Fed-ը կարող է արդեն հասել է իր օպտիմալ տոկոսադրույքին

Քանի որ ԱՄՆ-ի գնաճի մակարդակը սկսել է նվազել, բանավեճն անխուսափելիորեն փոխվել է դեպի այն, երբ Դաշնային պահուստը պետք է հրաժարվի տոկոսադրույքների բարձրացումից, և պարտատոմսերի լեգենդար ներդրողը պարզապես նախազգուշացրեց, որ Կենտրոնական բանկը սպառնում է իր թիրախները գերազանցելու ռիսկին:

Մինչդեռ ԱՄՆ-ի գնաճը որոշ չափով ցույց տվեց դրական նշաններ նորմալացման վերջերս, Դաշնային պահուստային, ճարտարապետ այս տարի տոկոսադրույքների վեց բարձրացում որ շատերը վախենում էին տնտեսությունը գցելու ռիսկից անկման մեջ, կարծես շուտով կանգ առնելու մտադրություն չունի:

Դաշնային պահուստային համակարգի ագրեսիվ ռազմավարության քննադատները ասում են, որ Կենտրոնական բանկը ռիսկի է դիմում գերազանցել տոկոսադրույքների իր նպատակները՝ դրանք չափազանց երկար պահելով չափազանց բարձր: Այդ քննադատության մի մասը վերաբերում է նրան արագություն տոկոսադրույքների բարձրացումն այս տարի, ինչը քիչ ժամանակ է թողել գնահատելու յուրաքանչյուր բարձրացման ազդեցությունը գնաճի և տնտեսության վիճակի վրա։

Եվ այն բաներից մեկը, որ Fed-ը կարող է բացակայել, թաքնված լծակների «վտանգավոր» մակարդակներն են՝ անհավասարակշռված և հիմնականում չկարգավորված պարտքը, որը շրջանառվում է տնտեսության մեջ հենց հիմա, զգուշացնում է Բիլ Գրոսը՝ պարտատոմսերի միլիարդատեր ներդրող և Pimco-ի համահիմնադիրը։ աշխարհի ամենամեծ հեջ-ֆոնդերից:

Այսօրվա տնտեսության մեջ կա «չափազանց շատ թաքնված լծակների» շատ իրական ռիսկ, գրել է Գրոսը. կարծիք հոդված համար Ֆինանսական Times Երկուշաբթի, և նա խորհուրդ տվեց Fed-ին մտածել, թե արդյոք այն արդեն հասել է տոկոսադրույքների «օպտիմալ» մակարդակին:

«Գերազանցման վտանգը և հեռանկարային դրամավարկային քաղաքականություն վարելու անհրաժեշտությունը խիստ հիմնավորում են դրա համար», - գրել է նա: «Fed-ն այժմ պետք է դադարեցնի տոկոսադրույքների բարձրացումը և սպասի, որպեսզի տեսնի, թե արդյոք դակիչ տուփը բավականաչափ ցամաքեցված է»:

«Ստվերային պարտք»

Ի 2002, Բախտ Բիլ Գրոսին անվանեցին «Բոնդ Քինգ», մականուն, որ այս տարի նույնպես գործածվել է ա կենսագրություն հեղինակել է NPR-ի Մերի Չայլդսը: Համախառն թոշակառու 2019-ին Յանուս Հենդերսոնի հետ հիմնականում առանց իրադարձությունների զբաղեցրած պաշտոնից հետո, սակայն պարտատոմսերի շուկայում նրա հեղափոխական աշխատանքը նրան շնորհեց այդ անվանումը, և մի պահ նա վերահսկում էր աշխարհի ամենամեծ պարտատոմսերի հիմնադրամը:

Պատմությունը շարունակվում է

Պարտատոմսերի նկատմամբ Գրոսսի հակումը, որը ընկերությունների կամ կառավարությունների կողմից վաճառվող պարտքի ձև է, նրան հեղինակություն է դարձնում, երբ խոսքը վերաբերում է նախազգուշացումներին այն մասին, թե ինչպես են թաքնված պարտքի մի մասը ցնցում տնտեսությունն այսօր:

-ի համար իր հեղինակած հոդվածում FTԳրոսը գրել է, որ «կարևոր է ճանաչել այսօր տնտեսությունում շրջանառվող պարտքի վտանգավոր մակարդակները»՝ վկայակոչելով վերջերս տեսություն Միջազգային հաշվարկների բանկի կողմից, որը պարզել է, որ ներդրողները ստանձնել են հսկայական «արտհաշվեկշռային դոլարային պարտք», որը մեծ ռիսկեր է ստեղծում ԱՄՆ տնտեսության համար:

Այս «թաքնված «ստվերային բանկի» պարտքի ընդհանուր արժեքը կազմում է 65 տրիլիոն դոլար, գրել է Գրոսը: Նա խորհուրդ տվեց Fed-ին ավելի մեծ ուշադրություն դարձնել ստվերային բանկերին, ոչ բանկ կազմակերպությունների ցանցին, ներառյալ վարկատուներն ու բրոքերները, որոնք չեն համապատասխանում ավանդական կարգավորվող բանկային համակարգին, և ահազանգ հնչեցրեց «չափազանց շատ թաքնված լծակների, շատ ստվերային պարտքի հետևում»: փակ դռներ»։

Գրոսը շուկայի միակ դիտորդը չէ, ով զգուշացնում է բարձր պարտքի ծայրահեղ ռիսկերի մասին ավելի ու ավելի անորոշ տնտեսական միջավայրում: Նուրիել Ռուբինին, NYU տնտեսագետ և տնտեսական խորհրդատվության Roubini Macro Associates-ի նախագահ, նախազգուշացրեց նոյեմբերին սպասվող «մեծ ստագֆլացիոն պարտքային ճգնաժամի» մասին: հարցազրույց հետ Բախտ, քանի որ պետական ​​և մասնավոր պարտքի հսկայական սարերը սպառնում են տնտեսությունը երկարատև անկման մեջ գցել:

Գրոսը գրել է, որ Fed-ը պետք է ամուր պահի իր ներկայիս մակարդակի տոկոսադրույքները, այժմ նստած է a 4.25% - ից 4.5% տատանվում է այս ամսվա վերջին աճից հետո և զգալ տնտեսությունը նախքան ավելի շատ քայլեր անելը: Նա անդրադարձավ, այսպես կոչված, R-աստղային փոխարժեքին (նաև հայտնի է որպես իրական չեզոք տոկոսադրույք), որը ներկայացնում է իդեալական տոկոսադրույք լիարժեք զբաղվածությամբ տնտեսությամբ, և պնդում էր, որ և՛ R-star-ը, և՛ ներկայիս դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը արդեն գտնվում են օպտիմալ մակարդակներում, և դրանց հետագա ավելացումը՝ հաշվի առնելով թաքնված պարտքի ուժերը, կարող է նշանակել ավելի «դժբախտություն»: առաջ»։

Փոխարժեքի դադարի ցածր հավանականություն

Գրոսը հավելեց, որ ընթացիկ տոկոսադրույքի թիրախը իդեալական է միայն այն դեպքում, եթե գնաճը «թվում է, թե մոտենում է ընդունելի մակարդակին», ուստի պարտատոմսերի թագավորը կարող է խրախուսվել ամենավերջին միտումներով:

Նոյեմբերին ԱՄՆ-ում սպառողական գներն աճել են 7.1% նախորդ տարվա համեմատ՝ հոկտեմբերի 7.7%-ի համեմատ, և հինգերորդ անընդմեջ գնաճի դանդաղումը հունիսյան 9.1%-ից ի վեր։ Գները նվազել են հիմնական տարրերի համար, ներառյալ բենզին և գուցե նույնիսկ սկսել է անկում ապրել ծածկոց, ոմանց մղելով հայտարարելու ամենավատն ավարտված վիճակում:

Գների վերաբերյալ վերջին տվյալները քաջալերել են բազմաթիվ տնտեսագետների՝ սկսած Նոբելյան մրցանակակիրից Paul Krugman Միչիգանի համալսարան Ջասթին Վոլֆերս, հայտարարել, որ գնաճն արդեն հասել է գագաթնակետին, և տնտեսությունը նորմալացման ուղու վրա է։ Նույնիսկ նախկին ֆինանսների նախարար Լարի Սամերսը, ով նախկինում կանխատեսել էր ա խորը անկում և գործազրկության բարձր մակարդակ Fed-ի հետաձգված գործողությունների պատճառով վերջերս ընդունված գները նվազում էին ավելի արագ, քան նա սպասում էր:

«Առայժմ տնտեսությունն ավելի ուժեղ է թվում, իսկ գնաճն ու գնաճային սպասումները մի փոքր ավելի ցածր են, քան ես կռահում էի մի քանի ամիս առաջ», - ասում է Սամերսը: գրել on Twitter ՍԳԻ-ի վերջին զեկույցի հրապարակումից անցած շաբաթ:

Սակայն, չնայած հուսադրող նշաններին, Fed-ն ազդարարեց, որ երկար ճանապարհ կա անցնելու մինչև գնաճը վերադառնա կենտրոնական բանկի համար ընդունելի մակարդակի:

Այս ամսվա սկզբին Կենտրոնական բանկի 2022 թվականի վերջին հանդիպման ժամանակ Fed նախագահ Ջերոմ Փաուելը ստացավ «մենք դեռ որոշ ճանապարհներ ունենք գնալու», և թեև հաջորդ տարի նա բաց թողեց դռները ավելի փոքր տոկոսադրույքների բարձրացման համար, արշավի դադարներ տեսնելու քիչ հավանականություն կա:

«Այսօրվա մեր դատողությունն այն է, որ մենք դեռ բավականաչափ սահմանափակող քաղաքականության դիրքերում չենք», - ասաց նա: «Մենք կշարունակենք մնալ, քանի դեռ աշխատանքը ավարտված չէ»:

Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը

Ավելին Fortune-ից.
Մարդիկ, ովքեր բաց են թողել իրենց COVID պատվաստանյութը, բախվում են ճանապարհատրանսպորտային պատահարների բարձր ռիսկին
Իլոն Մասկն ասում է, որ Դեյվ Չապելի երկրպագուների կողմից սուլվելը «առաջինն էր ինձ համար իրական կյանքում», ինչը ենթադրում է, որ ինքը տեղյակ է հակազդեցության մասին:
Gen Z-ը և երիտասարդ միլենիալները գտել են շքեղ ձեռքի պայուսակներ և ժամացույցներ գնելու նոր միջոց՝ ապրելով մայրիկի և հայրիկի հետ
Մեգան Մարքլի իրական մեղքը, որը բրիտանական հանրությունը չի կարող ներել, իսկ ամերիկացիները չեն կարող հասկանալ