Համաշխարհային տնտեսության անկման և շուկաների անկման պայմաններում. բրիտանական ֆունտի և պարտատոմսերի շուկայի վերջին անկումը վերջին օրինակն է, կենտրոնական բանկերը կանգնած են սուր երկընտրանքի հետ, որի հետ երկար ժամանակ չէին առնչվում. ընտրություն գների կայունության միջև՝ դրամավարկային խստացում: գնաճը վերահսկողությունից դուրս պահելու քաղաքականություն, և ֆինանսական կայունությունը՝ զերծ պահելու ֆինանսական շուկաները գրավելուց:
ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը խոստացել է պահպանել տոկոսադրույքների բարձրացումը այնքան ժամանակ, մինչև գնաճը չվերադառնա բանկի նպատակային 2%-ին: Բայց դա կարող է նշանակել գրեթե աներևակայելի հեռանկար՝ ֆինանսական համակարգը մղելու այնպիսի լուրջ, խուճապի մակարդակի խնդիրների, որը հիշեցնում է համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամը և COVID-19 համաճարակը:
Ամերիկյան շուկաները, անժխտելիորեն, այս պահին սթրեսի մեջ են: Բիթքոյնը (BTC) և եթերը (ETH) տարվա ընթացքում նվազել են ավելի քան 50%-ով, Nasdaq 100-ը կորցրել է իր արժեքի 30%-ը, իսկ S&P 500-ը՝ 22%-ով: Ենթադրաբար, ակտիվների կործանման ժամանակ թաքնվելու տեղ է, պարտատոմսերի շուկան, որը ներկայացված է «առանց ռիսկի» 20-ամյա ԱՄՆ գանձապետական պարտատոմսով, թերակատարել է S&P-ը՝ կորցնելով 30% 2022 թվականին:
Պատմականորեն, Fed-ը առաջնահերթություն է դարձրել ֆինանսական շուկաներին փրկելու համար, քանի որ, ի վերջո, ԱՄՆ կենտրոնական բանկը ձևավորվել է 20-րդ դարի սկզբին: նպատակը՝ նվազեցնելու բանկային վազքի վտանգը. Fed-ի գների կայունության մանդատը, թեև բանկի պատմության ընթացքում անուղղակիորեն դրված էր օրենքի մեջ, մինչև 1977 թվականը հստակորեն ընդունված չէր: Արդյո՞ք Fed-ն այս անգամ գերակայում է գնաճին, քան շուկայի կայունությանը:
«Ընդհանուր թեզն այն է, որ երբ Միացյալ Նահանգների տնտեսությունը դժվարության մեջ է ընկնում կամ ֆինանսական համակարգը լարվում է, որ Fed-ը կարող է փող տպել և լուծել խնդիրը, և մենք չպետք է անհանգստանանք որևէ բանի համար», - ասում է Դիկ Բովը, գլխավոր ֆինանսական ստրատեգը: Odeon Capital. «Բայց ես կարծում եմ, որ այն, ինչ մենք սովորել ենք, այն է, որ դուք չեք կարող անել այն, ինչ մենք անում էինք»:
«Նրանք չեն պատրաստվում հրաժարվել ամերիկյան տնտեսությունից հսկայական գնաճով, միայն թե Ուոլ Սթրիթը երջանիկ լինի», - ավելացրեց նա:
Տեսնելով իր երկրի պարտատոմսերի և արժութային շուկաների խուճապային անկումը, Անգլիայի բանկը չորեքշաբթի քայլեր ձեռնարկեց կայունությունը վերականգնելու համար՝ հայտարարելով, որ մտադիր է գնել այնքան երկարաժամկետ ոսկեզօծ, որքան անհրաժեշտ է, որպեսզի դադարեցնի վերջին մի քանի տոկոսադրույքների ցնցող աճը: շաբաթներ.
Թեև ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի եկամտաբերությունը չի վաճառվել նույնքան տպավորիչ, որքան Մեծ Բրիտանիան, սակայն կտրուկ բարձրացել են նաև գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերությունը չորեքշաբթի օրը համառոտ դիպչելով 4%-ին՝ ամենաբարձր մակարդակը վերջին ավելի քան մեկ տասնամյակի ընթացքում:
Դեռևս երկար ճանապարհ է սպասվում Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելի և նրա գործընկերների համար՝ ներկայիս 8.3% գնաճի մակարդակը վերադարձնելու իր 2% նպատակակետին, ԱՄՆ շուկաները կարող են շատ ավելի վատթարանալ: Հնարավո՞ր է, որ Fed-ը պետք է շրջադարձ կատարի Անգլիայի բանկին և վերադառնա պարտատոմսերի ուղղակի գնումներին:
Բովը կարծում է, որ ԱՄՆ-ը գտնվում է «անցումային կետում», որտեղ հին խաղագիրքը՝ Fed-ը, որը ագրեսիվորեն մեղմացնում է քաղաքականությունը ճգնաժամի պատճառով, այլևս չի աշխատի: Նա կանխատեսում է, որ եթե Fed-ը սկսի փող տպել շուկաներին օգնելու համար, գնաճը «հրթիռի պես» կբարձրանա:
S&P Global-ի ամերիկացի գլխավոր տնտեսագետ Բեթ Էնն Բովինոն ասում է, որ Fed-ը, կարծես, պատրաստ է շուկաներին կարճաժամկետ ցավի տակ դնել՝ երկարաժամկետ կայունության հասնելու համար:
«Դժվար է իմանալ, թե ինչ է մտածում Fed-ը այս ժամանակներում, բայց իմ տպավորությունն այն է, որ նրանք, անշուշտ, չեն ցանկանում ունենալ համաշխարհային շուկայի փլուզում», - ասաց նա:
Իր հերթին, Fed-ի պաշտոնյաները շարունակում են կրկնել, որ չեն ուղղվի դեպի ավելի հեշտ քաղաքականություն՝ շուկաների անկայունության պատճառով, և վերջին կետային սյուժեն ցույց է տալիս տոկոսադրույքների շարունակական բարձրացումները մինչև 2023 թվականը: 2023 թվականի ողջ ընթացքում ոչ մի տոկոսադրույքի բարձրացում (ոչ մեկում էլ գների իջեցում չկա):
«Կարող է լինել, որ նրանք խոսում են այդ մասին», - ասաց Բովինոն: «Դրա մի մասը մի տեսակ առաջադիմություն է, որը փորձում է շուկաներին համաձայնեցնել, որ [Fed-ը նախատեսում է] նման բան անել, և նրանք ցանկանում են վստահելի լինել»:
Ներկայիս բարձր գնաճը մասամբ Fed-ի մեղքն է
Fed-ի հաշվեկշիռը կայուն մնաց 1 տրիլիոն դոլարից մի փոքր պակաս, մինչև 2008-ի համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամը ստիպեց Կենտրոնական բանկին կրկնապատկել դրանք մինչև 2 տրիլիոն դոլարից մի փոքր ավելի: Ավելի կտրուկ բախում կար COVID-19 համաճարակի գագաթնակետին, երբ Fed-ը շատ կարճ կարգով ավելացրեց ևս 3 տրիլիոն դոլար իր հաշվեկշռին՝ ստեղնաշարի մի քանի կտտոցով մի փոքր ավելին:
Fed-ի հաշվեկշռի ակտիվները այս տարվա սկզբին ի վերջո գերազանցեցին ընդամենը 9 տրիլիոն դոլարը, և վերջին ստուգման արդյունքում կամաց-կամաց իջավ մինչև 8.8 տրիլիոն դոլար:
Շատ տնտեսագետներ ասում են, որ մասամբ պայմանավորված է այդ երկու խուճապին Կենտրոնական բանկի արձագանքով, որ ԱՄՆ-ը տեսնում է, որ գները բարձրանում են չորս տասնամյակների ընթացքում:
Ինչ վերաբերում է բիթքոյններին, ապա նրանց հազիվ թե պետք է հիշեցնել, որ բնօրինակ կրիպտոն ի հայտ է եկել որպես համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի փրկության միջոցների պատասխան: «Կանցլերը բանկերի համար երկրորդ փրկության շեմին է», - ասված է Սատոշի Նակամոտոյի կողմից 2009 թվականի հունվարին բիթքոյնի առաջին բլոկում (Ծննդոց բլոկ) ներդրված ուղերձում:
«Եթե նրանք այդքան հիմար չլինեին, ինչպես նախկինում վարում էին քաղաքականությունը, ապա մենք շատ ավելի լավ վիճակում կլինեինք», - ասում է TS Lombard-ի գլխավոր տնտեսագետ Սթիվեն Բլիցը: «Բաժնետոմսերի շուկան երբեք այդքան բարձր չէր դառնա, և պարտատոմսերի եկամտաբերությունը մեկ տարի առաջ կկարգավորվեր»:
Միևնույն ժամանակ, հարկաբյուջետային մասով, ԱՄՆ պետական պարտքը գերազանցեց 30 տրիլիոն դոլարը 2021 թվականին, այժմ շատ ավելի բարձր ԱՄՆ տնտեսական արտադրանքի (ՀՆԱ-ն 23 տրլն դոլար էր 2021 թվականին և ակնկալվում է, որ 25 թվականին կկազմի մոտ 2022 տրլն դոլար): Պարտքը շարունակական խնդիր է եղել տասնամյակներ շարունակ, բայց համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամին և համաճարակին արձագանքներն արագացրել են միտումը:
«Նրանք պարզապես չեն կարող շարունակել մեծացնել պարտքը», - ասաց Բովը: «Ինչ-որ պահի դուք հասնում եք մի կետի, երբ պարտքն այնքան ահռելի է դառնում, որ այն պարզապես հնարավոր չէ վերադարձնել, Միացյալ Նահանգները չի կարող վերադարձնել իր պարտքը»:
Բովը ասաց, որ ներդրողները կարծես թե գրազ են գալիս, որ Fed-ը կդադարի խստացնել դրամավարկային քաղաքականությունը, եթե ֆինանսական շուկաները սկսեն հիմնադրվել, ինչը նման է Անգլիայի բանկի կապիտուլյացիայի:
Fed-ը «չեն վախենում, որ աշխարհի վերջն է մոտենում», - ասաց Բլիցը:
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/fed-may-not-able-pivot-210332037.html