Որքան շատ խոսեց Փաուելը, այնքան ավելի շատ ֆոնդային և պարտատոմսերի շուկաները աճեցին

(Bloomberg) – Փակ դռների հետևում Դաշնային պահուստային համակարգի քաղաքականություն մշակողները անհանգստանում են, որ ռալլիական շուկաները խոչընդոտում են գնաճը վերահսկելու իրենց ջանքերին: Բայց ամեն անգամ, երբ Ջերոմ Փաուելը դուրս է գալիս հանրությանը, նա նրանց ավելի շատ տեղ է տալիս վազելու:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Երբ Չորեքշաբթի կեսօրին Fed-ի նախագահը բարձրացավ ամբիոն, ֆոնդային շուկաները սավառնում էին իրենց նստաշրջանի ցածր մակարդակի շուրջ: Կենտրոնական բանկը հենց նոր ութերորդ անընդմեջ բարձրացրեց տոկոսադրույքը և ազդարարեց, որ դեռևս պետք է գա, և այս տարի շուկաներում ցուցադրված աճող աճի մի մասը փոքր-ինչ մարել էր:

Երբ Փաուելը ավարտեց ելույթը մոտ 45 րոպե անց, բաժնետոմսերը բարձրացել էին: S&P 500-ը հասել է իր ներօրային ամենաբարձր ցուցանիշին՝ աճելով 1.8%-ով, և թրեյդերները նաև արագորեն բարձրացնում էին գները գանձապետական, կորպորատիվ պարտատոմսերի և կրիպտո-ների համար:

Փաուելը, հավանաբար, մտադիր էր խիստ հաղորդագրություն հաղորդել, որ Fed-ը դեռ շատ աշխատանք ունի անելու գնաճը մեղմելու համար, բայց դա այն չէ, ինչ ներդրողները լսել են: Փոխարենը, նրանք լսեցին նախագահին, ով նշեց, որ տեսնում է սպառողական գների աճի դանդաղեցման հստակ ապացույցներ, և որին թվում էր, թե առանձնապես չի անհանգստացրել շուկաներում հունվարյան հանրահավաքը:

Երկրորդ անգամ անընդմեջ ասուլիսում առաջին հարցը նրան տվեցին այն էր, թե արդյոք իրեն անհանգստացնում է հանրահավաքը, որը ստեղծում է ավելի հեշտ ֆինանսական պայմաններ, որոնք կարող են խանգարել գնաճի դեմ պայքարին, և նա ևս մեկ անգամ նախընտրեց հետ չմնալ: «Մեր ուշադրության կենտրոնում ոչ թե կարճաժամկետ քայլերն են, այլ ֆինանսական պայմանների կայուն փոփոխությունները», - ասաց նա:

«Իրական տարբերություն կա նրա ասածի, հայտարարության մեջ, միգուցե այն, ինչ նա ուզում էր ասել և ինչ լսեցին շուկաները», - ասաց BlackRock-ի ղեկավար Ջեֆրի Ռոզենբերգը Bloomberg TV-ի եթերում: «Սակայն այն, ինչ շուկաները լսեցին, դա ֆինանսական պայմանների թուլացման միջև կոնֆլիկտի հարցն էր, և արդյոք դա կազդի Ֆեդերացիայի քաղաքականության մշակման վրա, թե ոչ, նա մերժեց դա»:

Պատմությունը շարունակվում է

Փաուելի պատասխանը եկավ մի օր, երբ գնաճի մասին կոշտ խոսակցություններ չանցան, նախագահը բազմիցս շեշտեց, որ թեև տնտեսության մեջ գների ճնշումը թուլացել էր, սակայն պայքարը հեռու էր հաղթելուց: Քաղաքականություն մշակողները բարձրացրել են Fed-ի թիրախը իր հենանիշային տոկոսադրույքի համար քառորդ տոկոսային կետով՝ մինչև 4.5%-4.75% միջակայք և ասացին, որ շարունակական բարձրացումները տեղին կլինեն, ինչը մեծամասնության համար ազդանշան է, որ խստացման դադարը մոտալուտ չէ:

Բայց ներդրողները պատրաստվում էին դաժան մեկնաբանությունների համար Fed-ի կողմից, որոնք ուղղված էին ռիսկային ակտիվների վերջին աճը սառեցնելուն: Փոխարենը նախագահը պնդեց, որ ընթերցումները «շատ զգալիորեն խստացել են» անցած տարվա ընթացքում, քանի որ Fed-ը բարձրացել է:

Ավելի խստ պայմանների վրա շեշտադրումը թրեյդերների կողմից ընդունվում է որպես ապացույց, որ բաժնետոմսերի և վարկերի վերջին աճերը քաղաքականություն մշակողների համար հիմնական մտահոգություն չեն, ինչը, ըստ էության, ազատում է նրանց գները բարձրացնելու հարցում: Որոշ վերլուծաբաններ հարցնում են, թե Փաուելը ինչ միջոցի մասին էր ակնարկում. ԱՄՆ-ի շուկաներում ԱՄՆ պայմանների Bloomberg-ի ինդեքսն այսօր ավելի ցածր մակարդակի վրա է, քան այն ժամանակ, երբ Fed-ը սկսեց իր խստացման քարոզարշավը անցյալ տարի:

«Փաուելն ասել է, որ ֆինանսական պայմանները զգալիորեն խստացել են, չնայած այն հանգամանքին, որ դրանք զգալիորեն թուլացել են», - գրում է Renaissance Macro Research LLC-ի ԱՄՆ տնտեսական հետազոտությունների ղեկավար Նիլ Դուտտան: «Այն փաստը, որ նա ասել է, որ դա ինքնին խայտառակություն է», - ըստ Դուտայի, ով ավելացրեց. «Հավանականությունը մեծանում է, որ Fed-ը շատ շուտ է հայտարարում հաղթանակի մասին»:

Կարդացեք ավելին. Ուոլ Սթրիթը կատարում է Fed-ի նույն խաղադրույքը, որը բազմիցս այրել է այն

Չորեքշաբթի օրվա արժեթղթերի ռալլին շարունակությունն է այն ամենի, ինչ տեղի է ունենում շուկաներում ամբողջ տարվա ընթացքում՝ նախորդ տարվա համեմատ բաժնետոմսերի աճով և անկայունության թուլացումով: Անցյալ ամիս S&P 500-ը հավաքեց ավելի քան 6% հոկտեմբերից ի վեր իր լավագույն ցուցանիշով: Cboe Volatility Index-ը, որը բաժնետոմսերի օպցիոնների արժեքի չափիչն է, ընկել է ամենացածր մակարդակին այն բանից հետո, երբ S&P 500-ի վերջին պատմական առավելագույնը հասել է 2022 թվականի հունվարին:

Առևտրականները, ովքեր պատրաստվել էին բազեի Fed-ի համար, անսպասելիորեն բռնվեցին և շտապեցին կարճաժամկետ տարբերակների վրա՝ բռնելու համար: Մինչև ժամկետի ավարտը 24 ժամվա ընթացքում կնքված պայմանագրերը կազմում էին S&P 40-ի ընդհանուր ծավալի գրեթե 500%-ը, ընդ որում աճող զանգերի առևտուրը գերազանցում է անկումային գնին:

Լավատեսության արտահայտությունն ավելի ակնհայտ էր տոկոսադրույքների սվոպների շուկայում, որտեղ թրեյդերներն այժմ գները կես տոկոսային կետով իջեցնում են տոկոսադրույքը տարվա երկրորդ կիսամյակում այն ​​բանից հետո, երբ տոկոսադրույքները հասնում են 4.9%-ի գագաթնակետին:

Շուկայական գործողություններից ոչ մեկը, ամենայն հավանականությամբ, այն չէ, ինչ ցանկանում է տեսնել Կենտրոնական բանկը, քանի որ այն շարունակում է զսպել գնաճը, ասում է EP Wealth Advisors-ի պորտֆելի ռազմավարության կառավարիչ Ադամ Ֆիլիպսը:

«Ես զարմանում եմ, որ նախագահ Փաուելը չօգտագործեց այս հնարավորությունը՝ արթնացման կոչ անելու այն ներդրողներին, ովքեր թվում է, թե իրենք իրենցից առաջ են անցել», - ասաց նա: «Կան ուղիներ՝ ընդունելու այն առաջընթացը, որը ձեռք է բերվել գնաճի հարցում՝ միաժամանակ կոշտ խոսելով անելիքների մասին»:

- Իզաբել Լիի աջակցությամբ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2023 Bloomberg LP