Ջերոմ Փաուելի Դաշնային պահուստային համակարգի համար ամենահեշտը դրամավարկային քաղաքականության խստացման ագրեսիվ ճանապարհն էր՝ տասնամյակների ընթացքում բարձր գնաճը զսպելու համար, մինչդեռ տնտեսությունն ուժեղ էր: Այժմ, երբ տնտեսությունը ցույց է տալիս լայնածավալ մեղմացման վաղ նշաններ, առաջ գնալու ճանապարհը գնալով դժվարանում է:
Այժմ հաշվի առեք այս շաբաթ հրապարակված տվյալների ալիքը: Օգոստոսի մանրածախ վաճառքի տվյալները Արտաքին ձևով զարմանալի աճ է գրանցվել նախորդ ամսվա համեմատ, քանի որ բենզինի գների անկումը տնային տնտեսությունների բյուջեներում ավելի շատ տեղ է թողնում ռեստորաններից հայեցողական գնումների և սննդի համար: Սակայն հուլիս ամսվա տվյալները վերանայվել են կտրուկ նվազմամբ: Միասին, վերջին երկու ամիսների ցուցանիշները փոքր-ինչ բացասական են եղել՝ ենթադրելով, որ բարձր գների և խստացված քաղաքականության համադրությունը նվազեցնում է սպառողների պահանջարկը:
Նման միտում է նկատվում նաև արտադրական ոլորտը։ Արդյունաբերական արտադրությունն օգոստոսին նվազել է 0.2%-ով, ինչը ցածր է կոնսենսուսից: Թեև արդյունաբերական արտադրանքն աճել է 0.1%-ով, այն նաև վերանայվել է դեպի նվազող հուլիսին՝ ավելին, քան ջնջելով որևէ ձեռքբերում:
Հինգշաբթի օրը հրապարակված Ֆիլադելֆիայի և Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկերի առանձին հարցումները ցույց են տվել նաև արտադրության բացասական աճ: Ֆիլադելֆիայի համար օգոստոսը XNUMX ամսվա ընթացքում երրորդ կծկումն էր. Նյու Յորքը գրանցեց իր երկրորդ ուղիղ կծկումը և չորրորդը հինգ ամսվա ընթացքում:
Մինչդեռ բնակարանները «բախվել են աղյուսե պատին», ինչպես այս շաբաթ ասաց Comerica Bank-ի գլխավոր տնտեսագետ Բիլ Ադամսը: Հիփոթեքային տոկոսադրույքներն անցել են 6%-ով 2008 թվականից ի վեր առաջին անգամ, հինգշաբթի հրապարակված Freddie Mac-ի տվյալները ցույց են տվել, մինչդեռ հիփոթեքային հայտերը անկում են ապրել մինչև 1999 թվականից ի վեր ամենացածր մակարդակը:
«Մենք սկսում ենք դիտարկել Fed-ի կողմից անցած քաղաքականության աճի հետաձգված ազդեցությունը», - ասում է Ջո Բրյուսելասը, RSM տնտեսական խորհրդատվական ընկերության գլխավոր տնտեսագետը:
Այս ամենը կարող է դիտվել որպես լավ նորություն, կամ գոնե պետք է լինի այն, ինչ ակնկալում էր Fed-ը: Կենտրոնական բանկին անհրաժեշտ էր դանդաղեցնել իրերը և զովացնել տնտեսությունը՝ սպառողների պահանջարկը նվազեցնելու և գնաճը զսպելու համար, և տնտեսությունն այժմ ցույց է տալիս դրա ազդեցությունը:
Սակայն արտադրության դանդաղումը և մանրածախ վաճառքի մեղմացումը գալիս են նույնիսկ այն ժամանակ, երբ գնաճը շարունակում է մոլեգնել իսկ աշխատաշուկան գրեթե նույնքան լարված է, որքան երբևէ: Հինգշաբթի օրը հինգերորդ շաբաթն անընդմեջ գործազրկության առաջին հայցերը կրկին նվազել են, իսկ ապահովագրված գործազրկության մակարդակը նվազել է 1%-ից:
Դա նշանակում է, որ Կենտրոնական բանկը պետք է ավելի երկար մնա ագրեսիվ, քանի որ գնաճը դառնում է ավելի կպչուն կամ ավելի դժվար է վերահսկել: Դա միայն բարձրացնում է մարտահրավերը Փաուելի համար՝ Fed-ի նախագահին, և բացում է նոր փուլ Կենտրոնական բանկի գնաճի դեմ պայքարի արշավում, որը տեղի է ունենում կանգառում գտնվող տնտեսության ֆոնին:
«Մեկ բան է բարձրացնել տոկոսադրույքները այն բանի համար, որ բոլորը համաձայն են, որ խռպոտ տնտեսություն է», - ասում է Wells Fargo-ի ավագ տնտեսագետ Թիմ Քուինլանը: «Շատ ավելի դժվար է դառնում շարունակել բարձրացնել տոկոսադրույքները, երբ հասել եք այս հիմնական շեղման կետերից մի քանիսին»:
Չնայած ավելի լայն մեղմացմանը, այս շաբաթ հրապարակված օգոստոսի CPI-ի տվյալները այնքան թեժ էին, որ դրանք դրդեցին Jefferies-ի և այլուր տնտեսագետներին բարձրացնել Fed-ի այսպես կոչված տերմինալային տոկոսադրույքի ակնկալիքները մինչև առնվազն 4.5%՝ մինչև վերջին ամսական տվյալների հրապարակումը 4%-ի դիմաց: . Վերջին ընթերցումը նաև հանդարտեցրեց այն կոչերը, որ Կենտրոնական բանկը կարող է հասնել մեղմ վայրէջքի՝ փարատելով հույսերը, որոնք աճել էին հուլիսին գների աճից հետո:
Այժմ հարց է առաջանում, թե որքան ցավալի կլինեն Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքների բարձրացման հետեւանքները։ Թեև Fed-ի պաշտոնյաները կարծես թե ընդունում են, որ «նրանք պետք է գոնե գիտակցեն դրանց խստացման բացասական տնտեսական ազդեցությունները», - ասում է Քուինլանը, «ոչ մի բան չկա Կոնգրեսի իրենց մանդատի մասին, որը հուշում է, որ նրանք պետք է ուշադրություն դարձնեն այդ վատթարացումներին: տնտեսություն»։
«Եթե նրանք պատրաստվում են հավատարիմ մնալ նրան, ինչին պետք է հավատարիմ մնան,- ասում է նա,- ապա նրանք չպետք է հուսահատվեն տնտեսական հիմունքների վատթարացումից»:
Փաուելը շաբաթներ շարունակ շեշտում է, որ Կենտրոնական բանկը գիտի, որ իր գործողությունները ցավալի հետևանքներ կառաջացնեն, բայց որ նա չի խանգարի անել այն, ինչ անհրաժեշտ է գնաճը 2% իջեցնելու համար: Այժմ գների աճի չզսպելը միայն ավելի մեծ ցավ կպատճառի ապագայում, ասել է նա՝ պնդելով, որ Fed-ը կայուն կմնա այնքան ժամանակ, որքան դա կպահանջվի:
Համոզվելը, որ ներդրողները հասկանում են այդ հաղորդագրությունը առաջին քայլն է: Բայց դրան հետևելը, քանի որ գործազրկությունը աճում է, փոքր բիզնեսները փակվում են, և տնտեսության պայմանագրերը բոլորովին այլ բան կլինեն, որը կպահանջի վճռականության իրական փորձություն:
Այս շաբաթ տնտեսության մեղմացումը միայն սկիզբն է.
Գրեք Մեգան Կասելլային հասցեով [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
