TIPS-ի թրեյդեր, նյույորքյան WinShore Capital Partners հեջ-ֆոնդի հետ, գրառման մեջ, որը հրապարակվել է ուրբաթ օրվա աշխատատեղերի հաշվետվությունից հետո: «Փողոցից տարբեր հետազոտական ​​աշխատություններ կարդալով՝ ես չգտա, որ մեկը մյուսի հետ չհամաձայնի: Բայց եթե մենք բոլորս համաձայնվենք և դրենք նույն դիրքերը, ո՞վ է մեզ հանելու առևտրից:

Ուրբաթ օրը կայացած ոչ գյուղատնտեսական աշխատավարձերի հաշվետվությունը բավարարվել է գանձապետարանի եկամտաբերության աճով, քանի որ 10-ամյա տոկոսադրույքը
TMUBMUSD10Y,
1.913%
ճեղքեցին 1.9%-ը, բաժնետոմսերը գտան իրենց հիմքը, և ներդրողները պատրաստվեցին Fed-ի, որը, թվում է, հաստատ կհեռանա հեշտ փողի դիրքերից, որը պահում է սնուցվող ֆոնդերը 0% և 0.25% ներկայիս մակարդակներում: Այնուամենայնիվ, ընդամենը մի քանի ամիս առաջ էր, որ ամենաբարդ ներդրողներից մի քանիսը` հեջ-ֆոնդերը, անսպասելիորեն գրավվեցին Fed-ի և Անգլիայի Բանկի կողմից անսպասելի սրընթաց առանցքների, ինչպես նաև պարտատոմսերի շուկայի եկամտաբերության կորերի հարթեցման պատճառով:

Կարդալ: Առևտրականներն ասում են, որ հեջային ֆոնդերի համար ավելի մեծ ցավ է ներշնչվում, քանի որ լծակ ունեցող ներդրողները լուծարում են պարտատոմսերի շուկայի սխալ խաղադրույքները:

Համաճարակի անսպասելի բնույթը բավական անորոշություններ է առաջացրել հեռանկարների վերաբերյալ երկարատև կասկածներ թողնելու համար,- ասել է Հուն MarketWatch-ին հեռախոսով. սկսած այն հնարավորություններից, որ COVID-19-ի դեպքերի թարմ ալիքը կարող է վերսկսվել ցանկացած պահի, և աճը կարող է թուլանալ: , դրանով իջեցնելով գնաճը։ Նրա տեսակետները հիմնված էին գանձապետարանի եկամտաբերության կորի վրա, կամ տարածվում էր կարճաժամկետ եկամտաբերության և դրանց երկարաժամկետ գործընկերների միջև, որն էլ ավելի նեղացավ ուրբաթ օրը, չնայած աշխատատեղերի զարմանալիորեն ուժեղ զեկույցին:

«Մենք բոլորս հետևում ենք կենտրոնական բանկերին և ընդունում ենք այն, ինչ նրանք մեզ ասում են անվանական արժեքով», - ասում է նա: «Բայց ես ակնկալում եմ, որ նրանք, հավանաբար, կարող են մեզ այլ բան ասել մեկ այլ ժամանակ»:

Առջևում ռիսկը խորացնում են համախմբումները ֆոնդերի կառավարման ոլորտում, երբ ավելի քիչ մարդիկ վերահսկում են ավելի շատ գումար, ստանում են նույն տեղեկատվությունը և կատարում են նույն խաղադրույքները, երբ մեկ ֆինանսական ընկերություն հատում է 10 տրիլիոն դոլարի շեմը, ըստ Հուի: Քանի որ այդքան քչերն են վերահսկում այդքանը, «ո՞վ է այն չափը, որ լինի նրանց գործընկերը և դուրս բերի նրանց առևտրից»: նա գրել է.

կարդալBlackRock-ն այժմ կառավարում է ավելի քան 10 տրիլիոն դոլարի ակտիվներ

Առևտրի մյուս կողմում համապատասխան չափի գործընկերների բացակայությունը նշանակում է, որ այդ դիրքի լուծարումը դառնում է ավելի թանկ: «Դուք կարող եք մահապատժի ենթարկել, բայց եթե ստիպված եք վաճառել, դուրս գալը կարող է ցավալի ճշգրտում լինել», - ասաց Նյու Յորքում պարտատոմսերի տեղաբաշխող Roosevelt & Cross-ի գլխավոր թրեյդեր Ջոն Ֆարավելը:

Ֆարավելը մատնանշեց ուրբաթ օրվա աշխատատեղերի զեկույցը, որը «ցնցեց բոլորին», որպես օրինակ այն բանի, թե որքան հեշտությամբ հոտը կարող է սխալվել: «Այժմ հարցն այն է, թե արդյոք Fed-ը պատրաստվում է բարձրացնել 25 կամ 50 բազային կետով, և երբ ես տեսնում եմ, որ բոլորը նույն կողմն են նայում, ցավի առևտուր կարող է առաջանալ: Քանի որ շատերը դիրքավորված են կորի հարթեցման համար, այժմ դա կարող է լինել թեքություն, որը հաջորդ ցավի առևտուրն է»:

Հանրաճանաչ խաղադրույքի սխալ կողմում գտնվելու դժվարությունը ընդգծվեց անցյալ տարվա վերջին, երբ հեջ-ֆոնդերը զգալի վնասներ կրեցին ԱՄՆ-ում և ամբողջ աշխարհում տոկոսադրույքների ուղղության վրա սխալ դիրքերից: Կարճ ծածկույթի կամ բաց կարճ դիրքերը փակելու համար արժեթղթեր հետ գնելու նրանց անհրաժեշտությունը համարվում էր նոյեմբերի սկզբին գանձապետարանի եկամտաբերության անկմանը նպաստող գործոններից մեկը:

Շուկայի խաղացողների բացակայությունը կարող է առաջանալ այլ շուկաներում, օրինակ՝ հում նավթում
CL.1,
-0.41%,
ինչը հանգեցնում է գների ավելի մեծ տատանումների: Հում նավթի շուկան համաճարակի ընթացքում կորցրել է որոշ խաղացողների, մասնավորապես ընկերություններին, որոնք ժամանակին հանդես էին գալիս որպես «անջատիչներ», - ասում է Թոմ Կլոզան, նավթի գների տեղեկատվական ծառայության էներգետիկ վերլուծության գլոբալ ղեկավարը: Այսպիսով, մի քանի հետախուզական և արտադրական ընկերություններ ասել են, որ չեն պաշտպանի ֆյուչերսներում, և «ավելի քիչ մասնակիցներ վերածվում են ավելի մեծ անկայունության», - ասաց Կլոզան:

Ներդրողներն այժմ իրենց ուշադրությունն են դարձնում հաջորդ հինգշաբթի՝ սպառողական գների ինդեքսի հաշվետվությանը, որը առևտրականներն ու տնտեսագետները ակնկալում են տարեկան 7.2% վերնագրի աճ: Առևտրականները նաև ակնկալում են, որ փետրվարյան ցուցանիշը կհասնի 7.4%-ի, իսկ մարտին՝ 7.2%-ի, մինչև տարեկան CPI-ն սկսի նվազել մինչև տարեվերջ մինչև 3.3%:

«Հաստատ երկուական եղանակներ են եղել գնաճին նայելու, քանի որ այն ազդում է շուկայի վրա, բայց դիտումների ցրվածություն չի եղել այնքան, որքան ես կցանկանայի», - ասում է Ֆիլադելֆիայում Glenmede Investment Management-ի ֆիքսված եկամտի տնօրեն Ռոբ Դալին:

«Հաջորդ ցավի առևտուրը կարող է լինել, եթե գնաճը չափավորվի ավելի արագ, քան սպասվում էր, և տեմպերն արագ իջնեն, և 10 տարվա եկամտաբերությունը հետ իջնի մինչև 1.50%, ինչը վնաս կհասցնի նրանց, ովքեր դիրքավորվել են տոկոսադրույքների ագրեսիվ բարձրացումների համար», - ասաց նա հեռախոսով: . «Կամ դա կարող է առաջանալ գնաճի կայուն մնալուց և ռիսկի թուլացումից»:

— Myra P. Saefong-ն իր ներդրումն է ունեցել այս հոդվածում