2023 թվականին պարտատոմսերի դատաստանի օրվա սցենարը չի լինի սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը հուլիսին հասնելով 6%-ի.
Ավելի մեծ անհանգստություն կլինի, եթե ԱՄՆ-ի գնաճը, որը դանդաղորեն նահանջում է, սկսի տարեկան գնալ ավելի բարձր, ասում է Ջեյսոն Անգլիան՝ Janus Henderson Investors-ի պարտատոմսերի համաշխարհային պորտֆելի մենեջերը:
«Վատագույն սցենարը կլինի, եթե գնաճը այլ կերպ գնա», - ասաց Անգլիան՝ հավելելով, որ դա իր բազային սցենարը չէ, բայց կարող է վտանգի ենթարկել Դաշնային պահուստային բանկին վերսկսել անբարենպաստ տոկոսադրույքների բարձրացումը:
Fed-ի փետրվարյան քաղաքականության հանդիպման արձանագրությունները ցույց տվեց չորեքշաբթի օրը հրապարակված միաձայն աջակցություն տոկոսադրույքների հետագա բարձրացումներին՝ ամսվա սկզբին իր հենանիշային տոկոսադրույքը 25 բազիսային կետով բարձրացնելուց հետո՝ մինչև 4.5%-4.75% միջակայք.
Պարտատոմսերը, բազմաթիվ այլ ակտիվների դասերի հետ միասին, տուժել են անցյալ տարի, երբ Fed-ն օգտագործեց 75 բազիսային կետով տոկոսադրույքների մի շարք բարձրացումներ՝ արագ բարձրացնելու փոխառությունների ծախսերը՝ նպատակ ունենալով զսպել գնաճը, որը հասավ ամառային գագաթնակետին 9.1%:
Վերջերս վերսկսվել են գների տատանումները, այդ թվում՝ անցյալ շաբաթվանից հետո պայթեցման աշխատանքների հաշվետվություն և դեռևս բարձր գնաճը օգնեց խթանել 2-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը
TMUBMUSD02Y,
որը զգայուն է Fed-ի քաղաքականության տոկոսադրույքի նկատմամբ՝ երեքշաբթի օրը 2.7%-ից բարձր, the ամենաբարձրը 2007 թվականից ի վեր.
Թեև գանձապետարանի այսօրվա «առանց ռիսկի» եկամտաբերությունը դրական է եղել կարճաժամկետ պարտք գնող ներդրողների համար, հույս կա, որ մի փոքր ավելի բարձր գագաթնակետային տոկոսադրույքները չեն վտանգի ԱՄՆ խորը տնտեսական անկում առաջացնել:
«Այս եկամտաբերությունն ունենալու գեղեցկությունն այն է, որ դուք ավելի շատ բարձ ունեք», - ասաց Անգլիան այս տարի եկամտաբերության մի փոքր ավելի բարձրանալու հնարավորության մասին: «Դուք այդքան ցավ չեք ունենա, եթե տոկոսադրույքները հասնեն 6 տոկոսի»:
Շուկաները վերադասավորվում են Fed-ի հետ
Երեքշաբթի բաժնետոմսերը գրանցեցին իրենց ամենավատ օրական անկումը ավելի քան երկու ամսվա ընթացքում, մինչդեռ չորեքշաբթի շարունակվող ճնշումը թողեց Dow Jones Industrial Average-ը:
DJIA,
կարմիրի մեջ տարվա համար:
Անցյալ շաբաթվանից ավելի շատ ներդրողներ ընդունել են մի սցենար, որտեղ Fed-ը համեստորեն բարձրացնում է տոկոսադրույքները առաջիկա մի քանի ամիսների ընթացքում, բայց հետո որոշ ժամանակով պահում է տոկոսադրույքները սահմանափակող տարածքում:
«Վերջին մի քանի առևտրային նստաշրջաններում թրեյդերները կապիտուլյացիայի ենթարկեցին այն, ինչ Fed-ն ասում էր բավականին երկար ժամանակ», - ասում է Չիպ Հյուին՝ Truist Advisory Services-ի ֆիքսված եկամուտների կառավարիչ տնօրենը:
«Ոչ միայն անհրաժեշտ է, որ սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը շարունակի բարձրանալ, այլև վերջնախաղին հասնելուն պես, պլանն այն է, որ որոշ ժամանակ մնա այդ սահմանափակող մակարդակներում», - ասաց Հյուին:
Fed-ը դեկտեմբերին կանխատեսեց իր Հենանիշային տոկոսադրույքը կհասնի առավելագույնի 5%-ից մինչև 5.25% միջակայքում.
Ռիսկերից մեկն այն է, որ այսօրվա պարտատոմսերի ավելի ցածր եկամտաբերությունը կդառնա ավելի քիչ գրավիչ, եթե Կենտրոնական բանկը դեռ չկարողանա զգալի առաջընթաց գրանցել գնաճի հարցում, ֆիքսված է 6.4%-ով հունվարին՝ իջնելով տարեկան 2% նպատակային ցուցանիշին:
«Պարզ փաստն այն է, որ Fed-ը բարձրացնում է տոկոսադրույքները», - ասում է Capitol Securities Management-ի գլխավոր տնտեսական ստրատեգ Քենթ Էնգելկեն: «Շուկան հենց հիմա սկսում է ընդունել իրականության Ֆեդերացիայի վարկածը»:
Սակայն, ինչպես նաև Հյուին նշել է Truist-ում, ժյուրին չի հետաքրքրվում, եթե ԱՄՆ-ի դանդաղող տնտեսությունը հայտնվի մեղմ ռեցեսիայի կամ ավելի վատ բանի մեջ, հատկապես, քանի որ ավելի խիստ դրամավարկային քաղաքականությունը հակված է աշխատել զգալի ուշացումով, նախքան ազդեցություն թողնելը:
«Իրականությունն այն է, որ Fed-ի քաղաքականությունը սահմանափակող մակարդակների ավելի երկար է, ինչը մեծացնում է ավելի կոշտ վայրէջքի հնարավորությունները», - ասաց նա:
Չնայած վերջին վաճառքին, S&P 500 ինդեքսը
SPX,
Այն դեռևս աճել է 3.9%-ով տարեկան մինչև չորեքշաբթի, մինչդեռ Nasdaq Composite Index-ը
ԿՈՄՊ
10%-ով ավելի բարձր էր, ըստ FactSet-ի:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/the-bond-markets-worst-case-scenario-isnt-a-fed-rate-of-6-its-this-faebe084?siteid=yhoof2&yptr=yahoo