Ներդրումային պարադիգմը շրջվել է

Եթե ​​ձեր ներդրումային պորտֆելը վերջերս դժվարություններ է ունեցել, կարող է ժամանակն է վերանայել ձեր ռազմավարությունը: Հնարավոր է, որ այն, ինչ աշխատել է վերջին տասը տարիների ընթացքում ներդրումների ոլորտում, այն է, ինչը չի աշխատի հաջորդ տասը տարիների ընթացքում, մինչդեռ ներդրումները, որոնք չեն աշխատել վերջին տասը տարիների ընթացքում ներդրումների ոլորտում, կարող են լինել այն, ինչը ավելի լավ է աշխատելու այս տարվա ընթացքում: հաջորդ տասը տարին։

Պարզ ասած, գուցե ժամանակն է հետևել Ջորջ Կոստանցայի խորհրդին Սայնֆելդից, ով հայտնի ասաց. «Եթե ձեր յուրաքանչյուր բնազդը սխալ է, ապա հակառակը պետք է ճիշտ լինի»:

Արժե ուսումնասիրել, թե ինչու դա կարող է լինել այսօր ներդրումների դեպքում:

Գլոբալացում դեպի ապագլոբալացում

Համաշխարհայնացումը, կարծես, հասել է գագաթնակետին, և ապագլոբալացումը սկսվել է, որը կարծես թե բազմամյա միտում է: Ընկերությունները վերականգնում են արտադրությունը, մինչդեռ երկրները փորձում են պարզել, թե ինչպես լինել ավելի էներգետիկ անկախ: Ապագլոբալացվում են նաև կապիտալի հոսքերը: Չինաստանն այլևս չի ֆինանսավորում ԱՄՆ-ի բյուջեի դեֆիցիտը՝ գնելով ԱՄՆ գանձապետարանները, մինչդեռ Միացյալ Նահանգները դժվարացնում է ԱՄՆ ներդրողների համար ներդրումներ կատարել չհամաձայնեցված երկրներում: Միևնույն ժամանակ, Ռուսաստանն ու Չինաստանը ստեղծում են երկրների կոալիցիա՝ տեղական արժույթներով առևտուր անելու համար, այլ ոչ թե ԱՄՆ դոլարը որպես միջնորդ արժույթ օգտագործելու: Այս բոլոր միտումները կազդեն տոկոսադրույքների, արժույթի փոխարժեքի և գնաճի վրա:

ապրանքների գների անկումը դեպի ապրանքների գների բարձրացում

Տասը տարի առաջ ապրանքների գները չափազանց բարձր էին, և ընկերությունները հսկայական գումարներ էին ներդնում այդ ապրանքների արտադրությունն ավելացնելու համար։ Ինչպես ասում են ապրանքային շուկաներում, թանկացման դեղը բարձր գներն են։ Նոր առաջարկը հեղեղեց շուկան, և ապրանքների գները նվազեցին, մինչև 2020թ. մարտին հասան իրենց գագաթնակետին: Այդ ժամանակից ի վեր ապրանքների գները սկսեցին աճել, բայց դրանք բավականաչափ կամ բավական երկար ժամանակով չեն բարձրացել, որպեսզի ընկերությունները ներդրումներ կատարեն նոր արտադրության մեջ: Եթե ​​ապրանքների մեջ ներդրումներն ու արտադրությունը արագ չաճեն, հաջորդ տասը տարին հավանաբար կներկայացնի ապրանքների գների աճի տասնամյակ, որը կազդի սպառողների պահանջարկի, կորպորատիվ շահույթի մարժայի և տոկոսադրույքների վրա:

Ցածր գնաճից բարձր գնաճ

Գնաճը երկար քուն է ապրել մինչև 2021 թվականը, ընդ որում, միջին գնաճի մակարդակը, ընդհանուր առմամբ, մնում է տարեկան 2%-ից ցածր մեկ տասնամյակի ընթացքում մինչև 2021 թվականը: գնաճի բարձր տեմպերը հավանաբար կպահպանվեն. Այդ պատճառների թվում են վերը քննարկված ապագլոբալացումը և ապրանքների գների աճի միտումները: Գնաճի բարձր մակարդակի պայմաններում տոկոսադրույքները, ամենայն հավանականությամբ, կբարձրանան, և P/E հարաբերակցությունները, ամենայն հավանականությամբ, կնվազեն, ինչպես դա արվեց 1970-ականներին, ինչը կարևոր հետևանքներ կունենա ֆոնդային շուկայի, պարտատոմսերի և անշարժ գույքի շուկայի համար:

Այս միտումները, ամենայն հավանականությամբ, կպահպանվեն տարիներ շարունակ, ինչը նշանակում է, որ ներդրումների հետևանքները նույնպես, հավանաբար, կպահպանվեն:

Գանձապետական ​​պարտատոմսերը, որոնք վճարում են ֆիքսված եկամուտ, հիանալի ներդրում են եղել վերջին տասնամյակի ընթացքում: Քանի որ տոկոսադրույքները նվազել են, պարտատոմսերի գներն իրենց հերթին աճել են, ինչը թույլ է տալիս պարտատոմսերի ներդրողներին գրավիչ եկամուտ ստեղծել մինչև պարտատոմսերի եկամտաբերությունը 2020 թվականին իջնի: Եթե գնաճը պահպանվի, ինչը հավանական է թվում, ապա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը, հավանաբար, պետք է շարունակի աճել, ինչը նշանակում է, որ գները: ամենայն հավանականությամբ պետք է անկում ապրի: Ավելին, գնաճը դեռևս շատ ավելի բարձր է այն տոկոսադրույքից, որը վճարում են գանձապետական ​​պարտատոմսերը, ինչը նշանակում է, որ գանձապետական ​​պարտատոմսերի ներդրողները գնաճի համար ճշգրտվելուց հետո ստանում են բացասական եկամուտ: Գանձապետական ​​պարտատոմսերը կարող են օգտակար լինել մարտավարական առևտրի համար, սակայն, որպես երկարաժամկետ ներդրում, դա վատ գաղափար է թվում:

Միացյալ Նահանգների ֆոնդային շուկան վերջին տասնամյակում եղել է աշխարհի լավագույն ֆոնդային շուկան՝ պայմանավորված բաժնետոմսերի գնման և տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի փուչիկի պատճառով: Տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի փուչիկը արդեն սկսել է թուլանալ։ ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը պետք է տեսնեն մեծ ճնշում առաջ գնալու համար՝ ավելի բարձր տոկոսադրույքների, շահույթի մարժան սեղմելու և P/E գործակիցների անկման պատճառով: Ամենևին էլ զարմանալի չի լինի տեսնել, որ ԱՄՆ ֆոնդային շուկան թերակատարում է այլ երկրների ֆոնդային շուկաներին, որոնք առաջ են ընթանում:

Պասիվ ներդրումները և աճի ներդրումները, հավանաբար, նույնպես պայմանավորված են առաջընթացով: Պասիվ ֆոնդերը հակված են ունենալ ավելի շատ այն ընկերությունները, որոնք առավել գերագնահատված են: Ահա թե ինչու S&P 500 ինդեքսում գերակշռում են գերգնահատված աճի բաժնետոմսերը, ինչպիսին Tesla-ն է:TSLA
. Միևնույն ժամանակ, բարձր գնաճը և աճող տոկոսադրույքները կարող են թունավոր լինել աճող բաժնետոմսերի համար, որոնք ունեն բարձր P/E գործակիցներ, մինչդեռ արժեքային բաժնետոմսերը, որոնք արդեն իսկ ունեն սեղմված P/E գործակիցներ, ավելի հավանական է, որ համեմատական ​​հիմունքներով գերազանցեն: Ի տարբերություն վերջին տասը տարիների, հաջորդ տասը տարիները լավ ժամանակ են թվում ակտիվ մենեջերների համար՝ ընդդեմ պասիվ ֆոնդերի, մինչդեռ. կարող է շատ լավ գերազանցել աճի ներդրումները տասնամյակ թերակատարումից հետո:

Վերջին տասնամյակի ընթացքում այլընտրանքային ներդրումները լայն տարածում են գտել: Վենչուրային կապիտալը, գնման ֆոնդերը և անշարժ գույքի ֆոնդերը ներգրավել են հսկայական կապիտալ և լավ արդյունք են ցույց տվել ցածր գնաճի, տոկոսադրույքների նվազման և տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի աճող փուչիկի պատճառով: Բարձր գնաճով, տոկոսադրույքների աճով և տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի փչացող փուչիկի պայմաններում, այս այլընտրանքային ներդրումային ռազմավարությունները, ընդհանուր առմամբ, կպայքարեն ստեղծելու այնպիսի եկամտաբերություն, որը ներդրողները ստեղծել են պատմականորեն:

Ճապոնական ֆոնդային շուկան վերջին տասը տարիների ընթացքում առաջացրել է S&P 500 ինդեքսի եկամտաբերության մոտ կեսը: Սակայն ճապոնական բաժնետոմսերը էժան են, լավ կապիտալացված և ունեն շատ ավելի քիչ կապիտալ ծախսերի պահանջներ, որոնք կապված են վերակառուցման հետ կապված ամերիկյան ընկերությունների հետ: Բացի այդ, Ճապոնիան, հավանաբար, աշխարհի քաղաքականապես ամենակայուն երկրներից մեկն է, և, ամենայն հավանականությամբ, այդպես էլ կմնա: Ճապոնական բաժնետոմսերը լավ խաղադրույք են թվում հաջորդ տասնամյակում ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերին գերազանցելու համար:

Տասը տարի առաջ զարգացող շուկայի բաժնետոմսերը գերարժևորվեցին, և, որպես հետևանք, վերջին տասը տարիների ընթացքում ձևավորվող բաժնետոմսերը ոչ մի տեղ չեն գնացել: Այնուամենայնիվ, զարգացող շուկայի բաժնետոմսերը թերագնահատված չեն: Ասիան, ամենայն հավանականությամբ, կգերազանցի մնացած աշխարհը առաջ գնալով, մինչդեռ Հարավային Ամերիկան ​​լի է ապրանքներով, որոնք աշխարհին անհրաժեշտ են: Թեև վերջին տասնամյակում զարգացող շուկայի բաժնետոմսերը սարսափելի ներդրում են եղել, այդ միտումը, ըստ երևույթին, կարող է շրջվել ապագայում:

Ոսկու գինը նույնպես ոչ մի տեղ չի գնացել վերջին տասը տարիների ընթացքում։ Առաջիկա տասը տարիների ընթացքում ոսկու հիմնարար միջավայրը բավականին գրավիչ տեսք ունի։ Գնաճը աճում է, ապրանքների գները բարձրանում են, իսկ բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը, հավանաբար, հետագայում շատ ավելի ցածր եկամուտներ կստեղծեն: Միևնույն ժամանակ, ԱՄՆ դեֆիցիտը, հավանաբար, կշարունակի աճել, իսկ օտարերկրյա կենտրոնական բանկերը ոսկի են կուտակում որպես արտարժույթի պահուստներ: Ի տարբերություն վերջին տասը տարիների, հաջորդ տասը տարիները լավ ժամանակ են թվում ոսկու համար բովանդակալից հատկացումներ ունենալու համար:

Ամենակարևորն այն է, որ ներդրումային միջավայրը հեշտից տեղափոխվել է դժվարին: Այն, ինչ աշխատել է նախկինում, պարտադիր չէ, որ այն կաշխատի հետագայում: Կարևոր է հասկանալ, թե ինչպես է փոխվել մակրոտնտեսական միջավայրը և ինչ է դա նշանակում ապագայում ձեր ներդրումային պորտֆելի համար:

Այս հոդվածը միայն տեղեկատվական նպատակների համար է և որոշակի ռազմավարության առաջարկություն չէ: Տեսակետները Ադամ Շտրաուսի տեսակետներն են հրապարակման օրվա դրությամբ և ենթակա են փոփոխման և ենթակա են փոփոխման Pekin Hardy Strauss Wealth Management-ի մերժումը.