2023-ի վթարը կլինի այս 3 գծապատկերների մասին

Դուք կմտածեիք, որ շուկաների կատարողականը և գնաճի ուղղությունը կապված են տոկոսադրույքների հետ:

Դա չէ.

Խոսքը փողի զանգվածի մասին է։ Սա մոտավորապես նույնն է, ինչ Դաշնային պահուստային հաշվեկշիռը, քանի որ դրա չափը կարգավորողից ստացված ֆինանսական միջոցների քանակն է, որպեսզի փողի առաջարկը չթափի համակարգը և սնուցի տնտեսությունը:

Աշխարհի կենտրոնական բանկերի կողմից շրջափակումների մեջ ուռած տնտեսությունները փրկելու գերհաճախությունը գնաճի պատճառ է հանդիսանում և գնաճը համակարգից դուրս բերելու համար, որը պետք է ցամաքեցնել փողի հյութեղ հոսքը:

Ահա թե ինչի մասին է քանակական խստացումը (QT). դա հակադարձ քանակական մեղմացում է (QE): Իջնում ​​է Fed-ի հաշվեկշիռը և իջնում ​​շուկան, նույն կերպ, ինչպես վեր է իջնում ​​Fed-ի հաշվեկշիռը և բարձրանում է շուկան: Այս անգամ QE-ն գնաճ առաջացրեց այն պատճառով, որ շատ փող ներարկվեց տնտեսական բուրգի ներքևի մասում, այլ ոչ թե վերևում սովորական ներարկումը ֆինանսապես հզորներին, որտեղ այն կաթում էր՝ ստեղծելով հարուստների գնաճը երկրի վրա: ճանապարհ դեպի «իրական տնտեսություն», որտեղ ոչ մի ցնցում չկա մթերային ապրանքների տրոլեյբուսի արժեքը բարձրացնելու համար:

Որպեսզի չեղյալ համարեք ներքևի հոսքը, քանի որ դուք չեք կարող հետ կանչել չեկերը, Fed-ը պետք է գործարկի QT և հակադարձի այն կաթիլը, որը վնասում է հարուստ մարդկանց ակտիվներին, ինչպիսիք են բաժնետոմսերը և ունեցվածքը: QT չափազանց շատ կամ շատ երկար է, և դուք ստանում եք վթար, այլ ոչ թե պարզապես աղմկոտ արջի շուկա:

Այսպիսով, ահա Դաշնային պահուստի կողմից տրամադրված QT-ի աղյուսակը.

Դա ծանոթ աղյուսակ է բաժնետոմսերի սեփականատերերի համար:

Հավանաբար, դա նաև խառը նորություն է, հավանաբար վատ նորություն, քանի որ այն պետք է այսպիսի տեսք ունենա.

Ես դա մեկնաբանում եմ որպես Դաշնային պահուստի կողմից QT-ի դանդաղեցում, այս դեպքում մոտ 100 միլիարդ դոլար, որպեսզի դադարեցնի շուկայի ճեղքումը: Ոչ ոք չի ցանկանում վթար, և թեև լարվածությունը ժամանակի ընթացքում լավ է, վթարի պես դադարը ստեղծում է հսկայական ավելորդ ծախսեր, որոնք կարելի է խուսափել, այդ իսկ պատճառով Դաշնային պահուստը առաջին հերթին գոյություն ունի:

Fed-ը թուլացրեց ցավը դեկտեմբերին և, անկասկած, ոչ թե բարի լինելը, այլ այն պատճառով, որ կարծում էր, որ շատ վատ բաներ տեղի կունենան, եթե դա չլիներ:

Այսպիսով, լավ նորությունն այն է, որ Fed-ն աշխատում է վթարից խուսափելու համար, վատ նորությունն այն է, որ նա խոստացել է երկար ժամանակ ձգել պտուտակները, և դա նշանակում է, որ ճանապարհորդության ուղղությունը իջել է:

Երբ հետ ես քաշվում, առջևի ճանապարհը երկար ու կոպիտ է թվում.

Խնդիրն այն է, որ աշխարհի պետական ​​բյուջեները շարունակում են մնալ գնաճի շարժիչ ուժը, քանի որ հարկաբյուջետային դեֆիցիտը դեռևս ճանապարհ է գնաճի թիրախներին համապատասխանեցնելու համար:

Հավասարակշռող ակտը, որքան էլ լավ խաղացվի, դեռևս արժևոր է, քանի որ QT-ի ճանապարհը երկար է լինելու, քանի որ գնաճի ոչ աննշան մակարդակների ճանապարհը նույնպես երկար է, ինչպես ճանապարհը դեպի տնտեսական հավասարակշռության մինչև Covid մակարդակներ:

Այսպիսով, մինչ այս մութ ամպը կախված է շուկաների ապագայի վրա, մեկ ուրիշը ցույց է տալիս, որ ամեն ինչ լավ չէ ԱՄՆ ֆինանսական համակարգի սանտեխնիկայի մեջ:

Հակադարձ ռեպո շուկան դեռևս անհաջող է:

Նյու Յորքի Fed-ի այս աղյուսակը.

Դուք կարող եք դա մեկնաբանել ամենատարբեր ձևերով, բայց ինձ համար սա բանկերի կողմից կայանված համակարգում փողի ավելցուկն է, քանի որ նրանք չեն կարող օգտագործել այդ գումարը: Կարելի է ասել, քանի դեռ սա ետ դուրս չի մղվել համակարգ՝ QT-ի միջոցով տնտեսության մեջ մեծ գումարների արտահոսքով, ապա խստացումը կշարունակվի կամ պետք է ավելացվի:

Սակայն, եթե բանկերին դուր է գալիս այս բարձը, բայց չեն ուզում վարկ տալ իրական տնտեսությանը` վախենալով կորցնելուց, ապա իրացվելիության այս հսկայական պաշարը պարզապես սառչում է, և իրական տնտեսության իրացվելիությունը չորանում է, և տնտեսությունը քայքայվում է:

Դուք կարող եք նկատել, որ Fed-ը դանդաղեցնում է QT-ն դեկտեմբերին և բարձրացնում է հակադարձ ռեպո… դա քիչ հավանական է, որ պատահականություն լինի:

Այս երկու գծապատկերները և Nasdaq-ը պետք է դիտել, քանի որ սրանք 2023-ի ամենահայտնի աստղերն են: