2022-ի առաջին կիսամյակը պատմականորեն վատ փուլ էր շուկաների համար, և կոտորածը չի սահմանափակվել միայն բաժնետոմսերով: Քանի որ բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը զուգահեռաբար վաճառվել են, ներդրողները, ովքեր տարիներ շարունակ ապավինում էին 60-40 պորտֆելին, որը կոչվում է, քանի որ այն ներառում է սեփական ակտիվների 60%-ը բաժնետոմսերում պահելը, իսկ մնացած 40%-ը պարտատոմսերում, դժվարացել են հետաձգել: վաճառքը։
Գործնականում ներդրումների բոլոր ոլորտները (բացառությամբ իրական ակտիվների, ինչպիսիք են բնակարանները և աճող ապրանքները, ինչպիսիք են նավթը
CL00,
) ունի թերակատարում ունեցող դրամական միջոցներ և դրամական միջոցների համարժեքներ, ինչպիսիք են կարճ ժամկետով գանձապետական պարտատոմսերը:
Ըստ Goldman Sachs-ի, Penn Mutual Asset Management-ի և մյուսների վերլուծաբանների, 60-40 պորտֆելը տասնամյակներ շարունակ այսքան վատ է գործել:
«Սա եղել է տարվա վատագույն սկիզբներից մեկը շատ երկար ժամանակ», - ասում է Ռիշաբ Բհանդարին՝ Capstone Investment Advisors-ի ավագ պորտֆելի մենեջեր:
60-40 մոդելի պորտֆելի կատարողականի Goldman-ի չափանիշը տարվա սկզբից նվազել է մոտավորապես 20%-ով, ինչը 1960-ականներից ի վեր ամենավատ ցուցանիշն է, ըստ վերլուծաբանների խմբի՝ գլխավոր Global Equity ռազմավար Փիթեր Օփենհայմերի գլխավորությամբ:
Այս տարի բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի վաճառքը բերել է 60-40 պորտֆելների վերջին տասնամյակների ընթացքում իրենց վատագույն ցուցանիշներին: ԱՂԲՅՈՒՐ՝ GOLDMAN SACHS
Պետական պարտատոմսերը 1865 թվականից ի վեր իրենց ամենավատ տարին էին, այն տարին, երբ ավարտվեց ԱՄՆ քաղաքացիական պատերազմը, ինչպես հաղորդում է MarketWatch-ը ավելի վաղ: Բաժնետոմսերի մասով S&P 500-ն ավարտեց առաջին կեսը 1970-ականների սկզբից ի վեր տարվա մեկնարկի ամենավատ կատարումը. Ըստ Deutsche Bank-ի Jim Reid-ի տվյալների՝ 1960-ականներից ի վեր, երբ ճշգրտվում էր գնաճին, դա իրական եկամտաբերության ամենավատ հատվածն էր:
Դա չափազանց անսովոր իրավիճակ էր. Անցած 20 տարիների ընթացքում 60-40 պորտֆելի պայմանավորվածությունը լավ է աշխատել ներդրողների համար, հատկապես ֆինանսական ճգնաժամին հաջորդած տասնամյակում, երբ պարտատոմսերն ու բաժնետոմսերը հավաքվել են տանդեմում: Հաճախ, երբ բաժնետոմսերը դիմանում էին կոպիտ փոփոխությունների, պարտատոմսերը սովորաբար աճում էին, ինչը օգնում էր փոխհատուցել կորուստները պորտֆելի սեփական կապիտալից, համաձայն FactSet-ի տրամադրած շուկայական տվյալների:
կարդալ (մայիսից): Հրաժեշտ TINA? Ինչու՞ ֆոնդային շուկայի ներդրողները չեն կարող իրենց թույլ տալ անտեսել իրական եկամտաբերության աճը
Penn Mutual Asset Management-ի ներդրումային վերլուծաբան Մեթ Դայերը նշում է, որ 2000 թվականից սկսած ԱՄՆ-ը մտավ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի միջև մշտական բացասական հարաբերակցության 20-ամյա շրջան, բացառությամբ հետճգնաժամային ժամանակաշրջանի՝ 2009-ից 2012 թվականներին: Դայերը նկարազարդել է բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի միջև երկարաժամկետ հարաբերակցությունը ստորև բերված գծապատկերում, որը ցույց է տալիս, որ հարաբերությունները սկսեցին փոխվել 2021 թվականին, մինչև 2022 թվականին տանդեմ վաճառքի սկիզբը:
Բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի հարաբերակցությունը, որը տասնամյակներ շարունակ բացասական էր, այս տարի վերադարձել է դրական տարածք: ԱՂԲՅՈՒՐ՝ PENN MUTUAL ASSET MANAGEMENT
Անհատ ներդրողները, որպես կանոն, չունեն այլընտրանքներ, ինչպիսիք են հեջային ֆոնդերը և մասնավոր կապիտալը, հետևաբար, բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը սովորաբար ծառայում են որպես նրանց ամենահեշտ ներդրման համար նախատեսված ակտիվները: Այդ ընտրությունները, սակայն, այս տարի խնդրահարույց են դարձել, քանի որ անհատ ներդրողները, ըստ էության, դիմելու տեղ չունեին, բացի կանխիկից կամ ապրանքակենտրոն հիմնադրամից:
Իրոք, վերջին վեց ամիսների ընթացքում Goldman-ի կողմից հետևվող ակտիվների ավելի քան 90%-ը թերակատարել է դրամական միջոցների համարժեքների պորտֆելը կարճ ժամկետով գանձապետական մուրհակների տեսքով:
Կանխիկ միջոցները վերջին վեց ամիսների ընթացքում գերազանցել են ակտիվների մեծ մասը, բացառությամբ ապրանքների, օրինակ՝ նավթի: ԱՂԲՅՈՒՐ՝ GOLDMAN SACHS
Մյուս կողմից, ինստիտուցիոնալ ներդրողները ավելի շատ տարբերակներ ունեն իրենց պորտֆելները հեջավորելու պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի միաժամանակյա վաճառքից: Ըստ Bhandari-ի Capstone-ի, կենսաթոշակային ֆոնդերի, հեջային ֆոնդերի և այլ հաստատությունների համար հասանելի տարբերակներից մեկն է՝ գնելն առանց բորսայի օպցիոններ, որոնք նախատեսված են մարելու, երբ և՛ բաժնետոմսերը, և՛ պարտատոմսերը նվազում են: Բհանդարին ասաց, որ նման տարբերակներն իր ընկերությանը թույլ են տվել պաշտպանել իրենց սեփական կապիտալը և պարտատոմսերի ազդեցությունը ծախսարդյունավետ ձևով, քանի որ այն տարբերակը, որը վճարվում է միայն այն դեպքում, երբ և՛ պարտատոմսերը, և՛ բաժնետոմսերը սովորաբար նվազում են, ավելի էժան է, քան ստանդարտացված տարբերակը, որը վճարում է միայն բաժնետոմսերի անկման դեպքում: .
Գուգենհայմի Սքոթ Միներդը եղել է նախազգուշացում սարսափելի ամառի մասին առաջ, մինչդեռ ներդրողներին խորհուրդ է տրվում դիմել իրական ակտիվների, ինչպիսիք են ապրանքներ, անշարժ գույք և կերպարվեստ, բաժնետոմսերի փոխարեն։
Արդյո՞ք 60/40 պորտֆելը մեռած է:
Քանի որ ԱՄՆ-ի տնտեսության հեռանկարները գնալով ավելի անորոշ են, վերլուծաբանները շարունակում են կիսվել այն հարցում, թե ինչ է սպասվում 60-40 պորտֆելին: Դայերը նշել է, որ եթե Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելը հետևի ա Վոլկերի նման փոփոխություն դրամավարկային քաղաքականության մեջ գնաճը զսպելու համար հնարավոր է, որ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի եկամտաբերության միջև դրական հարաբերակցությունը կարող է շարունակվել, քանի որ տոկոսադրույքների աճը, հավանաբար, կհանգեցնի պարտատոմսերի հետագա ցավին (որոնք հակված են վաճառվել տոկոսադրույքների բարձրացմանը զուգընթաց): Նման քայլը կարող է նաև ավելի վնասել բաժնետոմսերը (եթե փոխառության ավելի բարձր ծախսերը և տնտեսության դանդաղումը ազդեն կորպորատիվ շահույթի վրա):
Անցյալ շաբաթ նախագահ Փաուելը կրկնեց, որ գնաճը 2% վերադարձնելու և աշխատաշուկայի ուժեղ շուկան պահպանելու իր նպատակը մնում է հնարավոր արդյունք, թեև այդ թեմայի վերաբերյալ իր տոնայնությունը: ավելի մռայլ երանգ է ստացել.
Այդուհանդերձ, բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի միջև հարաբերակցությունը կարող է վերադառնալ իր պատմական օրինակին: Goldman Sachs-ի վերլուծաբանները նախազգուշացրել են, որ եթե ԱՄՆ տնտեսությունը դանդաղի ավելի արագ, քան ներկայումս ակնկալվում է, ապա պարտատոմսերի պահանջարկը կարող է մեծանալ, քանի որ ներդրողները փնտրում են «ապահով ապաստարան» ակտիվներ, նույնիսկ եթե բաժնետոմսերը շարունակեն թուլանալ:
Բհանդարին ասաց, որ լավատես է, որ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի ցավերի մեծ մասն արդեն անցել է, և որ 60-40 պորտֆելներ կարող են վերականգնել իրենց կորուստների մի մասը տարվա երկրորդ կիսամյակում: Ինչ էլ որ լինի հաջորդը, ի վերջո կախված է նրանից, թե արդյոք գնաճը կսկսի նվազել, և արդյոք ԱՄՆ-ի տնտեսությունը պատժիչ անկման մեջ կմտնի, թե ոչ:
Եթե ԱՄՆ-ի տնտեսական դանդաղումն ավարտվի ավելի լուրջ, քան ներդրողները գներ են գնահատել, ապա բաժնետոմսերի համար ավելի մեծ ցավ կարող է լինել, ասել է Բհանդարին: Մինչդեռ տոկոսադրույքների մասով ամեն ինչ կապված է եղել գնաճի հետ: Եթե սպառողական գների ինդեքսը, գնաճի մանրակրկիտ վերահսկվող չափիչը, մնում է համառորեն բարձր, ապա Fed-ը կարող է ստիպված լինել էլ ավելի ագրեսիվ բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ ավելի մեծ ցավ պատճառելով պարտատոմսերի վրա:
Ինչ արժե, ներդրողները որոշակի հանգստություն ունեցան վաճառքից ուրբաթ օրը, քանի որ ինչպես պարտատոմսերի գները, այնպես էլ բաժնետոմսերը բարձրացան տոնական հանգստյան օրերին, երբ շուկաները փակվեցին երկուշաբթի օրը: 10-ամյա գանձապետական արժեթղթերի եկամտաբերությունը
TMUBMUSD10Y,
ուրբաթ օրը իջել է 7.2 բազիսային կետով՝ մինչև 2.901%, թեթևանալով հունիսի 3.482-ին սահմանված վերջին 14% գագաթնակետից, համաձայն Dow Jones Market Data-ի:
S&P 500
SPX,
Ուրբաթ աճեց 1.1%-ով և ավարտվեց 3,825.33-ով, մինչդեռ շարունակում էր ամրագրել շաբաթական 2.2% անկում, ըստ FactSet-ի: Dow Jones Industrial Average
DJIA,
նույնպես աճել է 1.1% ուրբաթ, բայց ավարտվել է 1.3% ցածր շաբաթվա ընթացքում, մինչդեռ Nasdaq Composite Index-ը
ԿՈՄՊ
ուրբաթ աճել է 0.9%-ով, շաբաթվա կտրվածքով նվազելով 4.1%-ով:
Տնտեսական տվյալների ճակատում շուկաները կվերաբացվեն երեքշաբթի՝ գործարանային և հիմնական կապիտալ սարքավորումների պատվերների վերաբերյալ մայիսի ընթերցմամբ: Չորեքշաբթի բերում է աշխատատեղերի վերաբերյալ տվյալներ և րոպեներ Fed-ի քաղաքականության վերջին ժողովից, որին հաջորդում են ավելի շատ աշխատատեղերի տվյալները հինգշաբթի և Fed-ի մի քանի խոսնակներ: Բայց շաբաթվա մեծ տվյալների կետը, հավանաբար, կլինի ուրբաթ օրվա աշխատավարձի հաշվետվությունը հունիսի համար:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-is-supposed-to-protect-investors-from-volatility-so-why-is-it-having-such-a- bad-year-11656716626?siteid=yhoof2&yptr=yahoo