Մաթեմատիկա GE-ի բաժանման հետևում: Դա Sum-of-the-Parts Party է:

ավիացիա

GE-ի ավիացիոն բիզնեսը, որը կկոչվի GE Aerospace, այն բիզնեսներից ամենաարժեքավորն է, որը պետք է լուծարվի: Փողոցում և ներդրողների կողմից այն նկարագրվում է որպես «թագի գոհար» արդյունաբերական ակտիվ: Գործնականում դա նշանակում է, որ այն աճում է հետևողականորեն և արտադրում է միջինից բարձր շահույթի մարժան:

Աճը հեշտ է հասկանալ: Օդային տրանսպորտի միջազգային ասոցիացիայի տվյալներով՝ ինքնաթիռներում մարդկանց թիվը սերունդների ընթացքում աճել է տարեկան միջինը 5%-ով: Covid-19-ը, իհարկե, վնասեց աճի այդ տեմպերին վերջին մի քանի տարիների ընթացքում: Բայց ամեն ինչ պետք է կարգավորվի։ Մարդիկ սիրում են ճանապարհորդել։

GE-ի ավիացիոն վաճառքներն աճել են օդային երթեւեկությանը համահունչ: Համաճարակին նախորդող տասնամյակում վաճառքներն աճել են միջին տարեկան 6% տեմպերով։ Գործառնական շահույթի մարժաները միջինում կազմել են գրեթե 21% այդ ժամանակահատվածում: Արդյունաբերական բաժնետոմսերի միջին գործառնական շահույթի մարժան

S&P 500
այդ ժամանակահատվածում կազմել է մոտ 15%: Վատ չէ բիզնեսի համար:

Թագի գոհար լինելը շահույթի մասին չէ: Խոսքը նաև շուկայական դիրքի մասին է։ GE-ն ունի մոտավորապես 75% շուկայական մասնաբաժին ռեակտիվ շարժիչների մեջ, որոնք սնուցում են մեկ միջանցքով ռեակտիվ ինքնաթիռներ, ինչպիսիք են.

Boeing

737 MAX. Դա նույնպես վատ չէ:

Բարոնուհին համեմատեց GE Aerospace-ը ավիատիեզերական ընկերությունների հետ, այդ թվում

Զաֆրան

(SAF. Ֆրանսիա). Կոմպոզիցիաները ավիացիայի տեսք են տվել ավելի քան 80 միլիարդ դոլար արժողությամբ:

Առողջապահություն  

GE Aerospace-ը նկարագրվել է Բարոնուհին որպես մեծ բիզնես: GE HealthCare-ը նկարագրվեց որպես շատ լավ բիզնես: Ուոլ Սթրիթի վերլուծաբանների գնահատումները, սակայն, սովորաբար 35-45 միլիարդ դոլարի միջակայքում են: Դա չափազանց ցածր է թվում:

Անկեղծ ասած, արդյունաբերական վերլուծաբանները, որոնք լուսաբանում են GE-ն, կարծես թե չափազանց հետաքրքրված չեն GE HealthCare-ով: Նրանք չեն լուսաբանի այդ ընկերությանը։ Ծածկույթը կփոխանցվի վերլուծաբաններին, որոնք ծածկում են այնպիսի ընկերություններ, ինչպիսիք են

Abbott Laboratories- ը

(ABT) և

Danaher

(DHR):

Արդյունաբերության ծածկույթը կարող է որոշ չափով ազդել գնահատումների վրա: Հաշվի առեք, որ առողջապահական սարքավորումների ընկերությունները S&P 500-ում առևտուր են անում մոտ 18 անգամ՝ գնահատելով 2023 թվականի եկամուտը: Արդյունաբերական ընկերությունները առևտուր են անում մոտ 16 անգամ գնահատված շահույթով: 

Բացը կարող է լինել հիմնարար պատճառներ՝ կապված ցիկլային կամ եկամտաբերության հետ: Սակայն բացը կարող է լինել նաև այն, թե ինչպես են վերլուծաբաններն ու ներդրողները սովոր են վերաբերվել տարբեր ոլորտներին:

45 միլիարդ դոլարով GE-ն կարժենար մոտ 60%-ը

Siemens առողջության մասնագետներ

(SHL.Գերմանիա): Ահա բանը. երկու ձեռնարկությունների համար էլ աճը ժամանակի ընթացքում նման է եղել: Ավելին, վերջին երեք ֆինանսական տարիների ընթացքում GE-ն ավելի շատ գործառնական շահույթ է ստեղծել, քան Healthineers-ը: Բարոնուհին GE-ի առողջապահական բիզնեսի համար օգտագործել է 55 միլիարդ դոլար արժեք:

Խելամիտ է թվում: Երկու ընկերություններն էլ նման բաներ են անում. նրանք արտադրում են բազմաթիվ ախտորոշիչ սարքավորումներ: Իսկ կրկնվող եկամուտը, որը ներառում է այնպիսի բաներ, ինչպիսիք են ծառայությունները և սկանավորման ժամանակ օգտագործվող կոնտրաստային միջոցը, գտնվում է վաճառքի 50%-ի սահմաններում:

Ուժ 

Էլեկտրաէներգիայի բիզնեսը, որը կոչվում է GE Vernova, դժվար է գնահատել: Շահութաբերությունը ցածր է, իսկ բիզնեսը դեռ բարդ է: Այն կտեղավորի GE-ի գազային էներգիայի բիզնեսը, վերականգնվող աղբյուրների բիզնեսը, ինչպես նաև GE digital-ը և ցանցային տեխնոլոգիաների բիզնեսը:

Քամին փող չի աշխատում՝ ոչ մեկի համար: Վերջին 12 ամիսների ընթացքում GE,

Siemens Gamesa վերականգնվող էներգիա

(SGRE.Spain), և

Vestas Wind Systems

(VWS.Denmark) ընդհանուր առմամբ կորցրել է 2.4 միլիարդ դոլար:

Թվում է, թե քամու բիզնեսը պետք է այդքան վատ լինի: Ըստ Միջազգային էներգետիկ գործակալության, հողմային էներգիա արտադրող հզորությունը տարեկան աճում է երկնիշ տեմպերով: Ավելին, ակնկալվում է, որ քամու արտադրությունը կաճի նույն տեմպերով այս տասնամյակի մնացած ժամանակահատվածում:

Աճը լավ է, բայց գնաճը, վերականգնվող հարկային վարկերի վերաբերյալ անորոշ կառավարության քաղաքականությունը, ինչպես նաև որևէ ապրանքի ծավալը բավականաչափ բարձր՝ ծախսերը նվազեցնելու համար անկարողությունը, բոլորը դավադրում են շահույթն անխուսափելի դարձնելու համար:

Այնուամենայնիվ, շահույթը պետք է մի օր գա: Եթե ​​արդյունաբերությունը ստանար ավիացիոն ձեռնարկությունների եկամուտների մոտավորապես կեսի գործառնական շահույթը, ապա 14 միլիարդ դոլարի կամ 18 միլիարդ դոլարի գնահատումը իմաստ կունենար՝ հիմնվելով միջին արդյունաբերական բիզնեսի առևտրի վրա: Դա գնահատման եղանակներից մեկն է: Բարոնուհին օգտագործված գինը վաճառքի համար և գնահատեց բիզնեսը մոտավորապես 1 անգամ վաճառքից: Արդյունաբերական բիզնեսները S&P-ում առևտուր են անում մոտ 1.7 անգամ, քան 2022 թվականի վաճառքը:

Vernova-ի մյուս մեծ մասը՝ GE-ի գազատուրբինային բիզնեսը, եկամտաբեր է։ Անցած տարվա ընթացքում այն ​​ապահովել է գրեթե 900 մլն դոլարի գործառնական շահույթ:

Ամբողջ աշխարհում գործում է մոտ 7,000 տուրբին։ Եվ նրանք կգործեն երկար ժամանակ, նույնիսկ եթե աշխարհն ամբողջությամբ հրաժարվի հանածո վառելիքից: Նույնիսկ զրոյական ածխածնի աշխարհում կա տուրբինային տեխնոլոգիաների ապագա: Նրանք այրում են նաև ջրածնի գազը։

Այնուամենայնիվ, հանածո վառելիքի հնացման վախը կպահի գազի էներգիայի շահույթի բազմակի ցածր մակարդակը: Բարոնուհին այն գնահատել է 2023 թվականի Ebitda-ի հնգապատիկը կամ մոտ 10 միլիարդ դոլար:

Դրանք բիզնեսներն են։ SOTP-ի գնահատման մեջ շատ մաթեմատիկա կա անելու: Հաշվեկշռի ճշգրտումներ կատարելով և կորպորատիվ ծախսերի կրկնօրինակմամբ՝ մենք հասանք մոտ 125 դոլար մեկ բաժնետոմսի համար:

Մասերի գումարային գնահատումները, իհարկե, ընդամենը մոտավորություններ են: Մեկ գնահատումը մյուսի հետ համեմատելը վտանգում է, որ բոլոր գնահատումները իջնեն: Նրանք նույնպես կարող են բարձրանալ: Այն բանից հետո, երբ սենատոր Ջո Մանչինը (Դ., Վ.Վ.) և Սենատի մեծամասնության առաջնորդ Չակ Շումերը (Դ., Նյու Յորք) համաձայնություն ձեռք բերեցին, որը ճանապարհ հարթեց կլիմայի փոփոխության մասին օրենսդրության առաջընթացի համար, քամու գնահատումը բարձրացավ մինչև 20%: .

Ինչ էլ որ օգտագործվի մաթեմատիկան, GE-ի ֆոնդը մեզ համար գրավիչ է թվում:

Գրեք Al Root- ին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]