Հնարավոր է, որ այն չհամապատասխանի Եվրոպական Կենտրոնական բանկի նախկին նախագահ Մարիո Դրագիի «այն, ինչ պետք է» խոստմանը, սակայն նախագահ Ջերոմ Փաուելը չորեքշաբթի օրը հստակեցրեց, որ Դաշնային պահուստը կփոխհատուցի կորցրած ժամանակը կայուն բարձրացնելով տոկոսադրույքները և նվազեցնելով իր հաշվեկշիռը, որպեսզի իջնի գնաճը չորս տասնամյակի առավելագույնին:
Պարտատոմսերի շուկան, ըստ երևույթին, կարծում է, որ ԱՄՆ կենտրոնական բանկը կարող է հասնել այդ նպատակին: Գանձապետարանի երկարաժամկետ եկամտաբերությունն իրականում նվազել է Դաշնային բաց շուկայի կոմիտեի նոր կանխատեսումներից հետո, որոնք կոչ են անում հետագա եռամսյակային կետով ավելացնել իր դաշնային ֆոնդերի թիրախային միջակայքը այս տարվա մնացած վեց հանդիպումներից յուրաքանչյուրում: Դա շատ ավելի նշանակալից էր, քան FOMC-ի իրական եռամսյակային կետով բարձրացումը իր հիմնական քաղաքական տոկոսադրույքի համար, որը հայտարարվել էր իր երկօրյա կոնֆետից հետո, մինչև 0.25%-0.50% միջակայք, որը սպասվում էր այն բանից հետո, երբ Փաուելը նախապես խոստացել էր դա՝ վերջին ցուցմունքներում: Կոնգրես.
30-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը նվազել է 3.8 բազիսային կետով (հարյուրերորդական տոկոսային կետով)՝ մինչև 2.442%։ Սակայն երկամյա արժեկտրոնը՝ արժեկտրոնի մարման ժամկետը, որն առավել զգայուն է Fed-ի ապագա քաղաքականության ակնկալիքների նկատմամբ, աճել է 6.6 բազիսային կետով՝ մինչև 1.934%, ամենաբարձրն է 2019 թվականի հունիսից ի վեր: 10-ամյա հենանիշային եկամտաբերությունն աճել է երեք բազիսային կետով՝ մինչև 2.18%: որը գրեթե հավասար էր հնգամյա նոտայի 2.176 տոկոսին, նստաշրջանի համեմատ ավելանալով 6.9 բազային կետով:
Գանձապետարանի շուկայում այս բոլոր շարժումները բերում են եկամտաբերության կորի ընդգծված հարթեցման, ինչը դասական ազդանշան է, որ շուկան կանխատեսում է իրական աճի դանդաղում, ինչպես նաև գնաճային ճնշումների վերջնական նվազում:
Ֆոնդային շուկան, իր հերթին, զարմանալիորեն բուռն կերպով ողջունեց Fed-ի քաղաքականության այս բավականին կոշտ հեռանկարը: Հիմնական միջին ցուցանիշները հակադարձեցին ավելի վաղ կորուստները և աճեցին FOMC-ի արևելյան ժամանակով ժամը 2-ին արված հայտարարությունից հետո և Փաուելի հետագա մամուլի ասուլիսի միջոցով: Հիմնական միջին ցուցանիշները կազմել են 3.77%
Nasdaq Composite
համար 1.55%
Dow Jones արդյունաբերական միջին
մինչդեռ հենանիշը
S&P 500
աճել է 2.24%:
Ֆոնդային շուկայում վերականգնումը ցույց է տալիս, որ Fed-ի կողմից դրամավարկային խստացումը կարող է բերել գնաճային ճնշումների թուլացման՝ չվնասելով տնտեսության աճին կամ շահույթին: Նման արդյունքը շատ ցանկալի կլիներ, բայց ավելի քիչ հավանական:
Պարտատոմսերի և արժեթղթերի շուկաները պտտվում են իրենց համապատասխան հեռանկարների շուրջ, նկատում է Ջուլիան Բրիգդենը՝ Macro Intelligence Partners-ի նախագահ և համահիմնադիրը: Պարտքի շուկան շարունակում է թերագնահատել FOMC-ի վերջին կանխատեսումներում կանխատեսվող խստացման աստիճանը:
Կոմիտեի, այսպես կոչված, կետային գծապատկերը 2023 թվականի վերջի համար տատանվում է 2.4%-ից 3.1%-ի սահմաններում, իսկ 2024 թվականին՝ 2.4%-ից մինչև 3.4%, երկու տարվա վերջում մեդիանները կազմում են 2.8%: Դա կլինի ավելի բարձր, քան հանձնաժողովի գնահատականը սնուցվող ֆոնդերի երկարաժամկետ հավասարակշռության 2.4 տոկոսի վերաբերյալ: թարգմանություն, ավելի շուտ, քան հեշտ, փող:
Ֆոնդային շուկան, ըստ երևույթին, չափազանց խելամիտ է այս բազեական հեռանկարի վերաբերյալ, ավելացնում է Բրիգդենը հեռախոսային հարցազրույցում: Փաուելը իր մամուլի ասուլիսում նշել է, որ Fed-ը դիտում է մի շարք ցուցանիշներ՝ ֆինանսական պայմանները չափելու համար: Քանի դեռ բաժնետոմսերի շուկան մնում է ակտիվ, Բրիգդենն ասում է, որ Fed-ը կշարունակի խստացնել:
Ի լրումն կետային սյուժեների, որոնք ենթադրում են, որ Fed-ը այս տարի յուրաքանչյուր հանդիպման ժամանակ կբարձրացնի սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը 25 բազիսային կետով, Փաուելը ավելացրեց, որ եթե գնաճը չնվազի այնպես, ինչպես սպասվում էր, մինչդեռ տնտեսությունը մնա ուժեղ, Կենտրոնական բանկը կարող է ավելի շատ բարձրացնել տոկոսադրույքները: Չորեքշաբթի օրվա քվեարկությունը՝ տոկոսադրույքների բարձրացումը սկսելու համար, ներառեց Սենթ Լուիսի Ֆեդերացիայի նախագահ Ջեյմս Բուլարդի անհամաձայնությունը, որը նախընտրեց կես կետով բարձրացնել:
Բրիգդենը նաև նշել է, որ Fed-ը չի զսպել տոկոսադրույքների բարձրացումը Ուկրաինայի դեմ Ռուսաստանի պատերազմի հետևանքով: Եվ իր մամուլի ասուլիսի հարցին ի պատասխան՝ Փաուելը հետադարձ հայացքով խոստովանեց, որ նախընտրելի կլիներ, որ քաղաքականության նորմալացումը սկսվեր ավելի վաղ, քանի որ այնպիսի գործոններ, ինչպիսիք են մատակարարման շղթայի խնդիրները, այնքան արագ չեն թուլացել, որքան ակնկալում էր Fed-ը:
Ի վերջո, Փաուելը նույնպես ցանկանում էր նշել, որ Fed-ը պատրաստ է հայտարարել իր արժեթղթերի պահուստների երկրորդ փուլի մեկնարկի մասին: Կենտրոնական բանկը ավելի քան կրկնապատկել էր իր հաշվեկշռի չափը՝ հասնելով մոտ 8.9 տրիլիոն դոլարի՝ 2020 թվականի մարտին «Կովիդ-19» համաճարակի սկզբից ի վեր, ինչը ֆինանսական համակարգում իրացվելիության զանգվածային ընդլայնման ազդեցություն ունեցավ:
Փաուելն ասաց, որ FOMC-ն կարող է հայտարարել իր հաշվեկշռի կրճատման պլանների մասին արդեն մայիսի 3-4-ի հաջորդ հանդիպմանը: Նա նշեց, որ հաշվեկշռի արտահոսքը կլինի ավելի արագ և կսկսվի ավելի շուտ, քան նախորդ դրվագը 2017-2018 թվականներին, երբ Կենտրոնական բանկը թույլ տվեց արժեթղթերը մարել դրա ավարտից հետո: քանակական թուլացման ի պատասխան 2008-2009 թվականների ֆինանսական ճգնաժամի։ Արժեթղթերի պահուստների կրճատումն այս անգամ կարող է համարժեք լինել մեկ կամ երկու այլ սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքի բարձրացման:
Փաուելն ընդգծել է, որ Fed-ը ուշադրություն կդարձնի շուկայական պայմաններին և կաջակցի ֆինանսական կայունությանը, քանի որ Կենտրոնական բանկը նորմալացնում է քաղաքականությունը: Պատմությունը ցույց է տալիս, երբ Fed-ը խստացնում է քաղաքականությունը, հետևում են արջի շուկաները և անկումները:
Հաշվի առնելով չորեքշաբթի օրվա քաղաքականության հայտարարությանը ֆոնդային շուկայի բուռն արձագանքը, այն, ըստ երևույթին, կարծում է, որ վատագույնն արդեն զեղչվել է վերջին բարձր ցուցանիշներից հիմնական միջին ցուցանիշների համեստ նահանջում: Կամ որ այս անգամ այլ է։
Գրել Randall W. Forsyth ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]