Բնակարանային շուկան ուղղակի հարվածեց պատին. Ինչ է հաջորդը գների, բրոքերների և շինարարական բաժնետոմսերի համար:

Համազգային գների վերաբերյալ վերջին ընթերցումը գալիս է դեռ մարտին: Այդ ժամանակվանից ի վեր հիփոթեքի 30-ամյա տոկոսադրույքները հասել են գրեթե 6%-ի, իսկ գնորդների դիմումները դանդաղել են: Այս անցած շաբաթ մի զույգ առցանց բրոքերներ, ովքեր լավ կարդացել են տների որոնումները,

Ռեդֆին

(նշում՝ RDFN) և

Կողմնացույց

(COMP), հայտարարեց կրճատումներ.

Միևնույն ժամանակ, Redfin-ի բաժնետոմսերը 90%-ով նվազել են իրենց գագաթնակետից: Շինարարներն էլ են գայթակղվել։ Ընկերները թույլ չեն տալիս ընկերներին ունենալ լծակային բորսայական ֆոնդեր՝ նման անուններով

Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X բաժնետոմսեր
(NAIL), հատկապես, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, բայց եթե ձեզ հետաքրքրում է, ապա այդ մեկը պարզապես կորցրել է 45% հինգ առևտրային օրվա ընթացքում:

Արդյո՞ք ներդրողները պետք է այստեղ գնեն տներ շինարարների բաժնետոմսեր: Բրոքերներ. Ի՞նչ է սպասվում բնակարանների գներին: Իսկ ե՞րբ կվերադառնա ֆոնդային շուկան: Դրանց պատասխանը տվեք մոտաժամկետ վստահության անկման հերթականությամբ՝ սկսած անկումից։

Այո, գնեք շինարարներ: Նախընտրել

Լենար

(ԼԵՆ) և

Տոլլ եղբայրներ

(TOL), ասում է Ջեյդ Ռահմանին, ով ծածկում է խումբը KBW-ի համար: Նա նշում է, որ շինարարական բաժնետոմսերը վաճառվում են կանխատեսվող հաշվեկշռային արժեքի 60%-ով, որտեղ նրանք հակված են իջնել անկման ժամանակ՝ անտեսելով 2008թ. ֆինանսական ճգնաժամը: Lennar-ը կշահի անշարժ գույքի տեխնոլոգիական միավորի սպասվող վաճառքից, իսկ Toll-ը կենտրոնանում է հարուստ գնորդների վրա, որոնց մոտ 30%-ը վճարում է կանխիկ գումար և, հետևաբար, չեն հետաձգվում հիփոթեքային բարձր տոկոսադրույքներով:

Գին/շահույթ հարաբերակցությունները խմբում զարմանալիորեն ցածր են, բայց անտեսեք դրանք: Դրանք բխում են երկու պայմաններից, որոնք շուտով չեն կրկնվի՝ հողի արժեքն աճել է 30%-ով կամ ավելի՝ սկսած այն պահից, երբ ընկերությունները ակր գնել են տներ վաճառելիս, և համաճարակի ընթացքում գործարքների կտրուկ բարձր տեմպերը: Շինարարը, ով առևտուր է անում չորս անգամ վաստակած եկամուտով, կարող է իսկապես ութ անգամ գնալ՝ ենթադրելով նորմալացված պայմաններ՝ դեռ էժան, բայց մեծ տարբերություն:

Մարտին տների գները նախորդ տարվա համեմատ աճել են ավելի քան 20%-ով, սակայն Ռահմանին ակնկալում է, որ մինչև տարեվերջ այդ ցուցանիշը կնվազի մինչև 2%: Նրա հիմնական տեսակետն այն է, որ հաջորդ տարին հաստատուն գներ է բերում: Նրա ռեցեսիայի սցենարը, որը հիմնված է անցյալ տարի վաճառքի ծավալների ուսումնասիրության վրա, գները կնվազեն 5%-ով հաջորդ տարի, գուցե ավելին, եթե հիփոթեքային տոկոսադրույքները բարձրանան մինչև 7%: Դա կարող է շատ չհնչել, բայց սովորական հիփոթեքային վարկ ունեցող վերջին գնորդների համար 5% գնի անկումը կարող է նվազեցնել սեփական կապիտալը 25% -ով:

Տնատերերի մեծամասնությունը հիփոթեքային տոկոսադրույքներ չունի ոչ մի տեղ, որը մոտ է վերջիններին. որոշ երկու երրորդը արգելափակված է 4%-ից ցածր: Այս գնորդները դժվար թե տեղափոխվեն և նոր վարկեր վերցնեն, եթե ստիպված չլինեն, ինչը պատճառներից մեկն է, որ առաջարկը կարող է տարիներ շարունակ ցածր մնալ: Մյուսն այն է, որ հիփոթեքային վարկերը շատ ավելի որակյալ են, քան վերջին բնակարանային փուչիկի ժամանակ, ուստի դժվար թե լինի դեֆոլտի և խուճապային վաճառքի ալիք:

Բայց ինչ-որ բան պետք է տալ մատչելիության վրա: Նոր հիփոթեքային վարկերի տիպիկ վճարումները գերազանցել են տնօրինվող եկամտի 23%-ը, ինչը մոտ է վերջին պղպջակի ընթացքում 26%-ի բարձր ցուցանիշին: Սակայն եկամուտներն աճում են տարեկան 6%-ով, ուստի բնակարանների գների երկարատև դադարը կարող է օգնել վերականգնելու մատչելիությունը: Ինչևէ, համաճարակը ստիպել է մարդկանց ավելի շատ ժամանակ անցկացնել իրենց տներում, ուստի նրանք պետք է պատրաստ լինեն մի փոքր ավելի շատ վճարել բնակարանների համար՝ որպես իրենց եկամտի տոկոս, կարծում է Ռահմանին:

Մի շտապեք գնել բրոքերների բաժնետոմսերը, ասում է Ուիլյամ Բլերի վերլուծաբան Սթիվեն Շելդոնը: Նա ունի Market Perform վարկանիշներ դրանցից երեքի վրա՝ Redfin,

RE/MAX Holdings

(RMAX), և

eXp World Holdings

(EXPI): Անցած շաբաթվա բլոգում գրառման մեջ Redfin-ի գործադիր տնօրեն Գլեն Քելմանը գրել է, որ մայիս ամսվա պահանջարկը 17%-ով ցածր է սպասելիքներից, և որ ընկերությունը աշխատանքից կազատի աշխատակիցների 8%-ին: Redfin-ը ուղղակիորեն վարձում է գործակալների, մինչդեռ շատ բրոքերներ օգտագործում են անկախ կապալառուներ:

Քելմանը գրել է, որ վաճառքի անկումը կարող է տևել տարիներ, քան ամիսներ: Ավելի շատ գործակալներ կարող են ինքնուրույն հեռանալ: Ռիելթորների ազգային ասոցիացիայի անդամությունը, որը վստահված է տներ վաճառող մարդկանց թվի համար, անցյալ տարի հասել է 1.6 միլիոնի, 2012-ի մոտ մեկ միլիոնի դիմաց:

Շելդոնը Ուիլյամ Բլերում ասում է, որ ինքը զարմացած է, թե որքանով են իջել բրոքերային գնահատումները, բայց տրամադրությունները թթված են, և նա սպասում է կայունացման նշանների: Անցյալ տարվա սկզբին Redfin-ը գնում է ֆոնդային շուկայի իր գագաթնակետային արժեքի մեկ տասներորդից պակաս, թեև եկամուտը մոտավորապես կրկնապատկվել է: Դա բաժնետոմսերը դնում է եկամտի մոտ մեկ երրորդի վրա: Ակնկալվում էր, որ դրամական ազատ հոսքերը հետևողականորեն դրական կդառնան 2024 թվականից սկսած: Այժմ կտեսնենք:

Ինչ վերաբերում է ֆոնդային շուկային, ես ունեմ լավ և վատ նորություններ, որոնցից ոչ մեկը վստահելի չէ: S&P 500-ն անցած շաբաթ իջել է հաջորդ տարվա համար նախատեսված շահույթի 15 անգամից ցածր, ինչը հուշում է, որ գները վերադարձել են պատմական միջին ցուցանիշներին: Բայց ոչինչ ասելու համար չկա, որ շուկան չի գերազանցի իր միջին գնահատականը էժան դառնալու ճանապարհին: Եվ

Goldman Sachs-ը

ասում է, որ այս և հաջորդ տարի 10% եկամուտների աճի կանխատեսումները չափազանց բարձր են թվում:

Ակնկալեք ավելի դանդաղ աճ, ասում է Գոլդմանը, և եթե ռեցեսիա լինի, եկամուտները հաջորդ տարի կարող են իջնել նախորդ տարվա մակարդակից ցածր: Այդ սցենարով բանկի գնահատականները թողնում են, որ S&P 500-ն այսօր վաճառվում է հաջորդ տարվա շահույթից ավելի քան 18 անգամ: Goldman-ը կանխատեսում է, որ ինդեքսը կբարձրանա 17%-ով հինգշաբթի օրվա մակարդակից մինչև տարեվերջ առանց ռեցեսիայի, կամ կնվազի 14%-ով մեկով: Ընդունեք իմ շնորհավորանքները կամ ցավակցությունները։

Մի անհանգստացեք, ասում է Credit Suisse-ը: Վիճակագրորեն, ընկերության շահույթի անհատական ​​կանխատեսումները սերտորեն խմբավորված են: Դա հակառակն է այն ամենին, ինչ տեղի է ունենում եկամուտների տանկի առաջ:

Ես նախկինում լսել էի, որ մարդիկ ֆոնդային շուկան անվանում էին «տոտալ կլաստեր», բայց ես չէի պատկերացնում, որ նրանք խոսում էին գնահատումների ցրման մասին:

Գրել Hեք Հոուն [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]. Հետևեք նրան Twitter- ում եւ բաժանորդագրվել իր Barron's Streetwise podcast.