Դոլարը կնվազի միայն այն ժամանակ, երբ ներդրողների համար այլ տեղ լինի փախչելու համար

Տեքստի չափը

Հեղինակի մասին. Դեզմոնդ Լախման American Enterprise Institute-ի ավագ գիտաշխատող է: Նա նախկինում եղել է Արժույթի միջազգային հիմնադրամի քաղաքականության մշակման և վերանայման դեպարտամենտի փոխտնօրեն և Սալոմոն Սմիթ Բարնիի զարգացող շուկայի տնտեսական գլխավոր ռազմավարը:

Նայելով ԱՄՆ-ի տնտեսության անկմանը` չափազանց հեշտ է համոզել ինքն իրեն, որ դոլարը շուտով կսկսի նվազել: Բայց նախ լավ է հիշել Դաշնային պահուստային համակարգի նախկին նախագահ Փոլ Վոլքերի հիշարժան գործերից մեկը մեկնաբանություններ արժութային շուկայի մասին. Որպեսզի դոլարն ընկնի, անհրաժեշտ է, որ այն իջնի մեկ այլ արժույթի նկատմամբ: Առնվազն հաջորդ տարվա ընթացքում դոլարի դերի թեկնածու գտնելը դժվար կլինի։

Դոլարը հարվածել է ա Հունիսին 20 տարվա ամենաբարձր ցուցանիշն է ԱՄՆ դոլարի ինդեքսով ներկայացված արժույթների զամբյուղի նկատմամբ (նշում՝ DXY) և հինգշաբթի օրվա դրությամբ աճել է ավելի քան 10%-ով տարվա սկզբից: Աճման հիմնական շարժիչ ուժերն են եղել համաճարակի հետևանքով առաջացած անկումից ԱՄՆ-ի շատ ավելի ուժեղ տնտեսական վերականգնումը, քան իր հիմնական առևտրային գործընկերների մոտ: Քանի որ ԱՄՆ-ի տնտեսությունը գերտաքացման և գնաճի նշաններ ցույց տվեց, Դաշնային պահուստը ստիպված եղավ անցնել կոշտ դրամավարկային քաղաքականության, որը ներառում էր տոկոսադրույքների բարձրացման ամենաարագ տեմպերը վերջին 30 տարիների ընթացքում: Ինչպես նախկինում, ԱՄՆ-ում առաջարկվող ավելի գրավիչ տոկոսադրույքները, քան արտասահմանում, մագնիսի դեր են կատարել օտարերկրյա կապիտալի ներհոսքի համար, ինչը բարձրացրել է դոլարի արժեքը:

ԱՄՆ-ի տնտեսությունն այժմ ցույց է տալիս անկման եզրին հայտնվելու նշաններ: Ֆինանսական շուկաները հետպատերազմյան առաջին կիսամյակի իրենց վատագույն ցուցանիշներն ունեցան: Արդյունքում, թվում է, թե միայն ժամանակի հարց է, երբ Դաշնային պահուստը ստիպված կլինի հետ կանգնել իր ներկայիս բազեական դրամավարկային քաղաքականության դիրքորոշումից: Եթե ​​դա տեղի ունենար, կարելի է մտածել, որ ինչպես ԱՄՆ-ի բարձր տոկոսադրույքները ներգրավեցին կապիտալի ներհոսք, այնպես էլ ավելի քիչ գրավիչ ներքին տոկոսադրույքները, քան արտասահմանում, կարող են պատճառ դառնալ, որ կապիտալը սկսի հոսել հակառակ ուղղությամբ:

Կարելի է նաև մտածել, որ ԱՄՆ առաջարկվող ցածր տոկոսադրույքների դեպքում ներդրողները կարող են այլևս աչք չփակել դոլարի երկարաժամկետ հիմքում ընկած թույլ կողմերի վրա: Մասնավորապես, նրանք կարող են սկսել իրենց ուշադրությունը կենտրոնացնել ԱՄՆ-ի աճող առևտրային դեֆիցիտի և այն անառողջ ճանապարհի վրա, որի վրա այժմ հայտնվել է երկրի պետական ​​պարտքը: Եթե ​​դա տեղի ունենար, դոլարը կարող էր սկսել անկում ապրել, քանի որ ներդրողները սկսեցին փախչել դոլարից:

Բայց ո՞ր արժույթով կփախչեն ներդրողները: Մինչդեռ վստահ լինելու համար, որ դոլարն ունի իր թույլ կողմերը, թվում է, թե աշխարհի մյուս արժույթները տուժում են ավելի մեծ մարտահրավերներ, քան դոլարը գոնե տեսանելի ապագայի համար։

Առնվազն մոտակա մեկ տարվա ընթացքում եվրոն հազիվ թե դոլարից ավելի գրավիչ թվա: Իրոք, թվում է, թե բոլոր հեռանկարները կան, որ այդ Եվրոպական տնտեսությունը շատ ավելի խորը տնտեսական անկում կունենա, քան հավանական է Միացյալ Նահանգներում: Ռուսաստանն այժմ սպառնում է կտրել գազ արտահանումներ, որոնց վրա եվրոպացիներն այդքան մեծապես հույս ունեն իրենց էներգետիկ կարիքների համար։ Միևնույն ժամանակ Իտալիայում վերսկսված քաղաքական անկայունությունը կարող է մեզ բերել եվրոգոտու սուվերեն պարտքային ճգնաժամի ևս մեկ փուլ:

Չինական ռենմինբին նույնպես այժմ տառապում է սեփական լուրջ խնդիրներից: Նախագահ Սի Ցզինպինի զրոյական հանդուրժողականության Covid ռազմավարությունն արդեն իսկ պատճառ է դարձել, որ Չինաստանի տնտեսությունը կանգ առնի: Դա իր հերթին ընդգծում է Չինաստանի խոշոր պարտքային խնդիրները սեփականության ոլորտ. Եթե ​​անցյալն ինչ-որ ուղեցույց է, ապա Չինաստանի կառավարությունը կպատասխանի այս խնդիրներին` կրկին վարկավորելով տնտեսություն, ինչը, անշուշտ, մեծ ծանրաբեռնվածություն կունենա ռենմինբիի վրա:

Եթե ​​եվրոն և ռենմինբին դժվար թե որևէ լուրջ մրցակցություն առաջարկեն դոլարին, ապա նույնը, իհարկե, պետք է ասել ընդհանրապես բարձր պարտք ունեցող զարգացող շուկայական տնտեսությունների մասին: Համաշխարհային բանկի գնահատմամբ՝ միայն ժամանակի հարց է, երբ մենք ալիք կտեսնենք զարգացող շուկա դեֆոլտները պայմանավորված են նավթի և պարենային ապրանքների գների շարունակվող միջազգային շոկով:

Այս ամենը չի նշանակում, որ ԱՄՆ տնտեսական քաղաքականություն մշակողները պետք է գոհ լինեն դոլարի երկարաժամկետ մարտահրավերներից: Ավելի շուտ կարելի է ասել, որ գոնե տեսանելի ապագայում դոլարի հետընթացը քիչ հավանական է, քանի որ մնացած համաշխարհային տնտեսությունը նույնիսկ ավելի վատ վիճակում է, քան մերը:

Այսպիսի հյուրերի մեկնաբանությունները գրված են հեղինակների կողմից Barron- ի և MarketWatch- ի լրահոսից դուրս: Դրանք արտացոլում են հեղինակների հեռանկարն ու կարծիքները: Ներկայացրեք մեկնաբանության առաջարկները և այլ արձագանքներ [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված].