24 ժամ արշավներ, որոնք ավարտում են գնաճի դեմ պայքարի տարին

(Բլումբերգ) - Գրանցվեք New Economy Daily լրատուին, հետևեք մեզ @economics և բաժանորդագրվեք մեր podcast- ին:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Աշխարհի խոշորագույն կենտրոնական բանկերն այս շաբաթ կամփոփեն վերջին չորս տասնամյակների ընթացքում տոկոսադրույքների բարձրացման ամենաագրեսիվ տարին, եթե գնաճի դեմ պայքարը դեռևս չի ավարտվել, թեև նրանց տնտեսությունները դանդաղում են:

Չորեքշաբթի օրը ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը պատրաստվում է բարձրացնել իր հիմնական տոկոսադրույքը 50 բազիսային կետով՝ մինչև 4%-ից մինչև 4.5% միջակայք, որը ամենաբարձրն է 2007 թվականից ի վեր, և 2023 թվականի սկզբին ազդարարի ավելի մեծ աճ:

Մեկ օր անց Եվրոպական կենտրոնական բանկը և Անգլիայի բանկը, հավանաբար, կհետևեն կես կետով: Իսկ ավելի մեծ փոխառության ծախսեր կան նաև Շվեյցարիայի, Նորվեգիայի, Մեքսիկայի, Թայվանի, Կոլումբիայի և Ֆիլիպինների քարտերում:

Տարին շատ այլ կերպ է ավարտվում, քան սկսվեց։ Դեռ հունվարին քաղաքականություն մշակողների մեծամասնությունը ընդունում էր, որ իրենք սխալվում էին, երբ գրազ էին գալիս, որ 2021-ի գնաճի աճը շուտով կթուլանա, բայց, այնուամենայնիվ, ենթադրելով, որ նրանք կարող են զսպել գները քաղաքականության կայուն սահմանափակմամբ:

Փոխարենը, մի քանի չափումներ ցույց են տալիս, թե ինչպես է գլոբալ գնաճի արագացումը մինչև երկնիշ թվեր ստիպել նրանց ուժեղ սեղմել.

• Bank of America Corp.-ն այս տարի նկատել է տոկոսադրույքի շուրջ 275 բարձրացում, ինչը բավարար է յուրաքանչյուր առևտրային օրվա մեկ օրվա համար՝ ընդամենը 13 իջեցումով:

• Ավելի քան 50 կենտրոնական բանկեր իրականացրել են մեկ անգամ հազվադեպ 75 բազային կետով բարձրացումներ, ոմանք միացել են Fed-ին՝ դա անելով բազմիցս։

• Համաշխարհային տոկոսադրույքների Bloomberg Economics-ի ցուցիչը կանխատեսում է, որ տարին կավարտվի 5.2 տոկոսով՝ հունվարի 2.8 տոկոսի դիմաց:

Թեև շատ վայրերում գնաճի գագաթնակետին հասնելու նշանները մեծանում են, այժմ մեծ հարցն այն է, թե ինչ կլինի 2023 թվականին:

Ամենավատ դեպքն այն է, որ գնաճը համառ է, և սկսվում են ռեցեսիաներ, որոնք ստագֆլացիոն մղձավանջ են ստեղծում կենտրոնական բանկերի համար: Լավագույն հույսն այն է, որ սպառողական գների աճը բավական արագ նահանջում է, որպեսզի քաղաքականություն մշակողներին հնարավորություն ընձեռվի դադարեցնել տոկոսադրույքների բարձրացումը և մտածել դրանց նվազեցման մասին՝ աճը խթանելու համար:

Պատմությունը շարունակվում է

Թեև շատ ներդրողներ ինչ-որ պահի ակնկալում են շրջադարձ, Ֆեդերացիայի նախագահ Ջերոմ Փաուելը և ԵԿԲ նախագահ Քրիստին Լագարդը, ովքեր երկուսն էլ ելույթ կունենան այս շաբաթ, ասում են, որ իրենց ուշադրությունը մնում է գնաճի դեմն առնելու վրա, նույնիսկ եթե դա վնասում է պահանջարկին և աշխատանքի ընդունմանը:

Դաշնային պահուստային

Մինչ ակնկալվում է, որ Fed-ը այս շաբաթ կսկսի մեղմացնել դրամավարկային քաղաքականության խստացման տեմպերը կես կետով բարձրացումով, մեկ գիշերվա ընթացքում բանկային վարկավորման նպատակային տոկոսադրույքը կշարունակի բարձրացվել 2023 թվականի սկզբին:

Մեկ այլ 50 բազիսային կետով աճը կկազմի 4.25 տոկոսային կետով տոկոսադրույքների բարձրացում 2022-ի համեմատ, մի տարի, երբ գնաճը հասավ չորս տասնամյակի ամենաբարձր մակարդակին, և քաղաքականություն մշակողներին ստիպեց պայքարել:

Fed-ի պաշտոնյաները, ովքեր ավարտում են իրենց երկօրյա քաղաքականության հանդիպումը չորեքշաբթի, կգնա գնաճի հիմնական ցուցանիշի մեկ վերջնական գագաթնակետին, երբ երեքշաբթի կառավարությունը հրապարակի նոյեմբերի սպառողական գների ինդեքսը: Տնտեսագետները կանխատեսում են 0.3% աճ ընդհանուր և հիմնական չափման մեջ, որը բացառում է սնունդն ու վառելիքը: Տարեկան կտրվածքով երկու չափիչները դիտվում են չափավորող:

Եվրոպական Կենտրոնական բանկը

ԵԿԲ-ն, հավանաբար, կբարձրացնի տոկոսադրույքները 50 բազիսային կետով այն բանից հետո, երբ անցյալ ամիս եվրոգոտում գնաճը դանդաղեց 1 1/2 տարվա մեջ առաջին անգամ: Այնուամենայնիվ, երբ սպառողական գների աճը դեռևս 10% է, երրորդ անընդմեջ 75 բազային կետով քայլը չի ​​կարելի ամբողջությամբ բացառել, և որոշ ավելի կոշտ տոկոսադրույքներ սահմանողներ առաջարկել են, որ իրենք կաջակցեն նման քայլին: Կառավարման խորհրդի որոշման վրա կազդեն նաև նոր եռամսյակային տնտեսական կանխատեսումները, որոնք, հավանաբար, կնվազեն աճի վարկանիշը և կբարելավվեն 2023 թվականին գնաճի կանխատեսումները:

Բացի այդ, քաղաքականություն մշակողները պետք է որոշեն իրենց ռազմավարության առանցքային սյուները՝ մոտ 5 տրիլիոն եվրոյի (5.2 տրիլիոն դոլար) պարտքը լուծարելու համար: Փաստացի գործընթացը, որը հայտնի է որպես քանակական խստացում կամ QT, չի սկսվի միայն հաջորդ տարի, և տնտեսագետներն ակնկալում են, որ այն կսկսվի առաջին եռամսյակում:

Bank Անգլիայի

Ակնկալվում է, որ BOE-ն կբարձրացնի իր վարկային տոկոսադրույքը կես կետով մինչև 3.5%, ինչը կլինի ամենաբարձրը 2008թ.-ից ի վեր: Գնաճը 41 տարվա ամենաբարձր մակարդակին է 11.1%, իսկ սպառողները գալիք մի քանի տարիների համար ավելի ու ավելի են ակնկալում գների բարձրացում: Նահանգապետ Էնդրյու Բեյլի գլխավորած ստեղծողները հայտարարել են, որ ուժով կգործեն՝ կանխելու աշխատավարձի գների պարույրը:

Տնտեսության մութ հեռանկարը այս ամսվա որոշումն ավելի բարդ է դարձնում, քան նախորդը: Ռեցեսիան այժմ ընթանում է և ակնկալվում է, որ այն կտևի մինչև 2024 թվականը, և տնային տնտեսությունները տառապում են կյանքի ծախսերի ամենաուժեղ սեղմումից, որը գրանցվել է: Էներգիայի գները սովորականից առնվազն վեց անգամ բարձր են, և սովորականից ավելի ցուրտ եղանակը Մեծ Բրիտանիայի վրա առաջին անգամ հարվածում է անցյալ ձմռանից ի վեր:

Շվեյցարիայի Ազգային բանկը

Շվեյցարիան նույնպես առնչվում է աճող գնաճի հետ, սակայն այն 3%-ով, որը կազմում է եվրոյի շրջակայքում եղածի մեկ երրորդից պակասը, SNB-ի քաղաքականություն մշակողները, հավանաբար, կընտրեն կես կետով քայլ՝ սեպտեմբերի 75 բազիսային կետով չափազանց մեծ քայլը կրկնելու փոխարեն:

Ուժեղ ֆրանկը, որը տարիներ շարունակ SNB-ի նախագահ Թոմաս Ջորդանի աչքի փուշն էր, այժմ աջակցում է տնտեսությանը, քանի որ թույլ է տալիս շվեյցարացիներին խուսափել ներմուծվող գնաճից: Կենտրոնական բանկը, ամենայն հավանականությամբ, կկրկնի, որ անհրաժեշտության դեպքում պատրաստ է միջամտել արժութային շուկաներին:

Նորգես Բանկ

Նորվեգիայի կենտրոնական բանկը մտադիր է բարձրացնել իր հիմնական տոկոսադրույքը 25 բազիսային կետով, քանի որ նախորդ ամսվա գնաճի տվյալները ցույց են տվել, որ դանդաղում է ինչպես հիմնական, այնպես էլ հիմքում ընկած գների աճը: Այս թվերը թույլ են տվել, որ վարկավորման ծախսերի ավելի մեծ աճի մասին ենթադրությունները նահանջեն, քանի որ որոշ վերլուծաբաններ ավելի համոզված են դառնում, որ դեկտեմբերյան աճը վերջինն է լինելու ցիկլի մեջ:

Մյուս վերջին տվյալների հրապարակումները, որոնք ընդգծում են ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր ամենամռայլ տնտեսական հեռանկարը, նույնպես հիմնավորել են այդ տեսակետը, չնայած որ Norges Bank-ի սեպտեմբերի վերջին գնահատականները ցույց են տալիս ձմռան ընթացքում 3% տոկոսադրույքի գագաթնակետը՝ կանխատեսելով հաջորդ տարվա սկզբին լրացուցիչ քառորդ կետի աճ:

Մեքսիկա և Կոլումբիա

Մեքսիկայի և Կոլումբիայի կենտրոնական բանկերն այս շաբաթ վարագույրը իջեցնում են Լատինական Ամերիկայում դրամավարկային քաղաքականության աննախադեպ տարվա վարագույրը:

Եթե ​​շաբաթվա երկու որոշումները համընկնեն կանխատեսումների հետ, Լատինական Ամերիկայի խոշոր հնգյակը գնաճի նպատակային կենտրոնական բանկերը 30.75 թվականին կբարձրացնեն տոկոսադրույքները 2022 տոկոսային կետով՝ նոր տարեկան նշաձող՝ տոկոսադրույքների 40 բարձրացումով, չորս դադարով և առանց կրճատումների:

Կանխատեսվում է, որ Մեքսիկայի կենտրոնական բանկը, որը հայտնի է որպես Banxico, կբարձրացնի իր հիմնական տոկոսադրույքը 13-րդ անընդմեջ հանդիպման համար մինչև 10.50%՝ կես կետով բարձրացումով: Թեև ընդհանուր գնաճը հասել է գագաթնակետին և վերադառնում է 3% թիրախին, հիմնական ցուցանիշները մնում են ավելի քան 8%: Վերլուծաբանների միջև կոնսենսուսի համաձայն՝ Banxico-ի վերջնական տոկոսադրույքը կազմում է 11%՝ 2023 թվականի սկզբին լրացուցիչ խստացումից հետո:

Ուրբաթ օրը փնտրեք Banco de la República-ն, որը կապահովի երրորդ անընդմեջ 100 բազային կետով աճը և 11-րդ անընդմեջ ընդհանուր առմամբ՝ հիմնական տոկոսադրույքը 12% դնելու համար: Տնտեսագետները սա համարում են արշավային ցիկլի ավարտը, թեև որոշ վերլուծաբաններ 100 բազիսային կետով բարձր են՝ 13%:

Համաշխարհային տնտեսության այլ վայրերում

Հոնկոնգի արժութային մարմինը կշարժվի Fed-ի հետ՝ արժույթի կցման պատճառով, ինչը նշանակում է տոկոսադրույքների ևս մեկ հավանական աճ, մինչդեռ Ֆիլիպինների և Թայվանի կենտրոնական բանկերը նույնպես կանխատեսվում են աճ:

Ակնկալվում է, որ Ռուսաստանի Բանկը ուրբաթ օրը կպահպանի տոկոսադրույքները, իսկ թուլացման վերջին փուլը կավարտվի գնաճային ռիսկերի աճով: Կրեմլը քարոզում է այս տարի ՀՆԱ-ի սպասվածից փոքր կրճատումը, սակայն Կենտրոնական բանկը նախազգուշացրել է, որ G-7-ի նոր սահմանափակումները նավթի վաճառքի վրա կարող են հարվածել արտադրությանը, քանի որ դրանք սկսվելու են հաջորդ տարի:

Կենտրոնական բանկային համակարգից դուրս շուկաները կհետևեն Չինաստանի տվյալներին, որտեղ հինգշաբթի օրը նախատեսված մանրածախ վաճառքի, ներդրումների և արդյունաբերական արտադրանքի թվերը պետք է ցույց տան տնտեսության պայքարի խորացումը նոյեմբերին, քանի որ Covid Zero սահմանափակումները, որոնք այժմ թեթևանում են, կշռում են գործունեության վրա:

– Վինս Գոլի, Ռոբերտ Ջեյմսոնի, Մալքոլմ Սքոթի, Քրեյգ Ստերլինգի, Օտ Ումելասի և Գրեգորի Լ. Ուայթի աջակցությամբ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP