Շուկան պարզապես տեղադրեց անառողջ AOL-Time Warner պղպջակների համեմատությունը

Այս շաբաթվա շահույթի մանրամասները ներառում են որոշ խոշոր անունների հաշվարկներ բարձր աճի, բարձր տեխնոլոգիական և բարձր ռիսկային ընկերությունների արժեքի հետ: Ford-ը և Amazon-ը կրճատում են էլեկտրամոբիլներ արտադրող Rivian-ի բաժնետոմսերը. Alphabet-ը և Microsoft-ը նշում են որոշները բաժնետոմսերի խաղադրույքները, որոնց արժեքը նվազել է. Բայց գնահատման հարվածը, որն ամենամեծն էր և իր սեփական միկրոտիեզերական ձևով, կարող է ամենաբարձրաձայն խոսել տեխնոլոգիական նորաստեղծ ձեռնարկությունների վերջին տասնամյակի գնահատման ձեռքբերումների մասին, որոնք համեմատվել են dotcom-ի փուչիկի հետ, գալիս է առողջապահության ոլորտից:

Առողջապահությունը համաճարակային շուկայի առևտուրն էր: Սա կարող է ակնհայտ թվալ. աշխարհը, որը հաշվի է առնում համաշխարհային բժշկական ճգնաժամը, որը տնտեսությունները փակուղի է բերում, պետք է արթնացնի առողջապահության ոլորտում ավելի շատ ներդրումների անհրաժեշտությունը: Կային մեծ հաղթողներ, որոնց բիզնեսը ուղղակիորեն կապված էր համաճարակի ռիսկի հետ, և որոնց ներդրողները ապացուցեցին իրենց նախախնամության արժեքը. մասնավորապես՝ Moderna Therapeutics-ը: Բայց ավելի լայն ֆոնդային շուկայի մակարդակում թվային առողջության առևտուրը գտնվում էր տանը մնալու բաժնետոմսերի կատեգորիայի մեջ, որոնք հսկայական եկամուտներ գրանցեցին, քանի որ հեռաառողջությունը զարգանում էր, հիվանդներից պահանջվում էր վիրտուալ խնամք փնտրել, և քանի որ տարբեր ոլորտներում թվային ծառայությունների ընդունումը տեղի ունեցավ: էվոլյուցիայի տարիները ամիսների ընթացքում։

Այս թեման այժմ աննշան է թվում, և բիզնես մոդելները, որոնք այս խանգարողները նախատեսում են օգտագործել՝ համաճարակային խաղերը վերածելու առողջապահական խնամքի երկարաժամկետ հաղթողների՝ քիչ վստահ: Անցյալ աշնանից ի վեր տեխնոլոգիաների մեծ մասը տապալվել է, ձեռնարկությունների ամպից մինչև կենսատեխնոլոգիա և ֆինտեխ, բայց այս շաբաթվա աղետալի եկամուտը հեռաառողջապահության առաջատարից Թելադոկ նշանավորվեց այս վերջին տեխնոլոգիական փուչիկների առևտրի առողջապահական տարբերակի ամենացածր կետը: Livongo-ի քրոնիկական խնամքի ընկերության ձեռքբերման հետ կապված ավելի քան 6 միլիարդ դոլար գումարի ամրագրումից հետո Teladoc-ի բաժնետոմսերը անկում ապրեցին և այժմ ավելի քան 80%-ով նվազել են մեկ տարի առաջ: Հինգշաբթի օրը նրա 40% սուզումը կտրուկ թեթևացում բերեց այն, ինչ տարիներ շարունակ գնացքի վթար էր թվային առողջության հանրային գնահատումների համար. մրցակիցներ: AmWell և 1Life Առողջապահություն նախորդ տարում նվազել է ավելի քան 80%-ով, իսկ սպառողների առողջապահական ընկերությունը Նրա և նրա առողջությունը նվազել է ավելի քան 60%-ով։

AmWell-ի ներդրողների թվում էր Google-ը, որը 100 միլիոն դոլար ներդրեց ընկերության մեջ - ին 2020:.

6.6 միլիարդ դոլարի արժեզրկման վճարը բացառված է եկամուտների ցուցանիշներից, բայց դա մեծ հիթ է, որն ուղղակիորեն կապված է այն բանի հետ, թե ինչպես էր Teladoc-ը պլանավորում իր տանը մնալու առևտրային կամուրջը հետհամաճարակային բիզնեսի համար: Teladoc-ը գնել է Livongo-ն 18.5 միլիարդ դոլարով կանխիկ և բաժնետոմսերով 2020 թվականի վերջին՝ մինչ օրս թվային առողջության ամենամեծ գործարքում:

Որպեսզի պատկերացնենք, թե որքան վատ է 6.6 միլիարդ դոլար արժեզրկման վճարը. հինգշաբթի արժեթղթերի անկումից հետո այն ավելի մեծ էր, քան Teladoc-ի շուկայական կապիտալը:

CNBC-ի թղթակից Բոբ Պիզանին մատնանշեց շուկայի չարագուշակ զուգահեռը. AOL-Time Warner-ը: Այդ գործարքից հետո մեկ տարվա ընթացքում միավորված ընկերության ամենամեծ վերնագրերը ոչ թե սիներգիաների, այլ «բարի կամքի խանգարումների» մասին էին, քանի որ Dotcom-ի փուչիկների գործարքի սկզբնական փուլի՝ AOL-ի արժեքը կտրուկ անկում ապրեց:

AOL-Time Warner-ի գրառումները եղել են Teladoc-ի չափերի մի քանի մագնիտուդներ (նրա վթարից առաջ և հետո): Սակայն Teladoc աղետի կողմնակի վնասը հասնում է վերջին խաթարող ներդրումային դարաշրջանին և դրա աստղային բաժնետոմսերի ընտրողներից մեկին. ARK Invest-ի Քեթի Վուդին, ով այն միակ հիմնադրամներից էր, որը ներդրումներ կատարեց Teladoc-ի «ընկնող դանակի» մեջ այս տարվա սկզբին և ուներ: դարձել է նրա ամենամեծ բաժնետերը: Դա իր ամենամեծ ֆոնդի երրորդ խոշոր հոլդինգն էր Tesla-ից և տանը մնալու մեկ այլ խաղից հետո՝ Zoom Video Communications:

Wood's ֆոնդը չի խանգարում, հինգշաբթի օրը գնելով ավելի շատ Teladoc: Բայց ի նշան այն բանի, թե որքան է դուրս եկել խանգարող առևտրի թեմայից, նրա առաջատարը ARK նորարարության ֆոնդ այժմ արժանացել է ներդրումների կառավարման գործընկերների ճնշող մեծամասնությանը ծանոթ ճակատագրին, նույնիսկ նրանց, ովքեր սկսել են թեժ սկիզբ. Ցանկացած ներդրողի համար, ով ապրել է dotcom-ի փուչիկի միջով և բավական մեծ է, կամ բավականաչափ մեծ ծնողներ ուներ, որպեսզի վաճառվեր հիմնական սեփական կապիտալից առողջապահական գիտությունների, հեռահաղորդակցության և տեխնոլոգիական ֆոնդերի վրա ոլորտային ֆոնդերի խաղադրույքներ բաժանելու անհրաժեշտության պատճառով, դասերը պետք է լինեին: վաղուց սովորել.

Teladoc-ի համար մեծ խնդիրը ոչ միայն այն է, թե արդյոք նա և Livongo-ն և մյուսները պարզապես գտնվում են վերակայման ժամանակաշրջանում, նախքան նորից բարձրանալը, այլ այն, թե արդյոք նրա բիզնես մոդելի հիմքի ճեղքերը բացահայտվել են, քանի որ համաճարակի էյֆորիան քայքայվում է: Ուոլ Սթրիթը, որը հինգշաբթի առավոտյան գրավեց բաժնետոմսերը, մտահոգված է, քանի որ վերլուծաբաններից մեկը գրում է «TDOC-ի ողջ առողջապահական հիմքի ճեղքերի մասին, քանի որ մրցակցային ինտենսիվության աճը կշռում է աճի և մարժայի վրա»:

Եվ Ուոլ Սթրիթը նշում է, որ այդ ճեղքերն առաջանում են հենց այն տարածքներում, որտեղ Teladoc-ը պլանավորում էր աճել ապրանքային հեռաառողջապահական ծառայության սահմաններից դուրս՝ դառնալով անմիջական սպառողների հոգեկան առողջության և Livongo-ի խրոնիկական խնամքի տարածքը, որոնք աճի ակնկալվող շարժիչ ուժերն են առաջիկա երեք տարիների համար:

«Չնայած մենք զուսպ ենք մեր թեզում ահռելի փոփոխություններ կատարել՝ հիմնվելով մեկ աղքատ եռամսյակի վրա, մենք կասկածում ենք, որ շուտով կտեսնենք, որ մրցակցային քամիները կթուլանան», - գրում է վերլուծաբաններից մեկը, ով նվազեցրել է արժեթղթերը:

Առողջության վրա գործատուների ուշադրությունը դիտվում էր որպես այս հատվածի քամի, սակայն այժմ աճում են կասկածները, թե որքան կորպորատիվ գնորդները կվճարեն այս ծառայությունների համար: Վաճառքի ցիկլերը դուրս են մղվում, և գործատուները, որոնք վճարում են շատ բարձր աշխատավարձեր և զբաղված աշխատուժի պակասով, վերագնահատում են իրենց ծախսերը: «Մարդկային ռեսուրսների բաժինները սեղմվում են, քանի որ շատ բան է կատարվում պաշտոնի վերադառնալու հետ կապված՝ կապված Մեծ հրաժարականի հետ, ինչպես նաև աշխատանքի ընդունման և բաշխման բոլոր ռեսուրսները տաղանդների ձեռքբերման և պահպանման համար», - ասաց Teladoc-ի գործադիր տնօրեն Ջեյսոն Գորևիչը:

Այս շաբաթ Rivian-ի բաժնետոմսերի արժեզրկումը խոսում է այն մասին, ինչը բավական տրամաբանական էր թվում փուչիկների մասին խոսակցություններում այն ​​բանից հետո, երբ ներդրողները կուտակվեցին էլեկտրաէներգիայի բաժնետոմսերում: Գնահատման օգուտները հաճախ արտացոլում են փուչիկը ձևավորող մի տարր. որոշակի ներդրումային ցանկության և պահանջարկի առաջարկի անհավասարակշռություն, և շուկայական փուչիկները ձևավորվում են, երբ չափազանց մեծ գումարներ են գործարկվում որոշակի ոլորտում, որտեղ առաջարկի պակաս կա: Rivian-ը հանրային շուկայի միակ տարբերակներից մեկն էր, որը կարող էր խաղադրույք կատարել այլ EV-ների վրա, քան Tesla-ն:

Սակայն թվային առողջապահության ոլորտում մարդաշատ է դարձել խաղացողները և ոչ միայն առևտուրը, մի կետ, որի մասին ակնարկել է Teladoc-ն իր եկամուտներում: «Մենք տեսնում ենք, որ հաճախորդները հեղեղված են մի շարք նոր փոքր լուծումներով, ինչը աղմուկ է ստեղծել շուկայում», - ասաց Գորևիչը:

Ահա թե ինչու Teladoc-ի նման ընկերությունները ակտիվորեն ձգտում էին ընդլայնել և ծառայություններից օգտվել M&A-ում, ինչպիսին Livongo-ի գործարքն է: Castlight Health-ը միավորվեց Vera Whole Health-ի հետ: Virgin Pulse-ը կապված է Welltok-ի հետ: accolade գնել է PlushCare-ը: Grand Rounds-ը և Doctors on Demand-ը միավորվեցին: Նրանք նաև բախվում են Amazon-ի հրեշային սպառնալիքին, որն այս տարի սկսեց տարածվել նրա առողջապահական ծառայությունը ազգային կորպորատիվ ծրագրերին: Բարձր գնահատված թվային առողջապահական ընկերությունները, որոնք կապված են միմյանց հետ, կարող են հանգեցրել նրան, որ գնահատումները շատ ավելի շուտ են դառնում այն ​​փաստից, որ գործարքները կաշխատեն շուկայում, որը ճնշում է բոլոր կողմերից:

Գորևիչը Wall Street-ի վերլուծաբաններին ասել է, որ ինքը համոզված է, որ Teladoc-ի «ամբողջ անձի» ռազմավարությունը ճիշտ է, և կարող է ավելի երկար տևել, որպեսզի խողովակաշարը վերածվի վաճառքի, և ավելի շատ գործարքներ կարող են լինել ապահովագրական գործընկերների, այլ ոչ թե ուղղակի կորպորատիվ գնումների միջոցով: Teladoc-ը, անկասկած, առաջատար է իր շուկայում: Բայց դրա գործադիր տնօրենը նույնպես խոստովանեց. «Դա դեռ մի տեսակ ինտեգրման ավարտի եզրին է, մենք դրա հետևում ապացույցներ չունենք: Այսպիսով, մարդիկ սպասում են և անհանգիստ տեսնելու, և վաղ որդեգրողները գնում են, բայց մենք դեռ չենք հասել շուկայի մեծ մասը»:

Կամ այլ կերպ ասած՝ թեստի արդյունքները դեռ լաբորատորիայից հետ չեն եկել։ Ներդրողները, ի տարբերություն հիվանդների, սպասելու կարիք չունեն։ 

-CNBC-ի Արի Լևին իր ներդրումն է ունեցել այս զեկույցում: